财气非常旺的命局，什么时候走好运？
滴天髓黑白子|八字详批
1991年阴历10月20日，5点50分，河南
八字：辛未 己亥 己亥 丁卯
大运：戊戌 丁酉 丙申 乙未 甲午 癸巳 壬辰 辛卯
格局分析：根据年柱纳音来看此造属于辛未路旁土命，根据子平八字法来看此造属于己土命，己土生在亥月为正财格，坐下地支亥水，地支亥卯未三会木，水旺生木克己土，冬季己土不得令身弱需要生扶，取丁火泄木生助身为用，大运流年走火土则吉，大运流年走金水则不吉。
事业方面：格局层次决定一生事业高低，格局层次高大运助力则事业有成，格局层次低大运不助事业发展多波折。此造为己土命生在亥月水旺为财，丁火印星生身为用，利事业，月令坐忌神，出身一般，青年时期金大运，泄身生财为忌神，运势一般，36岁之后土运助身逐步提升，利事业，达到中产之造。46岁之后走南方火旺大运，助起己土，身旺财旺大利事业，适合从商或企业发展，不适合政府单位发展。适合火土五行相关行业，如建筑，房地产，互联网，人工智能，不适合金水五行相关行业如五金，水产，园林等。在工作方位上适合南方发展，不适合出生地西方北方发展。
财运方面：此造小资以上之造，36岁之后运势最佳。此造亥水正财格，财居月令财气通门户，利财运，财气通门户无人不富，财旺身弱，可以有两份以上的工作但是身弱不担财，往往花销大不利储存，储存运不佳财来财去留不住。少年青年运势一般，出身家境平平。这两年金水旺生水泄身不佳，压力较大，36岁后逐步提升小资以上之造，其中46岁后人生最佳运势，中晚年福厚之人，会有不错发展。
个人方面：此造财星旺得令，财旺之人内心欲望强烈，希望得到他人认可，为人慷慨大方但是爱炫耀花钱大手大脚，身弱不担财官，有财源但是不善理财，花销大存不住钱，有目标意识，有领导气质和才能，内心场自我压抑与纠结。带太极贵人有佛道缘。
父母方面：此造月柱亥水为忌神，不利，忌神坐父母宫，父母出身一般，更多需要依靠自我打拼发展，财旺为忌父缘较差，印星为用印星得母疼爱，双亲无靠自我打拼之人。
婚姻方面：此造婚姻难免波折，此造正财格，财得令而旺，财星为忌合化官星克身不佳，亥亥自刑，婚姻宫受损不利婚姻，婚姻相对波折一点。从整体来看未来几年水木流年流年不利，感情运还是不佳，24年官星合身入六合居，又有辰土助身感情应期。
子女方面：此造大利子女，此造财旺子女星，子女宫坐丁火生助己土为用，大利子女，晚年用神大运，子女事业有成，孝顺之人。
大运方面：人十年换运一次，该格局6岁起运，年份每逢7换运，1997年，2007年，2017年， 2027年，2037年，2047年，2057年，2067年都是换运的年份，换运期间事业等都会有不小的波动，提前做好心理准备。
1，1997年到2007年戊戌大运，急。戊戌土助身为用。00年不佳，02年，06年不错，其他中平。
2，2007年到2017年丁酉大运，中平。丁火为用，酉金为忌。09年，14年，15年稍吉。10年，11年，12年不佳，其他中平。
3，2017年到2027年丙申大运，中平。申金泄土生水不佳。18年，25年，26年烧鸡，19年，20年，21年，23年不佳。其他中平。
4，2027年到2037年乙未大运，小吉。乙木为忌，未土助身，顺利。27年，36年最佳，31年，32年，34年，35年稍差，其他平顺。
5，2037年到2047年甲午大运，吉。午火生己土为用，大利。37年，38年，39年顺利，40年，41年，43年，44年不佳，其他平顺。
6，2047年到2057年癸巳大运，小吉。癸水为忌，巳火为用。48年，49年，50年，51年顺利，52年，53年，55年不佳。
