2022年展望：大盘不涨，就没有赚钱机会吗？
以下文章来源于巴伦周刊 ，作者梁沐
精彩观点：
回想一下中国资本市场的表现，今年春节之后，就是2、3月份出现第一个高点，3700多点，第二个高点恰恰出现在第三季度7、8月份左右，对应的是中国经常性项目盈余变化的情况；
今年更多表现出来的是结构性的分化：以中证500为代表的中小盘、以创业板和科创50为代表的科技板块，以及新能源行情；
新兴行业的其他方向（除了新能源），TMT、通信、电子、计算机、传媒，包括互联网和服务业，都因为各种各样的原因估值在很低的水平之上；
交运、航空、快递物流等中低估值大消费方面，未来有可能会迎来戴维斯双击；
看一年的难度是比较大的，如果我们再看长一些，看三年，我们会发现确定性会更强。
2021年是市场剧烈分化的一年，2022年的市场的风险和机会将来自哪里？
11月19日晚，《巴伦周刊》中文版举行了【2021巴伦中国年度投资圆桌】。在关“2022 中国宏观经济与资本市场前瞻”这个分论坛上。
几位嘉宾回答了几个关键问题：
——通胀在什么时候会成为市场杀手？
——中国明年会进入加息周期吗？
——房地产行业会迎来转机吗？
——今年表现很差的板块，明年是机会还是陷阱？
——短期和长期的投资机会在哪里？
这次峰会由《财经》杂志主编、《巴伦周刊》中文版出版人何刚的主持。本场分论坛的与会嘉宾包括中金公司管理委员会成员、董事总经理黄海洲、交银国际国际董事总经理、研究部主管洪灝、如是金融研究院院长管清友、星石投资副董事长、战略委员会主席杨玲、中欧基金基金经理、《巴伦周刊》中文版年度“40岁以下投资精英”入榜代表袁维德。
我们这场分论坛内容拆分为【上篇-宏观经济篇】和【下篇-资本市场篇】分别释出。本篇为下篇内容。以下为经过编辑的对话实录。
1 外汇存款压制上升趋势，中概股已经充分调整
何刚：洪灝先生怎么总结今年资本市场的表现？对明年有什么判断？
洪灝：我从中美两国的互动讲起。2021年下半年的疫情以来，中国的出口在不断上升，同时中国的出口在全世界出口的占比也是不断上升，美国因为对于疫情的控制，不断依赖中国的进口去满足它的消费的需求。
所以这个时候，我们看到中国出口经常项目的盈余在GDP的占比，还有经常性盈余绝对量都在不断上升，这反映出中国的生产和国外的消费在做一个匹配，或者中国的消费是弱于国外消费的增长。
国外的消费增长是有原因的，主要是历史性的放水和财政的刺激。如果明年美国进行疫苗以及口服新冠药物的推广，很有可能美国的生产能力会恢复一部分。同时，由于在过去几个月，疫情还是此起彼伏，但是我们可以看到从中国发过去的货物，中国港口这边并没有特别多的货物堆加，除了夏天的时候，宁波港出现了几周暂缓现象之外，其实货物很多是运到了美国。
如果疫情因为疫苗的推广而好转，同时中国的出口货物其实已经到了美国，美国的消费已经提前满足了，同时随着美国生产能力的上升，中国的消费恢复的速度，理论上来说，应该是比美国要快的。那么这个时候，如果我们用经常项目作为两国的平衡来看，我们会发现中国对于美国的盈余会开始下降。实际上我们考察了过去两年经常项目变化情况，经常项目基本上在2020年的三到五月份之间，它的绝对值是就已经见顶了。对于GDP的占比比例，大概在2020年三季度见顶。
如果大家回想一下中国资本市场的表现，2020年春节之后，就是2、3月份出现第一个高点，3700点出头，而第二个高点恰恰出现在第三季度7、8月份左右，对应的是中国经常性项目盈余变化的情况。
