【经典珍藏】费雪罕见采访:

“我不想花时间在赚取微利上,我想要非常,非常大的利润,并做好了为此等待的准备。”
———— 菲利普·费雪

巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。

费雪一生异常低调,几乎从不接受访问。

2004年,96岁辞世。

1987年,他以79岁的高龄破例接受了《福布 斯》的采访,总结了他一生的投资思想。

1

问:你好像不喜欢买太多的股票?

答:我有4只核心的股票,这些是我真正想要的,它们代表了我的投资组合。另外,我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票,通常是5只。(一生真正投资的股票只有9只)目前,我不太确定,如果要我现在买,我会只买其中的2只股票,而放弃其他3只。

每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票)(他的视角是以十年为界),从30年代的2只股票开始,我总共发现过14只核心股票,这是一个很小的数目。(50年发现14只股票)但是,这么多年里它们为我赚了很多钱,其中最少的都有7倍的投资回报,最多的收益甚至能达到几千倍。

我还买过50~60只其他股票,它们都让我赚了钱。当然,我也亏过钱,有两次投资缩水过50%,还有很多次损失10%的经历,这其实就是做投资生意的成本。(50年买过50-60只股票,平均一年也就是一只股票)

然而,大多数的情况是,一只股票温和地下跌后,我会买入更多,最后它还是带来了巨大的回报。

但是,这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来,实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长,最短的都有8~9年,最长的有30年。(用10年的眼光选股,用10年的时间来持有)

我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面,我需要的是巨大的回报,为此我愿意等待。

2

问:那什么样的股票才是你说的核心股票呢?

答:它们应该都是低成本的生产商;

在行业中应该是世界级的领,导者,或者是完全符合我的其他标准;

它们现在应该拥有有前途的新产品,而且有超越平均的管理水平。

3

问:你似乎非常强调公司的管理,是吗?

答:认识一家公司的管理有点儿像婚姻:你要真正了解一个女孩,就必须和她生活到一起。在某种程度上,你要真正了解一家公司的管理,也需要和它生活在一起。

寻找那些你喜欢的公司,那些能够给你带来帮助,能解决你和你客户之间问题的公司。

我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司,因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。

其他领域,比如零售和金融,它们都是极好的机会,但是我并不擅长。我觉得,很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及,但是一个都不精通。

4

问:你现在会寻找其他股票吗?

答:我会花很多时间来研究,并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中,我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。(不做短线,不做投机)

5

问:除了公司有好的管理之外,你还会参考其他什么因素?

答:当我与客户强烈地争论某项投资时,比如他们不情愿地说“好吧,既然你这样说了,那我们就做吧”,这种时候的投资应该是恰到好处。

如果我说“让我们买1万股吧”,而他们说“为什么不买5万股呢”,这种时候其实是在告诉你已经买迟了。

我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议,会场里面挤满了人,只有站着的地方,那么通常这是个很明显的信号:现在不是买入这只股票的时候。(远离热门股,这是估值的结果。热门股本身估值就高了)

6

问:听起来,你像是一个逆向投资者?

答:真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候,有人会想既然没人愿意买老式街车的股票,那我就买它们吧,这显然是荒唐的。

但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误,这正是投资获得巨大成功的要诀之一。

7

问:作为投资者,你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么?

答:你紧张兮兮地想着今天买入,明天就卖出,这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者,那么你的收益实际上会大得多。(短期投资不是价值投资者,长期投资者也不是价值投资者的标签,优质低估的长跑者才是价值投资者的最爱。价值投资者的检验标准不是长期持有,而是一定要通过长期持有来实现巨额收益。)

我曾经的一个早期客户说,“没有人会因为收获盈利而破产”,这句话是对的,但同时也非常不现实。

你收获盈利的确是不会破产,可是这里面有个前提,就是你做的每件事都能盈利,而在投资这门生意里,这是不可能的,因为你迟早会犯错。

有意思的是,我看到很多人自认为他们是长期投资者,但是却依然在他们最喜欢的股票上,做着买进卖出的游戏而浑然不觉。

8

问:巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么?

