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【A股反弹能否变反转？投资主线有哪些？十大券商策略来了】
财联社6月12日讯 十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：
中信证券：估值修复主行情仍处初期
国内经济快速修复和外部压力明显缓解，共同推动投资者信心恢复，活跃私募加仓、公募基金调仓、外资持续流入带来增量资金接力，当前仍处于估值修复主行情的初期，预计中报季开始四大主线修复会更加均衡。首先，投资者信心在迅速恢复，经济修复进度超预期，疫情防控和经济发展进一步协调，通胀压力下全球贸易环境阶段性改善，制造业成本压力逐步缓解。其次，增量资金开始形成接力效应，5月市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体，公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨，外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。最后，从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看，市场才刚跨过悲观情绪平复阶段，6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始四大主线修复将相对均衡。
配置上，建议积极增配复工复产的相关行业，重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。消费修复相关领域重点关注航空、酒店、免税、食饮、百货商超，在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等一揽子政策推动下，预计这些行业也将迎来阶段性恢复。随着稳增长政策的逐步落地起效，建议基建领域重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产领域重点关注优质开发商、物管和建材。我们预计这四条预期最为清晰的主线将呈现轮动慢涨特点，随着中期修复行情交替上行。
华安证券：外通胀、内疫情双反复 短期情绪持续提升受抑制
前期市场快速顺畅反弹后，近期波动有所加剧，尤其是创业板指。叠加美国5月CPI超预期上行、6月16日美联储议息会议临近并且市场紧缩预期加剧以及国内疫情出现反复的重要边际变化情况下，市场风险偏好近期有收敛的可能。
继续关注短期消费边际改善显著以及稳增长两条主线：1)疫后消费需求复苏。短期疫后消费边际修复弹性大。汽车、半导体、食品饮料前期受上海、北京疫情压制较大的板块。复工复产后，汽车、半导体均有显著的边际修复，随着服务业逐步恢复，食品饮料也将迎来显著的边际修复。此外，亦可关注疫后出行需求短期集中释放、中长期业绩有望迎来拐点的酒店餐饮、高速、机场、景区等出行链条。2)在政策催化提振风险偏好、业绩存在支撑的背景下，仍可继续配置稳增长链条。建议关注短期存在补涨预期建筑建材(水泥、钢铁、玻璃等)、水利建设、电力电网、燃气管网改造等传统基建以及特高压、新型电网建设等新老基建领域。
国泰君安：预期上修开空间 回调上车选成长
最近两周随着多地解封，投资者对经济的预期明显好转，风险评价下降，风险偏好底部回升，我们对上证指数向上修正一个运行区间。对A股市场的判断总体乐观。鉴于本轮市场反弹已累计较大涨幅，如出现回调是投资布局A股的良机。
回调上车选成长，投资风格从强调业绩确定性转向需求改善弹性更大的盈利高增长板块。新能源基本面出现了实实在在的改善，股价逆势崛起将进一步带动盈利高增长的成长行情扩散。推荐：1)高景气成长板块：电动车/光伏/风电/军工/计算机(信创);2)困境反转：汽车零部件/白酒/生猪/酒店。3)港股科技龙头。此外，个股活跃度提升，重视投资主题：汽车智能化/充换电/新材料/虚拟现实/碳通胀/国企改革等。
海通证券：以史为鉴 底部第一波修复进行中
过去五次熊市见底后第一波修复行情指数涨幅17-35%、平均25%，之后回吐涨幅的0.6左右，主因是基本面不扎实。4月市场低点是浅V型反转底，对标历史，第一波修复进行中，未来波折可能源于国内通胀回升、盈利预测下修及外围扰动。
维持4月下旬的判断，即新基建阶段性更优，如数字经济、低碳经济，三季度后半段重视消费。
