国家辛苦了，所有政府部门辛苦了，海航辛苦了，方大辛苦了，工作组辛苦了，员工辛苦了，人民警察辛苦了，唯独难言辛苦的是背后数万受害家庭，数十万受害百姓。
不是受害人不愿意海航破产重整，我们一定是希望重整的，不重整海航怎么真正还钱？只是不愿意被扭曲事实，不愿意看着天上画的吃不到的饼被生生吊死！我们从头到尾只是希望可以真正被公平公正的对待一次，诚心诚意的召集集体、高层、政府、法院好好沟通一次。然而等来的却是投机取巧的369等式草案外“救助”拉票、诱票（实则空白债权转让协议）？！以及草案内3万一刀切的同债同权？！剩余债务归集资产2000多亿负债7000多亿的321家信托？！这样的信托中还有优先份额挡在前面？！甚至还未做详细设计？！无论是海航18年来的承诺、担保，还是工作组进驻后的“本金有保障了”、“尽量往前提一提”，都终成骗局般的海市蜃楼。公平公正、信守承诺真有那么难吗？
回想2015年底海航借着“世界500强”的名号，打着“政府关系”的旗帜，喊着“大众认同、大众参与、大众成就、大众分享”的口号，下发红头文件，硬性要求员工必须推介相关平台给50个社会关系人员注册。当时适逢国家大力发展互联网金融时期，看着海航的各种名号、旗帜，看着海航各大平台齐整、合法的执照、许可证和奖状，数十万百姓逐步坠入了一个不见五指的无底深洞。
2018年海航开始了流动性危机，6月起旗下各大平台各类产品全面的发生了违约，这些产品当时都是b2c、都是借贷关系！风险等级都是低风险！！适当性评级都是保守型！！市场利率并不高！！相当于企业外部市场融资成本！却一夜之间全部暴雷，请问法制化市场化在哪里？！监管在哪里！？
海航于2018年8月底出示了海航集团担保书，承诺并出具了18个月还款计划。可惜的是仅仅没多久，海航再次失信，二次逾期。请问这时法制化市场化在哪里？！监管在哪里！？
当初破产重整前我们找海航，海航不沟通。我们找法院，法院不受理。我们找公安，公安不立案。不知道作为一个普通的老百姓，我们到底能做什么？作为一个普通公民到底可以享有什么权利？请问法制化市场化又在哪里？监管又在哪里！？
海航18年-19年处理了3000亿资产时是否有想到过这多达数十万的受害百姓？高官、高管私兑100亿！！（顾刚录音为证，海航理财办数据必有，却让百姓提供证据！）甚至打折收购赚人血馒头钱！！请问此时所谓的法制化市场化到底在哪里？！监管到底在哪里！？
剩下的这数十万受害百姓叫天不应，叫地不灵，只能在黑暗中苦苦挣扎，心中的信仰真被不断消耗、侵蚀。
我们一直以来坚定的拥护国家，拥护党，否则我们也不会如此老实般等到海航破产重整的最后。
只是等来的却是无情的镰刀！这本是数十万受害百姓数年、数十年、甚至一辈子的血汗钱、养老钱、甚至救命钱。我们也希望可以活着，也希望可以给家庭、亲人一个交待，也更希望可以真正被公平公正的对待一次。
我们愿意支持法制化市场化，但我们愿意支持的是从头到尾的“贯穿”法制化市场化，而不是根据自身需求的、阶段式的法制化市场化！
如今的海航是靠着数十万受害百姓的猩红鲜血邪火重生的！！
让我们做个对比！
人民法院报曾报导东北特钢重整案件：
首先，打破门户偏见，对参与竞争报价的所有意向战投，实施“无差别对待”原则：无论国企、民企背景，均需按照“公开、公平、公正”的原则参与竞争，并由作为平等市场主体的相关各方按照自主决策、自担风险、自享收益的市场化原则进行决策。
其次，案中明令禁止各方私下交易，严格按照破产法律规则决定重整计划草案是否通过，大连中院要求管理人和债务人以债权人的利益诉求为导向，制定富有弹性的债务清偿方案，最大限度的尊重和兼顾各类债权人的利益，将草案能否通过完全交由债权人会议表决；
第三，以“现金+债转股”的方式让债权人有机会分享企业未来的收益。基于同债同权、小额抗风险能力较弱、让债权人有机会分享企业未来重整成功后的经营成果等方面的考虑，草案采取合理确定全额清偿债权最高限额，剩余债权按比例一次性清偿或全部债转债的方案予以解决。
