回转风机在使用中难免会遇到小毛病的情况，机子使用的时间长了部件的老化，以及工作运转的磨损都会导致设备会出现不同情况的小问题！公司小编整理了一下日常经常使用和更换的回转式鼓风机配件，也方便用户在遇到同样问题的时候着急，提供可参看的案例作为参考就很有必要了！
常用配件1：回转式风机-滴油嘴
这个是平常使用比较频繁的配件之一，配件自身上为铜件下为塑料件，在长时间的使用后尤其是在拆卸中以及不注意的磕碰中就会容易损坏这个部件！只需要更换一下即可，这个部件市场价格只有50-90元不等！用户可独立完成更换等操作，更换后按照回转风机规模来设置底油的频率，不同型号的回转风机在滴油的频率上不一样！滴的速度过快过慢都不合适！如果您不清楚自己所使用的型号每分钟滴多少滴，可咨询您所购买的设备厂家售后！为您提供准确的数据！
常用配件2：回转式风机-压力表
压力表的故障比较少，一般情况下都是使用时间过长自身出现的问题，这个一般也比较好更换，市场价格也比较低，在很多本地的五金市场都可以配到！容易出现的问题有，失真归零等问题！指针不准！
常用配件3：回转式风机-电机
电机问题一般正常使用的时候基本无问题，是问题交少的部件之一，但是什么还是列在了常用配件的其中的！因为有的用户所选择的参数与实际工作的情况不符，出现的偏差！包括在接线上以及管路的设计是否合理等外在的原因，从而导致了电机的问题出现负载运转，压力过高等！烧掉电机的等情况。
常用配件4：回转式风机-皮带
这个配件就不过多的介绍了
下面为大家整理的风机在启动前的产品知识！需要的用户也可以了解一下！
安装前的工作准备：
1.搬运风机时请特别注意安全，賽避免风机受到碍伤和冲击。严禁倾斜或倒立搬运，以防止润滑油从辨前内倒出来。
2.风机房应留有通风口并安装换气响，通风口婴设在上下两处便于空气对流，以防止机房内温度过高影响风机正常运行。
3.机房内壁周围最好装有消音材料以降低噪音。
4.风机应水平安装。
5.配气管径不应小于风机排风口径，并注意管内清洁。送气管应安装在水面以上.以防止管內进水造成启动时压力过大。
6.为防止气体例流。婴设置止国周，接管时注意不要把止回间控例(止国阁凸起部分应朝上),按止国阅箭头提示方向安装。配管建议采用钢管，不能用塑料管，因塑料管在排气温度高或时间过长后可能发生变形。
7.电气配线应有持有电T操作证的专业人员按电气设备技术标准及规定对电气配线工程和接地工程进行正确施工。
(1)请采用与电机功率相符合的接线材料。
(2)为防止触电事故。地线必须核地。
(3)为防止电机被烧坏，必须设置漏电断路器和过载保护装置。
(4)接线请参鳳电机接线盒内的接线图。
8.请正确接配电线井注意电机转向与风机旋转方向标记一致，严禁剑转。
9.采用两台凤机交替运行时，必须安装时间切换器，切换时间:夏天8小时切换一次，冬天12小时切换-一次，采用台风机时，请安装时间控制器，夏天每天工作8小时，停机1-2小时再开机，冬天工作12小时停机一一次。

使用后维修机器：
1.风机主机的修理：
分解主机后，用细砂纸或油石将转子、汽缸体、端盖、叶片、推销(或推环)等零件有研伤或生锈的地方打磨好。用清洗油或汽油认真清洗(注意不要碰伤零件)擦干后重新组装。初期的烧损混入杂物、水分等故障，可用上述方法修理，轴承、油封等损坏时，需要更换。另外一定要更换0型圈。
2.风机主机的组装要领：
A.将有轴孔的端盖放在组装台上。
B.将转子轴的皮带轮一侧朝F放在端盖上。
C.将弹簧推销装入转子轴中(LGHC 60S以上》。
D.将叶片装入转子槽中。
E.放上气缸体(注意出风口的位置在转子靠汽缸体内孔的一一侧)。
F.放入推环CLGHC-501S以下)。
G.装上轴承。
H.装上
O型圈。
I.装上另一端盖井固定螺栓。
J.把气缸体翻身后拿下皮带轮这一一侧的端盖。K.放入推环(LGHC-501S以下)。L..装上轴承和0型圈。
M立起主机，把另-一侧端盖的定位销打上，拧紧全部螺栓。
N.在进风口倒入少量机油，将皮带轮固定于旋转轴上，用手转动皮带轮的同时，用木槌或橡胶锤轻轻敲打端盖加强筋部位，使转子轴能灵活转动。
全国服务热线：15098861992（微信同号） https://t.cn/RBS4O7q
常用配件1：回转式风机-滴油嘴
这个是平常使用比较频繁的配件之一，配件自身上为铜件下为塑料件，在长时间的使用后尤其是在拆卸中以及不注意的磕碰中就会容易损坏这个部件！只需要更换一下即可，这个部件市场价格只有50-90元不等！用户可独立完成更换等操作，更换后按照回转风机规模来设置底油的频率，不同型号的回转风机在滴油的频率上不一样！滴的速度过快过慢都不合适！如果您不清楚自己所使用的型号每分钟滴多少滴，可咨询您所购买的设备厂家售后！为您提供准确的数据！
常用配件2：回转式风机-压力表
压力表的故障比较少，一般情况下都是使用时间过长自身出现的问题，这个一般也比较好更换，市场价格也比较低，在很多本地的五金市场都可以配到！容易出现的问题有，失真归零等问题！指针不准！
