七年两会措辞变迁 折射互金发展: 2019着力化解风险
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今日，2019年政府工作报告发布。值得注意的是，互联网金融这个大热门并未出现在报告中，但“风险”这个词却出现了23次。
自2013年余额宝横空出世，互联网金融已经在两会上活跃了七年。从代表委员热议“取缔余额宝”，到2014年政府工作报告首次提及“促进互联网金融健康发展”到规范发展、警惕风险，再到2018年的健全监管，互金又连续五年被写入政府工作报告。到了今年，政府工作报告不谈互金，却多次提及防范风险，银保监会主席郭树清也在部长通道提到了金融伪创新问题。
这种措辞的变迁，预示着什么？行业未来发展又会如何？
多位专家指出，互金处在专项整治特殊时期，也逐步意识到互金的风险与金融业的风险息息相关，2019年重点是化解风险，所以并未单独列出。而对于整个行业而言，服务实体经济。发展普惠金融仍是合规平台的机会所在。
回顾2013—2018措辞变迁 监管不断深化
2013年，余额宝横空出世点燃了互联网金融圈，在那届两会上，部分代表委员建议“取缔”类似产品。但互联网金融行业势不可挡，其简便快捷、服务小微的定位受到追捧，P2P网贷等业态开始雨后春笋般出现。
2014年，互联网金融行业发展更加迅速，首次登上了政府工作报告。政府工作报告中提到：“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制。”而这句话被业内认为是为互联网金融正名。尽管行业处于野蛮生长阶段，但其优势得到认可，互联网金融信心十足。
2015年的政府工作报告，两次提到互联网金融：回顾2014年工作时，提及“互联网金融异军突起”；展望2015年工作时，要求“促进互联网金融健康发展”。业内普遍认为，促进行业健康发展，意味着国家将逐步出台措施，对行业进行监管。
事实确实如此。2015年7月18日，央行、财政部等十大部委联合发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，《指导意见》针对P2P等互联网金融行业制定了纲领性的指导措施，在运作模式、资金托管等方面均明确了要求。同年12月28日，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称“办法”)终于面世，向社会大众公开征求意见。由此，2015年被称为“互联网金融监管元年”。
2016年两会上，政府工作报告中明确提出：规范发展互联网金融，大力发展普惠金融和绿色金融。整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资。业内人士表示，2016年，互联网金融行业的规范管理将进一步加快，合规发展将成为重中之重。
这一年，国家针对互金的监管规定逐步细化。4月14日，国务院组织14部委召开会议，在全国范围内启动为期一年的互联网金融专项整治，并出台《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，对第三方支付、P2P网络借贷、股权众筹等分类专项整治。8月24日，有网贷新政之称《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称“办法”)正式发布，被业内认为杀伤力最大的，是借款余额设置上限。
2017年，政府工作报告进一步强调了“风险”问题，称“当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。”业内预计，2017年监管力度将进一步加强。
在2017年，央行、银监会等部门相继出台了P2P网贷、现金贷、ICO等业态的强监管规定，对违法、违规业务活动进行清理整顿。行业在强监管重逐步回归小额普惠、服务实体经济的本质。
与此同时，网贷行业银行存管、备案、信息披露三大主要合规政策悉数落地，与2016年8月24日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》共同组成网贷行业“1+3”制度体系。
