俄乌冲突由于美欧对乌克兰的军援，让俄罗斯的进展没有达到预期，一度陷入僵持。很多人也说俄罗斯中了美国人的圈套，陷入了乌克兰的泥潭。
但是随着俄罗斯改变策略，开始稳扎稳打，局势又慢慢朝着有利于俄罗斯的方向发展。俄罗斯如果要全面占领乌克兰，那投入的兵力和资金可就多了。容易为美国所乘，但是如果俄罗斯只要乌东的话，那么就很简单了。北约不可能直接出兵，而乌克兰的实力打打巷战可以，大规模反攻那就是给俄罗斯送菜。
而俄罗斯稳定了乌东，再组建军队徐徐图之，乌克兰就成了美欧甩不掉的包袱。
整体来看，如果俄罗斯立足实际，只要稳定现在的控制区域，那么整体成本可控。美欧想通过俄乌冲突把俄罗斯经济拖垮的目的是难以达成的。#俄乌局势##军事#
但是随着俄罗斯改变策略，开始稳扎稳打，局势又慢慢朝着有利于俄罗斯的方向发展。俄罗斯如果要全面占领乌克兰，那投入的兵力和资金可就多了。容易为美国所乘，但是如果俄罗斯只要乌东的话，那么就很简单了。北约不可能直接出兵，而乌克兰的实力打打巷战可以，大规模反攻那就是给俄罗斯送菜。
而俄罗斯稳定了乌东，再组建军队徐徐图之，乌克兰就成了美欧甩不掉的包袱。
整体来看，如果俄罗斯立足实际，只要稳定现在的控制区域，那么整体成本可控。美欧想通过俄乌冲突把俄罗斯经济拖垮的目的是难以达成的。#俄乌局势##军事#
尾盘播报：短线战略看多小盘成长股
目前从反弹到反转的条件还不具备，在积极参与本轮反弹行情的同时，需避免过度乐观与过度悲观，上证指数在3000-3200点，均属于在“U”型反弹行情内的合理波动。中长期视角看，A股处在夯实底部区间，中枢逐步上移的阶段。经过反弹后，成长板块中部分已经接近历史反弹幅度已经超过历史中枢，但可能是前期跌幅超过历史均值过大带来的反转幻觉。值得关注的是，本轮反弹中，基金今年以来表现分化收敛的幅度明显没有跟上资产价格的收敛程度，仓位回补构成了潜在原因。当然我们也需要看到经济仍相对偏弱环境下可能产生的较大市场波动，大盘股相对中小盘具有更强的防御力，因此相对占优。同时，成长板块景气度仍在，前期估值压力集中释放后，配置性价比开始凸显。节奏上，本轮修复行情以慢涨为特征，当前仍处于初期阶段，疫情防控和复工复产是渐进的过程，外部扰动尚未完全消除，市场情绪虽有修复，但仍处于低位，机构仓位也依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。5年期LPR调降15BP超预期；4月降准落地，超额流动性加速改善，同比增速回升至35%，处在历史较高水平；4月M2icon增速继续回升10.5%，显著高于名义GDP增速。诸多信号都预示资产价格有上行的动力。流动性的充裕给A股带来了重要支撑，尽管目前有诸多对经济不利的因素，但是资金布局资产增值似乎已经开始。当前电子和半导体方面布局了国产化标的，在中游制造业对汽车、军工等领域也会重点关注。而在消费品、医药、互联网行业，一些竞争优势强、现金流稳定且具备估值优势的公司颇具投资价值。前期压制市场的因素正逐渐消除，稳增长政策有望在下半年体现出更加明显的效果。与此同时，市场调整已较为充分，反映了大多数悲观预期，因此对市场应该更加乐观些，积极挖掘潜在的投资机会。我们重申市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要。宏观杠杆率会有所上升信号明确，发力点在地产基建特别国债及传统国企低碳转型加杠杆icon。战略看多小盘成长股：美债利率上行对A股价值股、小盘成长股的负面影响相对有限。小盘成长股的决定性因素是国内信用环境。民营企业的信用环境将得到改善，小盘成长股经历了4月下旬的小型流动性冲击后有所出清，估值已见底。A股已如期企稳回升，逐渐进入新一轮上行周期。制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于滞胀风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，要做好市场在底部区域还会有一定震荡的准备，战术上要耐心，宜徐徐图之，以逢低位布局为基本原则。宏观流动性充裕但基本面低迷，行业表现走向分化，优质成长股将逐步回暖，政策方面各地方促消费举措持续大力推进，建议关注大消费板块的业绩修复机会，其一季度业绩已体现出边际改善趋势，包括具有韧性的必选消费和疫后景气预期大幅改善的可选消费，食品饮料、农枃牧渔、汽车、家电板块。