常用配件3：回转式风机-电机
电机问题一般正常使用的时候基本无问题，是问题交少的部件之一，但是什么还是列在了常用配件的其中的！因为有的用户所选择的参数与实际工作的情况不符，出现的偏差！包括在接线上以及管路的设计是否合理等外在的原因，从而导致了电机的问题出现负载运转，压力过高等！烧掉电机的等情况。
常用配件4：回转式风机-皮带
这个配件就不过多的介绍了
下面为大家整理的风机在启动前的产品知识！需要的用户也可以了解一下！
安装前的工作准备：
1.搬运风机时请特别注意安全，賽避免风机受到碍伤和冲击。严禁倾斜或倒立搬运，以防止润滑油从辨前内倒出来。
2.风机房应留有通风口并安装换气响，通风口婴设在上下两处便于空气对流，以防止机房内温度过高影响风机正常运行。
3.机房内壁周围最好装有消音材料以降低噪音。
4.风机应水平安装。
5.配气管径不应小于风机排风口径，并注意管内清洁。送气管应安装在水面以上.以防止管內进水造成启动时压力过大。
6.为防止气体例流。婴设置止国周，接管时注意不要把止回间控例(止国阁凸起部分应朝上),按止国阅箭头提示方向安装。配管建议采用钢管，不能用塑料管，因塑料管在排气温度高或时间过长后可能发生变形。
7.电气配线应有持有电T操作证的专业人员按电气设备技术标准及规定对电气配线工程和接地工程进行正确施工。
(1)请采用与电机功率相符合的接线材料。
(2)为防止触电事故。地线必须核地。
(3)为防止电机被烧坏，必须设置漏电断路器和过载保护装置。
(4)接线请参鳳电机接线盒内的接线图。
8.请正确接配电线井注意电机转向与风机旋转方向标记一致，严禁剑转。
9.采用两台凤机交替运行时，必须安装时间切换器，切换时间:夏天8小时切换一次，冬天12小时切换-一次，采用台风机时，请安装时间控制器，夏天每天工作8小时，停机1-2小时再开机，冬天工作12小时停机一一次。

使用后维修机器：
1.风机主机的修理：
分解主机后，用细砂纸或油石将转子、汽缸体、端盖、叶片、推销(或推环)等零件有研伤或生锈的地方打磨好。用清洗油或汽油认真清洗(注意不要碰伤零件)擦干后重新组装。初期的烧损混入杂物、水分等故障，可用上述方法修理，轴承、油封等损坏时，需要更换。另外一定要更换0型圈。
2.风机主机的组装要领：
A.将有轴孔的端盖放在组装台上。
B.将转子轴的皮带轮一侧朝F放在端盖上。
C.将弹簧推销装入转子轴中(LGHC 60S以上》。
D.将叶片装入转子槽中。
E.放上气缸体(注意出风口的位置在转子靠汽缸体内孔的一一侧)。
F.放入推环CLGHC-501S以下)。
G.装上轴承。
H.装上
O型圈。
I.装上另一端盖井固定螺栓。
J.把气缸体翻身后拿下皮带轮这一一侧的端盖。K.放入推环(LGHC-501S以下)。L..装上轴承和0型圈。
M立起主机，把另-一侧端盖的定位销打上，拧紧全部螺栓。
N.在进风口倒入少量机油，将皮带轮固定于旋转轴上，用手转动皮带轮的同时，用木槌或橡胶锤轻轻敲打端盖加强筋部位，使转子轴能灵活转动。
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好赛道公司信息基本面跟踪
2022———好赛道跟踪（七）
—————汽车底盘及发动机基本面情况
从近五年——营收复合增长来看
——隆盛科技、——长源东谷、——雪龙集团、——旭升股份等4家企业增幅超过30％，其中隆盛科技复合增长达到56．78％。
隆盛科技主营业务为发动机废气再循环（EGR）系统的研发、生产和销售，主要产品为EGR阀、控制单元（ECU）、传感器、电子节气门、EGR冷却器等。
收入构成上，冲压件产品收入占比 47．56％，毛利率26．21％；EGR产品收入占比38．49％，毛利率23．85％。
————从近五年净——利润复合增长来看，飞龙股份、潍柴重机、南方轴承等3家企业增幅超过50％，其中飞龙股份复合增长达到87．88％。
飞龙股份主营业务为汽车零部件的加工、制造、销售。公司主要产品为传统发动机冷却部件、新能源冷却部件及模块、发动机节能降排部件、非发动机其他部件等。 收入构成上，传统发动机冷却部件收入占比59．54％，毛利率24．28％；发动机节能降排部件收入占比36．69％，毛利率21．35％。
————从近五年扣非净利润复合增长来看，飞——龙股份和潍——柴重机等两家企业实现倍数增长，其中潍柴重机复合增长达到155．18％。 潍柴重机主营业务为开发、制造和销售船舶动力和发电设备市场用30－12000马力的发动机、发电机组及动力集成系统，主要产品有柴油机、发电机组、配件及加工劳务、材料。 收入构成上，柴油机收入占比54．43％，毛利率19．59％；发电机组收入占比20．14％，毛利率9．78％；配件及加工劳务收入占比13．88％，毛利率10．77％。