兴业证券：珍惜海外动荡下的“新半军”布局期
5月以来“新半军”修复行情如期演绎、领跑市场。近期海外动荡+拥挤度上升，“新半军”或进入震荡整固。但震荡期更将是一个布局期：1)海外对于A股的影响更多是尾部风险的释放，不构成系统性的冲击。2)国内经济逐步回暖，同时政策大概率维持宽松。
结构上，短期聚焦困境反转的大消费(酒类、免税、航空、景区及酒店)+“新半军”中景气持续的方向(光伏组件/硅料硅片、汽车、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料/设备、5G光纤光缆)。中长期，市场风格有望逐渐回归科技成长。建议重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)，6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。
中金公司：流动性宽松支持情绪修复
国内物价水平则相对温和，主要矛盾仍为需求偏弱。同时，年初至4月底中国市场调整幅度已经较大、估值处于相对低位，近期国内疫情明显好转，复工复产深化，市场情绪逐步改善，相对海外更加稳健。短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，但整个下半年看，在内外部不确定性因素影响下，市场路径可能并非单边上行，市场绝对收益的空间取决于中国能否尽快实现基本面的持续企稳改善。
结构上，建议下半年以“稳”为主。近期成长风格受到了市场的广泛关注，我们认为在流动性宽松的背景下，部分前期跌幅较大、估值和盈利逐步匹配、景气度维持高位的部分成长可以做结构性布局、关注阶段性修复，而战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。
当前关注三个方向：1)“稳增长”或有政策支持的领域：基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关产业有政策预期或实际的政策支持;2)估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等;3)基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。
中信建投：震荡市格局基调 不宜轻易追高低位可布局
总的来说，从外部环境看，我们认为市场即将从我们4月底部提出的“黄金坑”修复上升行情阶段进入新的震荡格局：短期经济修复进度预期修正、美国滞胀预期加强都对A股进一步上攻形成压制。当然这些因素也并非完全市场意料之外的新冲击性因素，目前看市场也不具备重回“黄金坑”底部的条件。
因此，投资者可考虑基于震荡市格局基调，不宜轻易追高，低位可布局，重点关注业绩增长确定的成长股和部分有提价能力的资源、消费品。重点关注：军工、光伏、汽车、锂、煤炭、农业、食品饮料、券商等。
华西证券：步入U型行情右侧上沿阶段
“赚钱效应”持续近一个多月，当前A股市场做多情绪犹在，但在乐观的同时我们也应提防市场上涨过快后的正常调整。一是高通胀压力下，海外央行加快货币紧缩的扰动;二是企业盈利仍是当前市场继续上行的掣肘，不少行业的中报将会面临压力。我们认为A股已步入U型行情右侧上沿阶段，在某个窗口期适当的休整，盈利因子发挥阶段性作用，可能会使得行情走的更稳更远。中长期角度来看，A股处于夯实底部区间，中枢逐步上移的趋势并没有发生改变。
行业配置上，关注三条投资主线：1)低估值高景气板块：采掘、石油石化、电力等;2)新能源(车)及上下游产业链、新能源高景气板块：新能源整车、电池、电网、光伏等;3)估值回到相对合理范围，且具备护城河的板块：一线白酒。
开源证券：倘若调整仍是布局的较佳时机
下周A股市场或有调整，但不改本轮阶段性反弹的趋势，倘若调整仍是布局的较佳时机。就A股上涨趋势而言，不仅没被“打破”，相反进一步增强了。主要基于下文的分析结论：一是3月15日以来我们持续强调，站在流动性宽松起点，未来A股市场流动性剩余扩张将是大概率事件。二是下半年制造业投资扩张将有望扭转国内经济的颓势，A股基本面反转的概率正逐步提高。三是美国货币紧缩影响无论是当下还是未来中长期，对A股带来的实质性冲击或较为有限。
