#刀剑乱舞# #刀剑乱舞中文版#感谢各位审神者一直以来的支持与喜爱。为了让审神者体验更多且更优质的游戏内容，本周我们将于3月10日下午进行闪断更新，并于3月11日10:00开启丰富活动。闪断更新不会影响正在进行中的游戏，审神者只需在更新完成后重新登录即可。
此外，安卓客户端部分安装包过旧的审神者可能会收到下载最新版本的提示，若遇到该问题，可以通过官网或对应的应用商店搜索最新游戏版本进行下载及更新。
一、本周更新活动内容如下：
1、烛台切光忠 极化开启
【活动时间】3月11日10:00起
【活动详情】3月11日10:00后，将开放「太刀」刀剑男士烛台切光忠的极化。太刀极化要求等级在75级及以上，当满足所有极化条件后，可使用通用极化道具或专属极化道具开启刀剑男士的极化修行。
2、烛台切光忠极化福袋 限时售卖
【活动时间】3月11日10:00-3月18日10:00
【活动详情】活动期间，万屋将上架烛台切光忠幸运福袋。开启专属极化道具幸运福袋，有机会获得资源、便利道具、刀装和刀剑男士专属极化道具。幸运福袋售价99甲州金/个，限购12个，开启全部12个福袋必得一套对应刀剑男士的专属极化道具。
3、太刀「极化」实装首周 「特别3倍经验应援补偿活动」
【活动时间】3月11日10:00-3月18日10:00
【活动详情】刀剑男士出阵所有地图获得的经验值大幅提升至3倍。
4、中文版全新限定马匹「青骢」资源礼包 限时特卖
【活动时间】3月11日10:00-3月18日10:00
【活动详情】活动期间，中文版全新限定马匹「青骢」资源礼包限时特卖，登场万屋。前往「万屋-特卖」购买「青骢资源礼包」，即可获得各资源*1000，并额外获赠中文版全新限定马匹「青骢」。「青骢资源礼包」原价1000甲州金，限时优惠320甲州金，活动期间最多可购买3次。
5、沉眠于地下的千两箱 活动开启
【活动时间】3月11日10:00-4月1日5:00
【活动详情】审神者率领刀剑男士出阵大阪城地下，通关第10层，有概率获得「短刀·博多藤四郎」；
通关第20层，有概率获得「短刀·后藤藤四郎」；
通关第30层，有概率获得「短刀·信浓藤四郎」；
通关第40层，有概率获得「短刀·包丁藤四郎」；
通关第50层，有概率获得「短刀·毛利藤四郎」；
击败51~99层首领，有概率获得「剑·白山吉光」。
此外，随着行进层数深入，获得「剑·白山吉光」的概率将上升。
※在51~99层中，「短刀·博多藤四郎」、「短刀·后藤藤四郎」、「短刀·信浓藤四郎」、「短刀·包丁藤四郎」、「短刀·毛利藤四郎」也有概率登场。
通关本次活动大阪城地下50层，可以获得奖励景趣「大阪城地下制霸纪念」（本次活动仅可领取1次，景趣名称最高可至“第十六次”）。同时，通关大阪城地下50层还可以获得特别景趣「大阪城风·大广间」（已拥有该景趣的审神者将不再重复获得）。
本次活动中，粟田口刀派刀剑集结大阪城地下99层。击破99层首领，有概率随机获得除「太刀·鬼丸国纲」外粟田口刀派所有已实装刀剑男士中的一位。
同时，将博多藤四郎编入部队后，小判的获得数量增加。博多藤四郎出阵的场合将获得1.5倍小判，博多藤四郎·极出阵的场合将获得2倍小判。
完成活动任务可以获得丰厚奖励。击破400次大阪城敌方部队，可以获得「修行道具」*1；击破500次大阪城敌方部队，可以获得「修行衣装」*1；达成所有活动任务，可以获得「一套纸笔」*1。
6、活动应援道具礼包 其一
【活动时间】3月11日10:00-4月1日5:00
【活动详情】活动期间，应援礼包同步上架万屋。传送凭证特惠礼包内含传送凭证*8，原价800甲州金，每日首次购买特惠550甲州金；传送凭证豪华礼包内含传送凭证*15，原价1500甲州金，每日首次购买特惠980甲州金；大阪城地下构造图原价980甲州金，首次购买特惠价为490甲州金。 ※「传送凭证」、「大阪城地下构造图」等活动限定道具在本次活动结束后将被删除，无法在下次活动中使用。
