【俄直接断掉美国发动机，火箭发射器全部停止，这次真的不再仁慈】
实在是太漂亮了！现如今俄罗斯真的是说干就干，通过自己的方法尽可能地帮助自己谋取发展的动力，而且现在俄罗斯直接断掉了美国的发动机，这样的结果让美国感到特别难受。
硬汉真的是一个让人感到非常强大的领导，他决定了美国只要能够自由地飞翔，美国在失去了他们的发动机之后，其实根本没有能力能够将航天员自由地送到太空当中去，更没有能力将他们的设备自由的发射。
其他国家在得知了相关消息之后，都觉得这是一个拍手叫好的消息，所以俄罗斯不仅仅叫停了他们之前的所有计划，就连准备要交付的火箭发射器全部都已经停止了。
开始的时候其实俄罗斯就已经重点的强调说，如果西方国家一而再再而三的挑战他们的底线，那么他们一定会用自己的方法来解决问题，并且他们一定会让美国的航天设备自由飞。
讲出飞到哪里什么地方去，俄罗斯绝对不会做出任何干涉，要知道美国和俄罗斯在航空航天领域的发展还是非常紧密的，至少就目前的情况来看，美国根本就无法离开俄罗斯。这个时候美国很快就意识到了这背后的风险，他们知道自己离不开俄罗斯之后，重点强调说他们还会继续和俄罗斯在航空航天领域合作发展这种操作实在是太搞笑了。
为什么这么说呢？
美国在看到对自己有利的地方，就会想尽一切办法地拉动两个国家之间的关系，但是只要对自己不利的地方，他就会想尽一切办法的撇清两国之间的关联。拜登的态度之所以会有如此大的转变，还是因为他们的技术不够。要知道美国虽然是一个非常强大的国家，而且他们在方方面面都成为了世界的第一，但是在火箭发射器上面，他们确实是无法超越俄罗斯。
虽然他们已经花了几十年时间去进行火箭发射器的研究，不过技术上面的瓶颈始终无法得到有效的突破。现在的科学家还在那边不停地努力，没有了俄罗波斯的火箭发射器，他们的卫星和人员都无法正常的升空。
现如今很多国家都有自己的航空航天事业，而且大家也能够将自己的东西发射到太空当中去。可能很多网友们并不是特别了解，这些发动机全部都是从俄罗斯进口而来的，没有任何一个国家能够幸免于难。
这一次俄罗斯给他们提供的火箭发射器型号为rd180型液态火箭发动机，这种类型的发射器有一个很大的特点，那就是它们能够安装在重型运载火箭上面。当俄罗斯将相关的消息公布出来之后，在场的网友们都感到非常激动，从来都没有听到过美国会受到制裁的情况，这也是他们所难能遇到的一个机会。
战斗民族在火箭发射器上面一直都是遥遥领先，他们能够获得全世界的支持和认可，他们之所以能够如此的强大，主要的原因还是要归功于苏联。前苏联为了能够快速地发展他们的科技，在各个行业里面不断地向前冲，而且他们也和美国敞开了一个非常明显的科技战，那直接花了50亿美元在研发火箭发动机上面。
当时大家都没有能力能够超越极限，很多技术的壁垒需要金钱去扶持，就是从这个时候，rd180液态火箭发动机的技术就开始慢慢地成型。上个世纪90年代，越来越多的科研人员开始投入到这个队伍里面，他们在经过了多方面的研究之后，那就研究出了rd170火箭发射器，这一个发动机被称为是魔鬼发动机。
有了这个发动机的存在，他们接下来的发展就能够越来越顺利，这款发动机主要是利用到富氧燃烧以及一些废气补燃技术，所以他们的整个推力能够达到800吨以上。此时的美国发展却受到了很大的阻碍，他们在能源上面受到很大的限制，所以他们的航空航天局不得不选择放弃研发液氧煤动力发射器，他们只能够通过其他燃料发动机来替补他们现在的产品。
后来随着他们的产品质量开始不断的增加之后他们对于动力的需求量也在不断的增长。
如果仅仅只是选用用煤油的话，这里的风险就很大了。
温度和压力都快速地增加，有可能会在管壁形成大量的结痂，这些结痂的厚度越来越厚，会导致发动机的喷口直接被阻塞。发动机在发射的时候很有可能会产生巨大的爆炸，导致所有的设备在天空当中彻底的损坏。
这个问题苏联当时也无法解决，因为苏联有着非常多的能源能够替代，很快就将流更低的煤油作为他们的燃料。
