螺纹2201周评（2021.9.6-9.10）
一．基本面
本周，螺纹钢在9月3日夜盘以窄幅震荡揭开了连续第三周上涨的序幕，周一上涨收出有下影线的中阳线，日内震创出周内低点5370，周二冲高回落，收出长上影小实体的阳线，周三延续回落后，企稳，收出长下影小实体的阴线，周四大幅上涨，收出上下影线很小的大阳线，周五小幅冲高，创出周内高点5371后，回落周四阳线实体的三分之一左右，尾盘收于5640。
海关总署：8月中国出口钢材505.3万吨，同比增37.3%
海关总署2021年9月7日数据显示，2021年8月中国出口钢材505.3万吨，同比增长37.3%，环比下降10.9%；1-8月累计出口钢材4810.4万吨，同比增长31.6%。
8月中国进口钢材106.3万吨，同比下降52.5%，环比增长1.3%；1-8月累计进口钢材946.0万吨，同比下降22.4%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿9749.2万吨，同比下降2.9%，环比增长10.2%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿74645.4万吨，同比下降1.7%。
8月中国进口煤及褐煤2805.2万吨，同比增长35.8%，环比下降7.0%；1-8月累计进口煤及褐煤19768.8万吨，同比下降10.3%。
1-8月国家铁路发送货物24.46亿吨 同比增长5.48%
据中国国家铁路集团有限公司统计数据显示，2021年1-8月，国家铁路发送货物24.46亿吨，同比增速滑落至5.48%。2021年国家铁路货物累计发送量同比增速，从5月开始持续下降，4~8月货运量同比增速分别为12.20%、11.09%、8.90%、6.20%和5.48%，增幅放缓趋势明显。不过单月货运量在本月终止了连续两个月的负增长，8月国家铁路发送货物3.11亿吨，比2020年同期多运200万吨，增加0.65%。2021年国铁集团货物发送量目标为37亿吨，预计同比增长3.4%，目前已完成全年任务的66.11%。
中欧班列方面，截至8月底，中欧班列今年累计开行10030列，发送集装箱96.4万标准箱，同比分别增长32%、40%，自2020年5月起连续16个月单月开行千列以上，自2021年5月起连续4个月单月开行超1300列。前8个月，中欧班列西、中、东通道分别开行5125列、1766列、3139列，同比分别增长37%、15%、35%。暑运期间(7月1日~8月31日)，西部陆海新通道班列共开行953列、发送货物9.17万标准箱。
商务部：上周钢材价格小幅走高
据商务部监测，8月30日至9月5日，全国生产资料市场价格比前一周(下同)上涨0.9%。
钢材价格小幅走高，其中螺纹钢、高速线材、普通中板价格分别为每吨5178元、5424元和5538元，分别上涨0.7%、0.6%和0.3%。
有色金属价格小幅上涨，其中铝、铜、锌价格分别上涨3.1%、0.7%和0.2%。
统计局：8月钢材煤炭等价格上涨，PPI同环比涨幅均扩大
2021年8月份CPI总体平稳PPI涨幅扩大
——国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读2021年8月份CPI和PPI数据
国家统计局今天发布了2021年8月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。对此，国家统计局城市司高级统计师董莉娟进行了解读。
一、CPI总体平稳
8月份，各地区各部门持续做好保供稳价工作，消费市场供应总体充足，价格平稳运行。
从环比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格由上月下降0.4%转为上涨0.8%，影响CPI上涨约0.14个百分点。食品中，受多地散发疫情、强降雨及高温天气影响，鲜菜和鸡蛋价格分别上涨8.6%和8.4%，涨幅比上月分别扩大7.3和7.4个百分点；猪肉供给持续增加，价格继续下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点；水产品大量上市，淡水鱼和虾蟹类价格分别下降3.3%和4.0%。非食品价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%，影响CPI下降约0.05个百分点。非食品中，工业消费品价格由上月上涨0.4%转为下降0.2%，主要是受国际原油价格下降影响，汽油和柴油价格由涨转降带动；服务价格由上月上涨0.6%转为持平，主要是受疫情影响，飞机票、旅游和宾馆住宿等出行类服务消费受到抑制，价格由涨转降。
