12月2日到3日期间，中铁磁浮总经理谢海林前往位于四川“蓉城”的多态耦合轨道交通动模试验平台项目现场调研，实地了解项目推进情况并就下步各项工作推进提出具体要求。谢海林强调，西南交通大学多态耦合轨道交通动模试验平台是国内首创、国际领先的创新型科研试验平台，对高速磁浮产业发展具有里程碑意义，也是中铁磁浮代表中国铁建布局超级高铁“头部资源”的重要实践，更是在该领域迈出坚实步伐的有力支撑。EPC总承包部要做好项目建设核心主导，从战略高度坚持从严管理、从细管理，抓好科研和设计，把控各系统技术方案，精细化成本核算，多措并举强化安全、质量，确保项目按期推进，用实际行动打响“中国铁建磁浮品牌”，铸造精品工程。
恒耐公司抗冲击高耐磨输送带的研制
输送带是带式输送机的组成部分，工程配套橡胶制品。带式输送机运输物料具有连续和高效的特点，与汽车、铁路运输相比，它可以提高坡度、缩短运距、降低工程造价和运输成本。因此在带式输送机的功能件中，输送带是最大的易耗品。研制高质量、比普通带寿命长2~3倍的抗冲击高耐磨输送带不但是用户的需要，也是胶带企业自身发展的必要。
一、研制情况
1．主体材料确定
（1）骨架材料
经分析试验后，我们认为可以选用两种帆布作为抗冲击高耐磨输送带的骨架材料。
一种是尼龙浸胶帆布，其是目前胶带使用最多的骨架材料。经浸胶的尼龙布与橡胶粘合力较高，我公司生产的胶带尼龙布层间粘合力一般在7~9N/mm（标准为≧4.5N/mm），可经受高冲击、高速运行，不易离层，不易脱胶。尼龙帆布伸长率大的技术难关已经攻破。另一种是EP帆布，又称聚酯/尼龙帆布。其经向是聚酯纤维，纬向是尼龙纤维，它强力高、耐热性好，经向伸长小，用它制成的胶带在运行过程中伸长小，尺寸稳定，但它硬度大，曲挠性能比不上尼龙帆布。
（2）橡胶材料
抗冲击高耐磨带的决定因此是覆盖胶的弹性和耐磨性。通过对天然橡胶、顺丁胶、丁苯胶3种材料在弹性、强力、粘合性、工艺性能和磨耗性能等方面的优劣对比，在生产中采取了以天然橡胶为主，适当搭配部分顺丁橡胶或丁苯胶的工艺措施。
2．覆盖胶配方设计
抗冲击高耐磨输送带覆盖胶的性能要求：①有很好的弹性，能抵御落差较大的石块或其它物料的冲击；②有特别好的耐磨耗性能，长期在粗糙的块状或粒状物的强磨损条件下，自身磨耗少，使用寿命长；③硬度在55~65之间；④强力要大，覆盖胶在锐利的块状物料的运输过程中不易崩块、撕裂；⑤有良好的耐老化性能，石场、矿山、沙场都是露天作业，夏天受太阳光直射，温度高，还要经受不断的曲挠。为了满足以上的性能，分别对配方的补强剂、软化剂和硫化体系进行了试验研究和优选。
（1）补强剂
由于抗冲击高耐磨输送带的覆盖胶的强力要求高，所以我们对补强剂的选用做了许多试验，最终选用茂名中超耐磨炭黑（N220）和茂名高耐磨炭黑（N330）。两种并用时，一般情况下N220用15~20份，而N330用35~40份，合计55份。而这种配方化验后物理性能扯断强度为19~21MPa，磨耗在40~80mm三次幂之间。
（2）软化剂
由于配方中加入较多的炭黑作为补强剂，所以必须加入一定的软化剂才能使胶料在炼胶和压延出片工艺中有良好的工艺性能。常用的软化剂有固体古马隆树脂、沥青、机油和松焦油，根据这几种软化剂对配方的拉伸强力、扯断伸长率、弹性和磨耗的影响，从物理性能和工艺性能考虑，我们选用固体古马隆与机油并用。
（3）硫化体系
采用硫黄硫化，用量为1.8份比较合适。
（4）防老剂
使用常用的通用防老剂，3份可以达到老化要求，在70℃×168h条件下，覆盖胶老化后拉伸强度变化率-5%左右，扯断伸长率在-10%~15%左右。试验配方是：天然胶70，合成胶30，硫黄1.8，氧化锌5，硬脂酸2.5，促进剂1.8，补强剂55，软化剂11.5，防老剂3，合计180.6。
该配方工艺性能良好，产品性能优异，生产出的输送带表面光滑，外观缺陷很少，耐磨耗、抗冲击、弹性好。
二、抗冲击高耐磨输送带的性能和企业标准
抗冲击高耐磨输送带是普通织物芯输送带的一种，其带芯材料可以使用尼龙浸胶帆布NN-100、NN-200、NN-300，也可以使用聚酯/尼龙浸胶帆布EP-100、EP-200或EP-300。
