【特朗普：如果美国有400亿美元援助乌克兰，我们就应该用尽这一切来保护美国儿童】
#特朗普称援乌资金应用来保护儿童#
当地时间5月24日，美国得克萨斯州尤瓦尔迪市一所小学发生大规模枪击案，已致21人死亡。而就在几天后，美国步枪协会（NRA）举办的领导力论坛在得州最大城市休斯顿照开不误。

当地时间5月27日，美国前总统特朗普没有改变预先行程，仍旧在这场大会上发表了讲话。发言中，他将前几日的那一起枪击案称之为“震惊每一个美国人良知的野蛮暴行”，要求全场所有人默哀一分钟，并宣读了该起枪击案所有受害者的名字。

与此同时，特朗普也不忘继续抨击美国总统拜登近日签署的援乌法案，他认为，美国政府既然有能力花费400亿美元用于援助乌克兰，那就更应该尽一切努力加强美国儿童的安全。而对于拜登将枪支暴力事件归咎于共和党人的言论，特朗普则表示坚决反对，称这些观点是“高度分裂和危险的”、“错误的”、“在政治上毫无立足之地”。

虽然没有直接的表述，但美国有线电视新闻网（CNN）指出，特朗普和其他共和党人在这场大会上仍表现出反对枪支改革的意思，也突显了美国的分裂。这位美国前总统深知，共和党乃至其自己的核心选民，正是枪支权利倡导者群体。

据俄罗斯卫星通讯社报道，特朗普当天在美国步枪协会的大会上说：“在尤瓦尔迪，你知道这一切，看到听到这件事，是多么可怕的事情。”他说，19名无辜儿童和2名成年教授被残忍杀害，许多人受重伤，这是一种野蛮的暴行，震撼着每一个美国人的良知。

“如果美国有400亿美元可以给乌克兰，那我们就应该有能力尽一切努力保证我们的孩子安全在家。”特朗普这段话的目标很明确，直指近期在美国国会通过并由拜登签署成法的400亿美元援助乌克兰计划，该法案将为乌克兰提供大量杀伤性军事援助以及其他援助，帮助该国对抗俄罗斯。

特朗普强调，美国在伊拉克和阿富汗花费了数万亿美元，却没有得到任何回报。他认为，在考虑建设世界各国之前，美国应当投资加强本国学校的安全。

除了援助乌克兰的资金外，特朗普还表示：“美国国会应当立即投票收回还未使用的新冠救济金的每一分钱，把它从各个州收回来，用这笔钱在我们全国每所学校迅速建立牢不可破的‘安全网’。”

5月24日发生在得州尤瓦尔迪市的小学枪击案，也让美国两党争议多年的枪支问题再次浮上水面。多名民主党国会议员控诉枪支泛滥现象，重提控枪主张。众议院议长佩洛西也发布声明暗讽共和党人罔顾生命，呼吁国会议员继续推进一项加强对购枪者背景调查的法案。共和党方面虽有多名国会议员向枪击案遇难者表示哀悼，但对枪支管控立法的态度避而不谈。

24日晚间，美国总统拜登就此事向全国发表讲话。情绪激动的他表示，曾希望自己担任总统后不必再发表类似讲话，但事与愿违，“看在上帝的份上，我们什么时候才能站出来反对枪支游说团体？”

而在27日美国步枪协会的大会上，面对现场参会人员，特朗普则这样公开回应拜登：“当乔·拜登指责枪支游说团体时，他是在说你们这样的美国人。本周他还与无数其他民主党人一起可耻地暗示，共和党人在某种程度上对校园枪击案的态度是可接受的。”

特朗普随后指出：“他们对此不以为然，但其实这种言论是高度分裂和危险的，最重要的是，这是错误的，在我们的政治中毫无立足之地。”

但特朗普也承认这样一个政治现实，即枪支权利倡导者代表着共和党的核心选民，尤其是他自己的核心选民。当天，他就对这一人群继续喊话：“你们就是我们运动的支柱。”

他还就美国校园安全提出建议，称美国每一所学校只需要一个入口，学校应有坚固的围栏、金属探测器，并使用新的技术，以确保没有未经授权的人可以携带武器进入校园。此外，特朗普还建议每一所学校应该配有一名警察或武装人员在任何时间段值班，甚至应该允许一些教师携带枪支。

“阻止坏人持枪的唯一方法就是让好人也持枪。”这位美国前总统，重复了得州联邦参议员泰德·克鲁兹（Ted Cruz）不到一小时前在同一个会场里说过的话。

对于前几日枪击案中警方的表现，特朗普也评论了一番，他认为在该起事件中，警方的反应时间太长，美国的每个警察局都需要进行严格的训练，以便执法部门能够立即定位和消灭目标人员。

据报道，得州尤瓦尔迪市校园枪击案发生后，拜登政府和美国国会议员重新开始讨论通过更多枪支管制立法的可能。与此同时，在“弗洛伊德案”发生两周年之际，拜登还签署了一项有关于警察改革的行政令。