从同比看，CPI上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格下降4.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI下降约0.77个百分点。食品中，猪肉价格下降44.9%，降幅比上月扩大1.4个百分点；淡水鱼价格上涨25.4%，涨幅回落5.5个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨15.9%和9.4%，涨幅均有回落。非食品价格上涨1.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约1.58个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨2.5%，涨幅回落0.3个百分点，其中汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.2%，涨幅均有回落；服务价格上涨1.5%，涨幅回落0.1个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨31.6%和2.8%，涨幅均有回落。
据测算，在8月份0.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点，比上月回落0.3个百分点；新涨价影响约为0.6个百分点，比上月扩大0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。
二、PPI涨幅扩大
8月份，受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，工业品价格环比和同比涨幅均有所扩大。
从环比看，PPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，生产资料价格上涨0.9%，涨幅扩大0.3个百分点；生活资料价格持平。从主要行业看，受需求旺盛叠加供应整体偏紧影响，煤炭开采和洗选业价格上涨6.5%；前期原油、煤炭等价格上涨较多，推动国内中下游行业价格继续上涨，其中化学原料和化学制品制造业价格上涨1.9%，涨幅扩大1.1个百分点；受近期进口天然气价格快速上涨带动，国内燃气生产和供应业价格上涨1.7%，涨幅扩大1.5个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业价格均由降转涨，分别上涨2.2%和1.4%。
从同比看，PPI上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。其中，生产资料价格上涨12.7%，涨幅扩大0.7个百分点；生活资料价格上涨0.3%，涨幅与上月相同。主要行业中，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格涨幅在21.8%—57.1%之间，合计影响PPI上涨约7.9个百分点，超过总涨幅的八成。其中，煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业价格涨幅分别扩大11.4、2.7和1.1个百分点，是同比涨幅扩大的主要原因。
据测算，在8月份9.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.8个百分点，比上月回落0.3个百分点；新涨价影响约为7.7个百分点，扩大0.8个百分点。
二、技术面
螺纹2201（1H）图
从上图中可以看出，螺纹钢在大周期内三角形收敛整理，价格再次触碰上沿，144，169均线基本上穿200均线，布林通道震荡上行，MACD量能连续背离，快慢线临近死叉。
螺纹2110（15M）图
从上图中可以看出，螺纹钢短暂上破上行通道后，重新回到通道内运行，短周期均线出现缠绕，布林通道收口整理，MACD量能连续背离，快慢线在零轴上方粘合。
螺纹2110（5M）图
从上图中可以看出，螺纹钢短周期在高位震荡，受到144,169均线支撑，在其上运行，布林通道震荡，MACD钝化。