答:投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的,它的本质是找到极其便宜的股票,这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点,也许会出现下跌,但是不会深跌,而且迟早价值会使其回归。

我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵,而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动,但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常,它在短时间内也会有可能大幅上涨。

格雷厄姆曾经讲过,他的方法的劣势是这个方法实在是太好了,以至于实际上人人知晓,他们都会用该法则挑选股票。

我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则,但是我想,说这话可能有点自负,“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。(格雷厄姆是衡量股票当下有无投资价值的基础,费雪是用格雷厄姆的选股基础来看该股票在未来是否能带来巨额收益。未来是指十年。)

在投资中,选对赛道往往比努力更重要。费雪重视公司的成长性,重视利润率,重视管理层的好坏,与优秀的人同行,与优质的上市公司一起成长。

#逝者追思#今天中午收到了妈妈的微信,是一篇文章的链接。看到标题的时候,我就觉得有点不对。标题中,出现了我认识的一位叔叔的名字,而标题有种怀念逝者的感觉。不祥的预感,让我有点不敢点进去。但我还是点开了,那预感是真的。仇叔叔去世了。

随着时间的流逝,我已经慢慢变成了内心麻木的人。但是从震惊不敢相信到意识到是真的,那一瞬间,我还是哭了。脑海里开始浮现出和这位叔叔有关的记忆。

2014年,研究生毕业前的夏天,爸爸在北京做开颅手术,我也请假去了三博脑科医院。这是一个让人感到绝望的地方。病症各异的患者和他们的家属,每天都在反复受着折磨和煎熬。在这里,时间就像停止了一样,大部分人和幸福快乐彻底绝缘,每天睁开眼都是人间疾苦,连梦里也无比沉重窒息。

有一天,一位叔叔来看望爸爸。爸爸很开心,告诉我这是他的同学,姓仇。以前在家,爸爸经常提起仇叔叔,貌似他写字很好。仇叔叔看起来很斯文,戴着眼镜,皮肤很白,非常有礼貌,是会让人初次见面就印象很好的类型。医院在郊区,他过来非常远,所以爸爸一直让他不要来,但是他不肯。从爸爸的介绍中我再次得知,仇叔叔在书法领域很有造诣,是一位名人,我们用的很多字体,都是他参与研究的。
我感到有点惊讶,因为这样的人在我的印象里大多是有点架子的。但是仇叔叔很亲切随和,和很多虚伪做作的成功人士不一样。对受着疾病折磨的爸爸,焦虑不安的我和妈妈,仇叔叔非常关心。和我们聊天的时候,仇叔叔一直有电话和信息,爸爸知道他非常忙,让他赶紧回去,但是他告诉我们,今天下午都会在这里。

虽然这只我对仇叔叔有印象的第一次见面(现在才知道,也是唯一的一次),但是我能感觉到他是一个好人。以前我听爸爸说过很多次他人很好,那天真的感受到了。他对我们的关心,完全没有虚假做戏的成分。我为爸爸开心,也和羡慕他们那个年代的同学情。不像今天,人与人的感情,大多塑料。

傍晚的时候,我们一起出去散步。仇叔叔说要带我们去吃饭,我们都让他不要客气。附近有一家吃羊蝎子的店,仇叔叔带我们进去了。我平时不太喜欢吃羊肉,除了羊肉串,但是这家的羊蝎子没有膻味,很好吃。仇叔叔给我们点了很多很多,让我们多吃点。我记得一桌子的菜里,有一道菜是凉拌苦菊,是爸爸喜欢的。
一顿很普通的饭,但是对于我来说不是。在医院的日子很压抑,我们都没有心情感受食物是否美味,每天吃饭也只是为了生存必备的机械程序。虽然我经常跑到外面买各种吃的,但是心情始终没有特别好过。

但是那天,我们都很开心,尤其是爸爸。吃完饭,我们在附近走了走。那时是6月,白天很热,但是傍晚好了一些,小路上有风吹过,人也很少。记得那天的天空也很美,有很漂亮的云。现在想起来,让人觉得很悲伤。
在羊蝎子饭馆附近,仇叔叔和我们告别。走之前他还叮嘱了很多,关心爸爸的手术,关心我的毕业和工作,关心在韩国的妹妹,还有很多很多。仇叔叔和很多人不一样的一点是,他的关心能让你感觉到,是发自内心的。这种感觉无法用语言描述,但哪怕只是短暂的相处,人都能感觉到对方是否真诚。