同时我们看到央行的外汇储备还是在三万亿美元左右，并没有大幅增长，出口盈余是在历史上的高点，但是外汇储备并没有放出去。我们还看到中国商业银行外汇的存款已经到了一万多亿美元的量级，非常大。
历史上来看，中国的外汇存款的变化，跟美联储的资产负债表的规模变化是极其相关的。我们看到了美联储现在正放缓它的资本购债的计划，可能到明年年中之前会停止。作为非常重要的流动性指标，中国外汇存款也在见顶，达到一万亿美元左右。这个时候，对于中国的风险资产来说，它的上升趋势很可能就没有和我们看到的2021年的上升趋势这么明显。
因此，中国资本市场从今年一季度表现出来的更多的是结构性变化，我们不能因为大盘不涨，就说中国资本市场就没有机会，不是这个意思。而是我们看到机会被分散到很多主题性板块，分散到很多跟我们基本国策相关的板块，比如说大家非常热衷的新能源，比如说高科技行业。
今年更多表现出来的是结构性的分化：以中证500为代表的中小盘、以创业板和科创50为代表的科技板块，以及新能源行情。
如果明年要进行投资，经常性项目的变化将会反映中美两国的贸易关系的变化，生产和消费关系的变化，这个时候我相信，与其我们去押注大盘还有多少上升的空间，还不如继续布局一些长期的机会，这些长期的机会最近开始有所表现，而且表现得非常淋漓尽致。这是我对中国市场的看法。
详情链接：https://t.cn/A6xCjZsV
以下文章来源于巴伦周刊 ，作者梁沐
精彩观点：
回想一下中国资本市场的表现，今年春节之后，就是2、3月份出现第一个高点，3700多点，第二个高点恰恰出现在第三季度7、8月份左右，对应的是中国经常性项目盈余变化的情况；
今年更多表现出来的是结构性的分化：以中证500为代表的中小盘、以创业板和科创50为代表的科技板块，以及新能源行情；
新兴行业的其他方向（除了新能源），TMT、通信、电子、计算机、传媒，包括互联网和服务业，都因为各种各样的原因估值在很低的水平之上；
交运、航空、快递物流等中低估值大消费方面，未来有可能会迎来戴维斯双击；
看一年的难度是比较大的，如果我们再看长一些，看三年，我们会发现确定性会更强。
2021年是市场剧烈分化的一年，2022年的市场的风险和机会将来自哪里？
11月19日晚，《巴伦周刊》中文版举行了【2021巴伦中国年度投资圆桌】。在关“2022 中国宏观经济与资本市场前瞻”这个分论坛上。
几位嘉宾回答了几个关键问题：
——通胀在什么时候会成为市场杀手？
——中国明年会进入加息周期吗？
——房地产行业会迎来转机吗？
——今年表现很差的板块，明年是机会还是陷阱？
——短期和长期的投资机会在哪里？
这次峰会由《财经》杂志主编、《巴伦周刊》中文版出版人何刚的主持。本场分论坛的与会嘉宾包括中金公司管理委员会成员、董事总经理黄海洲、交银国际国际董事总经理、研究部主管洪灝、如是金融研究院院长管清友、星石投资副董事长、战略委员会主席杨玲、中欧基金基金经理、《巴伦周刊》中文版年度“40岁以下投资精英”入榜代表袁维德。
我们这场分论坛内容拆分为【上篇-宏观经济篇】和【下篇-资本市场篇】分别释出。本篇为下篇内容。以下为经过编辑的对话实录。
1 外汇存款压制上升趋势，中概股已经充分调整
何刚：洪灝先生怎么总结今年资本市场的表现？对明年有什么判断？
洪灝：我从中美两国的互动讲起。2021年下半年的疫情以来，中国的出口在不断上升，同时中国的出口在全世界出口的占比也是不断上升，美国因为对于疫情的控制，不断依赖中国的进口去满足它的消费的需求。
所以这个时候，我们看到中国出口经常项目的盈余在GDP的占比，还有经常性盈余绝对量都在不断上升，这反映出中国的生产和国外的消费在做一个匹配，或者中国的消费是弱于国外消费的增长。
