海天味业———基本面信息跟踪

2021.10.14

———机构观点

https://t.cn/A6MNVByH

———梳理渠道价格

除了转嫁成本,海天本次提价也是为了梳理渠道价格。2020年财报显示,公司线下渠道覆盖国内31个省级行政区域、320多个地级市、2000多个县域市场;其营收的95%都依赖于经销商渠道实现。然而伴随社区团购的出现,海天重点布局的线下渠道正遭受侵蚀。据国泰君安测算,2021年社区团购渠道将分流走12.6%的酱油销售额。

社区团购采购渠道多样,不局限于一批商、二批商,甚至不一定通过经销商拿货,这使得原有的加价机制被破坏。叠加打折、补贴等流量玩法,社团产品零售价较传统渠道便宜20%以上,导致终端零售不卖货,经销商不赚钱,传统渠道死水一潭。

社区团购vs商超零售价格对比:

海天如何应对?提价来梳理。首先,释放提价信号,让经销商有意愿提前囤货以便低买高卖,大经销商将囤货卖给小经销商,公司将库存卖给大经销商,销量就起来了,渠道库存也流动了;

其次,收束渠道,统一对接社区团购,防止经销商去社区团购渠道散货,并推出专供联名产品(如美团海天联名款酱油),让市场上不存在明显低价的商品;最后,随着社区团购日趋规范,补贴不再激进,届时全新的价格体系即可焕发活力。

04 历史提价情况复盘

从历史情况来看,上次海天味业提价是在2016年12月底。当时受迫于上游原料成本及运输费用上涨压力,海天在元旦前几天开始对70%以上的产品提价5%-6%,终端提价的动作在2017年3月底基本完成。提价未给海天的销售带来负面影响,相反,2017Q1公司营业收入同比增长17.11%,归母净利润同比增长20.65%,毛利率环比提升1.7个百分点至44.69%。

海天提价后,中炬高新、千禾味业依次在2017年3月和4月对产品进行了提价,中炬高新提价幅度在5%左右,千禾提价幅度在8%-10%。从2017年全年业绩来看,海天、中炬高新、千禾的营收均实现了两位数增长,盈利水平进一步提升。

2017年海天引领调味品行业集体提价

海天更早一次的提价,是在2014年11月。当时对旗下约60%的产品进行了提价,幅度在4%左右,提价效应在2015年一季度开始显现,叠加同期公司产能持续释放,公司毛利率达到44.19%,同比增长了3个百分点。从全年情况来看,2015年海天营业收入同比增长15.05%,归母净利润同比增长20.06%,毛利率达到42.22%,同比提高了1.77个百分点。

相应的,海天提价所带来的亮眼业绩也被反映在了股价中,2017年海天全年股价涨幅达102.6%,2015年海天全年股价涨幅达83.5%。

—————方正证券研究所于2021年10月13日发布的食品饮料事件点评报告《海天味业:提价预期落地,提振各方信心》。

公司发布公告,将对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整,主要产品调整幅度为3%-7%不等,新价格执行于2021年10月25日开始实施。

方 正 观 点

1、提价靴子落地,印证市场预期。节前公司对一批商进行限货,市场提价呼声高涨,今日公司正式发布提价公告,提价预期落地。今年以来,大豆、包材等原料价格持续上涨,渠道由于社区团购分流以及需求疲软等影响,经销商信心受损,公司在此时点逆势提价实为不易。本次提价产品数量占比80%左右,包含餐饮及家庭消费端产品,提价幅度基本覆盖成本涨幅。按照提价幅度3%-7%计算,对应收入增长2.4%-5.6%,按估值模型测算,将贡献净利润约2.40-6.63亿元。

2、提价有望抵御成本压力,有效带动渠道积极性。提价的影响从短期来看,1)由于公司采取限货政策,预计对今年收入目标影响不大,但可缓解成本压力,提价后Q4净利率水平有望环比提升。2)今年在需求疲软、社区团购分流等影响下,渠道信心受损,渠道利润空间受挤压。提价有望重新梳理价格体系,改善渠道利润空间,提振渠道信心。3)促进经销商去库存提速。由于之前实行限货并存在备货期,目前一批库存水平2个月左右,距备货期之前库存去化0.5个月左右。从长期来看,龙头若领先提价,竞品在成本压力下预计相继跟进,在餐饮稳步向上以及消费升级趋势下,公司及行业均有望实现盈利能力的有效优化。