7、活动应援道具礼包 其二
【活动时间】3月11日10:00-4月1日5:00
【活动详情】活动期间，特别应援礼包限量上架万屋。大阪城出阵包裹内含加速符·极*10、御守·极*3、幕内便当*3、玉钢*3000。原价2340甲州金，每日首次购买特惠980甲州金。加速符特惠礼包内含加速符·极*20，原价600甲州金，应援特价480甲州金，每日限购3次；委托符特惠礼包内含委托符*20，原价800甲州金，应援特价640甲州金，每日限购3次。
8、远征2倍奖励 限时开启
【活动时间】3月11日10:00-3月18日10:00
【活动详情】活动期间内，远征成功的奖励增加至2倍。通过远征收集资源，应对接踵而来的活动挑战吧！
二、本次更新优化内容如下：
1、调整市街战中刀剑男士装备马匹的效果。
更新完成后，马匹在市街战中的作用将会改变。
更改前：在市街战中装备马匹的效果无效。
更改后：即使在市街战中，装备马匹的效果也将有效，同时在市街战中装备马匹的效果为在户外战中的一半。
2、修复景趣「刀剑乱舞四周年纪念」牌匾位置异常问题。
3、修复刀剑男士属性部分文本异常问题。
更多版本详情请于官网、微信中查看确认。
https://t.cn/R0Hkfvs
感谢审神者对《刀剑乱舞-ONLINE-》中文版的支持，任何意见或建议都可通过客服热线进行提交与咨询，祝审神者游戏愉快！
此外，安卓客户端部分安装包过旧的审神者可能会收到下载最新版本的提示，若遇到该问题，可以通过官网或对应的应用商店搜索最新游戏版本进行下载及更新。
一、本周更新活动内容如下：
1、烛台切光忠 极化开启
【活动时间】3月11日10:00起
【活动详情】3月11日10:00后，将开放「太刀」刀剑男士烛台切光忠的极化。太刀极化要求等级在75级及以上，当满足所有极化条件后，可使用通用极化道具或专属极化道具开启刀剑男士的极化修行。
2、烛台切光忠极化福袋 限时售卖
【活动时间】3月11日10:00-3月18日10:00
【活动详情】活动期间，万屋将上架烛台切光忠幸运福袋。开启专属极化道具幸运福袋，有机会获得资源、便利道具、刀装和刀剑男士专属极化道具。幸运福袋售价99甲州金/个，限购12个，开启全部12个福袋必得一套对应刀剑男士的专属极化道具。
3、太刀「极化」实装首周 「特别3倍经验应援补偿活动」
【活动时间】3月11日10:00-3月18日10:00
【活动详情】刀剑男士出阵所有地图获得的经验值大幅提升至3倍。
4、中文版全新限定马匹「青骢」资源礼包 限时特卖
【活动时间】3月11日10:00-3月18日10:00
【活动详情】活动期间，中文版全新限定马匹「青骢」资源礼包限时特卖，登场万屋。前往「万屋-特卖」购买「青骢资源礼包」，即可获得各资源*1000，并额外获赠中文版全新限定马匹「青骢」。「青骢资源礼包」原价1000甲州金，限时优惠320甲州金，活动期间最多可购买3次。
5、沉眠于地下的千两箱 活动开启
【活动时间】3月11日10:00-4月1日5:00
【活动详情】审神者率领刀剑男士出阵大阪城地下，通关第10层，有概率获得「短刀·博多藤四郎」；
通关第20层，有概率获得「短刀·后藤藤四郎」；
通关第30层，有概率获得「短刀·信浓藤四郎」；
通关第40层，有概率获得「短刀·包丁藤四郎」；
通关第50层，有概率获得「短刀·毛利藤四郎」；
击败51~99层首领，有概率获得「剑·白山吉光」。
此外，随着行进层数深入，获得「剑·白山吉光」的概率将上升。
※在51~99层中，「短刀·博多藤四郎」、「短刀·后藤藤四郎」、「短刀·信浓藤四郎」、「短刀·包丁藤四郎」、「短刀·毛利藤四郎」也有概率登场。