7，2057年到2067年壬辰大运，中平偏上。57年，61年，62年，63年，66年顺利，60年，64年，65年不佳。
风水建议：金水为忌，火土为用。南方为吉方，西方北方不吉
5，0，2，7为吉数，4，9，6，1为忌，手机，车牌等数字方面注意
红色黄色为吉色，白色黑色不吉，穿衣装饰注意
居住尽量不要靠近河流等，可以靠大坡大山
家里尽量不要养很多鱼类，可以养乌龟
尽量少戴金银首饰，可以佩戴木质首饰
文|滴天髓黑白子，原创文章转载请标明作者。
滴天髓黑白子|八字详批
1991年阴历10月20日，5点50分，河南
八字：辛未 己亥 己亥 丁卯
大运：戊戌 丁酉 丙申 乙未 甲午 癸巳 壬辰 辛卯
格局分析：根据年柱纳音来看此造属于辛未路旁土命，根据子平八字法来看此造属于己土命，己土生在亥月为正财格，坐下地支亥水，地支亥卯未三会木，水旺生木克己土，冬季己土不得令身弱需要生扶，取丁火泄木生助身为用，大运流年走火土则吉，大运流年走金水则不吉。
事业方面：格局层次决定一生事业高低，格局层次高大运助力则事业有成，格局层次低大运不助事业发展多波折。此造为己土命生在亥月水旺为财，丁火印星生身为用，利事业，月令坐忌神，出身一般，青年时期金大运，泄身生财为忌神，运势一般，36岁之后土运助身逐步提升，利事业，达到中产之造。46岁之后走南方火旺大运，助起己土，身旺财旺大利事业，适合从商或企业发展，不适合政府单位发展。适合火土五行相关行业，如建筑，房地产，互联网，人工智能，不适合金水五行相关行业如五金，水产，园林等。在工作方位上适合南方发展，不适合出生地西方北方发展。
财运方面：此造小资以上之造，36岁之后运势最佳。此造亥水正财格，财居月令财气通门户，利财运，财气通门户无人不富，财旺身弱，可以有两份以上的工作但是身弱不担财，往往花销大不利储存，储存运不佳财来财去留不住。少年青年运势一般，出身家境平平。这两年金水旺生水泄身不佳，压力较大，36岁后逐步提升小资以上之造，其中46岁后人生最佳运势，中晚年福厚之人，会有不错发展。
个人方面：此造财星旺得令，财旺之人内心欲望强烈，希望得到他人认可，为人慷慨大方但是爱炫耀花钱大手大脚，身弱不担财官，有财源但是不善理财，花销大存不住钱，有目标意识，有领导气质和才能，内心场自我压抑与纠结。带太极贵人有佛道缘。
父母方面：此造月柱亥水为忌神，不利，忌神坐父母宫，父母出身一般，更多需要依靠自我打拼发展，财旺为忌父缘较差，印星为用印星得母疼爱，双亲无靠自我打拼之人。
婚姻方面：此造婚姻难免波折，此造正财格，财得令而旺，财星为忌合化官星克身不佳，亥亥自刑，婚姻宫受损不利婚姻，婚姻相对波折一点。从整体来看未来几年水木流年流年不利，感情运还是不佳，24年官星合身入六合居，又有辰土助身感情应期。
子女方面：此造大利子女，此造财旺子女星，子女宫坐丁火生助己土为用，大利子女，晚年用神大运，子女事业有成，孝顺之人。
大运方面：人十年换运一次，该格局6岁起运，年份每逢7换运，1997年，2007年，2017年， 2027年，2037年，2047年，2057年，2067年都是换运的年份，换运期间事业等都会有不小的波动，提前做好心理准备。
1，1997年到2007年戊戌大运，急。戊戌土助身为用。00年不佳，02年，06年不错，其他中平。
2，2007年到2017年丁酉大运，中平。丁火为用，酉金为忌。09年，14年，15年稍吉。10年，11年，12年不佳，其他中平。
3，2017年到2027年丙申大运，中平。申金泄土生水不佳。18年，25年，26年烧鸡，19年，20年，21年，23年不佳。其他中平。