目前为止，抗冲击高耐磨输送带还没有国家标准和行业标准。国内一些比较大的企业或技术先进企业自行研制的产品均是按企业标准执行，指标参差不齐。恒耐橡胶机带制造有限公司参照国家标准（GB/T7984-2001普通织物芯输送带）、D型（强耐磨条件型）的指标制订出了企业标准，并增加了弹性指标和硬度指标。抗冲击高耐磨输送带覆盖胶企业标准。
三、抗冲击高耐磨输送带成品性能和使用情况
从检验结果可以得出结论，覆盖胶的各项性能均达到企业标准规定的要求。
由于该带种的覆盖胶强力大，成品强力控制在18~20Mpa左右，比普通带至少高3Mpa，能抵御石块落差大的冲击。普通带经常出现的崩胶、边部撕裂等现象也得到了改善。其覆盖胶弹性好、磨耗性能好，一般情况下要比普通带使用寿命长1~3倍，所以用户使用情况反映良好。
四、生产工艺
1．抗冲击高耐磨输送带的生产工艺流程。
2．炼胶工艺
覆盖胶混炼可以在开炼机中进行，也可以在密炼机中进行。在密炼机中混炼效果好一些，胶料分散均匀、误差小。炼胶工艺采取顺丁胶与天然胶先合炼均匀后再生胶回冷，次日再进行混炼。所得胶料强力更高，炭黑在胶料中分散均匀。
3．压延工艺
覆盖压延出片与普通输送带差别不大，由于其生胶含胶量高，所以出片工艺要严格，工艺操作时做好胶料的粗炼和精炼，以保证半成品质量。
4．成型工艺本 覆盖胶的粘性好，胶片强力大，成型工序比较好操作。在天气炎热情况下，如果胶料粘性过大，就要控制压延出片机的冷却辊温度低一些，使胶片充分冷却后再操作。
5．硫化工艺
硫化工艺与普通输送带没有太大的区别。但由于抗冲击高耐磨输送带含胶量高，胶料比较粘，所以要注意硫化前的水溶性硅油的喷洒时间和浓度，在硫化胶1~2分钟喷洒，胶带硫化合模后1~2分钟时松压2~3次，这时硅油经加热后汽化，松压时可以将胶带表面的空气顺利排出，硫化的产品充模性能好、表面光滑，外观好。
五、结论与意见
1．抗冲击高耐磨输送逞是应市场的需求研制的一种新输送带。由于其覆盖胶选用了优质的材料和合理科学配方组成，有很好的弹性和耐磨损性，特别适用于大型石场高冲击、高落差输送机的使用和大型采砂船高速运送河沙的使用。
2．抗冲击高耐磨输送带的使用寿命是普通的2~3倍，其售价仅比普通带主20%~30%，对提高用户的经济效益起很好的作用。
3．抗冲击高耐磨输送带的关键是配方的研究。从实践证明生产配方是成功的，成品受到用户的广泛好评。
4．该带生产过程中与普通带一样没有环境污染。
输送带是带式输送机的组成部分，工程配套橡胶制品。带式输送机运输物料具有连续和高效的特点，与汽车、铁路运输相比，它可以提高坡度、缩短运距、降低工程造价和运输成本。因此在带式输送机的功能件中，输送带是最大的易耗品。研制高质量、比普通带寿命长2~3倍的抗冲击高耐磨输送带不但是用户的需要，也是胶带企业自身发展的必要。
一、研制情况
1．主体材料确定
（1）骨架材料
经分析试验后，我们认为可以选用两种帆布作为抗冲击高耐磨输送带的骨架材料。
一种是尼龙浸胶帆布，其是目前胶带使用最多的骨架材料。经浸胶的尼龙布与橡胶粘合力较高，我公司生产的胶带尼龙布层间粘合力一般在7~9N/mm（标准为≧4.5N/mm），可经受高冲击、高速运行，不易离层，不易脱胶。尼龙帆布伸长率大的技术难关已经攻破。另一种是EP帆布，又称聚酯/尼龙帆布。其经向是聚酯纤维，纬向是尼龙纤维，它强力高、耐热性好，经向伸长小，用它制成的胶带在运行过程中伸长小，尺寸稳定，但它硬度大，曲挠性能比不上尼龙帆布。
（2）橡胶材料
抗冲击高耐磨带的决定因此是覆盖胶的弹性和耐磨性。通过对天然橡胶、顺丁胶、丁苯胶3种材料在弹性、强力、粘合性、工艺性能和磨耗性能等方面的优劣对比，在生产中采取了以天然橡胶为主，适当搭配部分顺丁橡胶或丁苯胶的工艺措施。
2．覆盖胶配方设计
抗冲击高耐磨输送带覆盖胶的性能要求：①有很好的弹性，能抵御落差较大的石块或其它物料的冲击；②有特别好的耐磨耗性能，长期在粗糙的块状或粒状物的强磨损条件下，自身磨耗少，使用寿命长；③硬度在55~65之间；④强力要大，覆盖胶在锐利的块状物料的运输过程中不易崩块、撕裂；⑤有良好的耐老化性能，石场、矿山、沙场都是露天作业，夏天受太阳光直射，温度高，还要经受不断的曲挠。为了满足以上的性能，分别对配方的补强剂、软化剂和硫化体系进行了试验研究和优选。