2018年，政府工作报告继续强化了对互金行业乱象的整治和监管：“严厉打击非法集资、金融诈骗等违法活动。加快市场化法治化债转股和企业兼并重组。加强金融机构风险内控。强化金融监管统筹协调，健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管，进一步完善金融监管。”
于是，从2018年1月开始，上海、深圳、广东等地开始陆续按照《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》发布整改验收工作指引表，对整改验收工作进行积极落地。
7月份，央行副行长潘功胜提到，互联网金融风险是金融风险的重要方面，再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治，化解存量风险，消除风险隐患，同时初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。
随后的8月底，又先后发布《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》和《P2P网络借贷会员机构自查自纠问题清单》，为P2P网贷合规备案进程加速。
到了今日，互联网金融的专项整治工作仍在进行当中。
2019互金：着力化解风险 支持实体经济
2019年的两会上，我们发现互联网金融这个关键词并未出现在政府工作报告当中，反而23次提及了“风险”，比如“加强金融风险监测预警和化解处置”；“深入推进扫黑除恶专项斗争，依法惩治盗抢骗黄赌毒等违法犯罪活动，打击非法集资、传销等经济犯罪”；“坚持结构性去杠杆，防范金融市场异常波动，稳妥处理地方政府债务风险，防控输入性风险。”等等。
同日，银保监会主席郭树清在“部长通道”回答记者提问时表示，近些年一些金融乱象打着金融创新的旗号，实质是非法融资，要坚决打击。
这又透露了什么信息？互联网金融被归入到“风险”？抑或不再鼓励互联网金融发展？
互金资深专栏作家肥皂表示，互联网金融在2018年爆发了一定的风险。 今年两会政府工作报告未提到的原因是，互金的风险并不是单独的，“这个行业引发了风险，与相关的金融活动和金融环境息息相关，互金风险是金融风险的一部分，没有再做区分。接下来化解金融风险攻坚站，是化解整个金融风险。”
社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛告诉金融观察团，“政府工作报告每年都谈金融风险，但前几年的政府工作报告都谈了互金。今年没谈，可能是一个特殊的阶段。”
他强调，“互金行业目前处在特殊的互联网专项整治阶段，大家都在期待它的下一步发展。在这个过程中，可能还是淡化它的今后趋势，尽量尽快消化历史存量的风险，引导走向正路。其实之前他之前的政府工作都提到了互金今后该怎么发展，所以今年就不提了。”
不难看出，2019年监管的工作重点仍然是化解互联网金融等领域的风险，重点打击非法集资等违法行为。
对于互联网金融的未来发展走向，肥皂指出，“首先，化解当前的风险。在2018年，已经有很多互金公司风险出清，整个行业都在加速洗牌。其次，互联网金融虽然在整治期，但是三月底监管机构就要公布行政核查的结果，对于那些合规发展的互金企业来讲，是一大利好。最后，互联网金融的发展是一个弥补金融短板的发展，经过整治与规范，那些非法集资平台、诈骗平台得意淘汰，未来的互金更多的是面向于小微企业普惠金融，支持实体经济发展。”
他表示，今年政府工作报告中也特别提到了，要“有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题，防范化解金融风险”，还有提升消费、发展新能源汽车，这些都是互联网金融细分领域的机会所在。
两会关注：构建互金长效监管 发展区块链技术
今年两会期间，虽然政府工作报道对互联网金融的表述产生变化，但互联网金融、金融科技、区块链等话题仍是代表委员们关注的焦点。
代表委员的第一大关注点就是监管问题，纷纷为互金监管献计献策。
全国人大代表、中国人民银行金融稳定局局长王景武将在两会期间提出建议，试点推进“监管沙盒”机制。王景武指出，“监管沙盒”机制是国际金融危机后“寻找监管新平衡”的有益探索，大大缩短了金融企业创新申请时间，有效降低合规成本。同时，“监管沙盒”有机统一了金融稳定和金融服务实体经济双重职能，有利于监管部门更好履行监管职责，促进金融创新监管。