通关本次活动大阪城地下50层，可以获得奖励景趣「大阪城地下制霸纪念」（本次活动仅可领取1次，景趣名称最高可至“第十六次”）。同时，通关大阪城地下50层还可以获得特别景趣「大阪城风·大广间」（已拥有该景趣的审神者将不再重复获得）。
本次活动中，粟田口刀派刀剑集结大阪城地下99层。击破99层首领，有概率随机获得除「太刀·鬼丸国纲」外粟田口刀派所有已实装刀剑男士中的一位。
同时，将博多藤四郎编入部队后，小判的获得数量增加。博多藤四郎出阵的场合将获得1.5倍小判，博多藤四郎·极出阵的场合将获得2倍小判。
完成活动任务可以获得丰厚奖励。击破400次大阪城敌方部队，可以获得「修行道具」*1；击破500次大阪城敌方部队，可以获得「修行衣装」*1；达成所有活动任务，可以获得「一套纸笔」*1。
6、活动应援道具礼包 其一
【活动时间】3月11日10:00-4月1日5:00
【活动详情】活动期间，应援礼包同步上架万屋。传送凭证特惠礼包内含传送凭证*8，原价800甲州金，每日首次购买特惠550甲州金；传送凭证豪华礼包内含传送凭证*15，原价1500甲州金，每日首次购买特惠980甲州金；大阪城地下构造图原价980甲州金，首次购买特惠价为490甲州金。 ※「传送凭证」、「大阪城地下构造图」等活动限定道具在本次活动结束后将被删除，无法在下次活动中使用。
7、活动应援道具礼包 其二
【活动时间】3月11日10:00-4月1日5:00
【活动详情】活动期间，特别应援礼包限量上架万屋。大阪城出阵包裹内含加速符·极*10、御守·极*3、幕内便当*3、玉钢*3000。原价2340甲州金，每日首次购买特惠980甲州金。加速符特惠礼包内含加速符·极*20，原价600甲州金，应援特价480甲州金，每日限购3次；委托符特惠礼包内含委托符*20，原价800甲州金，应援特价640甲州金，每日限购3次。
8、远征2倍奖励 限时开启
【活动时间】3月11日10:00-3月18日10:00
【活动详情】活动期间内，远征成功的奖励增加至2倍。通过远征收集资源，应对接踵而来的活动挑战吧！
二、本次更新优化内容如下：
1、调整市街战中刀剑男士装备马匹的效果。
更新完成后，马匹在市街战中的作用将会改变。
更改前：在市街战中装备马匹的效果无效。
更改后：即使在市街战中，装备马匹的效果也将有效，同时在市街战中装备马匹的效果为在户外战中的一半。
2、修复景趣「刀剑乱舞四周年纪念」牌匾位置异常问题。
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化纤行业专家20210228
交流一下春节后以涤纶长丝为代表的化工行业的运营情况。春节后几个 特点，一个是价格上涨明显，第二个是销售量明显转好。 春节后，以氨纶为代表的纤维价格上涨，主要是因为以下因素。 一个是大家对中国的经济预期发展的信心比较好，对2021年中国的经 济走势有预测8.1%的，基本上预测6%~8%之间，包括拜登政府也推出 了一些促进经济的计划，所以美国的经济也有比较好的预期，再加上拜 登政府要减缓或取消对中国的一些关税，这些促进了对需求、对预期的 乐观状态。 第二个因素要从原料的推动来讲，美国寒冬之后，原料价格上涨明显， 受价格推动影响，PTA、PX 价格从2020年10月份到持续上涨，无论是 涤纶、长丝、短纤，包括氨纶，上涨均比较明显。 第三个的因素是需求推动。往年3、4月份涤纶供货周期都是景气的。 2020年因为疫情的影响，整个的下游生产装置虽然也有恢复，但是还 没有恢复最高程度，在对未来预期的判断影响下，特别是下游市场展 望，一些好的企业能达到6月份订单已经在手的程度，一般的企业3月 份以后的订单也是有的。大家对原油上涨的预期也很好，所以大家一直 在抢购备货，造成了前端的库存降低，前端的库存降低又推动了价格的 上涨。 第四个因素是国家M2的增长。因为无论是原油还是化纤，都是大宗商 品，按照最新的数据， 1月份中国新金融中营运贷款35,800亿，供应链 的增长占9%~10%。推动了包括炼化在内的整体产品价格的上涨。 涤纶长丝等化纤价格的上涨主要由于以上四个因素。