（1）补强剂
由于抗冲击高耐磨输送带的覆盖胶的强力要求高，所以我们对补强剂的选用做了许多试验，最终选用茂名中超耐磨炭黑（N220）和茂名高耐磨炭黑（N330）。两种并用时，一般情况下N220用15~20份，而N330用35~40份，合计55份。而这种配方化验后物理性能扯断强度为19~21MPa，磨耗在40~80mm三次幂之间。
（2）软化剂
由于配方中加入较多的炭黑作为补强剂，所以必须加入一定的软化剂才能使胶料在炼胶和压延出片工艺中有良好的工艺性能。常用的软化剂有固体古马隆树脂、沥青、机油和松焦油，根据这几种软化剂对配方的拉伸强力、扯断伸长率、弹性和磨耗的影响，从物理性能和工艺性能考虑，我们选用固体古马隆与机油并用。
（3）硫化体系
采用硫黄硫化，用量为1.8份比较合适。
（4）防老剂
使用常用的通用防老剂，3份可以达到老化要求，在70℃×168h条件下，覆盖胶老化后拉伸强度变化率-5%左右，扯断伸长率在-10%~15%左右。试验配方是：天然胶70，合成胶30，硫黄1.8，氧化锌5，硬脂酸2.5，促进剂1.8，补强剂55，软化剂11.5，防老剂3，合计180.6。
该配方工艺性能良好，产品性能优异，生产出的输送带表面光滑，外观缺陷很少，耐磨耗、抗冲击、弹性好。
二、抗冲击高耐磨输送带的性能和企业标准
抗冲击高耐磨输送带是普通织物芯输送带的一种，其带芯材料可以使用尼龙浸胶帆布NN-100、NN-200、NN-300，也可以使用聚酯/尼龙浸胶帆布EP-100、EP-200或EP-300。
目前为止，抗冲击高耐磨输送带还没有国家标准和行业标准。国内一些比较大的企业或技术先进企业自行研制的产品均是按企业标准执行，指标参差不齐。恒耐橡胶机带制造有限公司参照国家标准（GB/T7984-2001普通织物芯输送带）、D型（强耐磨条件型）的指标制订出了企业标准，并增加了弹性指标和硬度指标。抗冲击高耐磨输送带覆盖胶企业标准。
三、抗冲击高耐磨输送带成品性能和使用情况
从检验结果可以得出结论，覆盖胶的各项性能均达到企业标准规定的要求。
由于该带种的覆盖胶强力大，成品强力控制在18~20Mpa左右，比普通带至少高3Mpa，能抵御石块落差大的冲击。普通带经常出现的崩胶、边部撕裂等现象也得到了改善。其覆盖胶弹性好、磨耗性能好，一般情况下要比普通带使用寿命长1~3倍，所以用户使用情况反映良好。
四、生产工艺
1．抗冲击高耐磨输送带的生产工艺流程。
2．炼胶工艺
覆盖胶混炼可以在开炼机中进行，也可以在密炼机中进行。在密炼机中混炼效果好一些，胶料分散均匀、误差小。炼胶工艺采取顺丁胶与天然胶先合炼均匀后再生胶回冷，次日再进行混炼。所得胶料强力更高，炭黑在胶料中分散均匀。
3．压延工艺
覆盖压延出片与普通输送带差别不大，由于其生胶含胶量高，所以出片工艺要严格，工艺操作时做好胶料的粗炼和精炼，以保证半成品质量。
4．成型工艺本 覆盖胶的粘性好，胶片强力大，成型工序比较好操作。在天气炎热情况下，如果胶料粘性过大，就要控制压延出片机的冷却辊温度低一些，使胶片充分冷却后再操作。
5．硫化工艺
硫化工艺与普通输送带没有太大的区别。但由于抗冲击高耐磨输送带含胶量高，胶料比较粘，所以要注意硫化前的水溶性硅油的喷洒时间和浓度，在硫化胶1~2分钟喷洒，胶带硫化合模后1~2分钟时松压2~3次，这时硅油经加热后汽化，松压时可以将胶带表面的空气顺利排出，硫化的产品充模性能好、表面光滑，外观好。
五、结论与意见
1．抗冲击高耐磨输送逞是应市场的需求研制的一种新输送带。由于其覆盖胶选用了优质的材料和合理科学配方组成，有很好的弹性和耐磨损性，特别适用于大型石场高冲击、高落差输送机的使用和大型采砂船高速运送河沙的使用。
2．抗冲击高耐磨输送带的使用寿命是普通的2~3倍，其售价仅比普通带主20%~30%，对提高用户的经济效益起很好的作用。
3．抗冲击高耐磨输送带的关键是配方的研究。从实践证明生产配方是成功的，成品受到用户的广泛好评。
4．该带生产过程中与普通带一样没有环境污染。
【卖方研报】顺络电子业绩会纪要
需求：前三季度主要因为缺芯影响手机、基站客户端和供应链的拿货速度，1-9月手机增长了百分之十几，5G基站今年还是受芯片影响，后面的发展与基站建设速度、国家政策和行业格局紧密相关。