全国人大代表张天任在《关于构建互联网金融长效管理体制，稳定金融安全的建议》中提到，“为稳定金融秩序，有效化解风险，维护投资人权益，必须构建长效管理体制，将互联网金融或金融科技公司纳入更严格的监管范围。”
因此，他为互金领域监管提出了四项建议：严格市场准入制度，加强联合执法力度，压实属地监管职责，建设信息预警平台。
肥皂对此表示，“互金的准入制门槛，我认为很有必要 而且两会政府工作报告中提到的，证照分离，也同样适用于互联网金融的备案发展。”
除此之外，大数据、区块链等前沿技术，也仍然是代表委员们的关注焦点。
据新京报消息，全国政协委员、雪松控股集团董事局主席张劲提出，建立供应链金融公共服务平台，运用大数据、区块链等技术，连接金融机构、核心企业、中小微企业、第三方物流等参与主体，实现信用信息在线共享、产品在线服务、非标资产在线交易、政策发布及非现场监管等公共服务功能。
全国政协常委、民建中央副主席、上海市政协副主席周汉民拟提交一份题为《引导民企融入国家战略，积极助推长三角一体化》的提案。周汉民建议，完善服务机制，优化营商环境。加快互联网、大数据、云计算、区块链在政务服务领域的运用，用技术倒逼政府职能转变和流程再造，打造成本更低、效率更高、更加安全可靠的政务生态系统。
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今日，2019年政府工作报告发布。值得注意的是，互联网金融这个大热门并未出现在报告中，但“风险”这个词却出现了23次。
自2013年余额宝横空出世，互联网金融已经在两会上活跃了七年。从代表委员热议“取缔余额宝”，到2014年政府工作报告首次提及“促进互联网金融健康发展”到规范发展、警惕风险，再到2018年的健全监管，互金又连续五年被写入政府工作报告。到了今年，政府工作报告不谈互金，却多次提及防范风险，银保监会主席郭树清也在部长通道提到了金融伪创新问题。
这种措辞的变迁，预示着什么？行业未来发展又会如何？
多位专家指出，互金处在专项整治特殊时期，也逐步意识到互金的风险与金融业的风险息息相关，2019年重点是化解风险，所以并未单独列出。而对于整个行业而言，服务实体经济。发展普惠金融仍是合规平台的机会所在。
回顾2013—2018措辞变迁 监管不断深化
2013年，余额宝横空出世点燃了互联网金融圈，在那届两会上，部分代表委员建议“取缔”类似产品。但互联网金融行业势不可挡，其简便快捷、服务小微的定位受到追捧，P2P网贷等业态开始雨后春笋般出现。
2014年，互联网金融行业发展更加迅速，首次登上了政府工作报告。政府工作报告中提到：“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制。”而这句话被业内认为是为互联网金融正名。尽管行业处于野蛮生长阶段，但其优势得到认可，互联网金融信心十足。
2015年的政府工作报告，两次提到互联网金融：回顾2014年工作时，提及“互联网金融异军突起”；展望2015年工作时，要求“促进互联网金融健康发展”。业内普遍认为，促进行业健康发展，意味着国家将逐步出台措施，对行业进行监管。
事实确实如此。2015年7月18日，央行、财政部等十大部委联合发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，《指导意见》针对P2P等互联网金融行业制定了纲领性的指导措施，在运作模式、资金托管等方面均明确了要求。同年12月28日，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称“办法”)终于面世，向社会大众公开征求意见。由此，2015年被称为“互联网金融监管元年”。
2016年两会上，政府工作报告中明确提出：规范发展互联网金融，大力发展普惠金融和绿色金融。整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资。业内人士表示，2016年，互联网金融行业的规范管理将进一步加快，合规发展将成为重中之重。
这一年，国家针对互金的监管规定逐步细化。4月14日，国务院组织14部委召开会议，在全国范围内启动为期一年的互联网金融专项整治，并出台《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，对第三方支付、P2P网络借贷、股权众筹等分类专项整治。8月24日，有网贷新政之称《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称“办法”)正式发布，被业内认为杀伤力最大的，是借款余额设置上限。