对于公平公正、信息化方面：
一是：采取网络会议与现场会议“同步召开、同步表决”；
二是：采取扫码入场，保障债权人快速入场；
三是：针对网上、网下债权人表决票量大、耗时问题采取“表决票上条形码”的方式，准时、高效地统计表决结果；
四是：对于暗箱操作的担心，采取现场网上直播、表决全程大屏幕播放并同步录音录像等可视化方式，保证各方的参与权、监督权和对草案的最终决定权。
海航破产重整案件：
首先，为“海发控”量身定制“海航基础”招募战投规则要求：
1、因为国有控股企业，取得国资监管机构或所在地地方政府的授权，优先选择总部注册在海南自贸港的战投。
2、须承诺，按照海南省就未来机场基础设施新建、扩建、改建的投资建设管理统一规划安排等相关要求予以落实和配合。
3、重整项目不进行意向投资者自行开展的专项尽职调查和评估工作，意向投资者可参照管理人（“顾刚”即是海航重整操盘手同又为海发控董事长！）提供的已有第三方尽职调查报告和评估报告。
最终根据当下草案，海航基础打骨折卖给了海发控！！
其次，海南高院、管理人、海航明确表示私下诱票、拉票行为不违法？！重整前夕的9.27和9.28两天，近4年难以沟通的海航突然铺天盖地的对数万个人债权人进行电话轰炸，带着表决书，带着提前得到的草案（重整网9.29二债会前半小时才公布的草案）和口头承诺的“救助补贴”实为“无乙方、无金额的空白债权转让协议”，来做“好心”沟通。要求债权人在空白债权转让协议上单方面签字按手印，投同意票，规定时间线要求及多项附加条件进行心理压迫和利诱引导，让债权人以此换取不对等的“救助补贴”。
第三，在当今21世纪把债权人分为369等式草案外“救助（实为债权转让协议）”（详见 O海航债权人 ）。草案内统一3万现金+信托一刀切！哪门子同债同权？信托什么样的状况上文已讲述。
对公平公正、信息化方面：
一是：采取现场不公布即时票数情况！投票时间延期至10.20。
二是：采取内部员工各种层面、多种方式施压（详见 O曾为某航人 ）。
三是：线上投票当天下午即关闭，线下纸质投票延期至10.20，且寄给管理人！？员工要求签署转让协议及不封口纸质投票！？
四是：关于9.29二债会，12点线上投票即时结果不公布，海航管理人联系沟通竟然以当天后台导出数据需要时间、需要人员对接为由无法即时公布当场票数？？！！如今2021年，这种说法大家细品能否接受！
没有对比就没有伤害？即使不对比海航也已伤害了数十万百姓近4年，甚至依旧看不到光明！
福尔摩斯曾说“当法律无法给当事人带来正义时，私人…从这一刻开始就是正当甚至高尚的”
我们也有句老话“杀人偿命，欠债还钱，天经地义！”#莆田砍死邻居在逃嫌犯作案动机# 莆田如此，海航亦或如此。
而海航重整，从头到尾，网上那么多声音，#海航重整舞弊终身蒙羞# 阅读量直破千万，#海航集团破产重整案表决通过# 阅读量也破千万，是谁在颠倒是非，混淆黑白？是谁在量身定制自身的法制化市场化？是谁穿梭游离于法律规则的底线？到底是谁在残害数十万受害百姓！？到底是谁在破坏社会稳定！？到底是谁在藐视法制体系！？到底是谁在践踏国家的尊严！？
不是受害人不愿意海航破产重整，我们一定是希望重整的，不重整海航怎么真正还钱？只是不愿意被扭曲事实，不愿意看着天上画的吃不到的饼被生生吊死！我们从头到尾只是希望可以真正被公平公正的对待一次，诚心诚意的召集集体、高层、政府、法院好好沟通一次。然而等来的却是投机取巧的369等式草案外“救助”拉票、诱票（实则空白债权转让协议）？！以及草案内3万一刀切的同债同权？！剩余债务归集资产2000多亿负债7000多亿的321家信托？！这样的信托中还有优先份额挡在前面？！甚至还未做详细设计？！无论是海航18年来的承诺、担保，还是工作组进驻后的“本金有保障了”、“尽量往前提一提”，都终成骗局般的海市蜃楼。公平公正、信守承诺真有那么难吗？