Q:下游订单转好来自哪些因素?出口市场or国内订单? A:现在我们看到的订单有两个情况，第一个是内需销售是逐渐在改善 的。2021年一季度的数据还没有拿到，而2021年1月份的数据明显高
于2020年同期数据，包括化纤行业的家用纺织品，包括整个的工业用 途都由负转正，变为了一个正的状态。 对于国外，也有明显好转。受疫苗的影响和拜登政府对美元的促进计 划。很多报道都对美国的经济复苏特别有信心。所以很多下游制品要提 前备货，现在还没有实现销售，但是他们对出口的预期也是有增加的。 所以这两个因素现在都能看到。
Q:从库存水平来看，长丝生产端的库存水平和制品端的库存水平，现 在与往年相比是何水平? A:从化纤来说，PTA，MEG，POY，FOY，DTY等库存从2020年10 月份之后明显降低的。到现在，POY库存是5.8天，FDY是16天左右， DTY是22天，基本上低于2019年同期水平。所以可以看出，下游对原 材料的采购很积极，现在的纤维基本上集中在下游的织造，印染的环 节。他们要把库存抢出来，一个是因为对未来需求的看好，一个是因为 担心价格的继续上涨，所以要累计一部分库存。
Q:织造和印染库存水平如何? A:我没有拿到具体的数据，现在只是给打电话了解到，库存要比2019 年同期水平稍高。
Q:今年春节比较特殊，很多工人都在就地过年。往年在春节前后，下 游的开机率都会显著下滑，然后再缓慢上升。今年在这样的背景下，整 整体游的复工复产，包括下游开工率如何?未来一两周的预期如何? A:因为今年的春节，国家包括地方政府都号召就地过年，有一些工厂 也都提出了优惠措施鼓励员工。因为化纤属于连续纺，所以往年负荷也 相对比较高。原来在下游织造领域，包括小的面料企业，他们今年春节 前停机时间比较晚， 19年时，他们进入12月份基本就停机了，今年12 月份，产品还有很多。
此外，他们开工率降低程度比较低，今年负荷降的比往年低很多，春节 过后也能看出，负荷恢复的很快，很快就恢复到了春节前水平。 一方面是国家“就地过年”政策影响，另一方面是对未来需求的预期向 好。
Q:这个趋势和现象还是比较清晰的是吧? A:还是比较明显的，往年的时候因为下游都要停机放假，长丝不放 假，往往到春节之后涤纶长丝处于累库阶段，一般要累到3月份后才能 消化下去。今年在上游化纤阶段没有看到累库的过程，库存一直处于下 降状态，这也说明了下游需求旺盛。
Q:现在下游对于最近一两周上游原料持续涨价的态度如何? A:现在行业内有两种声音，一个是会认为美国的经济，包括全球的经 济会继续恢复，原油的价格会继续上涨，现在已经突破了60美元每 桶。但是也有一些声音说，这次的原油价格上涨，主要是美国寒潮造成 的，之后油价的上涨缺乏动力，对下游很难推动。但是现在来看，主要 的声音是认为原油价格上涨会回归至平稳。今年有一个特殊的情况，往 年价格上涨要考虑供求关系，今年的价格上涨更多是通货膨胀的因素。
Q:过去这一段时间价格持续上涨的过程当中，我们看化纤的生产商， 价差是扩大or收窄趋势?销售价格比原材料涨价更快还是更慢? A:从2020年6月开始，价差是扩大的，利润额是增加的。但是现金流 还没有恢复到2019年同期的水平，主要是因为产能扩大(供应增长) 的影响，2021年后半年整个利润水平可能恢复到2019年同期水平。
Q:下半年会随着需求进一步增长，供需平衡变得更好，价差会恢复到 19年水平?