维持成长风格或市场主线的观点不变，建议增配500亿市值以上大盘股。具体行业重点配置两大方向：一是流动性敏感度高、景气向上的新能源、半导体和军工，尤其重视疫情后“供给集中释放”的行业，包括：新能源汽车>物流>半导体;二是基本面高度依赖于流动性的券商。此外，为减少调整期间的组合波动，可适配景气度确定性较高的食品加工与白酒。
西部证券：短期颠簸风险上升 优化结构稳中求胜
市场对于疫后修复预期已经接近均衡水平。相比历史熊市反弹，本轮反弹的时间和空间演绎尚未到达极致。疫后修复反弹之后，市场关注点将回归确定性，下半年把握消费板块的战略性布局机会。
短期颠簸风险上升，优化结构稳中求胜。随着近期海外通胀反复，美国经济下行压力加大，国内CPI上行风险上升，经济修复节奏趋平，下半年市场把握风格上的确定性将比追逐更高预期收益率更为重要。短期重点两条主线，一是受益于通胀的农业和能源板块(油气、煤炭、储能等)，随着5月美国CPI数据创40年新高，欧盟禁运天然气等，全球未来通胀水平可能进一步上行;二是关注上半年价格处于高位，中报业绩具有确定性的能源金属板块。中期关注受益于CPI上行的泛农业板块(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等)，以及业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头。
【A股反弹能否变反转？投资主线有哪些？十大券商策略来了】
财联社6月12日讯 十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：
中信证券：估值修复主行情仍处初期
国内经济快速修复和外部压力明显缓解，共同推动投资者信心恢复，活跃私募加仓、公募基金调仓、外资持续流入带来增量资金接力，当前仍处于估值修复主行情的初期，预计中报季开始四大主线修复会更加均衡。首先，投资者信心在迅速恢复，经济修复进度超预期，疫情防控和经济发展进一步协调，通胀压力下全球贸易环境阶段性改善，制造业成本压力逐步缓解。其次，增量资金开始形成接力效应，5月市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体，公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨，外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。最后，从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看，市场才刚跨过悲观情绪平复阶段，6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始四大主线修复将相对均衡。
配置上，建议积极增配复工复产的相关行业，重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。消费修复相关领域重点关注航空、酒店、免税、食饮、百货商超，在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等一揽子政策推动下，预计这些行业也将迎来阶段性恢复。随着稳增长政策的逐步落地起效，建议基建领域重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产领域重点关注优质开发商、物管和建材。我们预计这四条预期最为清晰的主线将呈现轮动慢涨特点，随着中期修复行情交替上行。
华安证券：外通胀、内疫情双反复 短期情绪持续提升受抑制
前期市场快速顺畅反弹后，近期波动有所加剧，尤其是创业板指。叠加美国5月CPI超预期上行、6月16日美联储议息会议临近并且市场紧缩预期加剧以及国内疫情出现反复的重要边际变化情况下，市场风险偏好近期有收敛的可能。
继续关注短期消费边际改善显著以及稳增长两条主线：1)疫后消费需求复苏。短期疫后消费边际修复弹性大。汽车、半导体、食品饮料前期受上海、北京疫情压制较大的板块。复工复产后，汽车、半导体均有显著的边际修复，随着服务业逐步恢复，食品饮料也将迎来显著的边际修复。此外，亦可关注疫后出行需求短期集中释放、中长期业绩有望迎来拐点的酒店餐饮、高速、机场、景区等出行链条。2)在政策催化提振风险偏好、业绩存在支撑的背景下，仍可继续配置稳增长链条。建议关注短期存在补涨预期建筑建材(水泥、钢铁、玻璃等)、水利建设、电力电网、燃气管网改造等传统基建以及特高压、新型电网建设等新老基建领域。