螺纹钢价格连续第三周上涨，大周期碰触三角形整理上沿，小周期短暂上破上行通道线，下周重点关注是否能有效突破三角形整理的上沿，如有效突破，逢低做多，未能有效突破，则逢高做空，上方关键压力位5826，6108；下方关键支撑位5370,4890。
注明：
以上分析见解，均属个人观点，不作为操作依据！
#螺纹# #期货#
一．基本面
本周，螺纹钢在9月3日夜盘以窄幅震荡揭开了连续第三周上涨的序幕，周一上涨收出有下影线的中阳线，日内震创出周内低点5370，周二冲高回落，收出长上影小实体的阳线，周三延续回落后，企稳，收出长下影小实体的阴线，周四大幅上涨，收出上下影线很小的大阳线，周五小幅冲高，创出周内高点5371后，回落周四阳线实体的三分之一左右，尾盘收于5640。
海关总署：8月中国出口钢材505.3万吨，同比增37.3%
海关总署2021年9月7日数据显示，2021年8月中国出口钢材505.3万吨，同比增长37.3%，环比下降10.9%；1-8月累计出口钢材4810.4万吨，同比增长31.6%。
8月中国进口钢材106.3万吨，同比下降52.5%，环比增长1.3%；1-8月累计进口钢材946.0万吨，同比下降22.4%。
8月中国进口铁矿砂及其精矿9749.2万吨，同比下降2.9%，环比增长10.2%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿74645.4万吨，同比下降1.7%。
8月中国进口煤及褐煤2805.2万吨，同比增长35.8%，环比下降7.0%；1-8月累计进口煤及褐煤19768.8万吨，同比下降10.3%。
1-8月国家铁路发送货物24.46亿吨 同比增长5.48%
据中国国家铁路集团有限公司统计数据显示，2021年1-8月，国家铁路发送货物24.46亿吨，同比增速滑落至5.48%。2021年国家铁路货物累计发送量同比增速，从5月开始持续下降，4~8月货运量同比增速分别为12.20%、11.09%、8.90%、6.20%和5.48%，增幅放缓趋势明显。不过单月货运量在本月终止了连续两个月的负增长，8月国家铁路发送货物3.11亿吨，比2020年同期多运200万吨，增加0.65%。2021年国铁集团货物发送量目标为37亿吨，预计同比增长3.4%，目前已完成全年任务的66.11%。
中欧班列方面，截至8月底，中欧班列今年累计开行10030列，发送集装箱96.4万标准箱，同比分别增长32%、40%，自2020年5月起连续16个月单月开行千列以上，自2021年5月起连续4个月单月开行超1300列。前8个月，中欧班列西、中、东通道分别开行5125列、1766列、3139列，同比分别增长37%、15%、35%。暑运期间(7月1日~8月31日)，西部陆海新通道班列共开行953列、发送货物9.17万标准箱。
商务部：上周钢材价格小幅走高
据商务部监测，8月30日至9月5日，全国生产资料市场价格比前一周(下同)上涨0.9%。
钢材价格小幅走高，其中螺纹钢、高速线材、普通中板价格分别为每吨5178元、5424元和5538元，分别上涨0.7%、0.6%和0.3%。
有色金属价格小幅上涨，其中铝、铜、锌价格分别上涨3.1%、0.7%和0.2%。
统计局：8月钢材煤炭等价格上涨，PPI同环比涨幅均扩大
2021年8月份CPI总体平稳PPI涨幅扩大
——国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读2021年8月份CPI和PPI数据
国家统计局今天发布了2021年8月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。对此，国家统计局城市司高级统计师董莉娟进行了解读。
一、CPI总体平稳
8月份，各地区各部门持续做好保供稳价工作，消费市场供应总体充足，价格平稳运行。
从环比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格由上月下降0.4%转为上涨0.8%，影响CPI上涨约0.14个百分点。食品中，受多地散发疫情、强降雨及高温天气影响，鲜菜和鸡蛋价格分别上涨8.6%和8.4%，涨幅比上月分别扩大7.3和7.4个百分点；猪肉供给持续增加，价格继续下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点；水产品大量上市，淡水鱼和虾蟹类价格分别下降3.3%和4.0%。非食品价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%，影响CPI下降约0.05个百分点。非食品中，工业消费品价格由上月上涨0.4%转为下降0.2%，主要是受国际原油价格下降影响，汽油和柴油价格由涨转降带动；服务价格由上月上涨0.6%转为持平，主要是受疫情影响，飞机票、旅游和宾馆住宿等出行类服务消费受到抑制，价格由涨转降。