———从近五年经营净现金流复合增长来看，蠡湖股份、亚普股份、科华控股、长源东谷等4家企业增幅超过60％，其中蠡湖股份复合增长达到179．51％。 蠡湖股份主营业务为涡轮增压器关键零部件的研发、生产与销售，主要产品为压气机壳、涡轮壳。 收入构成上，压气机壳及其装配件收入占比53．59％，毛利率29．52％；涡轮壳及其装配件收入占比39．55％，毛利率3．91％。
————1)特斯拉产业链：
特斯拉2021年全球销量93.6万辆，同比+88%，目标2030年达2,000万辆，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭，推荐弹性较大的
———拓普集团——新泉股份——隆盛科技
受益标的———泉峰汽车———旭升股份(603及潜在受益标的【恒帅股份(300969.SZ)】。
2)比亚迪产业链：2020年销量43万辆，2021年预计突破70万辆，今年150万辆，其中DM-i系列2021-2022两年分别为30万辆和100万辆，上量迅速，推荐【上声电子(688533.SH)】，受益标的【欣锐科技(300745.SZ)、泉峰汽车】。
3)Rivian产业链：推荐【拓普集团】，受益标的【岱美股份(603730.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、天汽模(002510.SZ)】。Rivian采用滑板底盘式底盘平台(即非承载车身结构+线传转向/制动系统+电池包与底盘一体化)，有望引领行业创新，成为主流趋势，建议关注布局线控制动的——【伯特利(603596.SH)】，布局轮毂电机的受益标的【亚太股份(002284.SZ)】。
4)蔚来产业链：2022年销量预计19.3万辆，同比+111%。现有车型换代+ET5切入走量市场，我们预计蔚来2023年有望进入更强的产品周期。推荐【文灿股份、上声电子、拓普集团、德赛西威*】，受益标的【常熟汽饰】
从产品维度，整车——堆料意愿提升，———电动智能化部件增量赛道确定性较强，
———看好电动智能增量部件：
1)电动化增量：
三电系统产业链
【比亚迪(002594.SZ)、隆盛科技、华域汽车(600741.SH)】，受益标的【宁德时代(300750.SZ)、欣锐科技、精进电动(688280.SH)、英搏尔(300681.SZ)】
新能源热管理产业链【拓普集团、银轮股份】，受益标的【恒帅股份、中鼎股份、三花智控】
轻量化产业链【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】
受益标的【泉峰汽车、旭升股份、和胜股份(002824.SZ)】。
2)智能化增量：
自动驾驶产业链【德赛西威*、伯特利、星宇股份】，受益标的【耐世特】;
智能座舱产业链【上声电子、上海沿浦(605128.SH)、继峰股份(603997.SH)、福耀玻璃(03606)、德赛西威*、科博达(603786.SH)】(德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖)。
风险提示
新车型销量不及预期;积分、碳排放等法规未能严格实施导致车企新能源新车型投放进度不达预期;芯片短缺影响。
————伯特利
近日公告股东减持股份结果，控股股东袁永彬在11月7日至12月23日期间合计减持公司股份408.44万股，套现约2.91亿元。不仅是袁永彬，今年7月以来伯特利多位股东已实施减持，合计套现超过10亿元。
股东频繁减持的背后是伯特利持续强势的股价表现，2020年至今已累计上涨约2倍。股价上涨反映的一个市场预期是部分投资者认为公司——电控制动产品、——轻量化制动零部件等业务将持续受益于汽车产业新能源化、智能化、轻量化等发展趋势。
但从公司目前的业绩表现来看，其营收、利润增速明显小于同期股价涨幅，2021年第三季度更是出现营收、归母净利润同比负增长。未来，伯特利能否实现业绩加速增长，仍存较大不确定性。
伯特利主营业务为汽车制动系统和汽车智能驾驶相关产品的研发、生产和销售，主要产品分为机械制动产品和智能电控产品两大类。机械制动产品主要包括盘式制动器、轻量化制动零部件、真空助力器及主缸；智能电控产品主要包括电子驻车制动系统（EPB）、制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、线控制动系统（WCBS）以及电动尾门开闭系统（ELGS）以及基于前视摄像系统的ADAS系统集成。
在汽车产业新能源化、智能化、轻量化等行业发展趋势下，投资者预期伯特利轻量化制 动零部件、电控制动产品将明显受益，从而推动公司股价大幅上涨。
但仔细研究发现，伯特利2020年以来的业绩增长明显落后于股价涨幅。数据显示，公司2020年营业收入同比下降3.63%、归母净利润同比增长14.93%；2021年前三季度，公司营收、归母净利润同比分别增长14.97%和22.84%。而股价表现上，公司2020年截至目前累计上涨约2倍。
2021年第三季度，伯特利的业绩更是出现同比下滑。公司今年第三季度实现营收7.87亿元、归母净利润1.28亿元，同比分别下降8.91%和3.90%