国泰君安：预期上修开空间 回调上车选成长
最近两周随着多地解封，投资者对经济的预期明显好转，风险评价下降，风险偏好底部回升，我们对上证指数向上修正一个运行区间。对A股市场的判断总体乐观。鉴于本轮市场反弹已累计较大涨幅，如出现回调是投资布局A股的良机。
回调上车选成长，投资风格从强调业绩确定性转向需求改善弹性更大的盈利高增长板块。新能源基本面出现了实实在在的改善，股价逆势崛起将进一步带动盈利高增长的成长行情扩散。推荐：1)高景气成长板块：电动车/光伏/风电/军工/计算机(信创);2)困境反转：汽车零部件/白酒/生猪/酒店。3)港股科技龙头。此外，个股活跃度提升，重视投资主题：汽车智能化/充换电/新材料/虚拟现实/碳通胀/国企改革等。
海通证券：以史为鉴 底部第一波修复进行中
过去五次熊市见底后第一波修复行情指数涨幅17-35%、平均25%，之后回吐涨幅的0.6左右，主因是基本面不扎实。4月市场低点是浅V型反转底，对标历史，第一波修复进行中，未来波折可能源于国内通胀回升、盈利预测下修及外围扰动。
维持4月下旬的判断，即新基建阶段性更优，如数字经济、低碳经济，三季度后半段重视消费。
兴业证券：珍惜海外动荡下的“新半军”布局期
5月以来“新半军”修复行情如期演绎、领跑市场。近期海外动荡+拥挤度上升，“新半军”或进入震荡整固。但震荡期更将是一个布局期：1)海外对于A股的影响更多是尾部风险的释放，不构成系统性的冲击。2)国内经济逐步回暖，同时政策大概率维持宽松。
结构上，短期聚焦困境反转的大消费(酒类、免税、航空、景区及酒店)+“新半军”中景气持续的方向(光伏组件/硅料硅片、汽车、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料/设备、5G光纤光缆)。中长期，市场风格有望逐渐回归科技成长。建议重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)，6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。
中金公司：流动性宽松支持情绪修复
国内物价水平则相对温和，主要矛盾仍为需求偏弱。同时，年初至4月底中国市场调整幅度已经较大、估值处于相对低位，近期国内疫情明显好转，复工复产深化，市场情绪逐步改善，相对海外更加稳健。短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，但整个下半年看，在内外部不确定性因素影响下，市场路径可能并非单边上行，市场绝对收益的空间取决于中国能否尽快实现基本面的持续企稳改善。
结构上，建议下半年以“稳”为主。近期成长风格受到了市场的广泛关注，我们认为在流动性宽松的背景下，部分前期跌幅较大、估值和盈利逐步匹配、景气度维持高位的部分成长可以做结构性布局、关注阶段性修复，而战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。
当前关注三个方向：1)“稳增长”或有政策支持的领域：基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关产业有政策预期或实际的政策支持;2)估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等;3)基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。
中信建投：震荡市格局基调 不宜轻易追高低位可布局
总的来说，从外部环境看，我们认为市场即将从我们4月底部提出的“黄金坑”修复上升行情阶段进入新的震荡格局：短期经济修复进度预期修正、美国滞胀预期加强都对A股进一步上攻形成压制。当然这些因素也并非完全市场意料之外的新冲击性因素，目前看市场也不具备重回“黄金坑”底部的条件。
因此，投资者可考虑基于震荡市格局基调，不宜轻易追高，低位可布局，重点关注业绩增长确定的成长股和部分有提价能力的资源、消费品。重点关注：军工、光伏、汽车、锂、煤炭、农业、食品饮料、券商等。
华西证券：步入U型行情右侧上沿阶段
“赚钱效应”持续近一个多月，当前A股市场做多情绪犹在，但在乐观的同时我们也应提防市场上涨过快后的正常调整。一是高通胀压力下，海外央行加快货币紧缩的扰动;二是企业盈利仍是当前市场继续上行的掣肘，不少行业的中报将会面临压力。我们认为A股已步入U型行情右侧上沿阶段，在某个窗口期适当的休整，盈利因子发挥阶段性作用，可能会使得行情走的更稳更远。中长期角度来看，A股处于夯实底部区间，中枢逐步上移的趋势并没有发生改变。