4，2027年到2037年乙未大运，小吉。乙木为忌，未土助身，顺利。27年，36年最佳，31年，32年，34年，35年稍差，其他平顺。
5，2037年到2047年甲午大运，吉。午火生己土为用，大利。37年，38年，39年顺利，40年，41年，43年，44年不佳，其他平顺。
6，2047年到2057年癸巳大运，小吉。癸水为忌，巳火为用。48年，49年，50年，51年顺利，52年，53年，55年不佳。
7，2057年到2067年壬辰大运，中平偏上。57年，61年，62年，63年，66年顺利，60年，64年，65年不佳。
风水建议：金水为忌，火土为用。南方为吉方，西方北方不吉
5，0，2，7为吉数，4，9，6，1为忌，手机，车牌等数字方面注意
红色黄色为吉色，白色黑色不吉，穿衣装饰注意
居住尽量不要靠近河流等，可以靠大坡大山
家里尽量不要养很多鱼类，可以养乌龟
尽量少戴金银首饰，可以佩戴木质首饰
文|滴天髓黑白子，原创文章转载请标明作者。
五月份以来，不知不觉发现很多股已经翻倍了，市场就是这么魔幻，在大多人不想玩的时候，给你来个大反弹。
4月底我跟大家说坚持住，5月初跟很多朋友说估摸会反弹一波（可以看我前期的文章），大多人不信的，即使信了，也没有坚持相信，这个也正常，4月底那波自由落体运动着实让人觉得遁入空门了，没得救了。
5月以来反弹的原因有很多，无外乎yi情开始变好，政ce频频出利好等等。技术面上，三大指数均从左侧变为了右侧，大家可以看30日均线，从年初以来一直压制着指数反弹，现在已经突破过去了，从这里看，起码一部分技术派开始看多了。
这波反弹最猛的当属科创板，科创板指数从底部已经反弹了20%多，很多科创板个股已翻倍。
假设你踏对了科创板的反弹节奏，也许你今年亏损的钱已经回来了，熊市里就是这样，抓住一两波可能比市场好的赚的更多。
所以我一直跟大家说熊市要珍惜，很多人有个误区，觉得只有牛市才能赚到钱，经历过2015年大牛市的老股民就知道，大把人在2014-2015年牛市中（不算后期暴跌），也是亏的。
为什么会这样呢？因为牛市进行了一大半，你可能才知道牛市真的来了，等你觉得来了，就快见顶了，这个时候已经很多个股开始大幅回调了，然后你冲进去就挂在山顶上，高处不胜寒啊。
那么这波反弹到这里了，后期会怎么走？
首先我们要知道这波反弹是对超跌的修复，目前位置已经到了前期套牢筹码的密集区，这个时候如果没有主线板块一路走强，或者其他大利好，一般情况下就会面临震荡的局面。
震荡的时候就需要我们去选股，因为震荡时，有些股继续跌，有些股会走出独立的走势。
那么我们关注哪个板块呢？
毋庸置疑，肯定关注这波最猛的板块，那就是科创板了。
科创板从20年6月上市后，新低后再新低，如果你从科创板开市后就买入或者中签后没出拿到现在，全部都是亏的。这个板块近两年是最坑人的板块，因为发行价比较高，上市后就是一直在消化估值，目前还有40多倍，也很贵的。
近期涨的猛的原因有两个吹风，一：科创板要降低50万门槛，增加流动性；二：科创板可能会复制当年创业板上市两年后的三年大牛市。
解读下，科创板降低门槛已经被否认了，那么会不会复制当年创业板的牛市呢？
创业板从2010年中上市后一直跌到2012年底，当时跌到585点，接近腰斩，后期走了三年大牛市，翻了8倍，凶悍无比！
乍一看，还真有点类似，但历史不会简单重复，而且科创板跟当年的创业板还不太一样，当时创业板的估值比较低，大概20多倍，科创板是40多倍，空间有限。