后来爸爸顺利做了手术,我也回了南京,忙毕业的事情。那之后的每年,爸爸都要去北京复查,每次仇叔叔都会去看他,不管有多忙。
当回忆完这一段,我点开了妈妈发给我的文章。这篇文章这是仇叔叔以前的下属写的。作者笔下的仇叔叔,和我看到的一样,真诚、善良、是一个很好很好的人。从这篇文章,我也对仇叔叔有了更多的了解,原来他设计过那么多字体,还上过央视,比我想象的还要厉害很多很多。可是当爸爸在我们面前夸奖他时,他却是那么的低调和谦虚。

这是我第一次真的向这个账号投稿,以前想过无数次,但是都因为各种原因最终没有实践。写的过程中,妈妈还在微信和我聊天。她一直在惋惜,在感慨。我也得知了更多细节。爸爸做手术之前,仇叔叔在北京跑了好多家医院,一家一家亲自了解,这些我都没做到。原来爸爸妈妈准备秋天去北京复查的时候再和仇叔叔见面,现在却见不到了。爸爸生病的时候,仇叔叔那么关心我们,可是现在他自己却因为疾病先离开了。如果可以回到仇叔叔去医院的那个下午,我真的很想告诉他,仇叔叔,您一定要注意身体。

我问妈妈,爸爸怎么样了。她告诉我,爸爸不在家,去了仇叔叔的老家看望他的母亲。光是听着,我都不敢想象爸爸和仇叔叔妈妈的难过。我和仇叔叔仅仅是这么短的相处,我都感到很难过,写的过程中哭了好几次。他们只会比这伤心千倍百倍。这样的事情,真的过于残忍。
仇叔叔一直很努力,很认真,很上进,在北京努力工作,有了自己的事业,并且取得了无数成就。最重要的是,他对身边的人都很好,这样的人,为什么要这么早离开? 我很讨厌好人有这样的结局,觉得很不公平。但是我知道,世界上的不同角落,每时每刻都在发生这样的事情。我们能做的,只有接受。面对离去的人,我们都要鼓起勇气。他们只是去了一个大家都会去的地方,他们先去了那里,在那里也会幸福。我们最终会重逢。

播放列表一直在单曲循环一首唱给离去的人的歌,我坐在电脑前,也恍惚了很久。仇叔叔,谢谢你对爸爸的关心和照顾,谢谢你去医院看望我们,给我们带来安慰的那个下午。爸爸总是说,你一直很辛苦。现在,你一定要好好地休息啊。祝您在星星国幸福。

(在虚拟的互联网上,为逝者留下真实的纪念园。欢迎大家@ 我亡者信息。用#思念星空#小程序,为他创建一个星星吧,只要你还记得,Ta的爱就一直在。)