A:对。这里也牵扯到另外一个因素，涤纶的一个主要产品原料是 PTA。今年的PTA，大家对投产和产能增长是有预期的，往年的时候， 特别2019年，PTA是紧平衡的，供应比较紧张，所以它的现金流比较 高。可能到2021年 PTA供应充分之后，它的利润会向下游转移。
Q:今年化纤新这块或者长丝这样单独的产品，按长期来说，供应和需 求的量如何?即新的产能增长和需求增长如何? A:2021年要实现300万吨的产能的增长。下游需求方面，因为2019年 到2020年开工率不是很高，如果开工率能达到全开的话，那么这个也 能匹配现在的生产情况。
Q:新民、印翔等产能退出总量大概有多少? A:新民是40万吨，印翔也是40万吨。
Q:今年的下游需求增长会有多大? A:从出口和国内消费来说，下游需求大概有一个3%-4%的一个增长 (消费量的增长)。长丝大概也有一个6%多的一个增长，基本上匹 配。因为随着长丝的增长，他们也会有一些落后的产能退出。实现的产 能也是3%-4%。
Q:3%-4%的需求增长在历史上是何水平? A:我拿不到这个数据，今年与20年、19年相比应该是增速比较大的一 年。
Q:我印象中长丝增长会比3%-4%要高? A:2008年(金融危机)以来，能达到百分之十几左右的增长，这几年 之后，因为基数在变大，它增速会降低。
Q:现在涤纶行业的格局如何?国内最大的前三企业分别是什么?中国 全部企业加起来，在全全世界范围内市占率大概有多少?我问这两个问 题的目的是，是否存在如此的担心，即下游的海外纺织服装企业不愿意 提高价格，但是上游原油价格上涨明显，这会不会对中游的生产企业造 成盈利上的压力? A:第一个是整个行业的格局。现在涤纶长丝企业形成了一个前6家的 龙头的企业格局。现在来看，前6家(CR6)的产业集中度将近50%左 右。他们上市之后治理很完善，他们不会搞恶意的竞争，不会搞哄抬价 格。所以整个行业价格的上涨空间是跟随原油的价格来变化的。因为一 些小的企业也会跟着大的企业来定价格，现在来看下游的价格传递还是 比较有利的。
Q:CR6加起来或者中国整个行业加起来，在全世界范围之内占比大概 是多少? A:中国的整个聚酯行业占世界上将近70%。现在分了几个竞争格局， 中国从2000年以来，涤纶长丝都是用新装备，新工艺，新技术，无论 是从品质侧还是能耗侧都是世界上最低的，所以在实际竞争中有很大的 能力。国外是走一个差异化的路线，他们走一些高端类，包括一些具有 特别功能的纤维。民用纤维这块基本上以中国的企业为主了。
Q:该行业跟客户确定价格的机制一般是怎么样的?签长单or散单?或 者每三个月去重新定一次价? A:现在更多是日结价，也有出现长单中的量达到了某个标准后，会有 一定的折扣。更多的话是每天要确定今天的价格。
Q:企业可以根据上游原材料的价格变化，可以及时传递到给下游客 户?
A:是的，现在的价格甚至上午和下午的价格都不一样。他们要看库 存、销售情况，包括原油价格变化，每天都会调整自己的价格，很灵 活。
Q:如果没有疫情的话，整个下游之前几年还是有往东南亚转移的趋 势，所以有没有可能这些企业会把产能往东南亚或者更南边转移? A:我们也看到了这个情况，可能东南亚地区这几年，人力成本低。但 是这叫固定产能的布局，而不是产能转移，因为从整个大区来看，东南 亚地区还不具备承接如此大的聚集产能的实力。有向南方转移的趋势， 比如说钦州，恒力、桐昆都在钦州积极布点，也是向东南亚转移的一个 趋势。
Q:国内龙头在高频协商价格的机制下，他们的协同能力到底有多强? 具体来说，比如在今年这种下游接货能力，终端订单需求都不错的趋势 下，某一两个龙头会不会出现不同的声音，他觉得涨价够了，不想涨 了?虽然集中度比较高，但龙头之间的协商能力和合力定价方面的心态 如何? A:国家包括主要部门对于价格垄断协商机制有严格的规定，限制大家 由协商来共同主张价格。所以说从行业到企业之间，也没有形成沟通的 机制。很多是根据自己的库存情况、原料价格，需求等来定价。 此外，他们几个企业的品种也不尽相同，所以很难找到一个可以代表所 有产品的价格，更多是根据自己企业的销售情况来定价。这些企业都有 他们自己的判断机制。所以报价还是相对独立的。
Q:即使集中度未来有提升的可能性，对这个行业本身的格局并不产生 很大的影响? A:是的。特别是CR6这些大的企业上市之后，特别注重加强企业的治 理能力建设，都是请的有能力的职业经理人。大家都很注重延续经营，