当前经济仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，监管层面近期频放积极信号，稳增长政策力度有望进一步加码，叠加本周超预期的降息，有助于降低社会信贷成本，刺激中长期融资需求，呵护实体经济企稳。参考2022 年一季度业绩，高端设备相关行业中光伏设备、半导体均维持高景气，22Q1归母净利润同比增速分别高达115%和59%。1-4 月我国风电、光伏发电量同比增幅均扩大，并且发电量占比有所提升。市场将从泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会，建议首要关注价值股，其次关注受益于民营企业信用环境改善，受美联储icon紧缩影响有限且交易结构不拥挤、前期超跌的小盘成长股。建议关注可以维持一季度高景气、业绩能够兑现的景气赛道，如新能源、半导体、军工等板块。
目前从反弹到反转的条件还不具备，在积极参与本轮反弹行情的同时，需避免过度乐观与过度悲观，上证指数在3000-3200点，均属于在“U”型反弹行情内的合理波动。中长期视角看，A股处在夯实底部区间，中枢逐步上移的阶段。经过反弹后，成长板块中部分已经接近历史反弹幅度已经超过历史中枢，但可能是前期跌幅超过历史均值过大带来的反转幻觉。值得关注的是，本轮反弹中，基金今年以来表现分化收敛的幅度明显没有跟上资产价格的收敛程度，仓位回补构成了潜在原因。当然我们也需要看到经济仍相对偏弱环境下可能产生的较大市场波动，大盘股相对中小盘具有更强的防御力，因此相对占优。同时，成长板块景气度仍在，前期估值压力集中释放后，配置性价比开始凸显。节奏上，本轮修复行情以慢涨为特征，当前仍处于初期阶段，疫情防控和复工复产是渐进的过程，外部扰动尚未完全消除，市场情绪虽有修复，但仍处于低位，机构仓位也依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。5年期LPR调降15BP超预期；4月降准落地，超额流动性加速改善，同比增速回升至35%，处在历史较高水平；4月M2icon增速继续回升10.5%，显著高于名义GDP增速。诸多信号都预示资产价格有上行的动力。流动性的充裕给A股带来了重要支撑，尽管目前有诸多对经济不利的因素，但是资金布局资产增值似乎已经开始。当前电子和半导体方面布局了国产化标的，在中游制造业对汽车、军工等领域也会重点关注。而在消费品、医药、互联网行业，一些竞争优势强、现金流稳定且具备估值优势的公司颇具投资价值。前期压制市场的因素正逐渐消除，稳增长政策有望在下半年体现出更加明显的效果。与此同时，市场调整已较为充分，反映了大多数悲观预期，因此对市场应该更加乐观些，积极挖掘潜在的投资机会。我们重申市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要。宏观杠杆率会有所上升信号明确，发力点在地产基建特别国债及传统国企低碳转型加杠杆icon。战略看多小盘成长股：美债利率上行对A股价值股、小盘成长股的负面影响相对有限。小盘成长股的决定性因素是国内信用环境。民营企业的信用环境将得到改善，小盘成长股经历了4月下旬的小型流动性冲击后有所出清，估值已见底。A股已如期企稳回升，逐渐进入新一轮上行周期。制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于滞胀风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，要做好市场在底部区域还会有一定震荡的准备，战术上要耐心，宜徐徐图之，以逢低位布局为基本原则。宏观流动性充裕但基本面低迷，行业表现走向分化，优质成长股将逐步回暖，政策方面各地方促消费举措持续大力推进，建议关注大消费板块的业绩修复机会，其一季度业绩已体现出边际改善趋势，包括具有韧性的必选消费和疫后景气预期大幅改善的可选消费，食品饮料、农枃牧渔、汽车、家电板块。当前经济仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，监管层面近期频放积极信号，稳增长政策力度有望进一步加码，叠加本周超预期的降息，有助于降低社会信贷成本，刺激中长期融资需求，呵护实体经济企稳。参考2022 年一季度业绩，高端设备相关行业中光伏设备、半导体均维持高景气，22Q1归母净利润同比增速分别高达115%和59%。1-4 月我国风电、光伏发电量同比增幅均扩大，并且发电量占比有所提升。市场将从泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会，建议首要关注价值股，其次关注受益于民营企业信用环境改善，受美联储icon紧缩影响有限且交易结构不拥挤、前期超跌的小盘成长股。建议关注可以维持一季度高景气、业绩能够兑现的景气赛道，如新能源、半导体、军工等板块。