回想2015年底海航借着“世界500强”的名号，打着“政府关系”的旗帜，喊着“大众认同、大众参与、大众成就、大众分享”的口号，下发红头文件，硬性要求员工必须推介相关平台给50个社会关系人员注册。当时适逢国家大力发展互联网金融时期，看着海航的各种名号、旗帜，看着海航各大平台齐整、合法的执照、许可证和奖状，数十万百姓逐步坠入了一个不见五指的无底深洞。
2018年海航开始了流动性危机，6月起旗下各大平台各类产品全面的发生了违约，这些产品当时都是b2c、都是借贷关系！风险等级都是低风险！！适当性评级都是保守型！！市场利率并不高！！相当于企业外部市场融资成本！却一夜之间全部暴雷，请问法制化市场化在哪里？！监管在哪里！？
海航于2018年8月底出示了海航集团担保书，承诺并出具了18个月还款计划。可惜的是仅仅没多久，海航再次失信，二次逾期。请问这时法制化市场化在哪里？！监管在哪里！？
当初破产重整前我们找海航，海航不沟通。我们找法院，法院不受理。我们找公安，公安不立案。不知道作为一个普通的老百姓，我们到底能做什么？作为一个普通公民到底可以享有什么权利？请问法制化市场化又在哪里？监管又在哪里！？
海航18年-19年处理了3000亿资产时是否有想到过这多达数十万的受害百姓？高官、高管私兑100亿！！（顾刚录音为证，海航理财办数据必有，却让百姓提供证据！）甚至打折收购赚人血馒头钱！！请问此时所谓的法制化市场化到底在哪里？！监管到底在哪里！？
剩下的这数十万受害百姓叫天不应，叫地不灵，只能在黑暗中苦苦挣扎，心中的信仰真被不断消耗、侵蚀。
我们一直以来坚定的拥护国家，拥护党，否则我们也不会如此老实般等到海航破产重整的最后。
只是等来的却是无情的镰刀！这本是数十万受害百姓数年、数十年、甚至一辈子的血汗钱、养老钱、甚至救命钱。我们也希望可以活着，也希望可以给家庭、亲人一个交待，也更希望可以真正被公平公正的对待一次。
我们愿意支持法制化市场化，但我们愿意支持的是从头到尾的“贯穿”法制化市场化，而不是根据自身需求的、阶段式的法制化市场化！
如今的海航是靠着数十万受害百姓的猩红鲜血邪火重生的！！
让我们做个对比！
人民法院报曾报导东北特钢重整案件：
首先，打破门户偏见，对参与竞争报价的所有意向战投，实施“无差别对待”原则：无论国企、民企背景，均需按照“公开、公平、公正”的原则参与竞争，并由作为平等市场主体的相关各方按照自主决策、自担风险、自享收益的市场化原则进行决策。
其次，案中明令禁止各方私下交易，严格按照破产法律规则决定重整计划草案是否通过，大连中院要求管理人和债务人以债权人的利益诉求为导向，制定富有弹性的债务清偿方案，最大限度的尊重和兼顾各类债权人的利益，将草案能否通过完全交由债权人会议表决；
第三，以“现金+债转股”的方式让债权人有机会分享企业未来的收益。基于同债同权、小额抗风险能力较弱、让债权人有机会分享企业未来重整成功后的经营成果等方面的考虑，草案采取合理确定全额清偿债权最高限额，剩余债权按比例一次性清偿或全部债转债的方案予以解决。
对于公平公正、信息化方面：
一是：采取网络会议与现场会议“同步召开、同步表决”；
二是：采取扫码入场，保障债权人快速入场；
三是：针对网上、网下债权人表决票量大、耗时问题采取“表决票上条形码”的方式，准时、高效地统计表决结果；
四是：对于暗箱操作的担心，采取现场网上直播、表决全程大屏幕播放并同步录音录像等可视化方式，保证各方的参与权、监督权和对草案的最终决定权。
海航破产重整案件：
首先，为“海发控”量身定制“海航基础”招募战投规则要求：
1、因为国有控股企业，取得国资监管机构或所在地地方政府的授权，优先选择总部注册在海南自贸港的战投。
2、须承诺，按照海南省就未来机场基础设施新建、扩建、改建的投资建设管理统一规划安排等相关要求予以落实和配合。