新市场：整体增速50%-100%，汽车电子+110%，新能源、可穿戴、工控、IOT都是+50%-100%。
产品线：原计划产品聚焦，原有产线产能两位数增长，新的产线（重点产品：大功率、高频、LTCC、汽车电子）产能增加超50%。四个工业园部分一期主体工程结束，后面还有装修。东莞产业园陆续搬设备，新的产业园需要明年才能释放产能，不影响正常的扩产速度。
Q&A
Q：公司汽车电子产品以及信号处理产品的毛利率水平？
A：汽车电子去年1-9月收入占比4%，今年1-9月到了6%，实现了110%的增长。
（1）主要产品70-80%主要是变压器产品，去年主要是ADAS变压器+功率电感，今年用在ADAS 、电池、通讯，扩展了海外客户。
（2）10-20%是功率电感产品，大部分是绕线平台，20%-30%的毛利率。汽车电子比绕线电阻高一些，正在扩产，因为是新的产品线，所以毛利率在持续提升。
信号处理是叠层产品（毛利率38%-40%）（高频电感磁珠；LTCC毛利率40%-50%，其中介质波导、滤波器、双三工器50%-60%；热敏压敏）。
预计2025年汽车电子占到收入的20%。
Q：Q4和明年的增长情况？
A：Q4手机和基站增长会慢一些。手机在消费旺季，Q4出货量和拿货速度环比Q3回升，基站变化不是很大，后面才会释放，因为缺芯。业绩Q4不会比Q3差，因为汽车、新能源、可穿戴、IOT等新兴市场扩展比较快，整体比较乐观，但是短期可能会受全球经济、政治、疫情、限电等的影响，难以控制。我们对明年保持信心，5G、新能源车、海外市场都不错，新产品：高频、小尺寸、大功率，重点布局的高频电感、一体成型电感、LTCC产品都蓄势待发，取得了很多成绩。未来3-5年比较容易实现100亿收入的目标。
Q：内部管理变革有没有具体的例子？
A：这两年管理变革力度非常大。2020-2021年我们非常明显地看到毛利率水平、客户与产品的拓展取得了很好的业绩。相信未来会在业绩和绩效上体现出来。
（1）战略：有战略委员会，重新梳理未来5-10年的发展战略，配套的组织机构的调整，客户拓展、产业应用方向；
（2）人才绩效管理：有激励措施，这两年推了很多子公司持股计划，子公司效益发生了很大的改观；
（3）量化经营管理：以项目制形式执行客户和新产品的落地。
Q：今年LTCC的增长情况，LTCC手机客户量产了吗？
A：2008年开始做LTCC，每年几千万销售收入，做的都是自主核心的产品与工艺研发。2020年是5G商用元年，我们研发比较久，进入比较早，所以2020年突破一个亿，主要是4G、5G基站应用。我们的LTCC属于小型化、高频化产品，性能比较稳定，去年开始推手机客户，已经有一点收入，今年已经有几千万的收入（手机客户全年都有实现收入，批量化供应），但是今年基站有影响，所以LTCC整体销售增长不明显，基本持平。未来，LTCC增速会比较快，是我们的核心产品线。
Q：MLCC的布局情况？为什么不做MLCC？
A：MLCC市场空间大于电感，但是MLCC投入也很大。我们20多年一直专注电感，在全球是头部企业，高精密小尺寸电感已经和村田持平。MLCC投入资源比较大，我们在成长过程中没有太多精力去布局。在中国，MLCC和日韩差距比较大，我们的电感技术走在了阻容感的最前面。我们也不是没考虑过做MLCC，但是考虑投入和技术差距，所以暂时没有MLCC的规划。
Q：手机通讯类电感的季度增长情况？
A：同比增长10%-20%，销售增加一个亿，Q3不如H1，1-9月增速没有1-6月增速好，主要因为几个大客户缺芯，供应链备货提货比较谨慎。
Q：陶瓷有部分订单是去年的在上半年完成，Q3陶瓷的需求如何？
A：陶瓷出货主要在可穿戴（占大部分），上半年消费类增长快，项目有些是去年的，今年也有新的项目在推动。Q3增速不错，消费类Q3-4增速没有上半年快。陶瓷项目挺多，业绩释放比较快快，研发投入比较大（工艺、技术、新品），和客户配套做新的东西。
Q：01005电感下游Skywork和Qorvo等模块厂商的需求？
A：模块推进顺利，增速50%以上，射频电感在国内手机客户量还不大，因为增速用量虽然翻倍，但是用量在国内还需要时间释放。在海外大客户的份额已经逐步释放，国内客户明后年会释放产值。