从同比看，CPI上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格下降4.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI下降约0.77个百分点。食品中，猪肉价格下降44.9%，降幅比上月扩大1.4个百分点；淡水鱼价格上涨25.4%，涨幅回落5.5个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨15.9%和9.4%，涨幅均有回落。非食品价格上涨1.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约1.58个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨2.5%，涨幅回落0.3个百分点，其中汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.2%，涨幅均有回落；服务价格上涨1.5%，涨幅回落0.1个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨31.6%和2.8%，涨幅均有回落。
据测算，在8月份0.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点，比上月回落0.3个百分点；新涨价影响约为0.6个百分点，比上月扩大0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。
二、PPI涨幅扩大
8月份，受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，工业品价格环比和同比涨幅均有所扩大。
从环比看，PPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，生产资料价格上涨0.9%，涨幅扩大0.3个百分点；生活资料价格持平。从主要行业看，受需求旺盛叠加供应整体偏紧影响，煤炭开采和洗选业价格上涨6.5%；前期原油、煤炭等价格上涨较多，推动国内中下游行业价格继续上涨，其中化学原料和化学制品制造业价格上涨1.9%，涨幅扩大1.1个百分点；受近期进口天然气价格快速上涨带动，国内燃气生产和供应业价格上涨1.7%，涨幅扩大1.5个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业价格均由降转涨，分别上涨2.2%和1.4%。
从同比看，PPI上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。其中，生产资料价格上涨12.7%，涨幅扩大0.7个百分点；生活资料价格上涨0.3%，涨幅与上月相同。主要行业中，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格涨幅在21.8%—57.1%之间，合计影响PPI上涨约7.9个百分点，超过总涨幅的八成。其中，煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业价格涨幅分别扩大11.4、2.7和1.1个百分点，是同比涨幅扩大的主要原因。
据测算，在8月份9.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.8个百分点，比上月回落0.3个百分点；新涨价影响约为7.7个百分点，扩大0.8个百分点。
二、技术面
螺纹2201（1H）图
从上图中可以看出，螺纹钢在大周期内三角形收敛整理，价格再次触碰上沿，144，169均线基本上穿200均线，布林通道震荡上行，MACD量能连续背离，快慢线临近死叉。
螺纹2110（15M）图
从上图中可以看出，螺纹钢短暂上破上行通道后，重新回到通道内运行，短周期均线出现缠绕，布林通道收口整理，MACD量能连续背离，快慢线在零轴上方粘合。
螺纹2110（5M）图
从上图中可以看出，螺纹钢短周期在高位震荡，受到144,169均线支撑，在其上运行，布林通道震荡，MACD钝化。