3、提价顺利传导需要时间,终端需求改善为提价成功关键。往年提价从一批商顺利传导至终端通常需1-1.5个月左右,此轮由于库存位于历史较高位,预计时间将增加1个月左右至2-2.5个月。由于从提价预期释放至今不到1个月,目前公司处于库存转移至二批商的阶段,仍需观察终端动销逐步改善情况。按照提价传导时间判断,预计至年底前提价顺利传导完毕。

4、边际改善信号逐步释放,顺利挺价预计为大概率事件。目前时点行业需求虽仍较为疲软,但调味品刚需属性不变,此次公司提价幅度不大,预计对终端需求影响有限,且成本上行背景下,行业参与者预计顺势跟进,提价成为行业共识。社区团购随着国家监管趋严以及平台补贴力度减弱,疯狂让价现象明显改善,行业竞争格局持续优化。与此同时,餐饮需求逐步恢复,7-8月社零餐饮收入同比增长4.43%(8月受疫情局部反复影响),商超客流量环比改善。我们判断需求疲软将是行业短期现象,长期趋势向好。

5、盈利预测与估值:预计21-23年EPS分别为1.62/1.95/2.31元,对应估值分别为70/59/49倍,维持“强烈推荐”评级。

6、风险提示:1)原材料价格上涨拉低盈利;2)竞争加剧导致销售不达预期;3)食品安全问题事件。

———【机构今日看好这些个股 海天味业获目标价120元】据统计,10月13日,机构共给出21次最新买入评级,其中10只个股目标价获公布。其中,顺丰控股获目标价83.80元,旗滨集团获目标价29元,海天味业获目标价120元

【让教育更加公平优质】

以人民为中心发展教育,点亮孩子的未来,托举民族的复兴。我省坚持以促进公平和提高质量为导向,全力解决困扰教育领域改革发展的难题、顽疾,全省教育事业主要指标已经达到或者超过全国平均水平,总体进入全国中上水平。更多孩子在家门口上好学校,教育正变得越来越美好,群众获得感不断增强。

加大供给,提升教育质量

——九年义务教育巩固率进步程度全国排名第8,192所省级示范高中实现县(市、区)全覆盖,全省公办园和普惠性民办园在园幼儿比例达75%

合肥市瑶海区的马大爷是土生土长的“老合肥”。上个月,他的大孙子马东东顺利地进入和平小学瑶海湾校区就读,让全家人都非常开心。“儿子媳妇告诉我,和平小学是合肥的老牌名校了,真是没想到还办到我们家门口来了!”马大爷连声说道,笑容在眼角漾开。

今年秋季开学,合肥市有35所新建中小学和50所新建幼儿园投入使用,这些新建校园不仅共计多提供近10万个学位,大大缓解了附近居民子女上学需求,更以高起点建设水准获得了周围群众纷纷点赞。

义务教育均衡发展是在解决适龄儿童少年“有学上”的基础上,推动实现所有儿童少年“上好学”为目标的教育改革与发展重大战略。近年来,我省各地不断扩大教育资源供给,大力引导、推动各级各校实施教育教学改革,优化教育资源配置,高位推进义务教育均衡发展。

省第十次党代会以来,我省新建、改扩建公办园项目2570个,公办园和普惠性民办园在园幼儿比例达75%,实现农村“一镇一园”目标。在义务教育阶段,全面改善贫困地区义务教育薄弱学校基本办学条件,九年义务教育巩固率进步程度全国排名第8。推进高中阶段普及攻坚计划,省级示范高中达192所,实现县(市、区)全覆盖。

智慧校园,促进教育公平

——智慧学校建设纳入我省33项民生工程,农村学校实现“在线课堂”常态化教学应用全覆盖

“以往,我们农村学校想要像城市学校一样开齐所有课程、保证课程质量,是一项很难完成的任务。”固镇县连城镇中心小学校长陆权一说。2019年底,蚌埠市全面推进智慧学校建设项目,打开了这所偏远乡村小学的智慧教育之门。信息技术赋能教育,弥补了乡村学校教学的不足,学生不出课堂就能看到山川大海,掌握了更多前沿知识;城里学校的优质课也能在城乡两端的课堂同步开启。

我省自2018年起,在全国率先探索智慧学校建设。2019年初,智慧学校建设被新纳入我省33项民生工程中。同年4月,我省发布《安徽省智慧学校建设总体规划(2018—2022年)》,智慧学校建设全面进入快车道。

智慧教育的模式正让城乡间的教育差距逐渐缩小。目前,我省农村学校已经实现“在线课堂”常态化教学应用全覆盖。作为劳务输出大省,我省留守儿童超过70万名,他们绝大部分生活在农村。农村中小学信息化工作取得突破性进展,不仅让农村孩子们享受到更多更优质的教育资源,也密切了留守儿童与父母的联系。

