#财经# #贵州茅台#(600519)
：公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入322.96亿元，同比+18.43%，归母净利润172.45亿元，同比+23.58%，扣非后归母净利润172.43亿元，同比+23.43%。
投资要点
22Q1利润超预期，直销占比创新高。
业绩贡献点丰富，茅台兼具确定性与弹性。
盈利能力进一步提升，净利率提升至55.6%。
公司当前批价保持稳定，渠道库存低，我们认为对茅台场景影响不大；且长期来看公司思路清晰，茅台电商逐步推进，市场营销改革循序渐进地落地，由内而外治理和经营持续向好。
风险提示：改革推进不及预期、提价不及预期、食品安全问题

个人观点，不作为投资依据。

#财经# #贵州茅台#(600519)
:
贵州茅台发布一季报，2022Q1营业收入322.96亿，同+18.43%；归母净利172.45亿，同+23.58%；扣非净利172.43亿，同+23.43%。

1、Q1业绩超预期，确定全年增长中枢。
2、直营渠道占比增加，盈利能力提升。
3、销售收现高增，经营性现金流净额为负主因财务公司收款减少。
4、看好红利在今年兑现，业绩加速确定性高。
5、公司管理持续改善、业绩确定性强且具备提价预期，继续看好公司未来长期稳健发展。
6、风险提示1）反复抑制行业需求；2）宏观经济大幅波动；3）行业政策发生变化；4）营销工作执行效果不达预期；5）提价的市场预期引发波动。

个人看法，请勿作为投资依据。

#股票# #奥佳华#(002614)
公司披露2021年度和2022年一季度业绩
21全年收入79亿（YOY+12%），归母4.6亿（YOY+4%），扣非1.4亿（YOY-66%）21Q4收入21亿（YOY-8%），归母1.4亿（YOY+26%），扣非-0.76亿（YOY-172%）22Q1收入16亿（YOY-24%），归母0.27亿（YOY-73%），扣非-0.19亿（YOY-121%）
收入自主贡献增长
2021年
1、分品类看收入按摩椅31亿（+29%）、按摩小电器24亿（+18%）、健康环境10亿（-6%）和其他收入12亿（-15%）；
2、按摩主业维持较好增长+24%，其中自主品牌+33%。
2022年Q1
收入下滑预计主因①按摩椅等代工出口高基数下红利消退，22Q1出口量同比+4%；②相关收入持续下滑。
毛利成本压力显现
2021年
1、公司全年实现毛利率30%（-4.4pct），Q4为31%（+1.3pct），其中全年按摩椅41%（-1.6pct）、按摩小电器21%（-3.9pct）、健康环境17%（-12.2pct）、其他33%（-6pct）；
2、毛利率下滑主因成本压力、汇率波动以及海运费所致，预计ODM业务占比较高的小家电等受较大影响；
2022年Q1
Q1毛利率为29%（-5.5pct），主因原材料成本高位震荡。
3、利润处置资产+套保收益
2021年
1、全年净利率为5.8%（-0.7pct），其中包括处置非核心资产收益约1.6亿和套保等1.5亿收益，影响净利率约3.5pct，且21年所得税率同比-3.5pct亦有贡献；
2、Q4净利率为6.6%（+0.9pct），同比提升主因Q4集中确认2.2亿投资收益；Q4期间费用率为31.2%（+6.6pct），主因销售费用率同比+8.6pct。
2022年Q1
Q1为1.8%（-3.4pct），Q1期间费用率为29.8%（+2.2pct），净利率降幅相对收窄预计主因汇率套保等收益贡献。
4、
股价回调后风险充分释放，后续汇率环境改善或利好公司出口业务。
风险提示
订单风险、成本波动、行业竞争加剧、下游需求波动、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险行业竞争加剧、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

分享记录个人炒股的看法心得，不任何股票！