经过了多年的研究之后，他们很快就将发动机设备进行了全方位的升级，这就有了现在的rd180。
这一个发动机非常的强大，他们在经过了双泵式测试之后，最大的推力能够达到4150千牛，是因为这样的原因，所以这一款发动机被称为是火箭发动机之王。
前无古人，后无来者，还没有任何一个企业能够和国家超越他们。
那时美国也发现了，他们的性能的强大能够保证自己国家的航空航天事业不会受到任何影响。美国很快就向苏联订购了101台发动机设备，那时他们的约定是在2018年的时候把所有的项目全部都交付完成，美国能够从这个国家里面获得101台产品。
要知道每一台发动机的价格都是极其昂贵的，最低的价格都要达到1000多万美元，据说仅仅这一个发动机项目就已经给俄罗斯带来了非常丰厚的利润，也帮助他们快速地实现自我目标。从这一系列的内容来看，能够知道他们的发射能力有多么强大。
美国一而再再而三地挑战俄罗斯的底线，俄罗斯怎么能够忍受得了这种气呢？
他们直接选择限制美国的火箭发射期、购买权限，这种操作直接导致美国无法正常的发射卫星到太空当中去，导致他们的宇航员无法回归到地球。现在的美国就像是热锅上的蚂蚁，急得团团转，就不知道应该如何解决他们发动机的问题，毕竟整个市场根本就没有一个合适的替代者。
根据相关的消息显示来看的话，其实俄罗斯早就已经超额完成目标了。
他们总共已经给美国提供了122台rd180火箭发射器，其中的98台发射机全部都使用在阿特拉斯。运载火箭上面这一台火箭发射器也不简单，它们的主要作用都是用来发射太空探测器，而且在军事领域当中也有着较为强大的运用空间。
俄罗斯已经叫停了他们剩下24台发动机的发放，不再愿意给美国提供相应的资源，如果真的想要在太空当中去发展，就只有两种选择。
第一种选择就是选择把它们的库存慢慢地消化掉，尽可能地节约一点。
第二种选择就是让它他们自己研发出属于他们自己的火箭发射器。
至于什么时候能够实现这个目标，就要看他们自己的科研人员有多么强大。如果没有俄罗斯给他们提供更多的火箭发射器，那么美国的阿特特拉斯号项目全部都被迫延期，并且不知道什么时候才能够重新恢复。既没有设备的情况之下，他们的东西都只能够依靠于俄罗斯，如果美国和俄罗斯的关系一直没有办法得到缓和。
他们这个项目就必须要一直撑下去，也有可能会导致美国探索太空的计划慢慢地落后，每拖一段时间对他们来说都是一种打击，美国也希望能够以最快的速度解决他们的科技发展问题。美国这些年一直都在执行着他们的卫星计划，希望能够在太空当中发射4.2万枚卫星，然后将这些地球的近地轨道和原地轨道层层包围。
在当地的民众有一个非常典型的感受，国内的天气预报情况没有想象中的那么精准，就是因为他们国内的航空航天事业受到影响的原因，美国一而再再而三的挑战事业的底线，现如今却受到了其他国家的制裁，这是他们永远都没有想到的事情。
毕竟俄罗斯根本不会听从美国的意见。
虽然美国是一个非常强大的国家，但是美国从来都没有把俄罗斯当作同盟国，也没有准备和这个国家好好的发展下去，现在美国也开始加大他们的科研投入。
在20年前他们其实已经开始大力地准备他们研发的过程，但是因为这里面的研发成本和技术含量实在是太高了，所以即便是美国如此优秀的国家，他们依然无法解决当下最头疼的问题。美国在这个领域里面已经浪费了非常多的钱了，依然无法得到有效的结果，可能这就是他们最大的瓶颈。
没有任何一个国家能够在任何一个领域当中不断地扩大和发展，让他们拥有一家独大的能力。现在的美国就只能够默默地忍受着一切，早就已经开始准备要放弃他们的火箭项目，就只能够先等着到结束之后再来做出选择。
（小博主AMY）
实在是太漂亮了！现如今俄罗斯真的是说干就干，通过自己的方法尽可能地帮助自己谋取发展的动力，而且现在俄罗斯直接断掉了美国的发动机，这样的结果让美国感到特别难受。