3、重整项目不进行意向投资者自行开展的专项尽职调查和评估工作，意向投资者可参照管理人（“顾刚”即是海航重整操盘手同又为海发控董事长！）提供的已有第三方尽职调查报告和评估报告。
最终根据当下草案，海航基础打骨折卖给了海发控！！
其次，海南高院、管理人、海航明确表示私下诱票、拉票行为不违法？！重整前夕的9.27和9.28两天，近4年难以沟通的海航突然铺天盖地的对数万个人债权人进行电话轰炸，带着表决书，带着提前得到的草案（重整网9.29二债会前半小时才公布的草案）和口头承诺的“救助补贴”实为“无乙方、无金额的空白债权转让协议”，来做“好心”沟通。要求债权人在空白债权转让协议上单方面签字按手印，投同意票，规定时间线要求及多项附加条件进行心理压迫和利诱引导，让债权人以此换取不对等的“救助补贴”。
第三，在当今21世纪把债权人分为369等式草案外“救助（实为债权转让协议）”（详见 O海航债权人 ）。草案内统一3万现金+信托一刀切！哪门子同债同权？信托什么样的状况上文已讲述。
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一是：采取现场不公布即时票数情况！投票时间延期至10.20。
二是：采取内部员工各种层面、多种方式施压（详见 O曾为某航人 ）。
三是：线上投票当天下午即关闭，线下纸质投票延期至10.20，且寄给管理人！？员工要求签署转让协议及不封口纸质投票！？
四是：关于9.29二债会，12点线上投票即时结果不公布，海航管理人联系沟通竟然以当天后台导出数据需要时间、需要人员对接为由无法即时公布当场票数？？！！如今2021年，这种说法大家细品能否接受！
没有对比就没有伤害？即使不对比海航也已伤害了数十万百姓近4年，甚至依旧看不到光明！
福尔摩斯曾说“当法律无法给当事人带来正义时，私人…从这一刻开始就是正当甚至高尚的”
我们也有句老话“杀人偿命，欠债还钱，天经地义！”#莆田砍死邻居在逃嫌犯作案动机# 莆田如此，海航亦或如此。
而海航重整，从头到尾，网上那么多声音，#海航重整舞弊终身蒙羞# 阅读量直破千万，#海航集团破产重整案表决通过# 阅读量也破千万，是谁在颠倒是非，混淆黑白？是谁在量身定制自身的法制化市场化？是谁穿梭游离于法律规则的底线？到底是谁在残害数十万受害百姓！？到底是谁在破坏社会稳定！？到底是谁在藐视法制体系！？到底是谁在践踏国家的尊严！？
苏博特 ：风电灌浆料稀缺标的
苏博特公司新闻：董事刘加平教授新增选为“中国工程院院士”。
苏博特 风电灌浆料国内唯一 ，技术指标世界先进
公司风电灌浆料产品已成功应用于福建莆田南日岛海上400mw海上风电场、江苏龙源如东海上风电场示范200MW扩建项目、中水电江苏如东海上风电场100MW示范项目等多个工程，累计完成超过50台风机基础的灌浆,实现了风机基础灌浆料在国内海上风电工程的首次大规模应用。
海上风电五年60亿市场规模x45%毛利率=净利润总额5.4亿（每年）
2022年苏博特市占率41%=2.2亿净利润
预测苏博特2021，2022年净利润为5.6，8亿（给予20倍PE）短期合理市值160亿，中长期看240亿。
2023年风电灌浆料 苏博特业绩增长来自于风电市场增量+国产替代，抢占外资市场份额
高速增长的功能性材料+高分子材料（毛利率大于40%）产能翻倍，净利润年复合增速大于30%
（一）灌浆料在海上风机基础中的运用
为了减少焊接带来的应力集中及疲劳，并起到调平的作用，海上风机基础与桩基础的连接通常采用高强灌浆进行连接。针对海上风机基础灌浆的特殊需求和特殊施工方法，该高强灌浆料具备大流动性、抗离析可靠性和稳定性、 高早期强度、高最终强度、高弹性模量、高体积稳定性、高抗疲劳性能、低水化热等特点。灌浆完成后，其灌浆连接段能够承受风机荷载、波浪力、潮流力及船舶撞击力等荷载的最不利组合。从受力上，海上风机基础的灌浆连接段是传递风机荷载至地基基础承上启下的关键位，从施工上，海上风机基础的灌浆是钢管桩沉桩与安装基础承前启后的关键工序，因此，灌浆连接段设计与施工对于保证风机正常运行至关重要，其可靠性是确保海上风电正常运行的必要条件。