在市场寄予厚望的轻量化制动零部件、电控制动产品这两大业务方面，伯特利2020年轻量化制动零部件实现收入8.51亿元，同比增长约15%；电控制动产品实现收入约7.71亿元，相比上年的8.73亿元甚至出现下降。
2021年上半年，伯特利轻量化制动零部件实现营收4.08亿元，同比增长约26%；受益去年同期低基数，电控制动产品今年上半年的营收增速有所加快，同比增长约82%至4.85亿元
2021年9月末，伯特利曾披露《关于增加预计公司2021年度日常关联交易的公告》。公司基于2021年上半年与奇瑞汽车及其关联方业务开展情况以及发生的实际交易金额，预计公司2021年全年与奇瑞汽车及其关联方将增加关联交易1.32亿元。
公开资料显示，奇瑞汽车持有奇瑞科技49%的股权，而奇瑞科技持有伯特利总股本的16.25%。
调整后，伯特利2021年与奇瑞汽车及其关联方的关联交易金额预计将达到9.97亿元，超过2020年公司营收总额的三成。关联交易内容主要为伯特利向奇瑞汽车及其关联方销售盘式制动器、电子驻车制动器、线控制动系统等产品。
值得注意的是，奇瑞汽车及其关联企业2020年财务表现普遍不佳，未来或需留意坏账风险。其中，奇瑞汽车2020年净利润仅为737.18万元；与伯特利关联交易金额最大的奇瑞汽车零部件2020年净利润为-1604万元。
截至2021年上半年末，伯特利来自关联方的应收账款和应收票据账面余额为6.33亿元（主要来自于奇瑞汽车零部件、奇瑞河南、奇瑞汽车等），坏账准备1619.97万元。
————东吴证券
深耕制动领域，技术梯队层次明显，产品矩阵互为支持。公司成立于2004年，始终致力于汽车制动领域，在原有机械制动产品（盘式制动器）的基础上，持续研发电控制动技术：1）电控驻车制动领域，EPB->SmartEPB->双控EPB->EPBi多种电控驻车制动产品；2）电控行车制动领域，ABS系统->ESC系统->线控制动One-Box方案WCBS，技术梯队层次明显，依次迭代升级。除此之外，公司轻量化零部件转向节、控制臂等产品借助合资企业进入世界头部企业全球供应链，并依托机械制动产品经验，推广铝合金制动卡钳及制动盘产品。公司机械制动产品（盘式制动器）、电控制动产品、铝合金轻量化产品形成产品矩阵，具备协同效应。截至2021年H1，三大产品营收占比分别为37.9%/31.5%/26.5%。
受益电动智能化趋势，产品单车价值量提升，线控制动自主替代加速。电动智能化趋势下，EPB和线控制动的渗透率持续提升，2021年制动系统单车价值量提升至2800元。据我们测算，2025年EPB市场空间有望达到193亿元，线控制动市场空间有望达到208亿元。1）EPB领域：
凭借技术积累、成本优势以及快速响应，市占率（销量口径）有望从2021年7%上升到2025年20%。2）在底盘域集成的推动下，市场需要更加开放的底盘执行单元供应商，线控制动产品的自主替代进程加速，公司2025年线控制动产品市占率（销量口径）有望达到10%。2025年公司制动系统业务营收有望达到74.3亿元，2021-2025年CAGR为31.9%。
铝合金轻量化赛道不断发力，品类增加+产能扩张推动业绩增长。凭借在制动领域的深厚技术积累，公司铝合金轻量化产品从现有的转向节、控制臂产品向制动卡钳、制动盘以及副车架扩展，且不断拓展新的客户。2019年公司铝合金轻量化产品的毛利率达到34.38%，为同业最高。随着墨西哥工厂2022年Q3投产，铝合金轻量化产能提升至1300万套，据我们测算，公司2023年铝合金轻量化产品营收有望达到18.75亿元，2020年-2023年CAGR达到30%。2021年公司以2000万美元净价收购美国萨克迪公司持有的威海伯特利49%股权以及威海萨伯51%股权，实现全资控股，进一步增厚公司的业绩。
盈利预测与投资评级：1）EPB产品：受益于自主替代，市占率（销量口径）2023年提升至13%；2）线控制动产品：受益于底盘域集中趋势，自主替代加速，2023年市占率（销量口径）达到5%。3）铝合金轻量化产品：品类增加+产能扩张，2023年实现营收18.75亿元。基于以上假设，我们预计伯特利2021-2023年实现营收36.36/47.28/62.13亿元，同比+19.5%/+30.0%/+31.4%，归母净利润5.10/7.03/9.15亿元，同比+10.7%/+37.7%/+30.2%，对应EPS为1.25/1.72/2.24元，对应PE为53.02/38.46/29.56倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
2022———好赛道跟踪（七）
—————汽车底盘及发动机基本面情况
从近五年——营收复合增长来看
——隆盛科技、——长源东谷、——雪龙集团、——旭升股份等4家企业增幅超过30％，其中隆盛科技复合增长达到56．78％。
隆盛科技主营业务为发动机废气再循环（EGR）系统的研发、生产和销售，主要产品为EGR阀、控制单元（ECU）、传感器、电子节气门、EGR冷却器等。