硬汉真的是一个让人感到非常强大的领导，他决定了美国只要能够自由地飞翔，美国在失去了他们的发动机之后，其实根本没有能力能够将航天员自由地送到太空当中去，更没有能力将他们的设备自由的发射。
其他国家在得知了相关消息之后，都觉得这是一个拍手叫好的消息，所以俄罗斯不仅仅叫停了他们之前的所有计划，就连准备要交付的火箭发射器全部都已经停止了。
开始的时候其实俄罗斯就已经重点的强调说，如果西方国家一而再再而三的挑战他们的底线，那么他们一定会用自己的方法来解决问题，并且他们一定会让美国的航天设备自由飞。
讲出飞到哪里什么地方去，俄罗斯绝对不会做出任何干涉，要知道美国和俄罗斯在航空航天领域的发展还是非常紧密的，至少就目前的情况来看，美国根本就无法离开俄罗斯。这个时候美国很快就意识到了这背后的风险，他们知道自己离不开俄罗斯之后，重点强调说他们还会继续和俄罗斯在航空航天领域合作发展这种操作实在是太搞笑了。
为什么这么说呢？
美国在看到对自己有利的地方，就会想尽一切办法地拉动两个国家之间的关系，但是只要对自己不利的地方，他就会想尽一切办法的撇清两国之间的关联。拜登的态度之所以会有如此大的转变，还是因为他们的技术不够。要知道美国虽然是一个非常强大的国家，而且他们在方方面面都成为了世界的第一，但是在火箭发射器上面，他们确实是无法超越俄罗斯。
虽然他们已经花了几十年时间去进行火箭发射器的研究，不过技术上面的瓶颈始终无法得到有效的突破。现在的科学家还在那边不停地努力，没有了俄罗波斯的火箭发射器，他们的卫星和人员都无法正常的升空。
现如今很多国家都有自己的航空航天事业，而且大家也能够将自己的东西发射到太空当中去。可能很多网友们并不是特别了解，这些发动机全部都是从俄罗斯进口而来的，没有任何一个国家能够幸免于难。
这一次俄罗斯给他们提供的火箭发射器型号为rd180型液态火箭发动机，这种类型的发射器有一个很大的特点，那就是它们能够安装在重型运载火箭上面。当俄罗斯将相关的消息公布出来之后，在场的网友们都感到非常激动，从来都没有听到过美国会受到制裁的情况，这也是他们所难能遇到的一个机会。
战斗民族在火箭发射器上面一直都是遥遥领先，他们能够获得全世界的支持和认可，他们之所以能够如此的强大，主要的原因还是要归功于苏联。前苏联为了能够快速地发展他们的科技，在各个行业里面不断地向前冲，而且他们也和美国敞开了一个非常明显的科技战，那直接花了50亿美元在研发火箭发动机上面。
当时大家都没有能力能够超越极限，很多技术的壁垒需要金钱去扶持，就是从这个时候，rd180液态火箭发动机的技术就开始慢慢地成型。上个世纪90年代，越来越多的科研人员开始投入到这个队伍里面，他们在经过了多方面的研究之后，那就研究出了rd170火箭发射器，这一个发动机被称为是魔鬼发动机。
有了这个发动机的存在，他们接下来的发展就能够越来越顺利，这款发动机主要是利用到富氧燃烧以及一些废气补燃技术，所以他们的整个推力能够达到800吨以上。此时的美国发展却受到了很大的阻碍，他们在能源上面受到很大的限制，所以他们的航空航天局不得不选择放弃研发液氧煤动力发射器，他们只能够通过其他燃料发动机来替补他们现在的产品。
后来随着他们的产品质量开始不断的增加之后他们对于动力的需求量也在不断的增长。
如果仅仅只是选用用煤油的话，这里的风险就很大了。
温度和压力都快速地增加，有可能会在管壁形成大量的结痂，这些结痂的厚度越来越厚，会导致发动机的喷口直接被阻塞。发动机在发射的时候很有可能会产生巨大的爆炸，导致所有的设备在天空当中彻底的损坏。
这个问题苏联当时也无法解决，因为苏联有着非常多的能源能够替代，很快就将流更低的煤油作为他们的燃料。
经过了多年的研究之后，他们很快就将发动机设备进行了全方位的升级，这就有了现在的rd180。
这一个发动机非常的强大，他们在经过了双泵式测试之后，最大的推力能够达到4150千牛，是因为这样的原因，所以这一款发动机被称为是火箭发动机之王。