行业配置上，关注三条投资主线：1)低估值高景气板块：采掘、石油石化、电力等;2)新能源(车)及上下游产业链、新能源高景气板块：新能源整车、电池、电网、光伏等;3)估值回到相对合理范围，且具备护城河的板块：一线白酒。
开源证券：倘若调整仍是布局的较佳时机
下周A股市场或有调整，但不改本轮阶段性反弹的趋势，倘若调整仍是布局的较佳时机。就A股上涨趋势而言，不仅没被“打破”，相反进一步增强了。主要基于下文的分析结论：一是3月15日以来我们持续强调，站在流动性宽松起点，未来A股市场流动性剩余扩张将是大概率事件。二是下半年制造业投资扩张将有望扭转国内经济的颓势，A股基本面反转的概率正逐步提高。三是美国货币紧缩影响无论是当下还是未来中长期，对A股带来的实质性冲击或较为有限。
维持成长风格或市场主线的观点不变，建议增配500亿市值以上大盘股。具体行业重点配置两大方向：一是流动性敏感度高、景气向上的新能源、半导体和军工，尤其重视疫情后“供给集中释放”的行业，包括：新能源汽车>物流>半导体;二是基本面高度依赖于流动性的券商。此外，为减少调整期间的组合波动，可适配景气度确定性较高的食品加工与白酒。
西部证券：短期颠簸风险上升 优化结构稳中求胜
市场对于疫后修复预期已经接近均衡水平。相比历史熊市反弹，本轮反弹的时间和空间演绎尚未到达极致。疫后修复反弹之后，市场关注点将回归确定性，下半年把握消费板块的战略性布局机会。
短期颠簸风险上升，优化结构稳中求胜。随着近期海外通胀反复，美国经济下行压力加大，国内CPI上行风险上升，经济修复节奏趋平，下半年市场把握风格上的确定性将比追逐更高预期收益率更为重要。短期重点两条主线，一是受益于通胀的农业和能源板块(油气、煤炭、储能等)，随着5月美国CPI数据创40年新高，欧盟禁运天然气等，全球未来通胀水平可能进一步上行;二是关注上半年价格处于高位，中报业绩具有确定性的能源金属板块。中期关注受益于CPI上行的泛农业板块(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等)，以及业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头。
【由一亿多条仇恨言论训练后，这个AI机器人成了恶毒的“键盘侠”】https://t.cn/A6XFbO7h
随着人工智能的发展，AI机器人早已不是一个冷冰冰的机器，而是逐渐被赋予了“人性”。但同时，如果研究者注入AI不当的智慧和价值观，那AI很有可能会变得反人类。
近日，AI研究员兼YouTube博主Yannic Kilcher在推特上表示，他创造了“有史以来最糟糕的人工智能”，能够在网上发布数以万计的仇恨帖子。随后，这一事件在AI领域引发了巨大争议。#csdn博文精选#
随着人工智能的发展，AI机器人早已不是一个冷冰冰的机器，而是逐渐被赋予了“人性”。但同时，如果研究者注入AI不当的智慧和价值观，那AI很有可能会变得反人类。
近日，AI研究员兼YouTube博主Yannic Kilcher在推特上表示，他创造了“有史以来最糟糕的人工智能”，能够在网上发布数以万计的仇恨帖子。随后，这一事件在AI领域引发了巨大争议。#csdn博文精选#
金融、投机与空间的不均衡发展
如果金融资本跨空间流动的摩擦限制随着时间的推移而减少，情况似乎尤其如此。这种摩擦表现为资本、商品或劳动力自由流动的技术-后勤、政治-经济或自然地理障碍。哈维评论说，在这些限制逐渐消除的程度上，金融将“加剧地域分工的差异，因为小的优势将更容易利用”。
随着过度积累的开始，货币的力量趋于增强，金融市场的自由化，金融改善地域差异的能力就变得越来越小（正如曼德尔所说的那样，这是货币的历史基础）。反过来也是如此，因为这种摩擦的存在—尤其是在阻碍资金转移到最需要它们的地方—限制了货币的力量。换言之，随着金融加剧发展不平衡，地理同时也加剧了金融内部的矛盾。
此类现象的历史证据深度因不同国家金融机构和系统的突发事件而异。西蒙克拉克评估了英国的历史过程，这些过程表明摩擦在金融崩溃中的作用：
在信用体系发展的初始阶段，积累在早期经常因地方银行的倒闭而中断。尽管这通常被归结为不健全的银行业务，但这主要是由于积累的地域不平衡导致商品和资本的区域间流动失衡，从而导致资金流入某些地区和从其他地区流出。一些地区的银行积累了充足的货币商品储备，而其他地区的银行则发现自己承受着越来越大的压力。