收入构成上，冲压件产品收入占比 47．56％，毛利率26．21％；EGR产品收入占比38．49％，毛利率23．85％。
————从近五年净——利润复合增长来看，飞龙股份、潍柴重机、南方轴承等3家企业增幅超过50％，其中飞龙股份复合增长达到87．88％。
飞龙股份主营业务为汽车零部件的加工、制造、销售。公司主要产品为传统发动机冷却部件、新能源冷却部件及模块、发动机节能降排部件、非发动机其他部件等。 收入构成上，传统发动机冷却部件收入占比59．54％，毛利率24．28％；发动机节能降排部件收入占比36．69％，毛利率21．35％。
————从近五年扣非净利润复合增长来看，飞——龙股份和潍——柴重机等两家企业实现倍数增长，其中潍柴重机复合增长达到155．18％。 潍柴重机主营业务为开发、制造和销售船舶动力和发电设备市场用30－12000马力的发动机、发电机组及动力集成系统，主要产品有柴油机、发电机组、配件及加工劳务、材料。 收入构成上，柴油机收入占比54．43％，毛利率19．59％；发电机组收入占比20．14％，毛利率9．78％；配件及加工劳务收入占比13．88％，毛利率10．77％。
———从近五年经营净现金流复合增长来看，蠡湖股份、亚普股份、科华控股、长源东谷等4家企业增幅超过60％，其中蠡湖股份复合增长达到179．51％。 蠡湖股份主营业务为涡轮增压器关键零部件的研发、生产与销售，主要产品为压气机壳、涡轮壳。 收入构成上，压气机壳及其装配件收入占比53．59％，毛利率29．52％；涡轮壳及其装配件收入占比39．55％，毛利率3．91％。
————1)特斯拉产业链：
特斯拉2021年全球销量93.6万辆，同比+88%，目标2030年达2,000万辆，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭，推荐弹性较大的
———拓普集团——新泉股份——隆盛科技
受益标的———泉峰汽车———旭升股份(603及潜在受益标的【恒帅股份(300969.SZ)】。
2)比亚迪产业链：2020年销量43万辆，2021年预计突破70万辆，今年150万辆，其中DM-i系列2021-2022两年分别为30万辆和100万辆，上量迅速，推荐【上声电子(688533.SH)】，受益标的【欣锐科技(300745.SZ)、泉峰汽车】。
3)Rivian产业链：推荐【拓普集团】，受益标的【岱美股份(603730.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、天汽模(002510.SZ)】。Rivian采用滑板底盘式底盘平台(即非承载车身结构+线传转向/制动系统+电池包与底盘一体化)，有望引领行业创新，成为主流趋势，建议关注布局线控制动的——【伯特利(603596.SH)】，布局轮毂电机的受益标的【亚太股份(002284.SZ)】。
4)蔚来产业链：2022年销量预计19.3万辆，同比+111%。现有车型换代+ET5切入走量市场，我们预计蔚来2023年有望进入更强的产品周期。推荐【文灿股份、上声电子、拓普集团、德赛西威*】，受益标的【常熟汽饰】
从产品维度，整车——堆料意愿提升，———电动智能化部件增量赛道确定性较强，
———看好电动智能增量部件：
1)电动化增量：
三电系统产业链
【比亚迪(002594.SZ)、隆盛科技、华域汽车(600741.SH)】，受益标的【宁德时代(300750.SZ)、欣锐科技、精进电动(688280.SH)、英搏尔(300681.SZ)】
新能源热管理产业链【拓普集团、银轮股份】，受益标的【恒帅股份、中鼎股份、三花智控】
轻量化产业链【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】
受益标的【泉峰汽车、旭升股份、和胜股份(002824.SZ)】。
2)智能化增量：
自动驾驶产业链【德赛西威*、伯特利、星宇股份】，受益标的【耐世特】;
智能座舱产业链【上声电子、上海沿浦(605128.SH)、继峰股份(603997.SH)、福耀玻璃(03606)、德赛西威*、科博达(603786.SH)】(德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖)。
风险提示
新车型销量不及预期;积分、碳排放等法规未能严格实施导致车企新能源新车型投放进度不达预期;芯片短缺影响。
————伯特利
近日公告股东减持股份结果，控股股东袁永彬在11月7日至12月23日期间合计减持公司股份408.44万股，套现约2.91亿元。不仅是袁永彬，今年7月以来伯特利多位股东已实施减持，合计套现超过10亿元。
股东频繁减持的背后是伯特利持续强势的股价表现，2020年至今已累计上涨约2倍。股价上涨反映的一个市场预期是部分投资者认为公司——电控制动产品、——轻量化制动零部件等业务将持续受益于汽车产业新能源化、智能化、轻量化等发展趋势。