能看到波峰和波谷都出现平稳，以往提到化纤是周期性行业，现在能看 到这个周期也逐渐拉长，处于一个平稳经营的状态。 言而总之，对整个行业格局的影响较大的是行业龙头各自的运营趋稳， 而非行业龙头间的协同协商。
Q:卷绕头未来实现国产化的可能性大吗?如果真的实现国产化，会不 会对供给侧带来很大的冲击? A:卷绕头在2000年前后就实现了国产化，比如北京中立。但现在整个 化纤涤纶长丝企业，不单单是卷绕头，它是系统工程，包括绿色生产， 智能生产，互联互通、智能对标的建设。CR6在更新设备、新增产能的 时候，为了保证高品质、低能耗、低用人率，他们还是用品质更高的国 外的卷绕头，实际上已经实现国产化了，但是厂家还没有选择。
Q:从能耗、产品质量等方面，未来有没有可能国产的卷绕头接近甚至 超过巴马格和TMT? A:会的，我们也一直在希望国产产品尽快提升品质，包括功能能耗等 达到国内水国际一流水平。现在中国的卷绕机水平其实很高，我们不但 在国内有使用，也实现了出口，但是大的厂家有一定的延续性，它的管 理模式、操作方式都已经很熟悉了，所以他们会继续使用原来的。#今日看盘#
交流一下春节后以涤纶长丝为代表的化工行业的运营情况。春节后几个 特点，一个是价格上涨明显，第二个是销售量明显转好。 春节后，以氨纶为代表的纤维价格上涨，主要是因为以下因素。 一个是大家对中国的经济预期发展的信心比较好，对2021年中国的经 济走势有预测8.1%的，基本上预测6%~8%之间，包括拜登政府也推出 了一些促进经济的计划，所以美国的经济也有比较好的预期，再加上拜 登政府要减缓或取消对中国的一些关税，这些促进了对需求、对预期的 乐观状态。 第二个因素要从原料的推动来讲，美国寒冬之后，原料价格上涨明显， 受价格推动影响，PTA、PX 价格从2020年10月份到持续上涨，无论是 涤纶、长丝、短纤，包括氨纶，上涨均比较明显。 第三个的因素是需求推动。往年3、4月份涤纶供货周期都是景气的。 2020年因为疫情的影响，整个的下游生产装置虽然也有恢复，但是还 没有恢复最高程度，在对未来预期的判断影响下，特别是下游市场展 望，一些好的企业能达到6月份订单已经在手的程度，一般的企业3月 份以后的订单也是有的。大家对原油上涨的预期也很好，所以大家一直 在抢购备货，造成了前端的库存降低，前端的库存降低又推动了价格的 上涨。 第四个因素是国家M2的增长。因为无论是原油还是化纤，都是大宗商 品，按照最新的数据， 1月份中国新金融中营运贷款35,800亿，供应链 的增长占9%~10%。推动了包括炼化在内的整体产品价格的上涨。 涤纶长丝等化纤价格的上涨主要由于以上四个因素。
Q:下游订单转好来自哪些因素?出口市场or国内订单? A:现在我们看到的订单有两个情况，第一个是内需销售是逐渐在改善 的。2021年一季度的数据还没有拿到，而2021年1月份的数据明显高
于2020年同期数据，包括化纤行业的家用纺织品，包括整个的工业用 途都由负转正，变为了一个正的状态。 对于国外，也有明显好转。受疫苗的影响和拜登政府对美元的促进计 划。很多报道都对美国的经济复苏特别有信心。所以很多下游制品要提 前备货，现在还没有实现销售，但是他们对出口的预期也是有增加的。 所以这两个因素现在都能看到。
Q:从库存水平来看，长丝生产端的库存水平和制品端的库存水平，现 在与往年相比是何水平? A:从化纤来说，PTA，MEG，POY，FOY，DTY等库存从2020年10 月份之后明显降低的。到现在，POY库存是5.8天，FDY是16天左右， DTY是22天，基本上低于2019年同期水平。所以可以看出，下游对原 材料的采购很积极，现在的纤维基本上集中在下游的织造，印染的环 节。他们要把库存抢出来，一个是因为对未来需求的看好，一个是因为 担心价格的继续上涨，所以要累计一部分库存。
Q:织造和印染库存水平如何? A:我没有拿到具体的数据，现在只是给打电话了解到，库存要比2019 年同期水平稍高。
Q:今年春节比较特殊，很多工人都在就地过年。往年在春节前后，下 游的开机率都会显著下滑，然后再缓慢上升。今年在这样的背景下，整 整体游的复工复产，包括下游开工率如何?未来一两周的预期如何? A:因为今年的春节，国家包括地方政府都号召就地过年，有一些工厂 也都提出了优惠措施鼓励员工。因为化纤属于连续纺，所以往年负荷也 相对比较高。原来在下游织造领域，包括小的面料企业，他们今年春节 前停机时间比较晚， 19年时，他们进入12月份基本就停机了，今年12 月份，产品还有很多。