2017年，政府工作报告进一步强调了“风险”问题，称“当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。”业内预计，2017年监管力度将进一步加强。
在2017年，央行、银监会等部门相继出台了P2P网贷、现金贷、ICO等业态的强监管规定，对违法、违规业务活动进行清理整顿。行业在强监管重逐步回归小额普惠、服务实体经济的本质。
与此同时，网贷行业银行存管、备案、信息披露三大主要合规政策悉数落地，与2016年8月24日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》共同组成网贷行业“1+3”制度体系。
2018年，政府工作报告继续强化了对互金行业乱象的整治和监管：“严厉打击非法集资、金融诈骗等违法活动。加快市场化法治化债转股和企业兼并重组。加强金融机构风险内控。强化金融监管统筹协调，健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管，进一步完善金融监管。”
于是，从2018年1月开始，上海、深圳、广东等地开始陆续按照《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》发布整改验收工作指引表，对整改验收工作进行积极落地。
7月份，央行副行长潘功胜提到，互联网金融风险是金融风险的重要方面，再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治，化解存量风险，消除风险隐患，同时初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。
随后的8月底，又先后发布《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》和《P2P网络借贷会员机构自查自纠问题清单》，为P2P网贷合规备案进程加速。
到了今日，互联网金融的专项整治工作仍在进行当中。
2019互金：着力化解风险 支持实体经济
2019年的两会上，我们发现互联网金融这个关键词并未出现在政府工作报告当中，反而23次提及了“风险”，比如“加强金融风险监测预警和化解处置”；“深入推进扫黑除恶专项斗争，依法惩治盗抢骗黄赌毒等违法犯罪活动，打击非法集资、传销等经济犯罪”；“坚持结构性去杠杆，防范金融市场异常波动，稳妥处理地方政府债务风险，防控输入性风险。”等等。
同日，银保监会主席郭树清在“部长通道”回答记者提问时表示，近些年一些金融乱象打着金融创新的旗号，实质是非法融资，要坚决打击。
这又透露了什么信息？互联网金融被归入到“风险”？抑或不再鼓励互联网金融发展？
互金资深专栏作家肥皂表示，互联网金融在2018年爆发了一定的风险。 今年两会政府工作报告未提到的原因是，互金的风险并不是单独的，“这个行业引发了风险，与相关的金融活动和金融环境息息相关，互金风险是金融风险的一部分，没有再做区分。接下来化解金融风险攻坚站，是化解整个金融风险。”
社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛告诉金融观察团，“政府工作报告每年都谈金融风险，但前几年的政府工作报告都谈了互金。今年没谈，可能是一个特殊的阶段。”
他强调，“互金行业目前处在特殊的互联网专项整治阶段，大家都在期待它的下一步发展。在这个过程中，可能还是淡化它的今后趋势，尽量尽快消化历史存量的风险，引导走向正路。其实之前他之前的政府工作都提到了互金今后该怎么发展，所以今年就不提了。”
不难看出，2019年监管的工作重点仍然是化解互联网金融等领域的风险，重点打击非法集资等违法行为。
对于互联网金融的未来发展走向，肥皂指出，“首先，化解当前的风险。在2018年，已经有很多互金公司风险出清，整个行业都在加速洗牌。其次，互联网金融虽然在整治期，但是三月底监管机构就要公布行政核查的结果，对于那些合规发展的互金企业来讲，是一大利好。最后，互联网金融的发展是一个弥补金融短板的发展，经过整治与规范，那些非法集资平台、诈骗平台得意淘汰，未来的互金更多的是面向于小微企业普惠金融，支持实体经济发展。”