但从公司目前的业绩表现来看，其营收、利润增速明显小于同期股价涨幅，2021年第三季度更是出现营收、归母净利润同比负增长。未来，伯特利能否实现业绩加速增长，仍存较大不确定性。
伯特利主营业务为汽车制动系统和汽车智能驾驶相关产品的研发、生产和销售，主要产品分为机械制动产品和智能电控产品两大类。机械制动产品主要包括盘式制动器、轻量化制动零部件、真空助力器及主缸；智能电控产品主要包括电子驻车制动系统（EPB）、制动防抱死系统（ABS）、电子稳定控制系统（ESC）、线控制动系统（WCBS）以及电动尾门开闭系统（ELGS）以及基于前视摄像系统的ADAS系统集成。
在汽车产业新能源化、智能化、轻量化等行业发展趋势下，投资者预期伯特利轻量化制 动零部件、电控制动产品将明显受益，从而推动公司股价大幅上涨。
但仔细研究发现，伯特利2020年以来的业绩增长明显落后于股价涨幅。数据显示，公司2020年营业收入同比下降3.63%、归母净利润同比增长14.93%；2021年前三季度，公司营收、归母净利润同比分别增长14.97%和22.84%。而股价表现上，公司2020年截至目前累计上涨约2倍。
2021年第三季度，伯特利的业绩更是出现同比下滑。公司今年第三季度实现营收7.87亿元、归母净利润1.28亿元，同比分别下降8.91%和3.90%
在市场寄予厚望的轻量化制动零部件、电控制动产品这两大业务方面，伯特利2020年轻量化制动零部件实现收入8.51亿元，同比增长约15%；电控制动产品实现收入约7.71亿元，相比上年的8.73亿元甚至出现下降。
2021年上半年，伯特利轻量化制动零部件实现营收4.08亿元，同比增长约26%；受益去年同期低基数，电控制动产品今年上半年的营收增速有所加快，同比增长约82%至4.85亿元
2021年9月末，伯特利曾披露《关于增加预计公司2021年度日常关联交易的公告》。公司基于2021年上半年与奇瑞汽车及其关联方业务开展情况以及发生的实际交易金额，预计公司2021年全年与奇瑞汽车及其关联方将增加关联交易1.32亿元。
公开资料显示，奇瑞汽车持有奇瑞科技49%的股权，而奇瑞科技持有伯特利总股本的16.25%。
调整后，伯特利2021年与奇瑞汽车及其关联方的关联交易金额预计将达到9.97亿元，超过2020年公司营收总额的三成。关联交易内容主要为伯特利向奇瑞汽车及其关联方销售盘式制动器、电子驻车制动器、线控制动系统等产品。
值得注意的是，奇瑞汽车及其关联企业2020年财务表现普遍不佳，未来或需留意坏账风险。其中，奇瑞汽车2020年净利润仅为737.18万元；与伯特利关联交易金额最大的奇瑞汽车零部件2020年净利润为-1604万元。
截至2021年上半年末，伯特利来自关联方的应收账款和应收票据账面余额为6.33亿元（主要来自于奇瑞汽车零部件、奇瑞河南、奇瑞汽车等），坏账准备1619.97万元。
————东吴证券
深耕制动领域，技术梯队层次明显，产品矩阵互为支持。公司成立于2004年，始终致力于汽车制动领域，在原有机械制动产品（盘式制动器）的基础上，持续研发电控制动技术：1）电控驻车制动领域，EPB->SmartEPB->双控EPB->EPBi多种电控驻车制动产品；2）电控行车制动领域，ABS系统->ESC系统->线控制动One-Box方案WCBS，技术梯队层次明显，依次迭代升级。除此之外，公司轻量化零部件转向节、控制臂等产品借助合资企业进入世界头部企业全球供应链，并依托机械制动产品经验，推广铝合金制动卡钳及制动盘产品。公司机械制动产品（盘式制动器）、电控制动产品、铝合金轻量化产品形成产品矩阵，具备协同效应。截至2021年H1，三大产品营收占比分别为37.9%/31.5%/26.5%。
受益电动智能化趋势，产品单车价值量提升，线控制动自主替代加速。电动智能化趋势下，EPB和线控制动的渗透率持续提升，2021年制动系统单车价值量提升至2800元。据我们测算，2025年EPB市场空间有望达到193亿元，线控制动市场空间有望达到208亿元。1）EPB领域：
凭借技术积累、成本优势以及快速响应，市占率（销量口径）有望从2021年7%上升到2025年20%。2）在底盘域集成的推动下，市场需要更加开放的底盘执行单元供应商，线控制动产品的自主替代进程加速，公司2025年线控制动产品市占率（销量口径）有望达到10%。2025年公司制动系统业务营收有望达到74.3亿元，2021-2025年CAGR为31.9%。
铝合金轻量化赛道不断发力，品类增加+产能扩张推动业绩增长。凭借在制动领域的深厚技术积累，公司铝合金轻量化产品从现有的转向节、控制臂产品向制动卡钳、制动盘以及副车架扩展，且不断拓展新的客户。2019年公司铝合金轻量化产品的毛利率达到34.38%，为同业最高。随着墨西哥工厂2022年Q3投产，铝合金轻量化产能提升至1300万套，据我们测算，公司2023年铝合金轻量化产品营收有望达到18.75亿元，2020年-2023年CAGR达到30%。2021年公司以2000万美元净价收购美国萨克迪公司持有的威海伯特利49%股权以及威海萨伯51%股权，实现全资控股，进一步增厚公司的业绩。