另外当年创业板2009年开始上市，2010～2012年是熊市，科创板2019年陆续上市，经历了2020-2021年的小牛市，再经历2022年熊市。背景不一样，也许决定了反弹的高度不一样。
所以我认为科创板很难复制创业板当年的走势，有局部个股会走强这是肯定的，整体都翻几倍恐怕要在若干年后了。
但我们说短期来看，这波反弹最猛的就是科创板，它是领头羊，所以我们重点就是关注它后期的走势，可以寻找该板块里面的一些比较好的标的做做短线应该还是不错的。
最后大概预判下整体走势，短期6月份我认为会开始进入震荡阶段，原因前面已经说了，到三季度会大分化，因为7-8月半年报披露，业绩好的跟业绩不好的会走势区别很大，9-10进入了20da 倒计时，估摸走势会比较平稳，会后11月可能会再次大跌，然后见底起升，大概的思路就是这样的。
4月底我跟大家说坚持住，5月初跟很多朋友说估摸会反弹一波（可以看我前期的文章），大多人不信的，即使信了，也没有坚持相信，这个也正常，4月底那波自由落体运动着实让人觉得遁入空门了，没得救了。
5月以来反弹的原因有很多，无外乎yi情开始变好，政ce频频出利好等等。技术面上，三大指数均从左侧变为了右侧，大家可以看30日均线，从年初以来一直压制着指数反弹，现在已经突破过去了，从这里看，起码一部分技术派开始看多了。
这波反弹最猛的当属科创板，科创板指数从底部已经反弹了20%多，很多科创板个股已翻倍。
假设你踏对了科创板的反弹节奏，也许你今年亏损的钱已经回来了，熊市里就是这样，抓住一两波可能比市场好的赚的更多。
所以我一直跟大家说熊市要珍惜，很多人有个误区，觉得只有牛市才能赚到钱，经历过2015年大牛市的老股民就知道，大把人在2014-2015年牛市中（不算后期暴跌），也是亏的。
为什么会这样呢？因为牛市进行了一大半，你可能才知道牛市真的来了，等你觉得来了，就快见顶了，这个时候已经很多个股开始大幅回调了，然后你冲进去就挂在山顶上，高处不胜寒啊。
那么这波反弹到这里了，后期会怎么走？
首先我们要知道这波反弹是对超跌的修复，目前位置已经到了前期套牢筹码的密集区，这个时候如果没有主线板块一路走强，或者其他大利好，一般情况下就会面临震荡的局面。
震荡的时候就需要我们去选股，因为震荡时，有些股继续跌，有些股会走出独立的走势。
那么我们关注哪个板块呢？
毋庸置疑，肯定关注这波最猛的板块，那就是科创板了。
科创板从20年6月上市后，新低后再新低，如果你从科创板开市后就买入或者中签后没出拿到现在，全部都是亏的。这个板块近两年是最坑人的板块，因为发行价比较高，上市后就是一直在消化估值，目前还有40多倍，也很贵的。
近期涨的猛的原因有两个吹风，一：科创板要降低50万门槛，增加流动性；二：科创板可能会复制当年创业板上市两年后的三年大牛市。
解读下，科创板降低门槛已经被否认了，那么会不会复制当年创业板的牛市呢？
创业板从2010年中上市后一直跌到2012年底，当时跌到585点，接近腰斩，后期走了三年大牛市，翻了8倍，凶悍无比！
乍一看，还真有点类似，但历史不会简单重复，而且科创板跟当年的创业板还不太一样，当时创业板的估值比较低，大概20多倍，科创板是40多倍，空间有限。
另外当年创业板2009年开始上市，2010～2012年是熊市，科创板2019年陆续上市，经历了2020-2021年的小牛市，再经历2022年熊市。背景不一样，也许决定了反弹的高度不一样。
所以我认为科创板很难复制创业板当年的走势，有局部个股会走强这是肯定的，整体都翻几倍恐怕要在若干年后了。
但我们说短期来看，这波反弹最猛的就是科创板，它是领头羊，所以我们重点就是关注它后期的走势，可以寻找该板块里面的一些比较好的标的做做短线应该还是不错的。