此外，他们开工率降低程度比较低，今年负荷降的比往年低很多，春节 过后也能看出，负荷恢复的很快，很快就恢复到了春节前水平。 一方面是国家“就地过年”政策影响，另一方面是对未来需求的预期向 好。
Q:这个趋势和现象还是比较清晰的是吧? A:还是比较明显的，往年的时候因为下游都要停机放假，长丝不放 假，往往到春节之后涤纶长丝处于累库阶段，一般要累到3月份后才能 消化下去。今年在上游化纤阶段没有看到累库的过程，库存一直处于下 降状态，这也说明了下游需求旺盛。
Q:现在下游对于最近一两周上游原料持续涨价的态度如何? A:现在行业内有两种声音，一个是会认为美国的经济，包括全球的经 济会继续恢复，原油的价格会继续上涨，现在已经突破了60美元每 桶。但是也有一些声音说，这次的原油价格上涨，主要是美国寒潮造成 的，之后油价的上涨缺乏动力，对下游很难推动。但是现在来看，主要 的声音是认为原油价格上涨会回归至平稳。今年有一个特殊的情况，往 年价格上涨要考虑供求关系，今年的价格上涨更多是通货膨胀的因素。
Q:过去这一段时间价格持续上涨的过程当中，我们看化纤的生产商， 价差是扩大or收窄趋势?销售价格比原材料涨价更快还是更慢? A:从2020年6月开始，价差是扩大的，利润额是增加的。但是现金流 还没有恢复到2019年同期的水平，主要是因为产能扩大(供应增长) 的影响，2021年后半年整个利润水平可能恢复到2019年同期水平。
Q:下半年会随着需求进一步增长，供需平衡变得更好，价差会恢复到 19年水平?
A:对。这里也牵扯到另外一个因素，涤纶的一个主要产品原料是 PTA。今年的PTA，大家对投产和产能增长是有预期的，往年的时候， 特别2019年，PTA是紧平衡的，供应比较紧张，所以它的现金流比较 高。可能到2021年 PTA供应充分之后，它的利润会向下游转移。
Q:今年化纤新这块或者长丝这样单独的产品，按长期来说，供应和需 求的量如何?即新的产能增长和需求增长如何? A:2021年要实现300万吨的产能的增长。下游需求方面，因为2019年 到2020年开工率不是很高，如果开工率能达到全开的话，那么这个也 能匹配现在的生产情况。
Q:新民、印翔等产能退出总量大概有多少? A:新民是40万吨，印翔也是40万吨。
Q:今年的下游需求增长会有多大? A:从出口和国内消费来说，下游需求大概有一个3%-4%的一个增长 (消费量的增长)。长丝大概也有一个6%多的一个增长，基本上匹 配。因为随着长丝的增长，他们也会有一些落后的产能退出。实现的产 能也是3%-4%。
Q:3%-4%的需求增长在历史上是何水平? A:我拿不到这个数据，今年与20年、19年相比应该是增速比较大的一 年。
Q:我印象中长丝增长会比3%-4%要高? A:2008年(金融危机)以来，能达到百分之十几左右的增长，这几年 之后，因为基数在变大，它增速会降低。
Q:现在涤纶行业的格局如何?国内最大的前三企业分别是什么?中国 全部企业加起来，在全全世界范围内市占率大概有多少?我问这两个问 题的目的是，是否存在如此的担心，即下游的海外纺织服装企业不愿意 提高价格，但是上游原油价格上涨明显，这会不会对中游的生产企业造 成盈利上的压力? A:第一个是整个行业的格局。现在涤纶长丝企业形成了一个前6家的 龙头的企业格局。现在来看，前6家(CR6)的产业集中度将近50%左 右。他们上市之后治理很完善，他们不会搞恶意的竞争，不会搞哄抬价 格。所以整个行业价格的上涨空间是跟随原油的价格来变化的。因为一 些小的企业也会跟着大的企业来定价格，现在来看下游的价格传递还是 比较有利的。
Q:CR6加起来或者中国整个行业加起来，在全世界范围之内占比大概 是多少? A:中国的整个聚酯行业占世界上将近70%。现在分了几个竞争格局， 中国从2000年以来，涤纶长丝都是用新装备，新工艺，新技术，无论 是从品质侧还是能耗侧都是世界上最低的，所以在实际竞争中有很大的 能力。国外是走一个差异化的路线，他们走一些高端类，包括一些具有 特别功能的纤维。民用纤维这块基本上以中国的企业为主了。
Q:该行业跟客户确定价格的机制一般是怎么样的?签长单or散单?或 者每三个月去重新定一次价? A:现在更多是日结价，也有出现长单中的量达到了某个标准后，会有 一定的折扣。更多的话是每天要确定今天的价格。
Q:企业可以根据上游原材料的价格变化，可以及时传递到给下游客 户?
