【笔记20220301— 冬奥限产没咋地，基建托底真给力（-2月PMI超预期+资金面宽松=中上)】
资金面平衡转松，长债利率明显上行。
央行：公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，今日1000亿元逆回购到期。
刚刚跨月，早盘融出略显犹豫，不久，大行盘完头寸，供给增加，价格也逐渐回落，午后继续宽松，尾盘甚至减点至1.45%。
虽然资金面在跨月后松了，但市场对于央妈持续进一步宽松的态度却在悄然发生着变化。毕竟如果央妈想让资金松的话，即使是跨年，也会百般呵护，生怕你有不好的体验。而在刚刚过去2月，这样一个既非跨季，也非季度缴税的小月份，本应躺平度过，但却竟然有了一丝紧的感觉。当然，在稳增长的大政策方针下，中短期内也不会出现真正紧缩的政策。但却有可能不会再进一步边际放松了。此前，市场对于3月降准/降息的预期，也有可能会落空。对于央妈来说，货币政策可能也要进入一个观察期，或许维持当下的资金面水平，为宽信用、稳增长提供宽松但不泛滥的必要流动性即可。
在早盘公布PMI数据之前，路透调查显示：因为生产淡季叠加冬奥会限产，市场预期中国2月官方制造业PMI将降至49.9。然而，9点半公布的官方制造业PMI竟然好于预期，且较上个月还要更好一点。这让债市感觉到了积极财政政策的威力，真不像去年年初那样，积极半天，玩了个消极，让我A债众多债狗踏空无数。
虽然地产确实在去年被加码执行的三道红线和资金监管伤的不轻，一时半会还缓不过来，但是政府主导的基建，那可是说干就干的。今天交通运输部再次强调：适度超前开展基础设施建设和投资。
环保被地方层层加码，防疫被地方层层加码，稳增长为什么就不会被层层加码呢？！
今天央视财经报道：春节后一般是水泥行业的传统淡季，因为建筑工地还没开工，下游需求不多，因此价格会处在较低水平。但是今年与往常不同，春节后华东地区的熟料价格却是持续上涨。一家水泥企业负责人介绍，今年春节以来，熟料市场价格已经有过三轮上涨，每吨大概涨80元。
由此可见，稳增长正在形成实物工作量，真的不是喊喊口号就完事大吉的。
上周国际评级机构惠誉报告指出：到第二季度，中国地产开发商融资状况最糟糕的阶段或将结束。所以，地产也有可能在二三季度慢慢缓过来。虽然不至于再现2016年的盛况，但边际回升托底的作用应该会出现。不要怀疑当前地方政府的执行力，以及对地产天然的亲和力。
今天郑州出台新政：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。这完全就是2015年放松地产时政策的重演，只不过当时是央行统一出台的类似政策，而当前是“因城施策”。
同样也是今天，证券时报称：在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。业内人士预计，后期信贷支持力度保持，地方“稳楼市”政策跟进，潜在供需均增长叠加市场预期改善下，市场很可能在3~4月份出现一次“小阳春”。
那真是：
冬奥限产没咋地，基建托底真给力。
怀疑央妈松货币，确认财爸在用力。
地产缓刑未归西，二三季度恐发力。
--------------------------
【今日盘面】
210017 2.7850/2.8175/2.7800/2.8175 +3.00
210215 3.0850/3.1120/3.0800/3.1075 +2.00
--------------------------
【重点关注】
一、宏观
中国2月官方制造业PMI 50.2，预期49.9，前值50.1。
中国2月官方非制造业PMI 51.6，预期50.7，前值51.1。
中国2月官方综合PMI 51.2，前值51.0。
中国2月财新制造业PMI 50.4，预期49.1，前值49.1。
水泥熟料价格三连涨，华东地区水泥熟料每吨涨80元。
二、政策
中国央行：引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。