事实上，这个过程似乎在两个方向展开，都对尺度问题极为敏感。一方面，地理上的不平衡发展阻碍了以地方为导向的银行适应资本生产循环的空间变化。解决这个问题的方法是允许银行“跨越尺度”，从而出现高度集中的国家银行系统，以消除这种尺度差异。
但另一方面，过度积累对金融权力兴衰的影响最为显著，正是因为在这些时刻，地域差异最雄心勃勃地产生了。当生产部门的资本流通被越来越多的通过商业或金融投机实现剩余价值的徒劳尝试所掩盖时，空间就成为一种更为重要的“生产资料”，无论它是在哪里（以及是否）被创造出来的。
正是在这一点上，投机具有重要的地理特征，尤其是当土地所有权成为虚拟资本的首选形式时，因为通常不可能播下未来积累的种子。正如哈维所承认的那样，“垄断控制保证了土地投机问题将在资本主义整体不稳定的动态中获得深刻的意义”。在这方面，投机既是因果，也是果。
正如 哈维继续指出的那样：“建筑环境中空间配置的生产所基于的整个关系系统往往会促进甚至有时会加剧信用系统所容易发生的疯狂投机行为。” 金融投机疯狂的例子比比皆是，包括“自 1974 年以来发生的商业空间的鲁莽过度建设，即使在 1981-82 年严重衰退的低谷期间仍疯狂地继续下去”，迈克戴维斯谈到美国：
金融服务业的这种过度扩张并不是资本主义的一个新的更高阶段—即使在美国，投机者也不能无休止地建造后现代主义摩天大楼供其他投机者购买—而是美国软弱导致金融过度积累的病态症状，劳工运动和生产资本对全面崩溃的恐惧。
此外，建筑环境中的过度积累和金融投机共同产生空间瓶颈，正如生产部门遭受发展不平衡和生产和商业的周期性瓶颈一样。哈维认为，在产生“新的空间配置可以从中成长的混乱发酵”时，建筑环境中的投机倾向“与其他形式的投机一样对资本主义的生存至关重要”。
然而，“可以肯定的是，过多的投机活动将资本从实际生产中转移出来，从而导致贬值的命运。”哈维认为，诀窍在于计算“多少拨款是合适的。”对此没有明确的答案，即使不能保证资本主义下的力量能够实现它。
因此，在地方层面，主要通过分区决策，国家试图实现土地作为使用价值和交换价值的平衡。中央银行关于信贷供应的决定，以及旨在实现广泛宏观经济目标的国家住房和住房融资计划，有时会有所帮助，但往往会阻碍这一点。
我们通过空间追踪了投机的矛盾路线，因此转向金融的控制功能，其中有许多空间含义。考虑近年来引起公众关注的各种类型的操纵性公司决策的一些例子：向公司提供资金以进行海外扩张（“贷款推动”，特别是对独裁政权），强制终止退休基金过度负债的公司（以加快偿还贷款），在类似情况下强制收回工资，或关闭工厂，这些工厂被金融家认为有必要拉动实业家。
这些金融控制功能对城市、地区和国家—以及越来越多的全球—的影响是巨大的。事实上，金融权力的影响力超越了公司，进入了积极构建空间的其他生产和再生产领域。
各种例子集中体现了不平衡的地理发展。在 1980 年代，金融家开始使用“债务换自然”来迫使负债累累的民族国家放弃对现在计划用于环境保护的土地的主权（前几年鼓励这些土地退化，只是为了记录第三世界贷款的更高回报）。
到 2000 年代，世界银行、德意志银行以及纽约和伦敦的各种金融机构的金融家推动了“新自由主义性质”的进程，特别是碳交易和“生态系统服务付费”战略（通常不成功）。国际金融力量强加的这种“结构调整”形式的地理影响是巨大的。在地方范围内，哈维认为，随着时间的推移，城市化本身已经“从工业家生产需求的表达转变为金融资本控制权的表达，以国家权力为后盾，支配整个生产过程”。
在各种尺度上，不平衡的发展通常会在金融机构增加其活动范围、运营速度和强度以及同时增加其对债务人（无论是公司、消费者还是政府）的权力的时期更加突出。但在金融权力与空间发展不平衡的多方面关系中，明确金融的控制功能，并非没有争议。为了说明这一点，可以在 Edward Soja 的作品中看到“金融资本”概念的遗产。在 Soja 的阶段性解释中，“金融资本”最初在 20 世纪初在构建城市空间时“相对不重要”（这仍然是生产资本的地盘）。
后来，随着资本的集中化和“扩大再生产”对建筑环境的更高要求，Soja 将金融视为城市规划的主要角色。但没有必要以这种方式进行分期来捕捉不平衡城市发展中金融循环的潜在动态。金融驱动的空间变化（尤其是投机性土地和投资热潮）是生产部门过度积累的典型结果。因此，它们确实取代了产业资本的循环。它们按照一种跨历史的节奏发生，这种节奏似乎并不像决定城市在资本主义制度再生产中不断演变的角色那样尊重。