(二）在陆上风机基础中的运用
1) 基础环基础：由于钢与混凝土存在突出的应力集中，钢与混凝土粘结作用在循环荷载作用下容易失效。常会出现基础环与风机基础之间裂隙过大、遇水冒浆(呼吸)、基础环倾斜度超标等现象，影响风电机组正常运行。此时会进行风机基础的加固处理，常采用灌浆的方法，可以使用高强灌浆料
2)锚栓基础：在其施工过程中存在二次灌浆，需要采用高强灌浆料，等级不低于C80，要求为无收缩、自流平、微膨胀。风机锚栓基础中的高强灌浆
（三）行业竞争分析
（1）目前风电灌浆主要为西卡和巴斯夫，苏博特为国内龙头，在国内无对手，未来受益于国产替代。
风电灌浆料行业供不应求，未来海上8mw以上的机组，需求浆料是陆地4-5mw的5倍。
Q:我们这一次募投扩的产能还是非常大的，尤其像海上风电灌浆材料领域，我们在这个领域主要竞争对手应该是一些海外的龙头公司？未来的增长空间，包括实现国产替代的份额怎么看？
A:海上风电灌浆材料，我们在技术上面已经和国外的西卡的产品几乎是平行的了，甚至在有些局部的性能上面，我们还优于西卡灌浆料。这是我们通过接近10年的时间，不断的研发所产生的成果，具备了成果和产品，我们就可以和国际上的这些产品进行竞争。实际上这几年我们讲的风光水电这些能源的利用是一个大的趋势。在这样的背景下，海上风电最近批的项目在提速，使用我们风电灌浆料也做过一定的测算，单个风力发电的机组使用灌浆料根据不同的海洋环境和海床的条件，大概在五六十吨到100吨之间，因为它涉及到套筒的直径，以及套在海床下面的基础的情况。根据这个量来算，正常的话，现在一年国家投资海上风电项目建设，可能使用的量在2~3个亿左右，我们今年的目标是力争能够达到一个亿，然后再向我们和国际产品竞争的对分市场，能占到50%的市场占有率，这是我们第二阶段的目标。我们预计风电灌浆料在全国未来5年总量都不会超过60个亿，这是初步的行业协会统计的数据，所有的量加在一起都不会超过这个量，这里面除了有一部分的灌浆料，还有一部分其他材料。所以总的来讲，未来5年如果总的是六十个亿，总量取决于未来海上风电国家对于这个市场是怎么来规划，怎么来批项目的总的发电总量。因为这里面还有一个转换，就是每一台风电机组的发电量和整个在海上风电规划的发电机组的总量有关系。
Q:咱们加上我们此次募投的一个项目的话，未来三年期末的产能是多少，满产情况下对于收入的预计是怎样？
A：我们要分几个基地来讲。江门是接近9个亿产值贡献。连云港基地两期总量是30万吨聚醚，50万吨母液，产值30个亿，2023年一季度投产，当年能增加15-18个亿的增量。镇江功能性材料满产能达到8个亿增量，加上对面园区的高分子卷材每年增加3.2-3.5个亿，未来市场比较好的话价格还会继续涨。
Q：咱们除了灌浆材料和其他功能性材料有哪些分类？
A：交通材料是我们这次镇江募投项目的建设内容之一，之前这块产能是偏小的，占比不高。这次把交通材料放到建设内容主要是因为交通领域的基础建设在整个基建领域属于少数还保持增长的领域。包括其他的修补养护材料也是我们新增募投的内容。交通材料和抗震、水泥材料构成了我们功能性材料的三大类。这三类加起来占功能性材料的60%，这也是我们发展最好的，技术最突出的，前景最好的。
Q：我们功能性材料在市场上具体的优势来源是哪里？
A：我们从产品技术的角度把我们功能性材料分两类，一是市场上有的并且普遍使用且随着市场变化逐渐增加需求量的，比如像塑凝剂，我们的产品比别人的要优秀半步的样子，比如川藏线我们采用的是无氟的技术，技术上或者环保上领先半步，第二种是创新性产品，采用的是最新的无氟技术。大家知道氟对环境是有一定伤害的，从产品的性能角度来讲，添加氟的产品使用效果会比较好，国家重点工程或者大国重器的工程对环保有很高的要求，所以我们产品就采取了无氟技术保持性能，同时达到很好的环保效果。产品市场上已经有，但是我们的技术和环保性能有领先别人半步的水平。