交通运输部：适度超前开展基础设施建设和投资。
发改委：上周猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，将立即启动中央冻猪肉储备收储工作。
郑州：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。
三、市场
俄乌危机提振了对避险公债的需求。对俄罗斯制裁措施可能影响市场流动性的担忧，提振了对美债的需求，10年期公债收益率跌15个基点，至1.835%，为2月4日以来最低。
意大利10年期国债收益率继续下跌，日内下跌18个基点。
布伦特原油日内大涨4%，现报101.93美元/桶；WTI原油现涨3.24%，报98.95美元/桶。
国内商品期货收盘，油脂油料领涨，棕榈油涨超7%，郑煤涨超6%，豆油、铁矿石等涨超5%，热卷、豆二等涨超4%，菜粕、螺纹等涨超3%。
两位消息人士对路透表示，周一午后中资大行在6.31元附近买入美元，避免人民币升值过快；最终人民币兑美元即期小幅收升至6.3111元，创近四年新高。
碧桂园首次在银行间债市注册50亿中期票据。美的置业3月1日完成2022年度第一期15亿元中期票据发行，发行利率为4.5%。
四、观点
高盛上调美国通胀预期，预计今明两年加息11次！
西部证券：预计在稳增长政策持续作用下 经济有望步入渐进修复态势。
台积电资深副总经理：半导体缺货或延续两到三年。
中国银河：猪周期依旧处于二次探底过程中 静待反转。
在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。（证券时报）
五、其它
克里姆林宫：乌克兰申请加入欧盟不是一个战略安全问题，因为欧盟不是一个军事集团。
资金面平衡转松，长债利率明显上行。
央行：公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，今日1000亿元逆回购到期。
刚刚跨月，早盘融出略显犹豫，不久，大行盘完头寸，供给增加，价格也逐渐回落，午后继续宽松，尾盘甚至减点至1.45%。
虽然资金面在跨月后松了，但市场对于央妈持续进一步宽松的态度却在悄然发生着变化。毕竟如果央妈想让资金松的话，即使是跨年，也会百般呵护，生怕你有不好的体验。而在刚刚过去2月，这样一个既非跨季，也非季度缴税的小月份，本应躺平度过，但却竟然有了一丝紧的感觉。当然，在稳增长的大政策方针下，中短期内也不会出现真正紧缩的政策。但却有可能不会再进一步边际放松了。此前，市场对于3月降准/降息的预期，也有可能会落空。对于央妈来说，货币政策可能也要进入一个观察期，或许维持当下的资金面水平，为宽信用、稳增长提供宽松但不泛滥的必要流动性即可。
在早盘公布PMI数据之前，路透调查显示：因为生产淡季叠加冬奥会限产，市场预期中国2月官方制造业PMI将降至49.9。然而，9点半公布的官方制造业PMI竟然好于预期，且较上个月还要更好一点。这让债市感觉到了积极财政政策的威力，真不像去年年初那样，积极半天，玩了个消极，让我A债众多债狗踏空无数。
虽然地产确实在去年被加码执行的三道红线和资金监管伤的不轻，一时半会还缓不过来，但是政府主导的基建，那可是说干就干的。今天交通运输部再次强调：适度超前开展基础设施建设和投资。
环保被地方层层加码，防疫被地方层层加码，稳增长为什么就不会被层层加码呢？！
今天央视财经报道：春节后一般是水泥行业的传统淡季，因为建筑工地还没开工，下游需求不多，因此价格会处在较低水平。但是今年与往常不同，春节后华东地区的熟料价格却是持续上涨。一家水泥企业负责人介绍，今年春节以来，熟料市场价格已经有过三轮上涨，每吨大概涨80元。
由此可见，稳增长正在形成实物工作量，真的不是喊喊口号就完事大吉的。
上周国际评级机构惠誉报告指出：到第二季度，中国地产开发商融资状况最糟糕的阶段或将结束。所以，地产也有可能在二三季度慢慢缓过来。虽然不至于再现2016年的盛况，但边际回升托底的作用应该会出现。不要怀疑当前地方政府的执行力，以及对地产天然的亲和力。