嫁给爱情就能永葆幸福[可怜]看看秦海璐在婚姻里的“牺牲”就知道了
对于在人海里浮浮沉沉漂泊的人们,家是唯一栖息的地方,也是自我疗愈的地方。而这家中,若有个人可以知冷暖,懂你心,便更有意义,或许,这也是婚姻的最可贵之处。这世上,有太多相爱的人都走到了分散的结局,婚姻失败的前车之鉴有很多,可依然有很多人奋不顾身在通往围城的路上。究其原因,是因为好的婚姻,能承包一大家子人所有的幸福,治愈所有的伤痕。就像王新军和秦海璐相互疗愈,相互温暖一样。已经43岁的她,对撒狗粮这事儿是越来越勤快了。爱情的甜蜜是装不出来的,幸福的指数是无法造假的,只能说秦海璐真的嫁对了人。观众以前对于秦海璐的幸福是模棱两可的,因为她很少秀恩爱,直到上了综艺节目。随着《妻子的浪漫旅行5》的播出,观众才算是见识到了这一对娱乐圈平时“低调”的夫妻有多恩爱。其实早前,很多人都看过秦海璐和王新军演的戏,却不知道他们是夫妻。所以当初《妻子的浪漫旅行5》预告一放出,这对“霸总”夫妻就上了热搜,可见观众的惊喜程度。[可怜]节目中,这对老夫老妻“宝儿”的称呼一点儿也不像两个经历了七年婚姻的“老夫老妻”,两人的生活状态还像热恋小情侣一样。王新军把秦海璐宠成了宝宝,一切以她的想法为主。谁能想到戏里戏外看起来事业型的女强人秦海璐还有这样的一面?都说撒娇的女人最好命,王新军在面对秦海璐时没有丝毫不耐烦,对她非常耐心,包容,大家纷纷都在问“王新军这样的老公上哪领”。在第一期节目中,夫妻合体旅行,秦海璐打扮得漂漂亮亮的。甚至在登山的这项活动中还穿了老公给买的小高跟鞋。但她走到一半实在是走不动了,大呼"我就说旅游是来受罪的吧",老公王新军立刻安抚她···给她擦汗···将一路提着的平底鞋给她换上。在节目中,这对令人羡慕的小夫妻狗粮撒得让人直呼“想跳车”,像吴宣仪吐槽的那样,海璐姐一干啥就给老公发视频、发信息。细到生活无数的小事都分享给对方,完全不像两个已经结婚了七年的“老夫老妻”了。原来,分享欲是喜欢一个人的必要条件,如果对喜欢的人连分享欲都没有了,大概率就是感情淡了。王新军宠秦海璐不是没有原因的,在节目里有讨论过大家的办婚礼问题,王新军秦海璐却没有办婚礼,提及原因,两人双双落泪。秦海璐解释到,他们的婚礼其实已经筹备完好了,但由于一些个人的原因取消了。王新军解释说因为当时自己的弟弟和父亲在半年内接连去世,秦海璐才决定取消婚礼。秦海璐觉得只要两个人能好好地在一起,并不需要婚礼也不会觉得遗憾。而王新军在节目中谈亏欠秦海璐,他说:能有这么一个媳妇,是我一生当中最大的幸福。王新军亲人接连去世遭受到的打击是我们无法想象的,秦海璐当时还怀着孕,帮王新军撑起了一片天。他们相互陪伴度过了那段灰暗的日子,爱是相互的,没有无缘无故的爱。就像王新军在节目里谈到,她值得我宠,她值得我为她付出,因为大家只是看到了她“作”的一面,而我恰好就喜欢她“作”我。同样,在秦海璐遇到困境时,王新军也是那个最了解她的人。秦海璐在36岁时高龄产子,陷入了产后抑郁,失去了自信,每天都抱着孩子哭,甚至哭得眼皮倒刺,为了能正常看清楚东西而不得不割了双眼皮。而在秦海璐最艰难的时期,王新军想到了一个办法,那就是她去拍戏,看在接触事业以后,她能不能重新找回自信。果然,在进组以后,秦海璐接触到了自己喜欢的演艺事业,从产后抑郁中走了出来,渐渐变回了之前开朗大方的模样。这对夫妻,在小事面前爱笑爱闹,展现的就是小情侣谈恋爱的模样,但一旦遇到大事了,他们就可以互相成为彼此的肩膀。所有人都觉得是秦海璐嫁给了爱情才这么幸福,殊不知,她也为这段婚姻里付出了很多。秦海璐这个爱撒娇的女人,放弃了女人最期待的婚礼,“牺牲”了好名声嫁给了二婚的王新军,陪丈夫走出了第一段婚姻的情伤,又用抑郁症的代价生下了两人的孩子,让一家人有了现在的幸福;而王新军,用前半生的温柔和后半生的坚定,守护着妻子所有的天真与浪漫。总之,只要一方有需要,另一方一定舍己为ta。[可怜]两人是夫妻也是朋友,是搭档也是知己。作家列夫·托尔斯泰说过:诚然,每一段婚姻幸福的前提,一定是以爱情为基石的。因为爱,所以有付出,有感动,有包容,几乎,爱融化了所有的情绪。嫁给爱情不一定能永葆幸福,因为婚姻不是一劳永逸,它需要双向奔赴,需要两人共同守护才能长长久久的幸福下去。高质量的爱,是和你相爱相守的同时,也能走向一个更好的未来。如今,秦海璐和王新军已经携手在婚姻长河之中跨过了七个年头。在这7年之痒之时,他们在综艺节目里记录下了相爱相处的点点滴滴,也让我们看到了一个幸福婚姻该有的样子![可怜]真爱,就是让爱情在婚姻里长跑,永远甜甜蜜蜜,永不停歇。[可怜]


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