Q：四个园区的产能释放节奏？
A：（1）东莞凤凰工业区：一期主体结束，装修，9月份起陆续搬设备，目前还在搬设备，一条产品线涉及几百台设备，需要调试，估计12月才调试一部分，产能稳定释放要到明年，紧锣密鼓实施（这个园区最快释放产能）；（2）上海松江：明年上半年一期主题开始装修，下半年才投产；（3）湖南湘潭：陶瓷粉料原材料基地，明年中期投产。
Q：叠层电感、绕线电感的产能规模？这两个成熟产品的产能释放节奏？
A：叠层+绕线，去年1100多亿只销售，估计今年1400-1500亿只左右。传统产品产能20%-30%的扩产增速，新产品50%的扩产增速。
Q：日韩对手的扩产情况？扩产对行业价格的影响？
A：（1）我们对标村田、TDK，扩产主要倾斜于高频、小尺寸，主要是顺络和村田。其他的厂商主要是做功率电感，顺络扩产主要是绕线、高功率、一体成型的功率电感产品。扩产对应的应用是汽车、新能源等高端市场。（2）2018-2019年每个季度价格都明显下降，整体市场价格对我们影响很小，目前Q3也没什么影响，0201电感价格非常稳定，新产品价格很有优势。
Q：结合在手订单的情况，对Q4经营的展望？
A：汽车、新能源、可穿戴、工控、IOT增长比较快。手机的收入占比30%左右（去年占比40%），Q4大客户（订单）已经在缓慢回升，整体消费类增长在放缓，所以未来要着眼于新的产业。保守看，Q4不会比Q3弱。
Q：一体成型电感的情况？
A：2018年开始布局，去年收入几千万，今年一个多亿，增速很快，目前布局了大尺寸、小一体等。未来几年是很重要的一条产品线。前段时间和文善合资成立了顺络文善，主要做一体成型电感。
Q：传统车和新能源车的电感用量分析？
A：传统车主要是智能化的应用，我们现在是聚焦新能源车，新能源单车预计1000-2000元，加上智能化应用，单车是3000多元的价值量。绕线类产品：脉冲变压器产品用在BMS，变压器产品用在电机驱动和控制器，48V混动系统，IGBT变压器。信号类的：高频电感、雷达、胎压监测、雨刮器、车钥匙、车载语音。
Q：大功率大电流的电感，比如数据中心里和芯片配套的我们有做吗？
A：绕线、功率电感，是高功率、大电流、小尺寸的产品，主要材料是铁氧体的磁芯材料。
Q：汽车和储能领域（光伏逆变器、UPS电源）收入的增速？
A：没有分得很细，今年汽车已经+110%，目前已经1个多亿，到年末预计接近3亿收入。目前大部分还是变压器产品，变压器（ADAS、BMS、通讯、EP）加起来+70-80%的增速。功率电感属于电源的应用，占比10-20%。信号类如天线线圈、共模扼流电感（应用：以太网、CAN总线）。光伏逆变器很早就介入了，但是量还没起来。
Q：9月底要回购，目前回购进度的安排？
A：价格低的时候会回购，对自己的股票有信心，对员工有股票激励。
Q：三季度现金流不错，比营收高，背后的原因？
A：回款比较好，现金管理不错。营收账款回款比较多是因为Q2业绩增长快，体现在Q3。
Q：0201、01005电感的价格？
A：0201电感：价格一直坚挺，叠层的高精密小尺寸电感已经是全球的顶级水平，01005只有我们和村田在做，TDK和太诱不再做，价格很稳，前段时间升级换代，整体价格不错，这两年价格稳定，没有降幅。01005电感：价格很好，但是没有大规模生产，所以价格没有参考意义。原材料方面，Q3毛利率下降1个点，原材料涨价没有太大的影响，供应链、存货周期管理都做得比较好，原材料价格波动对我们成本影响很小，另外小尺寸的电感对原材料的依存度没那么大。存货增加一部分是备货，一部分是原材料备货。人工工资增加，效率提升，内部效益提升明显，毛利率降低是因为新产品的规模化没事释放完全，固定成本需要分摊。
Q：有没有相对明确的长期ROE的目标？
A：一直对标村田的经营指标，ROE最近两年逐步提升，希望10%以上。另外，人均效益也要不断提高，未来向智能化制造、信息化、数字化、降本增效方向发展。
Q：手机收入占比？
A：去年40%，今年30%，消费类到了瓶颈，未来增长的空间来自新进入大客户的份额，加上原有的产品与新产品，另外还有5G的升级换代。国内的安卓手机覆盖率比较高，采购占比逐年上升，手机类还是会高于行业增长，但是我们未来不会花太多精力，资源布局更多集中在新能源和物联网。