前无古人，后无来者，还没有任何一个企业能够和国家超越他们。
那时美国也发现了，他们的性能的强大能够保证自己国家的航空航天事业不会受到任何影响。美国很快就向苏联订购了101台发动机设备，那时他们的约定是在2018年的时候把所有的项目全部都交付完成，美国能够从这个国家里面获得101台产品。
要知道每一台发动机的价格都是极其昂贵的，最低的价格都要达到1000多万美元，据说仅仅这一个发动机项目就已经给俄罗斯带来了非常丰厚的利润，也帮助他们快速地实现自我目标。从这一系列的内容来看，能够知道他们的发射能力有多么强大。
美国一而再再而三地挑战俄罗斯的底线，俄罗斯怎么能够忍受得了这种气呢？
他们直接选择限制美国的火箭发射期、购买权限，这种操作直接导致美国无法正常的发射卫星到太空当中去，导致他们的宇航员无法回归到地球。现在的美国就像是热锅上的蚂蚁，急得团团转，就不知道应该如何解决他们发动机的问题，毕竟整个市场根本就没有一个合适的替代者。
根据相关的消息显示来看的话，其实俄罗斯早就已经超额完成目标了。
他们总共已经给美国提供了122台rd180火箭发射器，其中的98台发射机全部都使用在阿特拉斯。运载火箭上面这一台火箭发射器也不简单，它们的主要作用都是用来发射太空探测器，而且在军事领域当中也有着较为强大的运用空间。
俄罗斯已经叫停了他们剩下24台发动机的发放，不再愿意给美国提供相应的资源，如果真的想要在太空当中去发展，就只有两种选择。
第一种选择就是选择把它们的库存慢慢地消化掉，尽可能地节约一点。
第二种选择就是让它他们自己研发出属于他们自己的火箭发射器。
至于什么时候能够实现这个目标，就要看他们自己的科研人员有多么强大。如果没有俄罗斯给他们提供更多的火箭发射器，那么美国的阿特特拉斯号项目全部都被迫延期，并且不知道什么时候才能够重新恢复。既没有设备的情况之下，他们的东西都只能够依靠于俄罗斯，如果美国和俄罗斯的关系一直没有办法得到缓和。
他们这个项目就必须要一直撑下去，也有可能会导致美国探索太空的计划慢慢地落后，每拖一段时间对他们来说都是一种打击，美国也希望能够以最快的速度解决他们的科技发展问题。美国这些年一直都在执行着他们的卫星计划，希望能够在太空当中发射4.2万枚卫星，然后将这些地球的近地轨道和原地轨道层层包围。
在当地的民众有一个非常典型的感受，国内的天气预报情况没有想象中的那么精准，就是因为他们国内的航空航天事业受到影响的原因，美国一而再再而三的挑战事业的底线，现如今却受到了其他国家的制裁，这是他们永远都没有想到的事情。
毕竟俄罗斯根本不会听从美国的意见。
虽然美国是一个非常强大的国家，但是美国从来都没有把俄罗斯当作同盟国，也没有准备和这个国家好好的发展下去，现在美国也开始加大他们的科研投入。
在20年前他们其实已经开始大力地准备他们研发的过程，但是因为这里面的研发成本和技术含量实在是太高了，所以即便是美国如此优秀的国家，他们依然无法解决当下最头疼的问题。美国在这个领域里面已经浪费了非常多的钱了，依然无法得到有效的结果，可能这就是他们最大的瓶颈。
没有任何一个国家能够在任何一个领域当中不断地扩大和发展，让他们拥有一家独大的能力。现在的美国就只能够默默地忍受着一切，早就已经开始准备要放弃他们的火箭项目，就只能够先等着到结束之后再来做出选择。
（小博主AMY）
ZHUAN::::::::::::
今天来聊一个跟每个人都息息相关的行业——血液制品。
血液制品是指各种人血浆蛋白制品，其上游源头取自人体血液。血液中，血浆占一半。血浆中，水占92%-93%，剩下7%-8%是蛋白质。而血液制品，就是从这部分蛋白质中，分离提纯制成的。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
血液制品具备医疗产品和药品的双重属性，在某些情况下，具有不可替代的作用。不过，鉴于血液制品只能取自血浆，所以得血浆者得天下。