螺纹钢价格连续第三周上涨，大周期碰触三角形整理上沿，小周期短暂上破上行通道线，下周重点关注是否能有效突破三角形整理的上沿，如有效突破，逢低做多，未能有效突破，则逢高做空，上方关键压力位5826，6108；下方关键支撑位5370,4890。
注明：
以上分析见解，均属个人观点，不作为操作依据！
#螺纹# #期货#
【泰勒法则】
泰勒规则是常用的简单货币政策规则之一，由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验，而确定的一种短期利率调整的规则，描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则。。泰勒认为，保持实际短期利率稳定和中性政策立场，当产出缺口为正（负）和通胀缺口超过（低于）目标值时，应提高（降低）名义利率。
标准泰勒（Taylor）规则从形式上看来非常简单，但对后来的货币政策规则研究具有深远的影响。泰勒规则启发了货币政策的前瞻性。如果中央银行采用泰勒规则，货币政策的抉择实际上就具有了一种预承诺机制，从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题
Rtarget = Rneutral + 0.5*(GDPexpected-GDPtrend)+0.5*(INFLATIONexpected-INFLATIONtarget)
二十世纪八十年代以来，美国联邦储备银行基本上接受了货币主义的“单一规则” ，把确定货币供应量作为对经济进行宏观调控的主要手段。进入二十世纪九十年代以后，美国宏观经济调控领域发生的最重大事件之一，就是预算平衡案被通过。在新的财政运作框架下，联邦政府已不再可能通过扩大开支、减少税收等传统财政政策刺激经济，从而在相当程度上削弱了财政政策对经济实施宏观调控的作用。这样，货币政策就成为政府对经济进行调控的主要工具。面对新的局面，美联储决定放弃实行了十余年的以调控货币供应量来调控经济运行的货币政策规则，而以调整实际利率作为对经济实施宏观调控的主要手段。这就是美国金融界的“泰勒规则”。
根据1993年泰勒教授所提出的最适货币政策法则，认为FED若要达成最有效率的货币政策，应该将其采用的政策操作工具——联邦资金利率跟随着两项总体目标变数作合理的正向回应。这两项变数一是实际物价膨胀率与物价膨胀率目标之差距，二是实质经济成长率与潜在经济成长率之差距，前项差距称为物价膨胀缺口，后者则称为产出缺口。使用泰勒法则计算最适的美国联邦资金利率必须有两项假设，首先要设定当前的自然失业率，或是充分就业的实际经济增长率，因为实际失业率与自然失业率之差额与产出缺口理论上呈现反向紧密相关，所以可以假定自然失业率也可以计算产出缺口。
如果自然失业率是5%，而失业率实际值为4%，表示产出缺口为正值，实际经济成长率高于潜在经济成长率，将导致劳动市场需求紧俏，工资将上扬，同时物价水准有上涨之压力，货币当局应该提高利率，以抑制总合需求，减轻物价上涨之压力。
其次要假设货币当局的物价膨胀目标，此项变数之设定比较主观，如果货币当局致力于物价稳定，不希望预期物价上涨率升高，货币的当局应会设定较低的物价上涨目标如果当前之物价上涨率高于物价上涨目标，货币当局应采取紧缩货币政策，提高联邦资金利率。泰勒法则是一个简便的最适短期利率计算器。
泰勒通过对美国以及英国、加拿大等国的货币政策实绩的细致研究发现,在各种影响物价水平和经济增长率的因素中,真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定相关关系的变量。有鉴于此,他认为,调整真实利率,应当成为货币当局的主要操作方式。
名义利率的调整要与通胀率和经济增长率紧密相连，比较的依据是通胀的目标和潜在GDP。泰勒认为，联邦基金的名义利率要顺应通货膨胀率的变化而调整，保持真实均衡利率水平得以实现。如果产出的增长率超过了其潜在的真实水平，真实利率必须提高;如果通货膨胀率超过了目标通货膨胀率水平,则真实利率也应当提高。根据泰勒的研究，美联储如果遵循这样的规则行事,就会使经济运行保持在一个稳定且持续增长的理想状态上。格林斯潘1993年和1994年的两次关于货币政策调整的证词,都是以“泰勒法则”为理论基础的。
假定P是通货膨胀率，P * 是通货膨胀的目标，R是名义利率，R * 是名义目标利率。从中期来看，R * 与P * 是联系在一起的，如果真实利率给定，那么名义利率和通货膨胀之间存在着对应关系。假定U是失业率，Un是自然失业率。