第二类就是我们创新性或是技术领先性的产品，主要代表是我们的康美材料和水泥材料，有的重点工程理念已经开始逐步应用，取得很好的效果。这种技术在国内处于领先地位，甚至在国际市场上也是处于领先地位的。一般来说的话，这类产品因为应用的技术是比较先进的，不管是产品售价也好，毛利也好，或者是市场的技术优越度也好，是大幅度领先于同行的。我们现在的工程材料里面这两类产品在齐头并进。有一些成熟型的产品主要是向有特种需求或者是专门方向需求的工程类供应。另外我们在不断开拓新的潜在市场，像功能性材料和用于海上风电，用于装配式建筑的无机材料，(都是我们在新的领域里面，根据国家建筑技术发展趋势的方向不断开发的产品）。对于传统类的产品而言，市场上也有同业的在做，但是做这种供给性材料的比较少，原来更多的是化工类企业同时开发销售功能性产品。对于有创新性的技术产品来说，国内能够拿出同类产品的厂家总体上还是偏少的，像海上风电灌浆料产品，目前国内主要竞争对手还是国外的厂商，因为这也属于比较先进的技术领域。所以这两块基本上现在是这种状况，先进的技术主要是跟国际的技术对比和竞争，成熟的产品主要是和国内市场上的企业进行技术上的竞争。
Q：公司在功能材料这方面产能的规划未来大概是什么样的状态？预计功能性材料的收入占比未来要达到多少？
A：功能性材料这两年一直保持高速增长，基本上增速在30-40以上，这样的水平是明显高于主营产品增速的。从大类产品规模来看的话，这两年已经反超了我们原来的二代碱水剂，成为了我们排名第二的主营类产品。这次扩大功能性产品的产能，也正是看到了功能性材料目前发快速发展的趋势。虽然从整个大类上而言已经达到了我们第二大产品的序列，但是里面细分的产品类别目前的规模还不是非常大。我们现在的规划是在产能扩大以及市场开拓以后，能够迅速在华东等经济发达的地区，提高最新产品的市占率，争取能培养出2-3个产品，将来能够在单个产品的销售规模上达到当初我们二代碱水剂销售的绝对量。这是公司在3-5年左右的规划目标。
Q：功能性材料未来毛利率的走势会怎么样？
A：功能性材料因为内容比较多，毛利率可以从产品的不同分类来看。对于成熟产品来说，因为产品比较成熟了，我们更多的是去走它的量，或者说去开放它的市场，毛利率不会有太大的变化。但是对于新产品而言，我们对保持目前的毛利率水平还是比较有信心的，因为国家的技术标准和施工操作规程都是我们主导去编写的，在这种情况下，产品的毛利率水平会比较高一些。从我们报表和年报也可以看到，功能性材料的毛利率整体情况要高于40%。当然毛利率在不同的时期，不同产品销售占比会导致功能性材料的毛利率有一定幅度的波动，可能要比减水剂更大，主要就是因为里面的产品类别比较多。如果是我们的新产品继续保持目前的增速，我觉得维持目前毛利率水平的可能性还是比较大的。#股票##价值投资日志[超话]#
苏博特公司新闻：董事刘加平教授新增选为“中国工程院院士”。
苏博特 风电灌浆料国内唯一 ，技术指标世界先进
公司风电灌浆料产品已成功应用于福建莆田南日岛海上400mw海上风电场、江苏龙源如东海上风电场示范200MW扩建项目、中水电江苏如东海上风电场100MW示范项目等多个工程，累计完成超过50台风机基础的灌浆,实现了风机基础灌浆料在国内海上风电工程的首次大规模应用。
海上风电五年60亿市场规模x45%毛利率=净利润总额5.4亿（每年）
2022年苏博特市占率41%=2.2亿净利润
预测苏博特2021，2022年净利润为5.6，8亿（给予20倍PE）短期合理市值160亿，中长期看240亿。
2023年风电灌浆料 苏博特业绩增长来自于风电市场增量+国产替代，抢占外资市场份额