今天郑州出台新政：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。这完全就是2015年放松地产时政策的重演，只不过当时是央行统一出台的类似政策，而当前是“因城施策”。
同样也是今天，证券时报称：在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。业内人士预计，后期信贷支持力度保持，地方“稳楼市”政策跟进，潜在供需均增长叠加市场预期改善下，市场很可能在3~4月份出现一次“小阳春”。
那真是：
冬奥限产没咋地，基建托底真给力。
怀疑央妈松货币，确认财爸在用力。
地产缓刑未归西，二三季度恐发力。
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【今日盘面】
210017 2.7850/2.8175/2.7800/2.8175 +3.00
210215 3.0850/3.1120/3.0800/3.1075 +2.00
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【重点关注】
一、宏观
中国2月官方制造业PMI 50.2，预期49.9，前值50.1。
中国2月官方非制造业PMI 51.6，预期50.7，前值51.1。
中国2月官方综合PMI 51.2，前值51.0。
中国2月财新制造业PMI 50.4，预期49.1，前值49.1。
水泥熟料价格三连涨，华东地区水泥熟料每吨涨80元。
二、政策
中国央行：引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。
交通运输部：适度超前开展基础设施建设和投资。
发改委：上周猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，将立即启动中央冻猪肉储备收储工作。
郑州：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。
三、市场
俄乌危机提振了对避险公债的需求。对俄罗斯制裁措施可能影响市场流动性的担忧，提振了对美债的需求，10年期公债收益率跌15个基点，至1.835%，为2月4日以来最低。
意大利10年期国债收益率继续下跌，日内下跌18个基点。
布伦特原油日内大涨4%，现报101.93美元/桶；WTI原油现涨3.24%，报98.95美元/桶。
国内商品期货收盘，油脂油料领涨，棕榈油涨超7%，郑煤涨超6%，豆油、铁矿石等涨超5%，热卷、豆二等涨超4%，菜粕、螺纹等涨超3%。
两位消息人士对路透表示，周一午后中资大行在6.31元附近买入美元，避免人民币升值过快；最终人民币兑美元即期小幅收升至6.3111元，创近四年新高。
碧桂园首次在银行间债市注册50亿中期票据。美的置业3月1日完成2022年度第一期15亿元中期票据发行，发行利率为4.5%。
四、观点
高盛上调美国通胀预期，预计今明两年加息11次！
西部证券：预计在稳增长政策持续作用下 经济有望步入渐进修复态势。
台积电资深副总经理：半导体缺货或延续两到三年。
中国银河：猪周期依旧处于二次探底过程中 静待反转。
在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。（证券时报）
五、其它
克里姆林宫：乌克兰申请加入欧盟不是一个战略安全问题，因为欧盟不是一个军事集团。
这次看病我得到了的一个人生经验，对于未知的领域，多听几个人的看法，即使第一个人看起来很权威。我的就医体验就很邪门，所有的病无论看了几次医生都得到早点睡的治疗方案。之前还有一个医生跟我说就是有很多病医学无法解释的，我就放弃就医了[顶]前两天去洗脚，按摩师建议我去拍一下脊椎，果然是我的脊椎，耳鸣和眩晕都是因为脊椎挤压血管大脑供血不足导致的，听起来像那种突然会走的毛病[委屈]今天做了理疗舒服好多，更开心的是这家医院离家只有3分钟，人少好停车，随到随做，即使每周理疗也不会有压力～感谢大理带我洗脚，救我狗命