白宫方面称，该行政令将指示联邦执法机构修改其使用武力的政策，限制锁喉、不敲门或不表明身份就直接闯入他人住宅搜查等行为。知情人士还称，根据这项行政令，美国将建立一个全国性的数据库，记录因行为不当而被开除的警察，并登记在册。

对此，特朗普也颇为不满，他说：“就在本周，拜登政府宣布了新的政策，威胁要让执法人员不仅为自己的不当行为负责，甚至还要为其他官员的不当行为负责，这是一项完全具有破坏性的政策，只会让我们的社区更加不安全。”

美国步枪协会是1871年在纽约州获特许成立的非营利组织，在全美拥有大约500万名会员，被认为是美国最大的拥枪组织。它也是美国影响力最大的游说集团之一，其目标是捍卫美国宪法第二修正案赋予民众的持枪权。

而美国步枪协会将领导力论坛称为“全国最具政治意义和受欢迎的活动之一，云集了来自美国政府、媒体和娱乐业的宪法第二修正案领导者。”这场论坛已于当地时间5月27日下午在得州休斯顿举行，演讲者包括美国前总统特朗普和得州联邦参议员克鲁兹等人。

而原计划出席的共和党籍得州州长阿博特则没有现身大会现场，以预先录制一段视频作为替代。他在视频中，对枪支改革的呼吁表达了不屑。

他说：“请记住，全国各地有成千上万条法律限制拥有和使用枪支，而这些法律没有阻止疯子们在和平社区对无辜人群实施邪恶的行为。”

根据美国步枪协会网站刊登的安全信息，当天的论坛只有协会会员可以进场，且由于特朗普将在论坛上发言，美国特勤局将对论坛现场采取控制措施，对入场者及携带物品进行搜查。禁止带入会场的物品包括枪支、枪支配件、刀具、雨伞，甚至是玩具枪。且会场外没有存放枪支的地方。

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盈利增长是股价原动力，为什么会有这么一个结论？我们都知道，投资实际上是为了获取回报。那么回报率的高低实际上就决定了这项投资的价值高低。我们在第一讲当中，就跟大家讲了关于投资的本质，实际上就是一个购买资产的过程。这个资产能给你带来多少回报，就决定了资产应该值多少钱。如果说这项资产能够给你带来每年十万的盈利，而你的投资回报预期至少是百分之十。那么这项资产就是值一百万。如果说这项资产的开价低于一百万，它的回报率就会超出你的预期，那么就是相当于有吸引力，如果高于一百万对你来讲就价格没有吸引力，可见一家公司值多少，实际上取决于他能为你赚多少钱。赚钱能力越大的这种公司越值钱。为什么要看这个盈利？因为盈利是决定股价的核心要素，盈利的持续增长，那么股价相应来讲也会增长。

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但是增长看什么？都知道年报一公布都会说，今年的业绩是多少，净利润比去年增长了多少？这个成长有意义吗？不能说没有意义，但更为重要的是未来还能不能这样增长，以及未来的增长率有多高。我们买股票实际上是买公司的未来。买一项资产的目的是为了以后能够给你带来回报，而不是说以前带曾带来了多少回报。曾经带来的回报，在当前的价格上肯定已经反映。所以更重要的是未来的增长。在前几期当中也讲到了市场预期决定股价。这个预期是指什么？就是指对未来盈利增长的一个预期，过去的增长为什么也重要？因为可以有参考价值。过去增长就很好的公司，未来增长继续好的概率就比较大。如果说过去就一直都不好，突然好了，那就意味着你现在刚好是在拐点上。刚好在拐点上的公司其实并不多。这个跟整个宏观经济以及行业特点，以及公司有没有进行一些资本运作都有关系。当然如果是刚好在拐点上，就是最好的买入时机，往往是可遇不可求的。价格反映的并不是公司过去的盈利，而是反映它未来可能会有多少的盈利，过去固然重要，但是不如未来重要。因为买股票就是买未来，因为你买股票是为了未来能赚钱，而不是买股票为了过去赚钱。

然后我们再来看一下关于增长率和市盈率的话题。关于增长率和市盈率有一个指标。这个指标我们在前期课程当中曾经提到过，但是没有展开讲。就是peg。peg我们认为是成长股估值的一个核心指标，对于成长性的公司，最好的估值指标是peg，而不是pe市盈率了。peg是什么？peg就是市盈率的增长系数，或者叫市盈率相对于增长率的比例有多大。它的计算方法就是用pe除以g，pe就是市盈率，g就是增长率。举个例子来讲，如果说这家公司的市盈率目前是三十倍，市场预期它未来的盈利增长率能保持百分之三十的增长。那么用三十除以三十，它的peg就等于1。这个peg等于1是什么概念？在普遍观点里当中，认为peg等于1是一个相对合理的估值。如果说小于1的话。那意味着可能会被低估，或者说有投资机会，而peg大于1认为这个估值可能就偏高。还是刚才的例子，如果说这家公司的pe就是市盈率有三十倍。但市场预期它未来的增长率可能只有百分之十五。那用三十除以十五就等于二。也就是说这家公司的市盈率已经是增长率的两倍。这个时候，可能就认为是高估了，如果盈利增长率达到百分之六十，估值就偏低，有可能会得到市场的这个追捧。这就是关于peg对于成长股进行估值的指标，反映了这个市场对它的这个盈利的增长预期的情况。它的核心实际上是包含了市盈率和增长率之间的一个关系。