A:是的，现在的价格甚至上午和下午的价格都不一样。他们要看库 存、销售情况，包括原油价格变化，每天都会调整自己的价格，很灵 活。
Q:如果没有疫情的话，整个下游之前几年还是有往东南亚转移的趋 势，所以有没有可能这些企业会把产能往东南亚或者更南边转移? A:我们也看到了这个情况，可能东南亚地区这几年，人力成本低。但 是这叫固定产能的布局，而不是产能转移，因为从整个大区来看，东南 亚地区还不具备承接如此大的聚集产能的实力。有向南方转移的趋势， 比如说钦州，恒力、桐昆都在钦州积极布点，也是向东南亚转移的一个 趋势。
Q:国内龙头在高频协商价格的机制下，他们的协同能力到底有多强? 具体来说，比如在今年这种下游接货能力，终端订单需求都不错的趋势 下，某一两个龙头会不会出现不同的声音，他觉得涨价够了，不想涨 了?虽然集中度比较高，但龙头之间的协商能力和合力定价方面的心态 如何? A:国家包括主要部门对于价格垄断协商机制有严格的规定，限制大家 由协商来共同主张价格。所以说从行业到企业之间，也没有形成沟通的 机制。很多是根据自己的库存情况、原料价格，需求等来定价。 此外，他们几个企业的品种也不尽相同，所以很难找到一个可以代表所 有产品的价格，更多是根据自己企业的销售情况来定价。这些企业都有 他们自己的判断机制。所以报价还是相对独立的。
Q:即使集中度未来有提升的可能性，对这个行业本身的格局并不产生 很大的影响? A:是的。特别是CR6这些大的企业上市之后，特别注重加强企业的治 理能力建设，都是请的有能力的职业经理人。大家都很注重延续经营，
能看到波峰和波谷都出现平稳，以往提到化纤是周期性行业，现在能看 到这个周期也逐渐拉长，处于一个平稳经营的状态。 言而总之，对整个行业格局的影响较大的是行业龙头各自的运营趋稳， 而非行业龙头间的协同协商。
Q:卷绕头未来实现国产化的可能性大吗?如果真的实现国产化，会不 会对供给侧带来很大的冲击? A:卷绕头在2000年前后就实现了国产化，比如北京中立。但现在整个 化纤涤纶长丝企业，不单单是卷绕头，它是系统工程，包括绿色生产， 智能生产，互联互通、智能对标的建设。CR6在更新设备、新增产能的 时候，为了保证高品质、低能耗、低用人率，他们还是用品质更高的国 外的卷绕头，实际上已经实现国产化了，但是厂家还没有选择。
Q:从能耗、产品质量等方面，未来有没有可能国产的卷绕头接近甚至 超过巴马格和TMT? A:会的，我们也一直在希望国产产品尽快提升品质，包括功能能耗等 达到国内水国际一流水平。现在中国的卷绕机水平其实很高，我们不但 在国内有使用，也实现了出口，但是大的厂家有一定的延续性，它的管 理模式、操作方式都已经很熟悉了，所以他们会继续使用原来的。#今日看盘#
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