2.14 情人节，也是星期一，即使天下所有情侣要庆祝这个节日，警察局依旧要上班。
鉴识课的男性们都会收到人情巧克力作为一直以来的感谢，当然白情还要回礼就是了。
“这个巧克力布丁是山羽小姐做的吗？谢谢哦~”“哇，这个巧克力糖和香取先生的一样呢，是本桥小姐做的啊，谢谢！”
宝水把桌上的巧克力区分开来，虽然他平时被人说有点怪怪的，但毕竟是好人，在植物和药学的鉴识上帮了大家很多忙，今年的情人节也自然收到了很多巧克力，虽然这些办公室里的男性基本都有就是了。
宝水给每一块巧克力都贴上了标签，写好是谁送的，之后白色情人节便送回去。
只不过，还有一盒巧克力无人认领。
宝水看向了在工位上看显微镜的水无月。
虽然或许可能应该是自己的女朋友送的，但是这盒巧克力是成品，并非手作。
这盒巧克力从包装上看就很贵，反面还贴了条形码，彰显成品的魅力。
他的记忆只有上学时别人的鞋柜里、抽屉里装满了各种颜色丝带包装的巧克力，女生们凑在一起看着男生的反应，在楼梯的拐角或是哪个场馆的后门会看见女生拿着粉色的或者是红色包装的盒子递给男生，“请和我交往！”大声地在这个特殊的日子里宣誓爱意。
那么慧莉会这么做吗？嗯嗯嗯……但是已经在交往了啊……欸，那些在一起了的情侣会送巧克力吗？应该会吧……？可是电视剧里貌似情人节会去约会，不对今天是星期一……不对啊，这盒巧克力是谁的还没搞明白呢！
宝水，陷入迷茫。
再看一眼慧莉，正在和平常一样工作着呢。 好像情人节和她没有关系一样。
“宝水！去把上次港区的盗窃杀人案的报告拿过来一下！”被上司从混乱中叫回来了。
宝水拍拍自己的脸，工作！工作！“好~” 先等到午休再说吧。
然而午休，水无月消失了。
不管是去天台还是食堂还是常去的饭馆都没有她的身影！发了消息倒是会回，但是问在哪儿就会已读不回。
午休结束却又回到了工位上。
好可疑。
名侦探宝水紫的慧莉雷达响动了。
但是下午的工作依旧忙碌，办公室恋情又没有公开也不能去贴贴。
那就等下班再说吧。
然而下班，在做好工作后，水无月迅速收拾，快步离开办公室。
“慧莉果然是在躲我嘛！！”宝水跟上，水无月加速，宝水加速，水无月加加速。
“慧莉！！等等我嘛！！”慧莉雷达越来越响，宝水跑的越来越快，宝水人生第一次感谢爸妈给自己生了这么长的腿。
追上了。
感谢前面的消防门是锁着的。虽然水无月差点就要拔刀物理撬锁了。
宝水气喘吁吁的看着面前同样在胸口起伏的水无月，是因为跑步吗？脸红红的。
“慧莉。”
“干嘛？”
“今天都没和慧莉说上话~慧莉刚才为什么要跑呢？”
“明明是因为你先来追我我才跑的吧！”
“可是今天慧莉一直在躲我吧？”
“唔。”水无月呛住了，目光游移。
超可疑。
“慧莉，那份巧克力是你送的吧？”
“听不懂你在说什么。”
“就是这份啦！”宝水在跑之前还带上了那份无人认领的高级巧克力，双手递到了水无月面前。
“这份…这份……我不认识……”水无月扭过头。
这绝对在说谎嘛！
“是吗…原来我搞错了……还以为这盒巧克力是慧莉送的，看来明天得再找一次送礼的人了。”宝水小心地撕开胶带，“因为以为是慧莉送的所以想好好拆了包装再尝味道的，现在好像随意一点也没关系哦？”
虽然这么说着，但宝水拆得没有一点破损，慧莉直勾勾地盯着宝水手中的巧克力，“只是在外面买的成品倒也不必这样拆。”
“可这也是别人的心意呀～慧莉觉得这会是本命吗？”
“………我不知道。”慧莉却将目光转向宝水，“但如果这个是别人送的本命呢？”
“那我就会好好拒绝人家然后跟她说我已经有慧莉了～”
“不许说！”
“唔，我知道啦……”宝水拆开包装，里面摆着大小颜色口味各不相同的巧克力，就像是黑色的宝石箱一般。他拿起一颗塞到了慧莉的嘴里，“好吃吗？”
味道和口感是配得上价格的高级货，丰富的层次在嘴中递渐融化，“嗯……”
“那我也开动了！”宝水挑中一颗扔进嘴里，“好好吃哦～～慧莉还要吗？”
“要。”
“耶～四舍五入也算吃了慧莉送的巧克力了～”
“这算哪门子的四舍五入……”
“和慧莉一起吃巧克力很开心所以算～”
“………笨狗，吃太多巧克力挂了我可不负责。”