尾盘播报：短线战略看多小盘成长股
目前从反弹到反转的条件还不具备，在积极参与本轮反弹行情的同时，需避免过度乐观与过度悲观，上证指数在3000-3200点，均属于在“U”型反弹行情内的合理波动。中长期视角看，A股处在夯实底部区间，中枢逐步上移的阶段。经过反弹后，成长板块中部分已经接近历史反弹幅度已经超过历史中枢，但可能是前期跌幅超过历史均值过大带来的反转幻觉。值得关注的是，本轮反弹中，基金今年以来表现分化收敛的幅度明显没有跟上资产价格的收敛程度，仓位回补构成了潜在原因。当然我们也需要看到经济仍相对偏弱环境下可能产生的较大市场波动，大盘股相对中小盘具有更强的防御力，因此相对占优。同时，成长板块景气度仍在，前期估值压力集中释放后，配置性价比开始凸显。节奏上，本轮修复行情以慢涨为特征，当前仍处于初期阶段，疫情防控和复工复产是渐进的过程，外部扰动尚未完全消除，市场情绪虽有修复，但仍处于低位，机构仓位也依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。5年期LPR调降15BP超预期；4月降准落地，超额流动性加速改善，同比增速回升至35%，处在历史较高水平；4月M2增速继续回升10.5%，显著高于名义GDP增速。诸多信号都预示资产价格有上行的动力。流动性的充裕给A股带来了重要支撑，尽管目前有诸多对经济不利的因素，但是资金布局资产增值似乎已经开始。当前电子和半导体方面布局了国产化标的，在中游制造业对汽车、军工等领域也会重点关注。而在消费品、医药、互联网行业，一些竞争优势强、现金流稳定且具备估值优势的公司颇具投资价值。前期压制市场的因素正逐渐消除，稳增长政策有望在下半年体现出更加明显的效果。与此同时，市场调整已较为充分，反映了大多数悲观预期，因此对市场应该更加乐观些，积极挖掘潜在的投资机会。我们重申市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要。宏观杠杆率会有所上升信号明确，发力点在地产基建特别国债及传统国企低碳转型加杠杆。战略看多小盘成长股：美债利率上行对A股价值股、小盘成长股的负面影响相对有限。小盘成长股的决定性因素是国内信用环境。民营企业的信用环境将得到改善，小盘成长股经历了4月下旬的小型流动性冲击后有所出清，估值已见底。A股已如期企稳回升，逐渐进入新一轮上行周期。制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于滞胀风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，要做好市场在底部区域还会有一定震荡的准备，战术上要耐心，宜徐徐图之，以逢低位布局为基本原则。宏观流动性充裕但基本面低迷，行业表现走向分化，优质成长股将逐步回暖，政策方面各地方促消费举措持续大力推进，建议关注大消费板块的业绩修复机会，其一季度业绩已体现出边际改善趋势，包括具有韧性的必选消费和疫后景气预期大幅改善的可选消费，食品饮料、农枃牧渔、汽车、家电板块。当前经济仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，监管层面近期频放积极信号，稳增长政策力度有望进一步加码，叠加本周超预期的降息，有助于降低社会信贷成本，刺激中长期融资需求，呵护实体经济企稳。参考2022 年一季度业绩，高端设备相关行业中光伏设备、半导体均维持高景气，22Q1归母净利润同比增速分别高达115%和59%。1-4 月我国风电、光伏发电量同比增幅均扩大，并且发电量占比有所提升。市场将从泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会，建议首要关注价值股，其次关注受益于民营企业信用环境改善，受美联储紧缩影响有限且交易结构不拥挤、前期超跌的小盘成长股。建议关注可以维持一季度高景气、业绩能够兑现的景气赛道，如新能源、半导体、军工等板块。#主力资金#