安庆市罗岭中心学校教师龙鹏飞,自10年前起,结合全省“班班通”工程,创办了“彩虹桥”网站,给学校每一位留守孩子建起一个专属个人主页。教师每天拍下孩子们在校园的影像和作业上传到网上,供家长随时查阅留言,实现网上亲子互动。这一成功实践,已从罗岭中心学校拓展到学校所在地安庆市宜秀区全区所有学校。信息化成为推动教育均衡发展、呵护留守儿童的重要力量。

课后服务,优化教育生态

——2019年春季学期开始,我省启动了针对中小学生的公益性、普惠性课后服务。今年秋季开学后,各地学校全面推行课后服务“5+2”模式,课后服务实现义务教育学校全覆盖

为落实教育部要求,切实解决家长难以按时接孩子放学问题,促进学生全面发展、健康成长,优化教育生态,今年8月,我省出台文件要求各地要确保秋季开学后,全面推行课后服务“5+2”模式,课后服务实现义务教育学校全覆盖,努力实现有需要的学生全覆盖。

“‘5+2’就是指中小学生课后服务时间从周一至周五下午放学后开始,义务教育学校每周5天都要开展课后服务,每天至少2小时,结束时间原则上不早于当地正常下班时间。对有特殊需要的学生,学校可以结合实际提供延时托管服务。”省教育厅相关负责人介绍。

我省很多学校和地区早已提前启动相关服务。2017年秋季开学起,马鞍山市就在该市花山区、雨山区开展中小学生课后服务试点工作,为中小学生提供延时照顾服务。在雨山区,经过家长自愿提出书面申请、学校审核、校方和家长签订责任书后,学校采用作业辅导、课外阅读、中国戏曲、围棋、书法等中华传统文化启蒙训练等多种形式开展课后延时服务,当年该区参加课后延时服务的学生就有2600余人。

在凤阳县,从2018年秋季学期开始,全县69所初中和小学全部开展课后服务工作,接受课后服务的学生可比原先放学时间延时一个小时左右再离校。该县每年从县财政拨款900余万元作为补贴义务教育阶段课后服务专项经费,学生享受该项服务不用交一分钱。

从2019年春季学期开始,我省在全省范围内启动了针对中小学生的公益性、普惠性课后服务。良好的先行探索,为课后服务的“5+2”模式全面落地奠定了好的基础,很多学校更是做出了特色。

在合肥市西园新村小学,学校把 “5+2” 课后服务具体细化,向“暖心”看齐。服务内容有普惠托管、有兴趣社团、有个性化课程,还有延时看管。“我家孩子今年刚上一年级,正好赶上学校开设了托管班,第一周孩子就能在学校待到5点,不仅大大减轻了我们的接送负担,还能在学校拓展很多课外知识,非常暖心!”西园小学一年级学生家长邵先生说。