他表示，今年政府工作报告中也特别提到了，要“有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题，防范化解金融风险”，还有提升消费、发展新能源汽车，这些都是互联网金融细分领域的机会所在。
两会关注：构建互金长效监管 发展区块链技术
今年两会期间，虽然政府工作报道对互联网金融的表述产生变化，但互联网金融、金融科技、区块链等话题仍是代表委员们关注的焦点。
代表委员的第一大关注点就是监管问题，纷纷为互金监管献计献策。
全国人大代表、中国人民银行金融稳定局局长王景武将在两会期间提出建议，试点推进“监管沙盒”机制。王景武指出，“监管沙盒”机制是国际金融危机后“寻找监管新平衡”的有益探索，大大缩短了金融企业创新申请时间，有效降低合规成本。同时，“监管沙盒”有机统一了金融稳定和金融服务实体经济双重职能，有利于监管部门更好履行监管职责，促进金融创新监管。
全国人大代表张天任在《关于构建互联网金融长效管理体制，稳定金融安全的建议》中提到，“为稳定金融秩序，有效化解风险，维护投资人权益，必须构建长效管理体制，将互联网金融或金融科技公司纳入更严格的监管范围。”
因此，他为互金领域监管提出了四项建议：严格市场准入制度，加强联合执法力度，压实属地监管职责，建设信息预警平台。
肥皂对此表示，“互金的准入制门槛，我认为很有必要 而且两会政府工作报告中提到的，证照分离，也同样适用于互联网金融的备案发展。”
除此之外，大数据、区块链等前沿技术，也仍然是代表委员们的关注焦点。
据新京报消息，全国政协委员、雪松控股集团董事局主席张劲提出，建立供应链金融公共服务平台，运用大数据、区块链等技术，连接金融机构、核心企业、中小微企业、第三方物流等参与主体，实现信用信息在线共享、产品在线服务、非标资产在线交易、政策发布及非现场监管等公共服务功能。
全国政协常委、民建中央副主席、上海市政协副主席周汉民拟提交一份题为《引导民企融入国家战略，积极助推长三角一体化》的提案。周汉民建议，完善服务机制，优化营商环境。加快互联网、大数据、云计算、区块链在政务服务领域的运用，用技术倒逼政府职能转变和流程再造，打造成本更低、效率更高、更加安全可靠的政务生态系统。
作者 : 栢力，在金融业打滚十五年，熟悉环球金融市场，曾担任投行、销售、研究、合规等工作，现全职管理自己的投资组合。擅长抢先洞悉机会，发掘爆升行业及细价股。电邮: moneyhero168@gmail.com
宏观经济不明朗 新能源异军突起
2018年金融市场在动荡中完结。展望今年，宏观经济依然不明朗：中国经济放缓已是不争事实；美债息将近倒挂，意味经济可能面临衰退，而日本及欧盟第三季的经济数据也不分不济。然而，股市往往提前反映实体经济，究竟反映了多少呢？可惜，根据彭博数据，分析员预测2019及2020年恒指成份股的盈利增长分别为10%，似乎跟投资者过去几个月的看法不一样了。须知分析员一般在业绩公告前大约两个月，如果是全年业绩，就是1、2月份调整他们的盈利预测。还有，业绩公告有可能会预示各行业的经营情况比预期还要困难。今年至少首季度股市也会面对不小的挑战。
政策力推众新能源股
面对这个环境，本栏过去几个月介绍了不少跟经济周期相关度不大的股票。笔者认为新能源行业甚值得留意。龙头如龙源电力（00916）等预测市盈率已跌至约8倍。从营运数据来看，亦甚有看头，刚在周一（1月7日），龙源电力公布12月发风力电量为41亿千瓦时，同比上升20%，另外12月份的限电率也下降3.2%至5.76%。12月发电量增长主要因为装机容量同比增加6%，以及利用小时数同比增加14%所带动。全年来看，公司的风电利用小时数为2,215小时，同比增加9%，同时高于公司早前的指引2,160小时。内地过去几年大力投入发展电网，把西北的风电输送到中部地区，风电的上网问题（即所谓弃风限电）逐步改善，加上全额购电的政策，其利用小时持续上升，比预期更理想。
除了市值大的新能源股，笔者留意到北控清洁能源（01250）最近股价有异动，似有资金涌入。北控清洁能源原称金彩控股，2015年易手予北控水务及中信产业基金，共注资约37亿元，其后引入清华大学旗下启迪控股作为战略投资者。启迪控股注入额外资本金约7亿元。三者持股比例分别为31.9%、23.9%及6.4%。
