#新浪看点##中行原油宝# 期货本身是风险管理的工具，关键是产品设计的逻辑要以风险对冲为原则；对于理财产品则以对冲套利为基础。国内相关重大风险事件涉及期货或期权等金融衍生品，有一条重要的教训就是非市场化的管控决策机制与市场化运行之间的矛盾。同时，我们在金融产品设计过程中，由于经验缺乏，專業人员欠缺或者是对极端情况估计不足，导致产品设计本身的缺陷。

这两年的操作基本远离了郑商所品种，交易上也基本以价差对冲交易为主，趋势交易为辅。套利模式也只是我价差交易逻辑中的其中一个。很多人都以为套利者都是获取小利，包括我以前一直误以为“套利”没有什么可玩的。给大家看看几个近期的图，铁矿i2005&i2009，2月10日价差低点-3.0,4月1日高点84.5，砍头去尾基本上持仓资金也能翻一倍。再看图2，Y2005&P2005，价差从2月份300区间到3月23日高848，基本也有四百多点的空间，3月24日拐点，马来沙巴州个人爆出新冠，3.24-4.1几天时间价差空间近400点，也比同期p2005空间大。再看图3大豆&豆粕的价差走势，再看图4这几天的PP2005&PP2009.....价差对冲交易真是好东西

期权实现无论市场涨跌还是震荡，都有赚钱的能力。给看方向者以杠杆，给短线交易者以高频，给保守投资者以对冲，给现货持有者以增强，给中性投资者以套利，给价值投资者以容错，给方向不明者以时间价值，给激进投资者以非线性爆发，给稳健型投资者以低回撤。只有你想不到的，没有期权做不到的。

期权合约价格上就看平值，虚一值，实一值三个即可。平值是基础，是平衡性的，攻守兼备。实一值是防守型，如果担心行情在展开前可能会继续整理，以实一值为主，因为在调整的时候实值合约调整的幅度更小，但在行情展开时上涨的幅度也会相对小。虚一值是进攻型，如果预期行情会很快展开，虚一值在行情展开时弹性最大，应以虚一值为主。但一旦行情未按预期展开，而是先进入整理，则虚一值在整理是回调幅度也是最大的。[心][心][心][心][心][心]