最后大概预判下整体走势，短期6月份我认为会开始进入震荡阶段，原因前面已经说了，到三季度会大分化，因为7-8月半年报披露，业绩好的跟业绩不好的会走势区别很大，9-10进入了20da 倒计时，估摸走势会比较平稳，会后11月可能会再次大跌，然后见底起升，大概的思路就是这样的。
钟正生丨详解制造业投资：现状、挑战与政策发力点
以下文章来源于钟正生经济分析
平安首经团队：钟正生/张璐/常艺馨（钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
核心观点
在房地产投资快速下滑、基建稳增长融资难题待解、消费遭疫情全面冲击、出口增速较快回落的当下，制造业投资在“稳增长”中发挥了重要作用。本文分析制造业投资现状、制造业企业所面临的三重压力，从资金、意愿和投资方向入手，探讨宏观政策在稳定制造业投资增速方面的发力点。
制造业投资现状：动能趋弱，行业贡献回归均衡。总量层面，4月制造业投资较快回落，虽有疫情冲击的影响，但也折射出其内生投资动能趋弱。从周期扩张时间、工业增加值、上市公司资本开支、产能利用率等先行指标看，制造业投资可能自今年二季度走弱。行业层面，2021年制造业投资回升过程中，不同行业贡献并不均衡（装备制造贡献良多）；而周期运行至此，前期对制造业投资贡献较大的行业（原材料）动能已显不足，弱势行业（下游制造业）呈缓慢修复状态，不同行业的贡献逐步回归均衡。
制造业投资的挑战：三重压力未减。一是，需求较快收缩，尤其是来自出口和地产的订单需求。出口相关行业对2021年制造业投资的贡献较高，出口回落对制造业多个子行业，尤其是高资本支出行业的需求冲击较大。房地产投资对非金属矿物和黑色金属冶延加工影响较大，这两个行业是2021年制造业投资增量的重要来源。二是，预期尚未扭转。国内疫情风险抬头、外部形势复杂多变下，中国经济政策不确定性指数3月快速蹿升，4月仍处于2000年以来高位。三是，供给冲击加剧。一方面，疫情防控压力抬头，对于物流、供应链产生较严重的负面冲击。另一方面，输入性通胀压力加大，企业原材料成本再度抬升。
制造业投资的支撑：资金、意愿和方向。资金方面，拓宽融资渠道，呵护企业现金流。财政政策聚焦留抵退税、减税降费，降低企业成本费用；货币政策加强对制造业企业的贷款的总量与结构支持；金融政策需畅通制造业企业债券融资、股权融资渠道。意愿方面，稳定企业信心。一是，更好地平衡疫情防控与经济发展，扎实“稳增长”，稳定制造业企业的下游需求；二是，为资本设置“红绿灯”，明确资本扩张的边界；三是，创造良好营商环境，解决企业面临的账款逾期、补贴拖欠遗留问题。方向方面，释放技术改造、新动能投资需求。绿色低碳、智能制造、自主可控及产业链安全等方向中长期投资需求较大，或将成为制造业投资重要支撑力量。
制造业投资前瞻：三种情形下的推演。中性情形：政策发力和疫情冲击相互抵消，2022年制造业投资增速或回落至3-4%；乐观情形：各项政策发力效果较好，或增量工具进一步推出，或可带动2022年制造业投资增速提升至6%以上；悲观情形：疫情进一步蔓延，多地进入“静态管理”，进一步冲击制造业物流和产业链，资金支持的转化效果很可能不及预期，全年制造业投资增速可能回落至3%以下的偏低位置。