三大业务撑北控清洁能源
（一）光伏电站发电业务。主要针对大型集中式并网光伏电站和（工商业）分布式光伏发电业务的投资、开发、设计、建设、运营、管理。主要收入是EPC，它透明度低、不稳定，而且严重受到531光伏新政影响。不过，管理层称其占比会减少，日后发电收入占比会大幅增加。它的光伏发电站分为集中式及分布式，收入稳定，项目内部回报率约8.5%-9%，高于行业的7-8%。
（二）风力发电业务。主要针对风电站的开发、建设、生产、运营、资本运作等全产业链管理。从2017年上半年开始发展风电板块，预计今年年底有500-800MW的并网，明年的是1GW，当中包括自建和并购回来的项目，期望2021年光伏和风电是1:1的比例，各自有3GW的规模，显示公司的风电项目将会有大幅增长，而且手头上的项目不需竞价上网。
（三）清洁供暖项目。因地制宜采用天然气、工业余热、清洁化燃煤、水源热泵等技术进行清洁供暖业务，收取接驳费。由当地政府及房地产商付出，当年现金流能够回本，亦能获得稳定现金流，能补足风电及光伏较紧张的现金流情况。目前中国北方地区仍有80%比例的地区采用煤热源，清洁供暖行业在政策保障之下有望逐步替代传统的燃煤供暖。
组织架构背景优越
除了股东背景外，其管理层资历相当丰富。其中更有之前在中广核任技术总监，而其他管理层也曾在北控任管理层。北控的执行力在资本市场素有美名，旗下的北控水务（00371）2008年借壳上市，将水务资产注入，其股价于数年间以倍计上升，亦成为基金爱股。北控清洁能源作为北控在清洁能源的平台，且享有低融资成本（约4-5%），能与大型发电企业媲美。
北控清洁能源估值低，颇为值博。目前港股光伏和风电板块整体市盈率水平在8-10倍之间，目前公司对应2018年预测市盈率约6倍，预测市净率0.7倍。不过考虑到公司较小、风及供热业务才刚开始，估值较低亦合理。其股价在酝酿突破，读者可小注投入，关注其发展。
甚么是弃风限电？
弃风限电是指，风机可以正常运作，但因为电网消纳能力不足、风力发电不稳定、建设工期不匹配等而使得风电机组停止运作的现象。在中国，华北、东北、西北是弃风限电重灾区，尤其以河北省张家口、吉林省、内蒙古自治区等地最为严重。按照国家能源局政策，对于弃风限电较严重的地区，原则上在问题解决前不再扩大风电建设规模。不过，由于较小的风电公司不再扩张，及电网的大量投入，从2017年开始弃风限电情况已大幅好转。
宏观经济不明朗 新能源异军突起
2018年金融市场在动荡中完结。展望今年，宏观经济依然不明朗：中国经济放缓已是不争事实；美债息将近倒挂，意味经济可能面临衰退，而日本及欧盟第三季的经济数据也不分不济。然而，股市往往提前反映实体经济，究竟反映了多少呢？可惜，根据彭博数据，分析员预测2019及2020年恒指成份股的盈利增长分别为10%，似乎跟投资者过去几个月的看法不一样了。须知分析员一般在业绩公告前大约两个月，如果是全年业绩，就是1、2月份调整他们的盈利预测。还有，业绩公告有可能会预示各行业的经营情况比预期还要困难。今年至少首季度股市也会面对不小的挑战。
政策力推众新能源股
面对这个环境，本栏过去几个月介绍了不少跟经济周期相关度不大的股票。笔者认为新能源行业甚值得留意。龙头如龙源电力（00916）等预测市盈率已跌至约8倍。从营运数据来看，亦甚有看头，刚在周一（1月7日），龙源电力公布12月发风力电量为41亿千瓦时，同比上升20%，另外12月份的限电率也下降3.2%至5.76%。12月发电量增长主要因为装机容量同比增加6%，以及利用小时数同比增加14%所带动。全年来看，公司的风电利用小时数为2,215小时，同比增加9%，同时高于公司早前的指引2,160小时。内地过去几年大力投入发展电网，把西北的风电输送到中部地区，风电的上网问题（即所谓弃风限电）逐步改善，加上全额购电的政策，其利用小时持续上升，比预期更理想。
除了市值大的新能源股，笔者留意到北控清洁能源（01250）最近股价有异动，似有资金涌入。北控清洁能源原称金彩控股，2015年易手予北控水务及中信产业基金，共注资约37亿元，其后引入清华大学旗下启迪控股作为战略投资者。启迪控股注入额外资本金约7亿元。三者持股比例分别为31.9%、23.9%及6.4%。
三大业务撑北控清洁能源