目前从反弹到反转的条件还不具备，在积极参与本轮反弹行情的同时，需避免过度乐观与过度悲观，上证指数在3000-3200点，均属于在“U”型反弹行情内的合理波动。中长期视角看，A股处在夯实底部区间，中枢逐步上移的阶段。经过反弹后，成长板块中部分已经接近历史反弹幅度已经超过历史中枢，但可能是前期跌幅超过历史均值过大带来的反转幻觉。值得关注的是，本轮反弹中，基金今年以来表现分化收敛的幅度明显没有跟上资产价格的收敛程度，仓位回补构成了潜在原因。当然我们也需要看到经济仍相对偏弱环境下可能产生的较大市场波动，大盘股相对中小盘具有更强的防御力，因此相对占优。同时，成长板块景气度仍在，前期估值压力集中释放后，配置性价比开始凸显。节奏上，本轮修复行情以慢涨为特征，当前仍处于初期阶段，疫情防控和复工复产是渐进的过程，外部扰动尚未完全消除，市场情绪虽有修复，但仍处于低位，机构仓位也依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。5年期LPR调降15BP超预期；4月降准落地，超额流动性加速改善，同比增速回升至35%，处在历史较高水平；4月M2增速继续回升10.5%，显著高于名义GDP增速。诸多信号都预示资产价格有上行的动力。流动性的充裕给A股带来了重要支撑，尽管目前有诸多对经济不利的因素，但是资金布局资产增值似乎已经开始。当前电子和半导体方面布局了国产化标的，在中游制造业对汽车、军工等领域也会重点关注。而在消费品、医药、互联网行业，一些竞争优势强、现金流稳定且具备估值优势的公司颇具投资价值。前期压制市场的因素正逐渐消除，稳增长政策有望在下半年体现出更加明显的效果。与此同时，市场调整已较为充分，反映了大多数悲观预期，因此对市场应该更加乐观些，积极挖掘潜在的投资机会。我们重申市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要。宏观杠杆率会有所上升信号明确，发力点在地产基建特别国债及传统国企低碳转型加杠杆。战略看多小盘成长股：美债利率上行对A股价值股、小盘成长股的负面影响相对有限。小盘成长股的决定性因素是国内信用环境。民营企业的信用环境将得到改善，小盘成长股经历了4月下旬的小型流动性冲击后有所出清，估值已见底。A股已如期企稳回升，逐渐进入新一轮上行周期。制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，转机在于滞胀风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，要做好市场在底部区域还会有一定震荡的准备，战术上要耐心，宜徐徐图之，以逢低位布局为基本原则。宏观流动性充裕但基本面低迷，行业表现走向分化，优质成长股将逐步回暖，政策方面各地方促消费举措持续大力推进，建议关注大消费板块的业绩修复机会，其一季度业绩已体现出边际改善趋势，包括具有韧性的必选消费和疫后景气预期大幅改善的可选消费，食品饮料、农枃牧渔、汽车、家电板块。当前经济仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，监管层面近期频放积极信号，稳增长政策力度有望进一步加码，叠加本周超预期的降息，有助于降低社会信贷成本，刺激中长期融资需求，呵护实体经济企稳。参考2022 年一季度业绩，高端设备相关行业中光伏设备、半导体均维持高景气，22Q1归母净利润同比增速分别高达115%和59%。1-4 月我国风电、光伏发电量同比增幅均扩大，并且发电量占比有所提升。市场将从泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会，建议首要关注价值股，其次关注受益于民营企业信用环境改善，受美联储紧缩影响有限且交易结构不拥挤、前期超跌的小盘成长股。建议关注可以维持一季度高景气、业绩能够兑现的景气赛道，如新能源、半导体、军工等板块。#主力资金#
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