目前，国内千吨级采浆量的上市公司只有三家，天坛生物（600161）、上海莱士（002252）和华兰生物（002007）。三家公司占全国采浆量40%-50%（还有一个泰邦生物，目前已从纳斯达克交易所退市，本文不做比较）。
在血液制品这个赛道，毫无疑问是三家称霸。那么在三家之间，又能否一较高下？
一、资源在线，研发在线
如前所述，血液制品这个行业，具备很强的资源属性。在这个维度比较来看，天坛生物优势明显。
1天坛生物背靠大树，资源禀赋占优
血浆资源量，首先取决于单采血浆站数量。
先来介绍下什么叫单采血浆？这个概念跟我们平常献血不同。献血通常说的是献全血，包括红细胞、白细胞、血小板等。而单采血浆，是采血后，将血浆分离，其他成分留回人体。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
单采血浆站必须采用专用机械，不允许手工采集。而且新建浆站门槛较高，需经过政府规划审批，且同一地区只能设置一家浆站。
这就意味着，单采血浆站，不是有钱就能建的。
截止2021年底，天坛生物、上海莱士、华兰生物分别有采浆站82家（其中在营58 家）、41家、25家。天坛生物以一敌二。
再往前翻几年，会更明显的发现，上海莱士和天坛生物，浆站数量连续多年几乎没变。而天坛生物，浆站从2015年的17家，增加到了如今的82家。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：国元证券
在采浆站数量上，天坛生物不仅总量取胜，而且还不断有增长空间。
至于原因，看一看实控人背景（↓）的差距，或许就能找到了。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：iFinD
2重研发，血液制品品种数量领先
另一个能够决定资源总量的因素，就是能够从血浆中，提取到多少血液制品。
血液中，有150多种蛋白及因子。目前，国外大型企业能够分离出20多种产品。我国的血浆提纯水平和综合利用水平相对较低，一般企业只能分离3-4种。
不过第一梯队企业，已经能分离出10种以上。截止2021年底，华兰生物、上海莱士都能够分离提取出11个品种，而天坛生物，已有14个品种。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：天坛生物2021年年报
如果说，增设浆站的便利，是因为天坛生物背靠大树。那么技术领先，则完全是用真金白眼砸出来的。
2021年度，华兰生物和上海莱士，研发投入总额分别为2.56亿、1.29亿，营收占比5.78%、3.01%。而天坛生物研发投入总额高达3.22亿，营收占比7.83%。
综上来看，天坛生物不仅占据资源优势，而且血浆的分离技术水平，也相对领先。
二、盈利不在线，业绩不在线
只是，拿着好牌，也不代表一定能打好。
1血浆单位成本高，吨浆收入低
先来看一组数据：
2021年度，华兰生物25家采浆站，采浆量1000+吨，平均40+吨/家；
2021年度，上海莱士41家采浆站，采浆量1280吨，平均31.22吨/家；
2021年度，天坛生物在营58家采浆站，采浆量1809吨，平均31.19吨/家。
可见，天坛生物虽然浆站数量取胜，但是单个浆站的采浆量，并不占优，甚至要比华兰生物明显落后。
而单个采浆站产能利用率高低，将直接决定摊薄后的成本高低。由此推测，天坛生物的血浆单位成本，大概率要高于华兰生物。
另外，再来看第二组数据：
2021年度，华兰生物采浆量1000+吨，血制品营收25.98亿，平均每吨创造营收约260万元；
2021年度，上海莱士采浆量1280吨，自产血制品营收约为33.31亿，平均每吨创造营收约260万元；
2021年度，天坛生物采浆量1809吨，血制品营收40.98亿，平均每吨创造营收约226万元。