“好～”
鉴识课的男性们都会收到人情巧克力作为一直以来的感谢，当然白情还要回礼就是了。
“这个巧克力布丁是山羽小姐做的吗？谢谢哦~”“哇，这个巧克力糖和香取先生的一样呢，是本桥小姐做的啊，谢谢！”
宝水把桌上的巧克力区分开来，虽然他平时被人说有点怪怪的，但毕竟是好人，在植物和药学的鉴识上帮了大家很多忙，今年的情人节也自然收到了很多巧克力，虽然这些办公室里的男性基本都有就是了。
宝水给每一块巧克力都贴上了标签，写好是谁送的，之后白色情人节便送回去。
只不过，还有一盒巧克力无人认领。
宝水看向了在工位上看显微镜的水无月。
虽然或许可能应该是自己的女朋友送的，但是这盒巧克力是成品，并非手作。
这盒巧克力从包装上看就很贵，反面还贴了条形码，彰显成品的魅力。
他的记忆只有上学时别人的鞋柜里、抽屉里装满了各种颜色丝带包装的巧克力，女生们凑在一起看着男生的反应，在楼梯的拐角或是哪个场馆的后门会看见女生拿着粉色的或者是红色包装的盒子递给男生，“请和我交往！”大声地在这个特殊的日子里宣誓爱意。
那么慧莉会这么做吗？嗯嗯嗯……但是已经在交往了啊……欸，那些在一起了的情侣会送巧克力吗？应该会吧……？可是电视剧里貌似情人节会去约会，不对今天是星期一……不对啊，这盒巧克力是谁的还没搞明白呢！
宝水，陷入迷茫。
再看一眼慧莉，正在和平常一样工作着呢。 好像情人节和她没有关系一样。
“宝水！去把上次港区的盗窃杀人案的报告拿过来一下！”被上司从混乱中叫回来了。
宝水拍拍自己的脸，工作！工作！“好~” 先等到午休再说吧。
然而午休，水无月消失了。
不管是去天台还是食堂还是常去的饭馆都没有她的身影！发了消息倒是会回，但是问在哪儿就会已读不回。
午休结束却又回到了工位上。
好可疑。
名侦探宝水紫的慧莉雷达响动了。
但是下午的工作依旧忙碌，办公室恋情又没有公开也不能去贴贴。
那就等下班再说吧。
然而下班，在做好工作后，水无月迅速收拾，快步离开办公室。
“慧莉果然是在躲我嘛！！”宝水跟上，水无月加速，宝水加速，水无月加加速。
“慧莉！！等等我嘛！！”慧莉雷达越来越响，宝水跑的越来越快，宝水人生第一次感谢爸妈给自己生了这么长的腿。
追上了。
感谢前面的消防门是锁着的。虽然水无月差点就要拔刀物理撬锁了。
宝水气喘吁吁的看着面前同样在胸口起伏的水无月，是因为跑步吗？脸红红的。
“慧莉。”
“干嘛？”
“今天都没和慧莉说上话~慧莉刚才为什么要跑呢？”
“明明是因为你先来追我我才跑的吧！”
“可是今天慧莉一直在躲我吧？”
“唔。”水无月呛住了，目光游移。
超可疑。
“慧莉，那份巧克力是你送的吧？”
“听不懂你在说什么。”
“就是这份啦！”宝水在跑之前还带上了那份无人认领的高级巧克力，双手递到了水无月面前。
“这份…这份……我不认识……”水无月扭过头。
这绝对在说谎嘛！
“是吗…原来我搞错了……还以为这盒巧克力是慧莉送的，看来明天得再找一次送礼的人了。”宝水小心地撕开胶带，“因为以为是慧莉送的所以想好好拆了包装再尝味道的，现在好像随意一点也没关系哦？”
虽然这么说着，但宝水拆得没有一点破损，慧莉直勾勾地盯着宝水手中的巧克力，“只是在外面买的成品倒也不必这样拆。”
“可这也是别人的心意呀～慧莉觉得这会是本命吗？”
“………我不知道。”慧莉却将目光转向宝水，“但如果这个是别人送的本命呢？”
“那我就会好好拒绝人家然后跟她说我已经有慧莉了～”
“不许说！”
“唔，我知道啦……”宝水拆开包装，里面摆着大小颜色口味各不相同的巧克力，就像是黑色的宝石箱一般。他拿起一颗塞到了慧莉的嘴里，“好吃吗？”
味道和口感是配得上价格的高级货，丰富的层次在嘴中递渐融化，“嗯……”
“那我也开动了！”宝水挑中一颗扔进嘴里，“好好吃哦～～慧莉还要吗？”
“要。”
“耶～四舍五入也算吃了慧莉送的巧克力了～”
“这算哪门子的四舍五入……”
“和慧莉一起吃巧克力很开心所以算～”
“………笨狗，吃太多巧克力挂了我可不负责。”
“好～”
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