【第44届世遗大会#福州宣言中文版全文#来了】福州宣言↓

我们,世界遗产委员会委员国,于第44届世界遗产大会在中国福州以线上形式召开之际,发表如下宣言:
忆及《保护世界文化和自然遗产公约》于过去50年达成全球共识并获得普遍批准,激发了全世界为保护文化和自然遗产做出不懈努力,促进了人类与自然和谐相处,努力保护了遗产及其蕴含的文化和生物多样性;
充分赞赏文化和自然遗产保护所取得的显著进展,认为其通过推动相互尊重文化特性和理解多样性文化表现形式,促进了不同文明间交流与国际理解,为世界和平与可持续发展做出了贡献;
重申须秉持人类命运与共的理念,加强在环境、经济、促进公正、和平和建设包容性社会等可持续发展不同领域的全球合作,将其与文化和自然遗产保护有机融合,以实现《2030年可持续发展议程》;
充分认识到世界遗产是全人类的文化瑰宝和自然珍宝,提供至关重要的生态系统惠益,蕴含着各种形式的人类价值理念和创造力,充分意识到人类作为世界遗产突出普遍价值的守护者所面临的挑战与共同的责任;
表达对新冠肺炎疫情严重影响的日益关切,新冠肺炎疫情表明了当地社区的重要作用,他们命运与共,与世界遗产保护密切相关;同时,新冠肺炎疫情也凸显了有效保护遗迹和支持当地社区及其生计方面所需经费和人力保障的日益匮乏;
铭记并见证气候变化导致的极端天气、自然灾害和其他负面影响日益频繁,也进一步加剧了人口增长、快速城市化和城市发展规划不足等文化和自然遗产保护面临的其他长期挑战;
认识到遗产领域现有薄弱之处受全球疫情持续影响进一步加剧,世界遗产保护正面临自然和文化资源过度开发利用和武装冲突带来的前所未有的挑战;
强调有必要在联合国教科文组织成立75周年之际重申并倡导其核心价值、目标和使命,特别是在《世界遗产公约》通过50周年,强调《世界遗产公约》及其在保护生态、构建和谐社会方面的重要作用,同时强调2011年《关于城市历史景观的建议书》,要将遗产保护与历史城市和居住区可持续发展相结合;
呼吁各国政府、国际组织、民间社会团体、私营部门和其他关键利益攸关方充分参与世界遗产保护,保护其免受武装冲突、自然灾害或非法贩运文化和自然财产带来的威胁;
重申历届世界遗产大会宣言,如在布达佩斯(2002年)、波恩(2015年)、伊斯坦布尔(2016年)和巴库(2019年)大会上发表的宣言,重申1972年《公约》原则,呼吁保护世界遗产的突出普遍价值及其完整性和真实性免受任何影响;
赞赏《2012—2022年<世界遗产公约>实施战略行动计划》的重要性及其提出的6项重要目标和17项优先事项,以及世界遗产委员会和缔约国通过秉持开放和包容的态度,开展持续对话互动、专业交流、知识信息共享,构建伙伴关系网络,在《公约》实施方面取得的重要成就;
赞扬联合国教科文组织为应对新型冠状病毒疫情所发挥的重要作用,以及各缔约国为减轻疫情对全世界经济、社会、文化活动造成的严重影响所采取的行动,尤其是应对世界遗产地关闭、游客数量锐减、部分遗产地维护和修复不及时以及遗产地管理者安全健康风险等新挑战对世界文化和自然遗产保护所带来严重影响的行动;
欢迎联合国教科文组织于2021年5月发布《面对新冠肺炎疫情的世界遗产》最新报告,这为制订遗产地恢复路线图奠定了基础,将有助于增强文化和自然遗产未来的韧性;
同时注意到在全球疫情危机中出现的积极趋势,特别是数字技术的广泛应用使人与遗产保持了联系;还欢迎《联合国气候变化框架公约》及其《巴黎协定(2015)》和《生物多样性公约》所确立的目标和原则;
强调认识到生物多样性的丧失和生态系统的退化对人类生存和发展以及世界遗产保护构成重大威胁;
并强调将在中国昆明举行的《生物多样性公约》第十五次缔约方大会的重要性;
感谢中华人民共和国政府为举办第44届世界遗产大会作出的贡献;要求进一步加强与文化和生物多样性相关公约之间的协同,采用综合性方法保护自然遗产和文化遗产地;
并呼吁缔约国加强国际团结,通过促进形成人与自然新型关系来保护文化和自然遗产;
呼吁国际社会更紧密合作,开展针对性研究和规划,推动实现遗产保护与可持续发展之间的平衡,同时秉持全人类共同价值,在全球多边主义框架内应对世界遗产面临的挑战,发现新机遇;
敦促学术界、民间社团和社区更广泛地参与,大力加强遗产保护与社会经济发展活动之间的联系,以落实《2015年世界遗产可持续发展政策》提出的使世界遗产保护惠及所有人的目标;
呼吁加大对有需要的国家,特别是非洲和小岛屿发展中国家的支持,以建立具有平衡性、可信度和地域平等代表性的《世界遗产名录》,这也有利于提高认识、增强能力、开展文化和自然遗产保护活动;
强调数字技术在有效改善遗产地管理和实施能力建设项目方面的潜力,呼吁国际社会加大对发展中国家的支持,优先关注非洲和小岛屿发展中国家,以帮助其利用新技术,优化创新性解决方案;
邀请全体缔约国通过正规和非正规教育加强面向青年人的世界遗产教育和知识分享,以提高他们对世界遗产保护必要性和价值的认识,增长知识和技能,培养新一代世界遗产青年保护者;
还邀请缔约国积极参与《世界遗产公约》50周年庆祝活动,以此为契机回顾历史、展望未来,以促进世界遗产保护,为后代维续一个开放、包容、能够自我调适、可持续、有韧性、清洁美丽的世界。(本宣言于二〇二一年七月十七日在中国福州召开的第四十四届世界遗产大会以英文案文通过)