这就说明，天坛生物虽然技术水平并不落后，可分离出的血液制品品种数量领先，但是平均每吨血浆创造的营收却不高。
换言之，如果要实现相同的营收规模，天山生物要比另外俩企业，耗用更多的血浆原料。
2人工效率、生产效率低
而无论是采集血浆的单位成本高，还是耗用量大，都将导致天坛生物生产血液制品时，原料成本居高不下。
但是，横向对比这仨公司的营业成本构成，会发现一个相当诡异的现象。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：2021年年报数据
华兰生物和上海莱士生产血液制品，材料成本占比高达80%-90%。而天坛生物生产血液制品，材料成本占比只有65%。
如前所说，天坛生物的材料成本应该是更高的，但如今占比却更低。这就说明，天坛生物的人工成本和制造费用，耗费量更大。
这也就意味着，天坛生物的人工效率和生产效率，也明显较低。或许这就是国企躲不开的弊病。欲戴王冠，必承其重。
综上导致，天坛生物与华兰生物、上海莱士毛利率差距明显。2021年度，华兰生物、上海莱士血制品毛利率分别高达55.26%、51.85%，而天坛生物只有47.45%。
额外补充一下，乍一看，天坛生物好像也没比上海莱士低太多。但是翻开财报会发现，上海莱士进口血液制品成本占35%，远远拉低了上海莱士自产血液制品的盈利能力。然而即便如此，天坛生物毛利率仍然不及上海莱士。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：上海莱士2021年年报，进口白蛋白毛利率明显低于自产
天坛生物的盈利能力，可见一斑。
3研发费用资本化比重高
除毛利率外，这仨企业净利率差异也相当明显。
华兰生物和上海莱士净利率都在30%以上（华兰生物更胜一筹），天坛生物只有25%左右。而这个差距，代表的还未必是可比的实力。
前面提到，天坛生物重视研发，2021年度总投入3.22亿。但是真正计入研发费用的只有1.33亿，资本化比例高达58.64%。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：iFinD-天坛生物
而华兰生物，研发费用资本化比例只有1.15%。上海莱士更是全部费用化的。如果都调成相同的记账方式，单这一项，天坛生物就少记了近2亿的费用。而天坛生物2021年度，全年净利润也不过就10.69亿。
三、血制品赛道，蚍蜉难撼树
总结一下。天坛生物背靠大树，血浆资源丰富，而且还有继续增长的空间。另外重视研发，分离技术也有继续提升的可能。
只是，采浆成本不低，吨浆收入不高。人工效率、生产效率都相对落后。在资源实力绝对领先的前提下，还得靠财技美化财报。
相比之下，华兰生物虽然浆站最少，采浆量最小（三者之间），但是单个浆站采浆量最高，综合利用率最高，盈利能力也最高。
只可惜，华兰生物以及上海莱士都面临相同的问题。浆站数量多年不变，采浆总量也难增长。上海莱士将毛利率较低的进口制品作为增量来源，华兰生物将疫苗制品当成第二增长曲线。
在主赛道上，蚍蜉终难撼树。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
相关证券：
天坛生物(600161)
上海莱士(002252)
华兰生物(002007)收起
今天来聊一个跟每个人都息息相关的行业——血液制品。
血液制品是指各种人血浆蛋白制品，其上游源头取自人体血液。血液中，血浆占一半。血浆中，水占92%-93%，剩下7%-8%是蛋白质。而血液制品，就是从这部分蛋白质中，分离提纯制成的。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
血液制品具备医疗产品和药品的双重属性，在某些情况下，具有不可替代的作用。不过，鉴于血液制品只能取自血浆，所以得血浆者得天下。