泰勒认为，中央银行应该遵循以下的规则：
R=R*+a(P-P*)-b(U-U*)
a>0，b>0
上式的含义：
(1)如果通货膨胀等于目标通货膨胀(P=P* )，失业率等于自然率(U=U* )，那么中央银行应该将名义利率R设为它的目标值R* 。这样经济将保持稳定。
(2)如果通货膨胀高于目标值(P>P* )，那么中央银行应该将名义利率设定为高过R* 。更高的通货膨胀率将导致失业增加，失业增加将反过来导致通货膨胀下降。
用这个模型计算出的名义利率与美联储所调整的利率高度吻合，或者说美联储就是根据这个模型来调整利率水平。例如，从1996年到2000年，美国的经济增长率保持在一个较高的水平，其趋势提高至4%，假设美国潜在的经济增长率为4%，联储欲维持2%的物价上涨目标，2000年上半年经济增速达到5.2%，CPI为3.2%，带入上面的公式，可以计算出名义利率应该为6.4%，非常接近同期联邦基金利率的6.5%，显示联储设定的利率目标非常恰当，而到了该年三、四季度经济增速下降到2.2%、1.4%， CPI却上涨到3.5%，通过公式计算可以得出比较适合的利率水平是4.95%，现实的利率水平明显过高，于是联储于2001年元月连续两次大幅度调低利率，使过度紧缩的货币政策得以宽松。
研究发现，美国和德国的中央银行在制定货币政策时，并不考虑泰勒规则。但是这个规则很好的描述了它们在过去15-20年间的行为。
尽管如此，泰勒规则还是值得借鉴的，设定了通胀目标和GDP的增长目标(假设政府确定的目标是充分就业的目标)，以2011年为例，套用一下泰勒规则，名义利率至少应该在9%以上，即使将真实的均衡利率定为零，名义利率也应在7%左右，因此说现有的利率水平不是一个抑制通货膨胀的政策。
该项计算器有两个基本用途，第一项用途是检验利率目标是否过于宽松或紧缩，另一项用途则是评估未来利率政策的走向。
泰勒规则是常用的简单货币政策规则之一，由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验，而确定的一种短期利率调整的规则，描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则。。泰勒认为，保持实际短期利率稳定和中性政策立场，当产出缺口为正（负）和通胀缺口超过（低于）目标值时，应提高（降低）名义利率。
标准泰勒（Taylor）规则从形式上看来非常简单，但对后来的货币政策规则研究具有深远的影响。泰勒规则启发了货币政策的前瞻性。如果中央银行采用泰勒规则，货币政策的抉择实际上就具有了一种预承诺机制，从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题
Rtarget = Rneutral + 0.5*(GDPexpected-GDPtrend)+0.5*(INFLATIONexpected-INFLATIONtarget)
二十世纪八十年代以来，美国联邦储备银行基本上接受了货币主义的“单一规则” ，把确定货币供应量作为对经济进行宏观调控的主要手段。进入二十世纪九十年代以后，美国宏观经济调控领域发生的最重大事件之一，就是预算平衡案被通过。在新的财政运作框架下，联邦政府已不再可能通过扩大开支、减少税收等传统财政政策刺激经济，从而在相当程度上削弱了财政政策对经济实施宏观调控的作用。这样，货币政策就成为政府对经济进行调控的主要工具。面对新的局面，美联储决定放弃实行了十余年的以调控货币供应量来调控经济运行的货币政策规则，而以调整实际利率作为对经济实施宏观调控的主要手段。这就是美国金融界的“泰勒规则”。
根据1993年泰勒教授所提出的最适货币政策法则，认为FED若要达成最有效率的货币政策，应该将其采用的政策操作工具——联邦资金利率跟随着两项总体目标变数作合理的正向回应。这两项变数一是实际物价膨胀率与物价膨胀率目标之差距，二是实质经济成长率与潜在经济成长率之差距，前项差距称为物价膨胀缺口，后者则称为产出缺口。使用泰勒法则计算最适的美国联邦资金利率必须有两项假设，首先要设定当前的自然失业率，或是充分就业的实际经济增长率，因为实际失业率与自然失业率之差额与产出缺口理论上呈现反向紧密相关，所以可以假定自然失业率也可以计算产出缺口。
如果自然失业率是5%，而失业率实际值为4%，表示产出缺口为正值，实际经济成长率高于潜在经济成长率，将导致劳动市场需求紧俏，工资将上扬，同时物价水准有上涨之压力，货币当局应该提高利率，以抑制总合需求，减轻物价上涨之压力。