Q：汽车领域我们和村田差距会大一些吗？
A：村田布局了很久，国内跟随，我们起步晚一些，目前电感产品进入博世、法雷奥，是国内唯一的供应商，目前市场份额还很小。通过终端厂或者Tier 1都可以供应。
Q：相对于追赶者，成熟的产品的售价、成本的优势？
A：传统产品就是叠层和绕线的电感，目前国内份额50%以上，全球11%。小尺寸、大功率、高频、高转换率是我们的优势，合格率是PPM级别。一直站在技术前沿，产品质量稳定性好，盈利能力可以对标村田。
Q：手机类的产品生命周期多久？
A：叠层一般4-5年，现在是0201，以前是1005、1608、3216。
Q：产品换代，产线需要重新投吗？
A：0201往01005升级需要更换核心产线，但是很多代产品是可以兼容的，只是换一些夹具之类的，特别是测试设备更换并不明显。
Q：一体成型电感和麦捷的对比？
A：2018年开始做，200多亿空间，主要用于数据中心、手机、汽车和其他消费类。大尺寸、小一体、模数的都在布局，不用对标麦捷，客户都是领先的大客户。
Q：储能领域的布局？LTCC的产能规划，在哪个园区？
A：（1）新能源现在很热，公司把它作为重要领域来开拓，目前在做规划，后面几年会更清洗。（2）LTCC属于叠层工艺产线，有低温共烧陶瓷平台，用微波材料，和叠层有共线（可以把叠层的产能释放给LTCC使用），去年主要用在4G、5G基站，开始布局手机，今年手机放量，目前小几千万收入。
Q：LTCC在国内基站客户端的份额？基站和手机毛利率水平差异？
A：国内基站LTCC有2-3个玩家，估计我们在30%左右。定制化产品，整体毛利率在50%以上。
Q：手机类的客户，除了手机品牌厂，有没有对接射频模块厂商？
A：射频模块厂商一直都有，Skywork和Qorvo，蓝牙、WiFi、电源模块都有，模块销售收入增速在50%以上。
需求：前三季度主要因为缺芯影响手机、基站客户端和供应链的拿货速度，1-9月手机增长了百分之十几，5G基站今年还是受芯片影响，后面的发展与基站建设速度、国家政策和行业格局紧密相关。
新市场：整体增速50%-100%，汽车电子+110%，新能源、可穿戴、工控、IOT都是+50%-100%。
产品线：原计划产品聚焦，原有产线产能两位数增长，新的产线（重点产品：大功率、高频、LTCC、汽车电子）产能增加超50%。四个工业园部分一期主体工程结束，后面还有装修。东莞产业园陆续搬设备，新的产业园需要明年才能释放产能，不影响正常的扩产速度。
Q&A
Q：公司汽车电子产品以及信号处理产品的毛利率水平？
A：汽车电子去年1-9月收入占比4%，今年1-9月到了6%，实现了110%的增长。
（1）主要产品70-80%主要是变压器产品，去年主要是ADAS变压器+功率电感，今年用在ADAS 、电池、通讯，扩展了海外客户。
（2）10-20%是功率电感产品，大部分是绕线平台，20%-30%的毛利率。汽车电子比绕线电阻高一些，正在扩产，因为是新的产品线，所以毛利率在持续提升。
信号处理是叠层产品（毛利率38%-40%）（高频电感磁珠；LTCC毛利率40%-50%，其中介质波导、滤波器、双三工器50%-60%；热敏压敏）。
预计2025年汽车电子占到收入的20%。
Q：Q4和明年的增长情况？
A：Q4手机和基站增长会慢一些。手机在消费旺季，Q4出货量和拿货速度环比Q3回升，基站变化不是很大，后面才会释放，因为缺芯。业绩Q4不会比Q3差，因为汽车、新能源、可穿戴、IOT等新兴市场扩展比较快，整体比较乐观，但是短期可能会受全球经济、政治、疫情、限电等的影响，难以控制。我们对明年保持信心，5G、新能源车、海外市场都不错，新产品：高频、小尺寸、大功率，重点布局的高频电感、一体成型电感、LTCC产品都蓄势待发，取得了很多成绩。未来3-5年比较容易实现100亿收入的目标。
Q：内部管理变革有没有具体的例子？
A：这两年管理变革力度非常大。2020-2021年我们非常明显地看到毛利率水平、客户与产品的拓展取得了很好的业绩。相信未来会在业绩和绩效上体现出来。