目前，国内千吨级采浆量的上市公司只有三家，天坛生物（600161）、上海莱士（002252）和华兰生物（002007）。三家公司占全国采浆量40%-50%（还有一个泰邦生物，目前已从纳斯达克交易所退市，本文不做比较）。
在血液制品这个赛道，毫无疑问是三家称霸。那么在三家之间，又能否一较高下？
一、资源在线，研发在线
如前所述，血液制品这个行业，具备很强的资源属性。在这个维度比较来看，天坛生物优势明显。
1天坛生物背靠大树，资源禀赋占优
血浆资源量，首先取决于单采血浆站数量。
先来介绍下什么叫单采血浆？这个概念跟我们平常献血不同。献血通常说的是献全血，包括红细胞、白细胞、血小板等。而单采血浆，是采血后，将血浆分离，其他成分留回人体。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
单采血浆站必须采用专用机械，不允许手工采集。而且新建浆站门槛较高，需经过政府规划审批，且同一地区只能设置一家浆站。
这就意味着，单采血浆站，不是有钱就能建的。
截止2021年底，天坛生物、上海莱士、华兰生物分别有采浆站82家（其中在营58 家）、41家、25家。天坛生物以一敌二。
再往前翻几年，会更明显的发现，上海莱士和天坛生物，浆站数量连续多年几乎没变。而天坛生物，浆站从2015年的17家，增加到了如今的82家。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：国元证券
在采浆站数量上，天坛生物不仅总量取胜，而且还不断有增长空间。
至于原因，看一看实控人背景（↓）的差距，或许就能找到了。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：iFinD
2重研发，血液制品品种数量领先
另一个能够决定资源总量的因素，就是能够从血浆中，提取到多少血液制品。
血液中，有150多种蛋白及因子。目前，国外大型企业能够分离出20多种产品。我国的血浆提纯水平和综合利用水平相对较低，一般企业只能分离3-4种。
不过第一梯队企业，已经能分离出10种以上。截止2021年底，华兰生物、上海莱士都能够分离提取出11个品种，而天坛生物，已有14个品种。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：天坛生物2021年年报
如果说，增设浆站的便利，是因为天坛生物背靠大树。那么技术领先，则完全是用真金白眼砸出来的。
2021年度，华兰生物和上海莱士，研发投入总额分别为2.56亿、1.29亿，营收占比5.78%、3.01%。而天坛生物研发投入总额高达3.22亿，营收占比7.83%。
综上来看，天坛生物不仅占据资源优势，而且血浆的分离技术水平，也相对领先。
二、盈利不在线，业绩不在线
只是，拿着好牌，也不代表一定能打好。
1血浆单位成本高，吨浆收入低
先来看一组数据：
2021年度，华兰生物25家采浆站，采浆量1000+吨，平均40+吨/家；
2021年度，上海莱士41家采浆站，采浆量1280吨，平均31.22吨/家；
2021年度，天坛生物在营58家采浆站，采浆量1809吨，平均31.19吨/家。
可见，天坛生物虽然浆站数量取胜，但是单个浆站的采浆量，并不占优，甚至要比华兰生物明显落后。
而单个采浆站产能利用率高低，将直接决定摊薄后的成本高低。由此推测，天坛生物的血浆单位成本，大概率要高于华兰生物。
另外，再来看第二组数据：
2021年度，华兰生物采浆量1000+吨，血制品营收25.98亿，平均每吨创造营收约260万元；
2021年度，上海莱士采浆量1280吨，自产血制品营收约为33.31亿，平均每吨创造营收约260万元；
2021年度，天坛生物采浆量1809吨，血制品营收40.98亿，平均每吨创造营收约226万元。