仍然援引阶段性，Soja 将其归因于大萧条后的“资本与国家联盟”因素，例如“加剧的居住隔离、社会分裂和工人阶级的职业分割”。
然而，在某种程度上，这些因素确实反映了城市资本主义的内在逻辑（而不是像 Soja 似乎暗示的那样必然对城市“消费机器”起作用），这肯定不是受制于参数的逻辑Soja 确定的制度前提：所谓的“金融资本”的计划权力。简而言之，Soja 表现出对制度形式的关注，而对过程的忽视。
这一教训的当代表现是至关重要的，就像在早期阶段一样，金融权力以压倒之前的建筑环境投资的方式出现。然而，这里的动态主要不是一种新的城市形态，一种无所不能的“金融资本”附加到现有的社会空间景观（尽管它可能具有这种外观），而是相反，它是对持续危机的极度脆弱的反应过度积累在资本的金融循环中愈演愈烈。
与 19 世纪或 1920 年代的投机热潮一样，当代局势不能无限期地在这种流离失所的紧张状态下持续下去。随着太空经济的重组同时变得更加狂热地由金融驱动，在空间经济中实现剩余价值的探索变得越来越徒劳。因此，在不平衡发展过程中，金融权力是最自相矛盾的，金融权力不可避免的崩溃所留下的空间和社会经济景观最清楚地证明了制度的缺陷。因此，有必要研究金融非调节角色的空间维度：投机和控制功能。
然而，还有另一个问题：如何证明金融投机和权力杠杆在不同尺度上的适用性。鉴于发展和欠发达的动态无处不在，并且需要将其源泉追溯到资本主义在不同尺度上的运动规律的运作，这些挑战是未来任务的核心。
如果金融资本跨空间流动的摩擦限制随着时间的推移而减少，情况似乎尤其如此。这种摩擦表现为资本、商品或劳动力自由流动的技术-后勤、政治-经济或自然地理障碍。哈维评论说，在这些限制逐渐消除的程度上，金融将“加剧地域分工的差异，因为小的优势将更容易利用”。
随着过度积累的开始，货币的力量趋于增强，金融市场的自由化，金融改善地域差异的能力就变得越来越小（正如曼德尔所说的那样，这是货币的历史基础）。反过来也是如此，因为这种摩擦的存在—尤其是在阻碍资金转移到最需要它们的地方—限制了货币的力量。换言之，随着金融加剧发展不平衡，地理同时也加剧了金融内部的矛盾。
此类现象的历史证据深度因不同国家金融机构和系统的突发事件而异。西蒙克拉克评估了英国的历史过程，这些过程表明摩擦在金融崩溃中的作用：
在信用体系发展的初始阶段，积累在早期经常因地方银行的倒闭而中断。尽管这通常被归结为不健全的银行业务，但这主要是由于积累的地域不平衡导致商品和资本的区域间流动失衡，从而导致资金流入某些地区和从其他地区流出。一些地区的银行积累了充足的货币商品储备，而其他地区的银行则发现自己承受着越来越大的压力。
事实上，这个过程似乎在两个方向展开，都对尺度问题极为敏感。一方面，地理上的不平衡发展阻碍了以地方为导向的银行适应资本生产循环的空间变化。解决这个问题的方法是允许银行“跨越尺度”，从而出现高度集中的国家银行系统，以消除这种尺度差异。
但另一方面，过度积累对金融权力兴衰的影响最为显著，正是因为在这些时刻，地域差异最雄心勃勃地产生了。当生产部门的资本流通被越来越多的通过商业或金融投机实现剩余价值的徒劳尝试所掩盖时，空间就成为一种更为重要的“生产资料”，无论它是在哪里（以及是否）被创造出来的。
正是在这一点上，投机具有重要的地理特征，尤其是当土地所有权成为虚拟资本的首选形式时，因为通常不可能播下未来积累的种子。正如哈维所承认的那样，“垄断控制保证了土地投机问题将在资本主义整体不稳定的动态中获得深刻的意义”。在这方面，投机既是因果，也是果。
正如 哈维继续指出的那样：“建筑环境中空间配置的生产所基于的整个关系系统往往会促进甚至有时会加剧信用系统所容易发生的疯狂投机行为。” 金融投机疯狂的例子比比皆是，包括“自 1974 年以来发生的商业空间的鲁莽过度建设，即使在 1981-82 年严重衰退的低谷期间仍疯狂地继续下去”，迈克戴维斯谈到美国：
金融服务业的这种过度扩张并不是资本主义的一个新的更高阶段—即使在美国，投机者也不能无休止地建造后现代主义摩天大楼供其他投机者购买—而是美国软弱导致金融过度积累的病态症状，劳工运动和生产资本对全面崩溃的恐惧。
此外，建筑环境中的过度积累和金融投机共同产生空间瓶颈，正如生产部门遭受发展不平衡和生产和商业的周期性瓶颈一样。哈维认为，在产生“新的空间配置可以从中成长的混乱发酵”时，建筑环境中的投机倾向“与其他形式的投机一样对资本主义的生存至关重要”。