2022年4月，我国主要经济数据遭疫情“重创”，制造业投资的单月同比增速也自3月的11.9%下滑至6.4%。不过，从绝对水平看，制造业投资纵向比较仍处2017年以来较高位置，横向比较确是固定资产投资中的表现最强的项目。在房地产投资快速下滑、基建稳增长融资难题待解、消费遭疫情全面冲击、出口增速较快回落的当下，制造业投资在“稳增长”中发挥了重要作用。然而，4月制造业企业的增加值、工业出口交货值增速双双转负，投资高位的背后是生产的收缩，后续制造业投资将何去何从？
本文从以下四个方面展开：一是，从总量和行业层面观察我国制造业投资的现状；二是，分析制造业企业生产和投资所面临的三重压力的边际变化；三是，从资金、意愿和投资方向入手，探讨宏观政策在稳定制造业投资增速方面的发力点。最后，在政策发力与疫情演化的不同情形下，推演制造业投资的增速区间。
一 制造业投资现状：总量与行业
今年4月制造业投资同比增速下滑，后续内生动能趋弱，或面临更多回落压力。从总量上看，周期扩张时间、工业增加值产出缺口、上市公司资本开支、产能利用率等先行指标均预示制造业投资可能自今年二季度走弱；从结构上看，前期对制造业投资贡献较大的行业动能已显不足，弱势行业呈缓慢修复状态，不同行业的贡献正回归均衡。
总量层面：动能趋弱
2022年4月，制造业投资的累计同比增速自一季度的15.6%下滑至12.2%，单月同比增速自3月的11.9%下滑至6.4%。尽管4月制造业投资增速明显回落，但仍高于2016-2019年5.37%的复合增速，处近年的高位。
近年来我国固定资产投资及制造业投资增速中枢显著下滑，我们用HP滤波的方式将制造业投资数据的趋势项和周期波动项目分开，得到制造业投资的周期波动。截止2022年4月，季节调整后的制造业投资的上行脉冲依然处于高位。回顾历史，制造业投资周期有两个特征：
一是，处于潜在增速之上、并趋于扩张的时间通常在一年左右。如2007年-2008年在潜在增速之上扩张13个月、2011年-2012年在潜在增速之上扩张12个月、2018年-2019年在潜在增速之上扩张10个月，而2014-2015年为回落速度放缓的弱周期。
详情链接：https://t.cn/A6X8nNvk
以下文章来源于钟正生经济分析
平安首经团队：钟正生/张璐/常艺馨（钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
核心观点
在房地产投资快速下滑、基建稳增长融资难题待解、消费遭疫情全面冲击、出口增速较快回落的当下，制造业投资在“稳增长”中发挥了重要作用。本文分析制造业投资现状、制造业企业所面临的三重压力，从资金、意愿和投资方向入手，探讨宏观政策在稳定制造业投资增速方面的发力点。
制造业投资现状：动能趋弱，行业贡献回归均衡。总量层面，4月制造业投资较快回落，虽有疫情冲击的影响，但也折射出其内生投资动能趋弱。从周期扩张时间、工业增加值、上市公司资本开支、产能利用率等先行指标看，制造业投资可能自今年二季度走弱。行业层面，2021年制造业投资回升过程中，不同行业贡献并不均衡（装备制造贡献良多）；而周期运行至此，前期对制造业投资贡献较大的行业（原材料）动能已显不足，弱势行业（下游制造业）呈缓慢修复状态，不同行业的贡献逐步回归均衡。
制造业投资的挑战：三重压力未减。一是，需求较快收缩，尤其是来自出口和地产的订单需求。出口相关行业对2021年制造业投资的贡献较高，出口回落对制造业多个子行业，尤其是高资本支出行业的需求冲击较大。房地产投资对非金属矿物和黑色金属冶延加工影响较大，这两个行业是2021年制造业投资增量的重要来源。二是，预期尚未扭转。国内疫情风险抬头、外部形势复杂多变下，中国经济政策不确定性指数3月快速蹿升，4月仍处于2000年以来高位。三是，供给冲击加剧。一方面，疫情防控压力抬头，对于物流、供应链产生较严重的负面冲击。另一方面，输入性通胀压力加大，企业原材料成本再度抬升。