盈利预测与投资评级：1）EPB产品：受益于自主替代，市占率（销量口径）2023年提升至13%；2）线控制动产品：受益于底盘域集中趋势，自主替代加速，2023年市占率（销量口径）达到5%。3）铝合金轻量化产品：品类增加+产能扩张，2023年实现营收18.75亿元。基于以上假设，我们预计伯特利2021-2023年实现营收36.36/47.28/62.13亿元，同比+19.5%/+30.0%/+31.4%，归母净利润5.10/7.03/9.15亿元，同比+10.7%/+37.7%/+30.2%，对应EPS为1.25/1.72/2.24元，对应PE为53.02/38.46/29.56倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
现在普通家庭买台车不是新鲜事，但能拿出40到50万元买车的人，依旧是妥妥的中产精英，这一点应该没人否认吧[笑而不语]而这个价位区间，销量最好的SUV，是宝马X3。
另一个角度来看，能满足中产精英们对一台车的期望，是非常难的。一方面他们有见识有品位，对审美和品质要求很高。另一方面，他们又不像土豪那样不在乎钱，四五十万一台车到底值不值，他们会仔细衡量。
那么宝马X3究竟有什么能耐，可以稳坐中型豪华SUV销冠呢？前几天刚刚试驾了中期改款的新BMW X3，对于这台车，我的评价就是：没有短板[好喜欢][好喜欢][好喜欢]
外形全面升级犹如大换代
人们对一台车的第一印象必定来自于外形，这次试驾的X3 xDrive30i尊享型M曜夜套装外形上的改变之大，可以说中期改款堪比大换代。车头、车尾、大灯、尾灯、双肾、车头进气格栅，几乎所有重要位置，都做了大调整。
整体趋势就是减少曲线、增加直线，因此新款X3的外形在BBA同级车型里绝对是最硬朗的，尤其是车头大尺寸一体化黑色双肾、棱角分明的大灯、造型别致的3D立体悬浮尾灯，让X3的辨识度进一步提升。
之前多次在街头看到上牌的新X3，很远就能从车流里跳脱出来，并且跟老款X3气质全然不同，即便是完全不懂车的人，也能马上感受到区别。对于一款中改车，这样的革新可以说非常厚道。
新X3外形的另一个大提升，是宝马首次为SUV车型加入曜夜套装，我开的这台，外观没有任何镀铬，全部换成了黑色高光部件，甚至包括20寸轮毂，这种设计跟白色车身形成强烈反差，整车的运动氛围进一步增强。
如果你觉得这个造型还不够劲儿，就可以选择黑色车身+曜夜套装，这就是所谓的原厂“黑武士”风格了，大家喜闻乐见。
新X3的尾灯一开始很多人不太适应，认为过于复杂。事实上这个设计是跟大哥X5一脉相承的。点亮后醒目的“C字形双叉”设计非常漂亮。现在市面上各种新车设计趋同严重，像新X3这样既有家族特征，又特立独行的新设计，实属难得。
此外，新X3前245/45 R20后275/40 R20的不同轮胎规格，不但可以带来宽胎、宽轮距的超级运动化视觉效果，驾驶起来也能感受到超宽后轮的极致稳定感。
全数字化内饰升级碾压对手
进入新X3的车厢，立刻能感受到触感细腻的Sensatec 2.0合成皮革饰面和座椅，此种新材质拥有比肩真皮的舒适度，同时耐久性更好，长时间不用打理状态依旧如新。加上对比色缝线、菱格纹设计、打孔装饰工艺，再搭配车内错落有致的哑光金属光泽按键、饰板，新X3的内饰氛围很好的契合了舒适、豪华、动感三重诉求。
新X3还配置了中国市场独有的舒适座椅，座垫与靠背比海外版车型更厚实，并且是同级中唯一具后排座椅靠背角度调节的车型。我个人最喜欢的是新X3后排的麂皮绒材质柔软头枕，坐车的时候“头一碰枕头就想睡”感觉相当强烈[笑而不语]
双12.3英寸高分辨率数字仪表盘及中控触摸屏，组成了新X3的全数字显示系统。再结合iDrive7操作系统和宝马智能个人助理，新X3的智能互联驾驶座舱可以让用户实现多样化个性化的人车互动模式。新车还支持无线Apple CarPlay及百度CarLife、腾讯小场景功能，反正堵车时坐在车里可以打发时间的事情又增多了[偷笑]
这台豪华“家用”SUV开起来依旧非常宝马
今年1到10月，宝马X3的销量高达128892台，比同级位居第二的奥迪Q5多出15000多台。但这样的热销车型往往可能因为对市场的妥协而丢失某些个性，新X3会是这样一台车吗？
尽管新X3非常好开、极易上手，舒适的悬架也把大量的路面反馈过滤的一干二净，可一旦在北京郊区的山路上快速驾驶这台SUV，你依旧能清晰感受到宝马才有的独特驾驶质感。
252马力的B48 2.0T发动机，可以让新X3在6.8秒内加速到100km/h，这个数据看起来一般般，但实际开起来，由于SUV的高坐姿和大车身，同样数据的加速感觉要比轿车来的更为强烈。
得益于2.0T+8AT动力系统极佳的匹配度，新X3无论是起步还是中段加速超车，司机对这这台车的直观感受都相当轻盈灵巧，尤其是在急加速超车的时候，把驾驶模式和挡位同时设定为运动，甚至可以清晰地感受到“被踹一脚”的推背感，这种相当积极又无缝衔接的动力响应绝对是宝马独有的招牌调校。