其次要假设货币当局的物价膨胀目标，此项变数之设定比较主观，如果货币当局致力于物价稳定，不希望预期物价上涨率升高，货币的当局应会设定较低的物价上涨目标如果当前之物价上涨率高于物价上涨目标，货币当局应采取紧缩货币政策，提高联邦资金利率。泰勒法则是一个简便的最适短期利率计算器。
泰勒通过对美国以及英国、加拿大等国的货币政策实绩的细致研究发现,在各种影响物价水平和经济增长率的因素中,真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定相关关系的变量。有鉴于此,他认为,调整真实利率,应当成为货币当局的主要操作方式。
名义利率的调整要与通胀率和经济增长率紧密相连，比较的依据是通胀的目标和潜在GDP。泰勒认为，联邦基金的名义利率要顺应通货膨胀率的变化而调整，保持真实均衡利率水平得以实现。如果产出的增长率超过了其潜在的真实水平，真实利率必须提高;如果通货膨胀率超过了目标通货膨胀率水平,则真实利率也应当提高。根据泰勒的研究，美联储如果遵循这样的规则行事,就会使经济运行保持在一个稳定且持续增长的理想状态上。格林斯潘1993年和1994年的两次关于货币政策调整的证词,都是以“泰勒法则”为理论基础的。
假定P是通货膨胀率，P * 是通货膨胀的目标，R是名义利率，R * 是名义目标利率。从中期来看，R * 与P * 是联系在一起的，如果真实利率给定，那么名义利率和通货膨胀之间存在着对应关系。假定U是失业率，Un是自然失业率。
泰勒认为，中央银行应该遵循以下的规则：
R=R*+a(P-P*)-b(U-U*)
a>0，b>0
上式的含义：
(1)如果通货膨胀等于目标通货膨胀(P=P* )，失业率等于自然率(U=U* )，那么中央银行应该将名义利率R设为它的目标值R* 。这样经济将保持稳定。
(2)如果通货膨胀高于目标值(P>P* )，那么中央银行应该将名义利率设定为高过R* 。更高的通货膨胀率将导致失业增加，失业增加将反过来导致通货膨胀下降。
用这个模型计算出的名义利率与美联储所调整的利率高度吻合，或者说美联储就是根据这个模型来调整利率水平。例如，从1996年到2000年，美国的经济增长率保持在一个较高的水平，其趋势提高至4%，假设美国潜在的经济增长率为4%，联储欲维持2%的物价上涨目标，2000年上半年经济增速达到5.2%，CPI为3.2%，带入上面的公式，可以计算出名义利率应该为6.4%，非常接近同期联邦基金利率的6.5%，显示联储设定的利率目标非常恰当，而到了该年三、四季度经济增速下降到2.2%、1.4%， CPI却上涨到3.5%，通过公式计算可以得出比较适合的利率水平是4.95%，现实的利率水平明显过高，于是联储于2001年元月连续两次大幅度调低利率，使过度紧缩的货币政策得以宽松。
研究发现，美国和德国的中央银行在制定货币政策时，并不考虑泰勒规则。但是这个规则很好的描述了它们在过去15-20年间的行为。
尽管如此，泰勒规则还是值得借鉴的，设定了通胀目标和GDP的增长目标(假设政府确定的目标是充分就业的目标)，以2011年为例，套用一下泰勒规则，名义利率至少应该在9%以上，即使将真实的均衡利率定为零，名义利率也应在7%左右，因此说现有的利率水平不是一个抑制通货膨胀的政策。
该项计算器有两个基本用途，第一项用途是检验利率目标是否过于宽松或紧缩，另一项用途则是评估未来利率政策的走向。
#中国队0-3负澳大利亚队# 12强赛-三分钟丢两球全场零射正 国足0-3澳大利亚
北京时间9月3日凌晨两点，2022年世界杯亚洲区预选赛最终阶段B组中国队和澳大利亚队的比赛，在卡塔尔多哈的哈里法国际体育场进行。第23分钟澳大利亚队长传突袭，虽然颜骏凌挡出了马比尔的第一脚攻门，但澳大利亚队右路再次起球，马比尔高抬腿攻门得分。第25分钟博伊尔带球到禁区线外突施冷箭再下一城。半场中国队0比2落后。第69分钟马比尔禁区左路推射被颜骏凌扑出，刚刚替补出场的杜克补射得分。最终中国队0比3负澳大利亚队。
北京时间9月3日凌晨两点，2022年世界杯亚洲区预选赛最终阶段B组中国队和澳大利亚队的比赛，在卡塔尔多哈的哈里法国际体育场进行。第23分钟澳大利亚队长传突袭，虽然颜骏凌挡出了马比尔的第一脚攻门，但澳大利亚队右路再次起球，马比尔高抬腿攻门得分。第25分钟博伊尔带球到禁区线外突施冷箭再下一城。半场中国队0比2落后。第69分钟马比尔禁区左路推射被颜骏凌扑出，刚刚替补出场的杜克补射得分。最终中国队0比3负澳大利亚队。
✋热门推荐