制造业投资的支撑：资金、意愿和方向。资金方面，拓宽融资渠道，呵护企业现金流。财政政策聚焦留抵退税、减税降费，降低企业成本费用；货币政策加强对制造业企业的贷款的总量与结构支持；金融政策需畅通制造业企业债券融资、股权融资渠道。意愿方面，稳定企业信心。一是，更好地平衡疫情防控与经济发展，扎实“稳增长”，稳定制造业企业的下游需求；二是，为资本设置“红绿灯”，明确资本扩张的边界；三是，创造良好营商环境，解决企业面临的账款逾期、补贴拖欠遗留问题。方向方面，释放技术改造、新动能投资需求。绿色低碳、智能制造、自主可控及产业链安全等方向中长期投资需求较大，或将成为制造业投资重要支撑力量。
制造业投资前瞻：三种情形下的推演。中性情形：政策发力和疫情冲击相互抵消，2022年制造业投资增速或回落至3-4%；乐观情形：各项政策发力效果较好，或增量工具进一步推出，或可带动2022年制造业投资增速提升至6%以上；悲观情形：疫情进一步蔓延，多地进入“静态管理”，进一步冲击制造业物流和产业链，资金支持的转化效果很可能不及预期，全年制造业投资增速可能回落至3%以下的偏低位置。
2022年4月，我国主要经济数据遭疫情“重创”，制造业投资的单月同比增速也自3月的11.9%下滑至6.4%。不过，从绝对水平看，制造业投资纵向比较仍处2017年以来较高位置，横向比较确是固定资产投资中的表现最强的项目。在房地产投资快速下滑、基建稳增长融资难题待解、消费遭疫情全面冲击、出口增速较快回落的当下，制造业投资在“稳增长”中发挥了重要作用。然而，4月制造业企业的增加值、工业出口交货值增速双双转负，投资高位的背后是生产的收缩，后续制造业投资将何去何从？
本文从以下四个方面展开：一是，从总量和行业层面观察我国制造业投资的现状；二是，分析制造业企业生产和投资所面临的三重压力的边际变化；三是，从资金、意愿和投资方向入手，探讨宏观政策在稳定制造业投资增速方面的发力点。最后，在政策发力与疫情演化的不同情形下，推演制造业投资的增速区间。
一 制造业投资现状：总量与行业
今年4月制造业投资同比增速下滑，后续内生动能趋弱，或面临更多回落压力。从总量上看，周期扩张时间、工业增加值产出缺口、上市公司资本开支、产能利用率等先行指标均预示制造业投资可能自今年二季度走弱；从结构上看，前期对制造业投资贡献较大的行业动能已显不足，弱势行业呈缓慢修复状态，不同行业的贡献正回归均衡。
总量层面：动能趋弱
2022年4月，制造业投资的累计同比增速自一季度的15.6%下滑至12.2%，单月同比增速自3月的11.9%下滑至6.4%。尽管4月制造业投资增速明显回落，但仍高于2016-2019年5.37%的复合增速，处近年的高位。
近年来我国固定资产投资及制造业投资增速中枢显著下滑，我们用HP滤波的方式将制造业投资数据的趋势项和周期波动项目分开，得到制造业投资的周期波动。截止2022年4月，季节调整后的制造业投资的上行脉冲依然处于高位。回顾历史，制造业投资周期有两个特征：
一是，处于潜在增速之上、并趋于扩张的时间通常在一年左右。如2007年-2008年在潜在增速之上扩张13个月、2011年-2012年在潜在增速之上扩张12个月、2018年-2019年在潜在增速之上扩张10个月，而2014-2015年为回落速度放缓的弱周期。
详情链接：https://t.cn/A6X8nNvk
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