高速增长的功能性材料+高分子材料（毛利率大于40%）产能翻倍，净利润年复合增速大于30%
（一）灌浆料在海上风机基础中的运用
为了减少焊接带来的应力集中及疲劳，并起到调平的作用，海上风机基础与桩基础的连接通常采用高强灌浆进行连接。针对海上风机基础灌浆的特殊需求和特殊施工方法，该高强灌浆料具备大流动性、抗离析可靠性和稳定性、 高早期强度、高最终强度、高弹性模量、高体积稳定性、高抗疲劳性能、低水化热等特点。灌浆完成后，其灌浆连接段能够承受风机荷载、波浪力、潮流力及船舶撞击力等荷载的最不利组合。从受力上，海上风机基础的灌浆连接段是传递风机荷载至地基基础承上启下的关键位，从施工上，海上风机基础的灌浆是钢管桩沉桩与安装基础承前启后的关键工序，因此，灌浆连接段设计与施工对于保证风机正常运行至关重要，其可靠性是确保海上风电正常运行的必要条件。
(二）在陆上风机基础中的运用
1) 基础环基础：由于钢与混凝土存在突出的应力集中，钢与混凝土粘结作用在循环荷载作用下容易失效。常会出现基础环与风机基础之间裂隙过大、遇水冒浆(呼吸)、基础环倾斜度超标等现象，影响风电机组正常运行。此时会进行风机基础的加固处理，常采用灌浆的方法，可以使用高强灌浆料
2)锚栓基础：在其施工过程中存在二次灌浆，需要采用高强灌浆料，等级不低于C80，要求为无收缩、自流平、微膨胀。风机锚栓基础中的高强灌浆
（三）行业竞争分析
（1）目前风电灌浆主要为西卡和巴斯夫，苏博特为国内龙头，在国内无对手，未来受益于国产替代。
风电灌浆料行业供不应求，未来海上8mw以上的机组，需求浆料是陆地4-5mw的5倍。
Q:我们这一次募投扩的产能还是非常大的，尤其像海上风电灌浆材料领域，我们在这个领域主要竞争对手应该是一些海外的龙头公司？未来的增长空间，包括实现国产替代的份额怎么看？
A:海上风电灌浆材料，我们在技术上面已经和国外的西卡的产品几乎是平行的了，甚至在有些局部的性能上面，我们还优于西卡灌浆料。这是我们通过接近10年的时间，不断的研发所产生的成果，具备了成果和产品，我们就可以和国际上的这些产品进行竞争。实际上这几年我们讲的风光水电这些能源的利用是一个大的趋势。在这样的背景下，海上风电最近批的项目在提速，使用我们风电灌浆料也做过一定的测算，单个风力发电的机组使用灌浆料根据不同的海洋环境和海床的条件，大概在五六十吨到100吨之间，因为它涉及到套筒的直径，以及套在海床下面的基础的情况。根据这个量来算，正常的话，现在一年国家投资海上风电项目建设，可能使用的量在2~3个亿左右，我们今年的目标是力争能够达到一个亿，然后再向我们和国际产品竞争的对分市场，能占到50%的市场占有率，这是我们第二阶段的目标。我们预计风电灌浆料在全国未来5年总量都不会超过60个亿，这是初步的行业协会统计的数据，所有的量加在一起都不会超过这个量，这里面除了有一部分的灌浆料，还有一部分其他材料。所以总的来讲，未来5年如果总的是六十个亿，总量取决于未来海上风电国家对于这个市场是怎么来规划，怎么来批项目的总的发电总量。因为这里面还有一个转换，就是每一台风电机组的发电量和整个在海上风电规划的发电机组的总量有关系。
Q:咱们加上我们此次募投的一个项目的话，未来三年期末的产能是多少，满产情况下对于收入的预计是怎样？
A：我们要分几个基地来讲。江门是接近9个亿产值贡献。连云港基地两期总量是30万吨聚醚，50万吨母液，产值30个亿，2023年一季度投产，当年能增加15-18个亿的增量。镇江功能性材料满产能达到8个亿增量，加上对面园区的高分子卷材每年增加3.2-3.5个亿，未来市场比较好的话价格还会继续涨。
Q：咱们除了灌浆材料和其他功能性材料有哪些分类？