国外的消费增长是有原因的，主要是历史性的放水和财政的刺激。如果明年美国进行疫苗以及口服新冠药物的推广，很有可能美国的生产能力会恢复一部分。同时，由于在过去几个月，疫情还是此起彼伏，但是我们可以看到从中国发过去的货物，中国港口这边并没有特别多的货物堆加，除了夏天的时候，宁波港出现了几周暂缓现象之外，其实货物很多是运到了美国。
如果疫情因为疫苗的推广而好转，同时中国的出口货物其实已经到了美国，美国的消费已经提前满足了，同时随着美国生产能力的上升，中国的消费恢复的速度，理论上来说，应该是比美国要快的。那么这个时候，如果我们用经常项目作为两国的平衡来看，我们会发现中国对于美国的盈余会开始下降。实际上我们考察了过去两年经常项目变化情况，经常项目基本上在2020年的三到五月份之间，它的绝对值是就已经见顶了。对于GDP的占比比例，大概在2020年三季度见顶。
如果大家回想一下中国资本市场的表现，2020年春节之后，就是2、3月份出现第一个高点，3700点出头，而第二个高点恰恰出现在第三季度7、8月份左右，对应的是中国经常性项目盈余变化的情况。
同时我们看到央行的外汇储备还是在三万亿美元左右，并没有大幅增长，出口盈余是在历史上的高点，但是外汇储备并没有放出去。我们还看到中国商业银行外汇的存款已经到了一万多亿美元的量级，非常大。
历史上来看，中国的外汇存款的变化，跟美联储的资产负债表的规模变化是极其相关的。我们看到了美联储现在正放缓它的资本购债的计划，可能到明年年中之前会停止。作为非常重要的流动性指标，中国外汇存款也在见顶，达到一万亿美元左右。这个时候，对于中国的风险资产来说，它的上升趋势很可能就没有和我们看到的2021年的上升趋势这么明显。
因此，中国资本市场从今年一季度表现出来的更多的是结构性变化，我们不能因为大盘不涨，就说中国资本市场就没有机会，不是这个意思。而是我们看到机会被分散到很多主题性板块，分散到很多跟我们基本国策相关的板块，比如说大家非常热衷的新能源，比如说高科技行业。
今年更多表现出来的是结构性的分化：以中证500为代表的中小盘、以创业板和科创50为代表的科技板块，以及新能源行情。
如果明年要进行投资，经常性项目的变化将会反映中美两国的贸易关系的变化，生产和消费关系的变化，这个时候我相信，与其我们去押注大盘还有多少上升的空间，还不如继续布局一些长期的机会，这些长期的机会最近开始有所表现，而且表现得非常淋漓尽致。这是我对中国市场的看法。
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【致所有为玖富悟空理财，玖富钱包付出的领头羊们】#对你影响最深的一段话#
看着绿油油的韭菜，我心中好像翻到了五味瓶什么滋味充满想象，很久没有崩溃的大哭过了！今天看到了这一盘韭菜，我瞬间泪崩。玖富暴雷九个月中我戒了一种食物是“韭菜”！因为我十分厌恶玖富把我们当“韭菜来收割”！
我昨天看了一篇文章，这篇的内容让我特别有感触，我们维权了近10个月，虽然没有在维权的道路上取得多大的成果，但是这么久了我确实没有停下维权的脚步，1年365天。我们一起共同维权297天，我几乎每一天都在维权的道路上奔波，平均每一天的时长高达8小时以上，很多人都会问我，你这么辛苦，这么累，这么不被人理解你为了什么？
嗯，其实我也不知道，可是后来想一想，可能我正在做着自己喜欢的事情，想活成自己喜欢的模样，为了没见过面难友的一份相信，一份无怨无悔的责任！想替难友们去活成我们自己人生当中的自我价值，通过维权学到更多的关于财经金融的知识，认识更多的朋友。想和这些难友们一起拥有一个丰富多彩的人生吧！！！