这就说明，天坛生物虽然技术水平并不落后，可分离出的血液制品品种数量领先，但是平均每吨血浆创造的营收却不高。
换言之，如果要实现相同的营收规模，天山生物要比另外俩企业，耗用更多的血浆原料。
2人工效率、生产效率低
而无论是采集血浆的单位成本高，还是耗用量大，都将导致天坛生物生产血液制品时，原料成本居高不下。
但是，横向对比这仨公司的营业成本构成，会发现一个相当诡异的现象。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：2021年年报数据
华兰生物和上海莱士生产血液制品，材料成本占比高达80%-90%。而天坛生物生产血液制品，材料成本占比只有65%。
如前所说，天坛生物的材料成本应该是更高的，但如今占比却更低。这就说明，天坛生物的人工成本和制造费用，耗费量更大。
这也就意味着，天坛生物的人工效率和生产效率，也明显较低。或许这就是国企躲不开的弊病。欲戴王冠，必承其重。
综上导致，天坛生物与华兰生物、上海莱士毛利率差距明显。2021年度，华兰生物、上海莱士血制品毛利率分别高达55.26%、51.85%，而天坛生物只有47.45%。
额外补充一下，乍一看，天坛生物好像也没比上海莱士低太多。但是翻开财报会发现，上海莱士进口血液制品成本占35%，远远拉低了上海莱士自产血液制品的盈利能力。然而即便如此，天坛生物毛利率仍然不及上海莱士。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：上海莱士2021年年报，进口白蛋白毛利率明显低于自产
天坛生物的盈利能力，可见一斑。
3研发费用资本化比重高
除毛利率外，这仨企业净利率差异也相当明显。
华兰生物和上海莱士净利率都在30%以上（华兰生物更胜一筹），天坛生物只有25%左右。而这个差距，代表的还未必是可比的实力。
前面提到，天坛生物重视研发，2021年度总投入3.22亿。但是真正计入研发费用的只有1.33亿，资本化比例高达58.64%。
血液制品三家争霸！浆量之王强者恒强？
来源：iFinD-天坛生物
而华兰生物，研发费用资本化比例只有1.15%。上海莱士更是全部费用化的。如果都调成相同的记账方式，单这一项，天坛生物就少记了近2亿的费用。而天坛生物2021年度，全年净利润也不过就10.69亿。
三、血制品赛道，蚍蜉难撼树
总结一下。天坛生物背靠大树，血浆资源丰富，而且还有继续增长的空间。另外重视研发，分离技术也有继续提升的可能。
只是，采浆成本不低，吨浆收入不高。人工效率、生产效率都相对落后。在资源实力绝对领先的前提下，还得靠财技美化财报。
相比之下，华兰生物虽然浆站最少，采浆量最小（三者之间），但是单个浆站采浆量最高，综合利用率最高，盈利能力也最高。
只可惜，华兰生物以及上海莱士都面临相同的问题。浆站数量多年不变，采浆总量也难增长。上海莱士将毛利率较低的进口制品作为增量来源，华兰生物将疫苗制品当成第二增长曲线。
在主赛道上，蚍蜉终难撼树。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
相关证券：
天坛生物(600161)
上海莱士(002252)
华兰生物(002007)收起
比之前种个牙齿越来越便宜了，原来要万元级，现几千元就有一个了，全是进口的。可其他很多服务也不便宜呀？有人说公立医院服务一般，价格有明文规定。私立医院呢？价格高也没有统一定价，很多商业服务行为。有些广告2688元就一颗牙了，可挂号、拍片其他费用一加也要上6000元以上一颗，让顾客有被骗感。而这个口腔医院则说好6000元一颗种牙，其他费用全是服务范围。你喜欢那种呢？我是等了几年了，现在不一定是最好的时间，可那几颗牙之前松了，拔了也怕再有炎症等后遗症，再等更麻烦了，动了。
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