然而，“可以肯定的是，过多的投机活动将资本从实际生产中转移出来，从而导致贬值的命运。”哈维认为，诀窍在于计算“多少拨款是合适的。”对此没有明确的答案，即使不能保证资本主义下的力量能够实现它。
因此，在地方层面，主要通过分区决策，国家试图实现土地作为使用价值和交换价值的平衡。中央银行关于信贷供应的决定，以及旨在实现广泛宏观经济目标的国家住房和住房融资计划，有时会有所帮助，但往往会阻碍这一点。
我们通过空间追踪了投机的矛盾路线，因此转向金融的控制功能，其中有许多空间含义。考虑近年来引起公众关注的各种类型的操纵性公司决策的一些例子：向公司提供资金以进行海外扩张（“贷款推动”，特别是对独裁政权），强制终止退休基金过度负债的公司（以加快偿还贷款），在类似情况下强制收回工资，或关闭工厂，这些工厂被金融家认为有必要拉动实业家。
这些金融控制功能对城市、地区和国家—以及越来越多的全球—的影响是巨大的。事实上，金融权力的影响力超越了公司，进入了积极构建空间的其他生产和再生产领域。
各种例子集中体现了不平衡的地理发展。在 1980 年代，金融家开始使用“债务换自然”来迫使负债累累的民族国家放弃对现在计划用于环境保护的土地的主权（前几年鼓励这些土地退化，只是为了记录第三世界贷款的更高回报）。
到 2000 年代，世界银行、德意志银行以及纽约和伦敦的各种金融机构的金融家推动了“新自由主义性质”的进程，特别是碳交易和“生态系统服务付费”战略（通常不成功）。国际金融力量强加的这种“结构调整”形式的地理影响是巨大的。在地方范围内，哈维认为，随着时间的推移，城市化本身已经“从工业家生产需求的表达转变为金融资本控制权的表达，以国家权力为后盾，支配整个生产过程”。
在各种尺度上，不平衡的发展通常会在金融机构增加其活动范围、运营速度和强度以及同时增加其对债务人（无论是公司、消费者还是政府）的权力的时期更加突出。但在金融权力与空间发展不平衡的多方面关系中，明确金融的控制功能，并非没有争议。为了说明这一点，可以在 Edward Soja 的作品中看到“金融资本”概念的遗产。在 Soja 的阶段性解释中，“金融资本”最初在 20 世纪初在构建城市空间时“相对不重要”（这仍然是生产资本的地盘）。
后来，随着资本的集中化和“扩大再生产”对建筑环境的更高要求，Soja 将金融视为城市规划的主要角色。但没有必要以这种方式进行分期来捕捉不平衡城市发展中金融循环的潜在动态。金融驱动的空间变化（尤其是投机性土地和投资热潮）是生产部门过度积累的典型结果。因此，它们确实取代了产业资本的循环。它们按照一种跨历史的节奏发生，这种节奏似乎并不像决定城市在资本主义制度再生产中不断演变的角色那样尊重。
仍然援引阶段性，Soja 将其归因于大萧条后的“资本与国家联盟”因素，例如“加剧的居住隔离、社会分裂和工人阶级的职业分割”。
然而，在某种程度上，这些因素确实反映了城市资本主义的内在逻辑（而不是像 Soja 似乎暗示的那样必然对城市“消费机器”起作用），这肯定不是受制于参数的逻辑Soja 确定的制度前提：所谓的“金融资本”的计划权力。简而言之，Soja 表现出对制度形式的关注，而对过程的忽视。
这一教训的当代表现是至关重要的，就像在早期阶段一样，金融权力以压倒之前的建筑环境投资的方式出现。然而，这里的动态主要不是一种新的城市形态，一种无所不能的“金融资本”附加到现有的社会空间景观（尽管它可能具有这种外观），而是相反，它是对持续危机的极度脆弱的反应过度积累在资本的金融循环中愈演愈烈。
与 19 世纪或 1920 年代的投机热潮一样，当代局势不能无限期地在这种流离失所的紧张状态下持续下去。随着太空经济的重组同时变得更加狂热地由金融驱动，在空间经济中实现剩余价值的探索变得越来越徒劳。因此，在不平衡发展过程中，金融权力是最自相矛盾的，金融权力不可避免的崩溃所留下的空间和社会经济景观最清楚地证明了制度的缺陷。因此，有必要研究金融非调节角色的空间维度：投机和控制功能。
然而，还有另一个问题：如何证明金融投机和权力杠杆在不同尺度上的适用性。鉴于发展和欠发达的动态无处不在，并且需要将其源泉追溯到资本主义在不同尺度上的运动规律的运作，这些挑战是未来任务的核心。
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