很多人都问我，你害怕被人不理解，被人嘲讽，被人数落吗？我当然怕，但是人总要走出自己的舒适区，多一分信任，多一份鼓励，多一分责任！试着让自己去突破，让自己变得更努力，更有感染力，我觉得这样在维权的道路上才更有意义。
做有意义的事情，“虽败犹荣”
那如果成功的反义词是失败。失败的人一定是因为自己不够努力，不够热爱，不够坚持，才造就了他注定的失败！那因为我热爱，我足够的坚持、用激情去点燃那些消极的难友，用安慰代替批评去鼓励那些悲伤的难友。我还庆幸我依然在做自己喜欢做的事情，去帮助更多的难友要回自己的血汗钱，在长久维权的道路上忽然间觉得【责任】大于了【金钱】
我相信很多在为难友们付出的领头们可以感同身受的理解我说的每一句话。
社会很单纯，复杂的是人，我真心的希望每一位难友的心灵都可以像荷花一样出淤泥而不染。用纯洁的心灵净化污染的声音！做最真实的自己！相信自己的声音！
而我希望通过自己和团队的努力让更多支持我们的人有足够的安全感，让更多相信我们的难友有足够的安全感！我告诉自己不要轻言放弃，告诉难友不要轻易做逃兵，因为我们现在的熬的每一个夜晚都是为了守得云开见月明的那一天，我们付出的所有努力都为了风雨过后见彩虹！团结才是最有力的武器，少一些纷争多一些平和。多去发声让更多人看到我们的无可奈何！看到34万人内心深处渴望血汗钱早点回来的情绪。
所谓的成长与年龄无关，是看你经历了多少事情后学会了慢慢成长！
所谓的成熟和年龄无关。是你在经历一次又一次的事件后能否变得更强大！
在三年前我对自己说。没有人知道你哭的最惨那个夜晚你成长了有多少？
3年后的今天很多人都问我！您是不是在你哭的最伤心的那个夜晚长大的，我想说不是啊：是我没哭的那个晚上！
我想告诉自己和玖富的难友们，生活就是生下来活下去，我们哭着来到这世界上就努力让自己笑着离开，这就是长大后的模样，虽然没有那么完美，却也能收获更好的自己，让自己拥有一个无悔的人生！不管在人生的道路上我们经历什么，好的坏的，都是我们独一无二的风景，因为时间不能重来，所以永远不要后悔我们上一秒做过的事情，人生没有如果！
玖富的难友只要我们坚持住，守住债权，和时间去谈一场恋爱，去跑一场能看到终点的马拉松♀️！这就是对自己和难友们最负责的表现，因为责任大于一切！团结就是力量！相信在不远的将来胜利一定会属于我们！
致所有为玖富付出的领头羊们！你们辛苦啦！让爱与包容陪着我们！一起加油，一同维权，一同成长！
看着绿油油的韭菜，我心中好像翻到了五味瓶什么滋味充满想象，很久没有崩溃的大哭过了！今天看到了这一盘韭菜，我瞬间泪崩。玖富暴雷九个月中我戒了一种食物是“韭菜”！因为我十分厌恶玖富把我们当“韭菜来收割”！
我昨天看了一篇文章，这篇的内容让我特别有感触，我们维权了近10个月，虽然没有在维权的道路上取得多大的成果，但是这么久了我确实没有停下维权的脚步，1年365天。我们一起共同维权297天，我几乎每一天都在维权的道路上奔波，平均每一天的时长高达8小时以上，很多人都会问我，你这么辛苦，这么累，这么不被人理解你为了什么？
嗯，其实我也不知道，可是后来想一想，可能我正在做着自己喜欢的事情，想活成自己喜欢的模样，为了没见过面难友的一份相信，一份无怨无悔的责任！想替难友们去活成我们自己人生当中的自我价值，通过维权学到更多的关于财经金融的知识，认识更多的朋友。想和这些难友们一起拥有一个丰富多彩的人生吧！！！