（1）战略：有战略委员会，重新梳理未来5-10年的发展战略，配套的组织机构的调整，客户拓展、产业应用方向；
（2）人才绩效管理：有激励措施，这两年推了很多子公司持股计划，子公司效益发生了很大的改观；
（3）量化经营管理：以项目制形式执行客户和新产品的落地。
Q：今年LTCC的增长情况，LTCC手机客户量产了吗？
A：2008年开始做LTCC，每年几千万销售收入，做的都是自主核心的产品与工艺研发。2020年是5G商用元年，我们研发比较久，进入比较早，所以2020年突破一个亿，主要是4G、5G基站应用。我们的LTCC属于小型化、高频化产品，性能比较稳定，去年开始推手机客户，已经有一点收入，今年已经有几千万的收入（手机客户全年都有实现收入，批量化供应），但是今年基站有影响，所以LTCC整体销售增长不明显，基本持平。未来，LTCC增速会比较快，是我们的核心产品线。
Q：MLCC的布局情况？为什么不做MLCC？
A：MLCC市场空间大于电感，但是MLCC投入也很大。我们20多年一直专注电感，在全球是头部企业，高精密小尺寸电感已经和村田持平。MLCC投入资源比较大，我们在成长过程中没有太多精力去布局。在中国，MLCC和日韩差距比较大，我们的电感技术走在了阻容感的最前面。我们也不是没考虑过做MLCC，但是考虑投入和技术差距，所以暂时没有MLCC的规划。
Q：手机通讯类电感的季度增长情况？
A：同比增长10%-20%，销售增加一个亿，Q3不如H1，1-9月增速没有1-6月增速好，主要因为几个大客户缺芯，供应链备货提货比较谨慎。
Q：陶瓷有部分订单是去年的在上半年完成，Q3陶瓷的需求如何？
A：陶瓷出货主要在可穿戴（占大部分），上半年消费类增长快，项目有些是去年的，今年也有新的项目在推动。Q3增速不错，消费类Q3-4增速没有上半年快。陶瓷项目挺多，业绩释放比较快快，研发投入比较大（工艺、技术、新品），和客户配套做新的东西。
Q：01005电感下游Skywork和Qorvo等模块厂商的需求？
A：模块推进顺利，增速50%以上，射频电感在国内手机客户量还不大，因为增速用量虽然翻倍，但是用量在国内还需要时间释放。在海外大客户的份额已经逐步释放，国内客户明后年会释放产值。
Q：四个园区的产能释放节奏？
A：（1）东莞凤凰工业区：一期主体结束，装修，9月份起陆续搬设备，目前还在搬设备，一条产品线涉及几百台设备，需要调试，估计12月才调试一部分，产能稳定释放要到明年，紧锣密鼓实施（这个园区最快释放产能）；（2）上海松江：明年上半年一期主题开始装修，下半年才投产；（3）湖南湘潭：陶瓷粉料原材料基地，明年中期投产。
Q：叠层电感、绕线电感的产能规模？这两个成熟产品的产能释放节奏？
A：叠层+绕线，去年1100多亿只销售，估计今年1400-1500亿只左右。传统产品产能20%-30%的扩产增速，新产品50%的扩产增速。
Q：日韩对手的扩产情况？扩产对行业价格的影响？
A：（1）我们对标村田、TDK，扩产主要倾斜于高频、小尺寸，主要是顺络和村田。其他的厂商主要是做功率电感，顺络扩产主要是绕线、高功率、一体成型的功率电感产品。扩产对应的应用是汽车、新能源等高端市场。（2）2018-2019年每个季度价格都明显下降，整体市场价格对我们影响很小，目前Q3也没什么影响，0201电感价格非常稳定，新产品价格很有优势。
Q：结合在手订单的情况，对Q4经营的展望？
A：汽车、新能源、可穿戴、工控、IOT增长比较快。手机的收入占比30%左右（去年占比40%），Q4大客户（订单）已经在缓慢回升，整体消费类增长在放缓，所以未来要着眼于新的产业。保守看，Q4不会比Q3弱。
Q：一体成型电感的情况？
A：2018年开始布局，去年收入几千万，今年一个多亿，增速很快，目前布局了大尺寸、小一体等。未来几年是很重要的一条产品线。前段时间和文善合资成立了顺络文善，主要做一体成型电感。
Q：传统车和新能源车的电感用量分析？
A：传统车主要是智能化的应用，我们现在是聚焦新能源车，新能源单车预计1000-2000元，加上智能化应用，单车是3000多元的价值量。绕线类产品：脉冲变压器产品用在BMS，变压器产品用在电机驱动和控制器，48V混动系统，IGBT变压器。信号类的：高频电感、雷达、胎压监测、雨刮器、车钥匙、车载语音。