（一）光伏电站发电业务。主要针对大型集中式并网光伏电站和（工商业）分布式光伏发电业务的投资、开发、设计、建设、运营、管理。主要收入是EPC，它透明度低、不稳定，而且严重受到531光伏新政影响。不过，管理层称其占比会减少，日后发电收入占比会大幅增加。它的光伏发电站分为集中式及分布式，收入稳定，项目内部回报率约8.5%-9%，高于行业的7-8%。
（二）风力发电业务。主要针对风电站的开发、建设、生产、运营、资本运作等全产业链管理。从2017年上半年开始发展风电板块，预计今年年底有500-800MW的并网，明年的是1GW，当中包括自建和并购回来的项目，期望2021年光伏和风电是1:1的比例，各自有3GW的规模，显示公司的风电项目将会有大幅增长，而且手头上的项目不需竞价上网。
（三）清洁供暖项目。因地制宜采用天然气、工业余热、清洁化燃煤、水源热泵等技术进行清洁供暖业务，收取接驳费。由当地政府及房地产商付出，当年现金流能够回本，亦能获得稳定现金流，能补足风电及光伏较紧张的现金流情况。目前中国北方地区仍有80%比例的地区采用煤热源，清洁供暖行业在政策保障之下有望逐步替代传统的燃煤供暖。
组织架构背景优越
除了股东背景外，其管理层资历相当丰富。其中更有之前在中广核任技术总监，而其他管理层也曾在北控任管理层。北控的执行力在资本市场素有美名，旗下的北控水务（00371）2008年借壳上市，将水务资产注入，其股价于数年间以倍计上升，亦成为基金爱股。北控清洁能源作为北控在清洁能源的平台，且享有低融资成本（约4-5%），能与大型发电企业媲美。
北控清洁能源估值低，颇为值博。目前港股光伏和风电板块整体市盈率水平在8-10倍之间，目前公司对应2018年预测市盈率约6倍，预测市净率0.7倍。不过考虑到公司较小、风及供热业务才刚开始，估值较低亦合理。其股价在酝酿突破，读者可小注投入，关注其发展。
甚么是弃风限电？
弃风限电是指，风机可以正常运作，但因为电网消纳能力不足、风力发电不稳定、建设工期不匹配等而使得风电机组停止运作的现象。在中国，华北、东北、西北是弃风限电重灾区，尤其以河北省张家口、吉林省、内蒙古自治区等地最为严重。按照国家能源局政策，对于弃风限电较严重的地区，原则上在问题解决前不再扩大风电建设规模。不过，由于较小的风电公司不再扩张，及电网的大量投入，从2017年开始弃风限电情况已大幅好转。
【德運学文化连载】大運管理之（三十）
2014 年，中国制定了《国民经济行业分类》，它是根据联合国《全部经济活动的国际标准产业分类》所规定的划分原则，按照各个产业活动单位为基本单元进行的科学划分。大致的行业类别如下：
第一大类为农、林、牧、渔业。这是我们国家以前的主要产业，现在在经济生活中的比重不断降低。
第二大类为采矿业。又分为七个小类：煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业、开采辅助活动、其他采矿业。这个行业产生了很多富豪。
第三大类为制造业。它的范围最广，科学的分成了三十二个小类。从农副食品加工业、食品制造业到计算机、通信、电子设备制造业、废弃资源综合利用业等，可以说它是目前中国最基本的工业基础。
第四大类电力、热力、燃气及水生产和供应业。
第五大类为建筑业。
第六大类为批发和零售业。
第七大类交通运输、仓储和邮政业。
第八大类为住宿和餐饮业。
第九大类信息传输、软件和信息技术服务业。
第十大类为金融业。
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第一大类为农、林、牧、渔业。这是我们国家以前的主要产业，现在在经济生活中的比重不断降低。
第二大类为采矿业。又分为七个小类：煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业、开采辅助活动、其他采矿业。这个行业产生了很多富豪。
第三大类为制造业。它的范围最广，科学的分成了三十二个小类。从农副食品加工业、食品制造业到计算机、通信、电子设备制造业、废弃资源综合利用业等，可以说它是目前中国最基本的工业基础。
第四大类电力、热力、燃气及水生产和供应业。
第五大类为建筑业。
第六大类为批发和零售业。
第七大类交通运输、仓储和邮政业。
第八大类为住宿和餐饮业。
第九大类信息传输、软件和信息技术服务业。
第十大类为金融业。
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