很多人都问我，你害怕被人不理解，被人嘲讽，被人数落吗？我当然怕，但是人总要走出自己的舒适区，多一分信任，多一份鼓励，多一分责任！试着让自己去突破，让自己变得更努力，更有感染力，我觉得这样在维权的道路上才更有意义。
做有意义的事情，“虽败犹荣”
那如果成功的反义词是失败。失败的人一定是因为自己不够努力，不够热爱，不够坚持，才造就了他注定的失败！那因为我热爱，我足够的坚持、用激情去点燃那些消极的难友，用安慰代替批评去鼓励那些悲伤的难友。我还庆幸我依然在做自己喜欢做的事情，去帮助更多的难友要回自己的血汗钱，在长久维权的道路上忽然间觉得【责任】大于了【金钱】
我相信很多在为难友们付出的领头们可以感同身受的理解我说的每一句话。
社会很单纯，复杂的是人，我真心的希望每一位难友的心灵都可以像荷花一样出淤泥而不染。用纯洁的心灵净化污染的声音！做最真实的自己！相信自己的声音！
而我希望通过自己和团队的努力让更多支持我们的人有足够的安全感，让更多相信我们的难友有足够的安全感！我告诉自己不要轻言放弃，告诉难友不要轻易做逃兵，因为我们现在的熬的每一个夜晚都是为了守得云开见月明的那一天，我们付出的所有努力都为了风雨过后见彩虹！团结才是最有力的武器，少一些纷争多一些平和。多去发声让更多人看到我们的无可奈何！看到34万人内心深处渴望血汗钱早点回来的情绪。
所谓的成长与年龄无关，是看你经历了多少事情后学会了慢慢成长！
所谓的成熟和年龄无关。是你在经历一次又一次的事件后能否变得更强大！
在三年前我对自己说。没有人知道你哭的最惨那个夜晚你成长了有多少？
3年后的今天很多人都问我！您是不是在你哭的最伤心的那个夜晚长大的，我想说不是啊：是我没哭的那个晚上！
我想告诉自己和玖富的难友们，生活就是生下来活下去，我们哭着来到这世界上就努力让自己笑着离开，这就是长大后的模样，虽然没有那么完美，却也能收获更好的自己，让自己拥有一个无悔的人生！不管在人生的道路上我们经历什么，好的坏的，都是我们独一无二的风景，因为时间不能重来，所以永远不要后悔我们上一秒做过的事情，人生没有如果！
玖富的难友只要我们坚持住，守住债权，和时间去谈一场恋爱，去跑一场能看到终点的马拉松♀️！这就是对自己和难友们最负责的表现，因为责任大于一切！团结就是力量！相信在不远的将来胜利一定会属于我们！
致所有为玖富付出的领头羊们！你们辛苦啦！让爱与包容陪着我们！一起加油，一同维权，一同成长！
周末又出黑天鹅，新冠病毒在南非出现新变体，被取名为“奥密克戎”奥密克戎之所以那么备受关注，原因是它身上出现大量变异。同时传染性极强，堪称新一代毒王。其实该病毒毒性如何尚未确认，据南非医学协会所说，目前表征就是一种轻度疾病。但海外市场调整较大，我大A周五表现还算好，其中新能源和稀土板块表现还较强。所以我认为外围大跌，固然有变异病毒的影响，但主要还是涨得太多了。我们国内疫情控制得那么好，没理由恐慌，我相信我们能走出独立行情。而外围资本连续大跌的概率也不高，现在就跟踪该病毒的毒性情况就行！回到盘面，板块来说，目前陷入混战，格局很是混乱，而我认为奥密克戎的出现会打破相对的平衡，疫情受益股会走的强点（比如必需品消费和医药）这两个板块我把握度很低[害羞]而疫情受损股会走弱（比如资源股）。至于大金融，碳中和，高端制造等没啥大影响，本周再次陷入临界状态，周期股的走弱，大概率会有利于他们短期的走强。别的没了，祝好 https://t.cn/R2WxnEP
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