A：交通材料是我们这次镇江募投项目的建设内容之一，之前这块产能是偏小的，占比不高。这次把交通材料放到建设内容主要是因为交通领域的基础建设在整个基建领域属于少数还保持增长的领域。包括其他的修补养护材料也是我们新增募投的内容。交通材料和抗震、水泥材料构成了我们功能性材料的三大类。这三类加起来占功能性材料的60%，这也是我们发展最好的，技术最突出的，前景最好的。
Q：我们功能性材料在市场上具体的优势来源是哪里？
A：我们从产品技术的角度把我们功能性材料分两类，一是市场上有的并且普遍使用且随着市场变化逐渐增加需求量的，比如像塑凝剂，我们的产品比别人的要优秀半步的样子，比如川藏线我们采用的是无氟的技术，技术上或者环保上领先半步，第二种是创新性产品，采用的是最新的无氟技术。大家知道氟对环境是有一定伤害的，从产品的性能角度来讲，添加氟的产品使用效果会比较好，国家重点工程或者大国重器的工程对环保有很高的要求，所以我们产品就采取了无氟技术保持性能，同时达到很好的环保效果。产品市场上已经有，但是我们的技术和环保性能有领先别人半步的水平。
第二类就是我们创新性或是技术领先性的产品，主要代表是我们的康美材料和水泥材料，有的重点工程理念已经开始逐步应用，取得很好的效果。这种技术在国内处于领先地位，甚至在国际市场上也是处于领先地位的。一般来说的话，这类产品因为应用的技术是比较先进的，不管是产品售价也好，毛利也好，或者是市场的技术优越度也好，是大幅度领先于同行的。我们现在的工程材料里面这两类产品在齐头并进。有一些成熟型的产品主要是向有特种需求或者是专门方向需求的工程类供应。另外我们在不断开拓新的潜在市场，像功能性材料和用于海上风电，用于装配式建筑的无机材料，(都是我们在新的领域里面，根据国家建筑技术发展趋势的方向不断开发的产品）。对于传统类的产品而言，市场上也有同业的在做，但是做这种供给性材料的比较少，原来更多的是化工类企业同时开发销售功能性产品。对于有创新性的技术产品来说，国内能够拿出同类产品的厂家总体上还是偏少的，像海上风电灌浆料产品，目前国内主要竞争对手还是国外的厂商，因为这也属于比较先进的技术领域。所以这两块基本上现在是这种状况，先进的技术主要是跟国际的技术对比和竞争，成熟的产品主要是和国内市场上的企业进行技术上的竞争。
Q：公司在功能材料这方面产能的规划未来大概是什么样的状态？预计功能性材料的收入占比未来要达到多少？
A：功能性材料这两年一直保持高速增长，基本上增速在30-40以上，这样的水平是明显高于主营产品增速的。从大类产品规模来看的话，这两年已经反超了我们原来的二代碱水剂，成为了我们排名第二的主营类产品。这次扩大功能性产品的产能，也正是看到了功能性材料目前发快速发展的趋势。虽然从整个大类上而言已经达到了我们第二大产品的序列，但是里面细分的产品类别目前的规模还不是非常大。我们现在的规划是在产能扩大以及市场开拓以后，能够迅速在华东等经济发达的地区，提高最新产品的市占率，争取能培养出2-3个产品，将来能够在单个产品的销售规模上达到当初我们二代碱水剂销售的绝对量。这是公司在3-5年左右的规划目标。
Q：功能性材料未来毛利率的走势会怎么样？
A：功能性材料因为内容比较多，毛利率可以从产品的不同分类来看。对于成熟产品来说，因为产品比较成熟了，我们更多的是去走它的量，或者说去开放它的市场，毛利率不会有太大的变化。但是对于新产品而言，我们对保持目前的毛利率水平还是比较有信心的，因为国家的技术标准和施工操作规程都是我们主导去编写的，在这种情况下，产品的毛利率水平会比较高一些。从我们报表和年报也可以看到，功能性材料的毛利率整体情况要高于40%。当然毛利率在不同的时期，不同产品销售占比会导致功能性材料的毛利率有一定幅度的波动，可能要比减水剂更大，主要就是因为里面的产品类别比较多。如果是我们的新产品继续保持目前的增速，我觉得维持目前毛利率水平的可能性还是比较大的。#股票##价值投资日志[超话]#
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