【台湾投信发行基金架构REITs，拼明年问世】

金管会拟做大台湾REIT市场，参考星、日、港等国外经验增加基金架构REITs，跟银行信托架构双轨并行，12日预告修改投信投顾法，让投信也可以发行不动产基金受益凭证，基金可融资、收购或出售不动产，募集的投信也负责管理不动产，预计今年底前拼立法院三读通过，最快2022年下半年可望正式问世，为台湾资本市场注入另一股活水。

台湾于2003年发布不动产证券化条例，允许REITs采信托架构发行，由信托业即银行担任发行主体，不过设计先天不良，法规上没有足够弹性，发展遭限制，且不像国外追求发行高报酬而积极操作，至今市场冷飕飕，只有七档发行，规模更只有968余亿元，相较于日本2.98兆元、新加坡2.3兆元及香港上兆元规模者都差异甚大。

金管会因此参考日本、新加坡及香港等地之不动产投资信托制度，开放REIT采基金架构发行，是提供多元投资管道、提升资产管理产业竞争力，活络台湾不动产证券化市场，并协助总体经济发展，但REITs标的多为商办极少住宅，此次修法并不会因此炒热房价，此次修法60天预告后公告，不过还需要再修订子法，最快年底前可望完成三读，第一档基金架构REITs在2022年下半年才有机会问世。

金管会表示，基金架构REITs与银行信托不同，一是基金架构引入不动产信托事业担任管理机构，有利发挥专业，银行信托业则委外不动产建经公司管理，保管亦由银行来做。而基金架构将保管与管理分离，权责画分更明确。此外，基金架构REIT有更多弹性，包括可利害人关系，因不动产来源多为不动产开发商或发起人，而且管理机构也多属同一集团，有利活化资产，让资产配置更弹性。此外，也享有简化追加募集流程、确保取得优先购买权与收益支持等优势。

借款额度也不同，银行信托架构依信评不同，可借款额度占资产总规模2%~45%，分母的总资产规模是计入REITs的资产；而投信基金架构采单一比重，最高不得逾基金净资产规模40%。海外投资方面，二架构均可投资，但信托上限49%，基金的门槛还需子法再讨论。

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