Q：大功率大电流的电感，比如数据中心里和芯片配套的我们有做吗？
A：绕线、功率电感，是高功率、大电流、小尺寸的产品，主要材料是铁氧体的磁芯材料。
Q：汽车和储能领域（光伏逆变器、UPS电源）收入的增速？
A：没有分得很细，今年汽车已经+110%，目前已经1个多亿，到年末预计接近3亿收入。目前大部分还是变压器产品，变压器（ADAS、BMS、通讯、EP）加起来+70-80%的增速。功率电感属于电源的应用，占比10-20%。信号类如天线线圈、共模扼流电感（应用：以太网、CAN总线）。光伏逆变器很早就介入了，但是量还没起来。
Q：9月底要回购，目前回购进度的安排？
A：价格低的时候会回购，对自己的股票有信心，对员工有股票激励。
Q：三季度现金流不错，比营收高，背后的原因？
A：回款比较好，现金管理不错。营收账款回款比较多是因为Q2业绩增长快，体现在Q3。
Q：0201、01005电感的价格？
A：0201电感：价格一直坚挺，叠层的高精密小尺寸电感已经是全球的顶级水平，01005只有我们和村田在做，TDK和太诱不再做，价格很稳，前段时间升级换代，整体价格不错，这两年价格稳定，没有降幅。01005电感：价格很好，但是没有大规模生产，所以价格没有参考意义。原材料方面，Q3毛利率下降1个点，原材料涨价没有太大的影响，供应链、存货周期管理都做得比较好，原材料价格波动对我们成本影响很小，另外小尺寸的电感对原材料的依存度没那么大。存货增加一部分是备货，一部分是原材料备货。人工工资增加，效率提升，内部效益提升明显，毛利率降低是因为新产品的规模化没事释放完全，固定成本需要分摊。
Q：有没有相对明确的长期ROE的目标？
A：一直对标村田的经营指标，ROE最近两年逐步提升，希望10%以上。另外，人均效益也要不断提高，未来向智能化制造、信息化、数字化、降本增效方向发展。
Q：手机收入占比？
A：去年40%，今年30%，消费类到了瓶颈，未来增长的空间来自新进入大客户的份额，加上原有的产品与新产品，另外还有5G的升级换代。国内的安卓手机覆盖率比较高，采购占比逐年上升，手机类还是会高于行业增长，但是我们未来不会花太多精力，资源布局更多集中在新能源和物联网。
Q：汽车领域我们和村田差距会大一些吗？
A：村田布局了很久，国内跟随，我们起步晚一些，目前电感产品进入博世、法雷奥，是国内唯一的供应商，目前市场份额还很小。通过终端厂或者Tier 1都可以供应。
Q：相对于追赶者，成熟的产品的售价、成本的优势？
A：传统产品就是叠层和绕线的电感，目前国内份额50%以上，全球11%。小尺寸、大功率、高频、高转换率是我们的优势，合格率是PPM级别。一直站在技术前沿，产品质量稳定性好，盈利能力可以对标村田。
Q：手机类的产品生命周期多久？
A：叠层一般4-5年，现在是0201，以前是1005、1608、3216。
Q：产品换代，产线需要重新投吗？
A：0201往01005升级需要更换核心产线，但是很多代产品是可以兼容的，只是换一些夹具之类的，特别是测试设备更换并不明显。
Q：一体成型电感和麦捷的对比？
A：2018年开始做，200多亿空间，主要用于数据中心、手机、汽车和其他消费类。大尺寸、小一体、模数的都在布局，不用对标麦捷，客户都是领先的大客户。
Q：储能领域的布局？LTCC的产能规划，在哪个园区？
A：（1）新能源现在很热，公司把它作为重要领域来开拓，目前在做规划，后面几年会更清洗。（2）LTCC属于叠层工艺产线，有低温共烧陶瓷平台，用微波材料，和叠层有共线（可以把叠层的产能释放给LTCC使用），去年主要用在4G、5G基站，开始布局手机，今年手机放量，目前小几千万收入。
Q：LTCC在国内基站客户端的份额？基站和手机毛利率水平差异？
A：国内基站LTCC有2-3个玩家，估计我们在30%左右。定制化产品，整体毛利率在50%以上。
Q：手机类的客户，除了手机品牌厂，有没有对接射频模块厂商？
A：射频模块厂商一直都有，Skywork和Qorvo，蓝牙、WiFi、电源模块都有，模块销售收入增速在50%以上。
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