发布     👍 0 举报 写留言 🖊   
✋热门推荐
  • 但朋友直接把卡送给了我,说她自己不玩游戏王,所以这张卡在我的手上可能会更有价值,当时我是真的有点眼眶湿润[苦涩]后来我们一直逛一直聊了各种这几年发生的事,我当时
  • 妈妈对烁烁的关心,同样也给我的心灵进行了一次马萨基[抱一抱]我只是面临一个项目而已…不需要像丁雷一样耗一辈子,也不会像陈烁一样让身体伤痕累累,更没有遇到像凯文这
  • #刘宇宁蒋俊豪# |#刘宇宁做自己的光# | #摩登兄弟[超话]# 刘宇宁愿你梦的远方,温暖可向。愿你被这世界,温柔以待学会以简单对复杂,以纯净对喧嚣,享受蓝
  • 有人说,能让自己慢慢变好的,是认准了目标,日复一日的坚持。坚持很难,但又很酷,因此,让我们一起努力,认准目标,坚持下去,让自己变得更好,让未来更加美好!
  • 一个朋友,来自于一个连续几代人都又穷又老实的家庭,她坦言,在40岁之前她人生最大的阻力其实来自于混得不好的家人,他们的认知非常局限,会在各种各样的事情上帮倒忙。
  • 性格原因,就算是偶有喘息的时间也没有那个心情去建立新的社交圈,突然就觉得现在的生活是真的没劲,快乐忧愁都没有可以分享的人。如果你嫁到了一个开明的家庭,你就是个好
  • 这 对 美 国 来 说 是 一 个 打 击 , 因 为 他 们 缺 乏 基 础 制 造 业 , 几 乎 所 有 生 活 用 品 都 来 自 中 国 制 造 。
  • 造型独特的花窗,韵味十足的梅花,淡黄色的灯光,再加上身着汉服的女子,是不是有一种穿越历史的感觉。每一扇花窗,都有无穷的风韵,都是历史的诉说。
  • #每日一善[超话]##每日一善##阳光信用# 你若拥有一颗宽容善良的心,你就会拥有快乐,你若拥有充满生机的心,你就会拥有健康幸福,其实生容易,活容易,生活却不易
  • [馋嘴]​麻小我吃的就是辣上天那一款,他们都在分享考后心得,只有我是来干饭的,近几年都不太吃小龙虾的我凭一己之力清空了一盆。(bielaizhanbian)​图
  • 她以前是知名女装的全国总代,那会儿我们都仰视她,今天她说:「我都被淘汰了,你看你还做的热火朝天的!」按平常,她一定会说干嘛又给我买,我的鞋子都穿不过来一类的。
  • 5号演唱会 6号电影《孤注一掷》的点映 都让我激动不已 充满了你气息的周末 让我感觉到时间 生活 真的很充实 期待再次重逢[送花花]#张艺兴[超话]##张艺兴2
  • 另外测试标准全项检验和部份检验的测试费用也是不一样的,所以在测试之前,这些问题一定要了解清楚质检报告的作用功能如果商品没有通过检测,而在市面上出售,不但没有保证
  • 《眼底山川》水墨画和书法的展示,即使写生的地方不同,但看起来均有国画那种风格。毓繡美術館地址:南投縣草屯鎮平林里健行路150巷26號(到訪前須提前免費預約)#m
  • 心志坚定,理性,目的性极强,其实碧莲本质上也是个美强惨啊[苦涩](强不强的…见仁见智)只不过放在男性向漫画里还是给他塑造一个外表搞笑屌丝的乐子人形象了,这要搁原
  • 特发性震颤的一个明显特征,就是小量饮酒有显著的抑制作用,这种作用是乙醇特异性的,但是由于乙醇有耐受性、成瘾性和一定的毒性,不能作为常规治疗。什么是小脑萎缩:小脑
  • 这是我第一次这么样追星,我以前粉别的明星的时候从来没有和粉吴露一样,反黑,洗广场,投p,做数据什么的[苦涩]犹记去年我们一起打鬼的时候哈哈哈,那段时间真的有点疯
  • 本来还感觉有点沮丧的,不过,导游的一句话让我释然了,她说:“在他们新疆,雨水代表着贵人的到来。“一直吵着要去的小女孩会怪我吧”今天一整天都在泪目,我的一部分青春
  • 第二天孙朝晖离开时没有看到玉芬的身影,很失望,他望着玉芬家的方向心里轻轻地说:“玉芬,我还会回来的。”孙朝晖左右为难,这事就一直拖着,一晃4年过去了,玉芬都22
  • 开头的落泪,之后的欢声笑语,久违的那句“大家好我们是TFBOYS。#TFBOYS[超话]##和tfboys共赴十年约定##tfboys十年之约演唱会# TFBO