值得一提的是，如果将新X3设置到Sport运动模式，排气管的电子阀门即刻开启，带来更加悦耳的声浪，虽然没有大排量那么浑厚，依然能让你知道什么是货真价实的运动型SUV。
新X3的悬架非常聪明，日常驾驶，即便过减速带不踩刹车，避震也能帮你缓冲大部分震动，你会误以为X3是一台“很软”的车。一旦在山路上比较激烈驾驶，或者急加速借道超车时，悬架柔中带韧的特征就显露无余，对车身姿态强有力的支撑能让司机的操控更为从容，宝马的悬架功力之深从这一点上便可窥知一二。
够好开，但也够智能
尽管驾驶新X3乐趣十足，但如果你是那种驾驶欲望不强烈的车主，新X3一样能满足你。新车配备了宝马最先进的自动驾驶辅助系统Pro，该系统的两大特色功能：交通拥堵辅助和变道辅助。自动驾驶辅助系统Pro的交通拥堵辅助功能，可以在60km/h车速以内允许驾驶者暂时放开双手手脚，由车辆接管。
另一个超级方便的功能是变道辅助，当车速在70km/h及以上时，通过轻拨转向灯杆即可让车辆自行完成变道。此外新X3在辅助驾驶方面还新增了50m循迹倒车功能，当你驶入死胡同想要全身而退时，挂入倒挡，选择“倒车辅助”功能，车辆将会像倒带一样，原路回退至多50m，非常智能。
总之，一台广受欢迎的车一定是非常均衡的：品牌、价格、配置、性能、可靠性等等……没有短板。这一代宝马X3在过去的三年时间里，已经获得了超过40万中国车主用真金白银投出的“赞成票”，这次堪比大换代的中期改款，毫无短板的新X3不出意外，还会继续称霸中级豪华SUV市场。
另一个角度来看，能满足中产精英们对一台车的期望，是非常难的。一方面他们有见识有品位，对审美和品质要求很高。另一方面，他们又不像土豪那样不在乎钱，四五十万一台车到底值不值，他们会仔细衡量。
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外形全面升级犹如大换代
人们对一台车的第一印象必定来自于外形，这次试驾的X3 xDrive30i尊享型M曜夜套装外形上的改变之大，可以说中期改款堪比大换代。车头、车尾、大灯、尾灯、双肾、车头进气格栅，几乎所有重要位置，都做了大调整。
整体趋势就是减少曲线、增加直线，因此新款X3的外形在BBA同级车型里绝对是最硬朗的，尤其是车头大尺寸一体化黑色双肾、棱角分明的大灯、造型别致的3D立体悬浮尾灯，让X3的辨识度进一步提升。
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新X3外形的另一个大提升，是宝马首次为SUV车型加入曜夜套装，我开的这台，外观没有任何镀铬，全部换成了黑色高光部件，甚至包括20寸轮毂，这种设计跟白色车身形成强烈反差，整车的运动氛围进一步增强。
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这台豪华“家用”SUV开起来依旧非常宝马
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252马力的B48 2.0T发动机，可以让新X3在6.8秒内加速到100km/h，这个数据看起来一般般，但实际开起来，由于SUV的高坐姿和大车身，同样数据的加速感觉要比轿车来的更为强烈。
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新X3的悬架非常聪明，日常驾驶，即便过减速带不踩刹车，避震也能帮你缓冲大部分震动，你会误以为X3是一台“很软”的车。一旦在山路上比较激烈驾驶，或者急加速借道超车时，悬架柔中带韧的特征就显露无余，对车身姿态强有力的支撑能让司机的操控更为从容，宝马的悬架功力之深从这一点上便可窥知一二。
够好开，但也够智能
尽管驾驶新X3乐趣十足，但如果你是那种驾驶欲望不强烈的车主，新X3一样能满足你。新车配备了宝马最先进的自动驾驶辅助系统Pro，该系统的两大特色功能：交通拥堵辅助和变道辅助。自动驾驶辅助系统Pro的交通拥堵辅助功能，可以在60km/h车速以内允许驾驶者暂时放开双手手脚，由车辆接管。
另一个超级方便的功能是变道辅助，当车速在70km/h及以上时，通过轻拨转向灯杆即可让车辆自行完成变道。此外新X3在辅助驾驶方面还新增了50m循迹倒车功能，当你驶入死胡同想要全身而退时，挂入倒挡，选择“倒车辅助”功能，车辆将会像倒带一样，原路回退至多50m，非常智能。
总之，一台广受欢迎的车一定是非常均衡的：品牌、价格、配置、性能、可靠性等等……没有短板。这一代宝马X3在过去的三年时间里，已经获得了超过40万中国车主用真金白银投出的“赞成票”，这次堪比大换代的中期改款，毫无短板的新X3不出意外，还会继续称霸中级豪华SUV市场。
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