股价它到底是由什么决定的？首先我们看这个简单的定价公式。p=eps*pe。p就是股价，eps是每股盈利，pe是市盈率。实际含义就是说股价用每股盈利去乘以它的估值水平得到的。业绩公司每年每个季度都会公布，但这个pe是一个动态的，变数可能比较大，一家公司有时候会有十倍的市盈率，有时候会有三十倍的市盈率。市盈率我们刚才讲取决于什么呢？取决于这个盈利的预期。

既然决定股价的两个因素是每股盈利和市盈率，那么市盈率是由什么决定的呢？它主要是有三个因素来影响的，盈利预期、行业特点和商业模式，其中盈利预期最为关键的。盈利预期已经跟大家讲过了，那么关于这个行业特点是什么意思？有的行业比如说周期性之类，业绩波动大。比如说像钢铁市盈率始终都不高，因为它的业绩的波动性非常大，景气时候，它的业绩增速是非常高的，但是在不景气的时候，它有可能就一下子就从绩优股变成亏损。过去这些年已经有非常多次这样起起落落表现的公司。其他的周期行业，像汽车一些有色金属啊等等，都会是这样。当需求出现变化的时候，公司的盈利变化非常的大，这属于一个行业特点。但是我们看到行业特点，最终还是关于盈利的这个预期变化的问题，行业的特点最终影响到的是盈利预期。关于最后一个：商业模式，简单来讲就是他靠什么赚钱，在一个商业链条里面，从哪个环节赚钱？这些都属于商业模式的范畴。有些公司商业模式能够保证有比较好的稳定盈利，或者说比较高的回报率。那么这种商业模式好的公司，可能它的估值水平也会比较高。另外有些公司的商业模式有独到之处。比如有一些这个稀缺的资源，一些特许经营权等垄断性的资源，或者一些独占性的品牌等等等等。这些都属于商业模式的问题。为什么有一些品牌的消费品的估值比较高？是因为这些品牌的价值相当大，比如说茅台，品牌的价值就决定了它可以比较高的这个毛利率去销售，在适当的时候还可以自主的进行提价，消费者还得接受。他有很高的定价权，这都属于商业模式的范畴。好的商业模式能够带来比较好的估值，但是商业模式最终的影响的还是盈利，最终还是落脚的这个盈利预期上。

由此来看的话，这个盈利预期是影响市盈率的最关键的一个因素。我们下面来讲一下关于盈利的增长预期。他实际上是一把双刃剑，在这个美国的戴维斯家族，他们运用了关于市盈率和盈利这两者之间的变化进行投资盈利的这种策略，叫戴维斯双击，非常有名。我们来看一下戴维斯双击，它的含义是什么？举一个例子，假设当前有家公司他的eps是一块钱。那么当前他的pe是十倍，那它的股价现在就是十块钱。但公司进入了成长期，或者可能是整个市场进入牛市，三年以后它的业绩每股增长到了两块钱，且市场情绪高涨，公司的市盈率也从十倍变成了二十倍。这个时候股价是多少？股价就变成了四十元。盈利增长只增长了一倍，但是股价是原来股价的四倍，增长了百分之三百。如果说整个市场的市盈率都很高，公司的市盈率变成三十倍，每股盈利还是两块。这个时候股价是多少呢？就是六十元。我们看下它的盈利增长，三年增长了一倍，股价三年之后却是六倍，这个就叫做戴维斯双击，它的含义是什么？实际上就是利用市盈率受这个市场情绪的变化，以及受增长率的两个因素影响，股价也会发生变化。而股价本身就是由于这两者相乘得出来的。这两者都在涨，相应来讲的话价格就会呈现几何级的上涨。不是一个简单的相加，而是相乘得出来的，这就是戴维斯双击策略。

戴维斯策略的关键就是盈利和估值的双重驱动。如果你在一个相对估值比较低或者是在熊市的这个末期的时候，预见公司的未来的业绩会有一个增长的话，那么就会享受到戴维斯双击带来的这种超高利润回报。盈利的拐点是带动p上升的一个催化剂，如果说看到了公司未来盈利会上升，那么整个行业估值比较低的时候买进。就有机会享受到这个戴维斯双击带来的丰厚利润。这种投资策略，关键是要找到什么？找到一个首先是在一个低市盈率情况下的未来会有成长的公司股票。

戴维斯双击理解了，再来看一下这个戴维斯双杀。它是反过来的，还是刚才那家公司，假如最后一种情况，eps两块，市盈率到三十倍，股价是六十块。而到这个时候，公司的成长性消失了，经过了三年的成长以后，无法再保持这么高的增长率，一年以后它的业绩仍然是两块，pe重新降到十倍。大家注意看， pe又回到它原来eps是一元时候的市盈率，这时候股价则是二十元。二十元相对于他之前的六十元的话，股价下跌了百分之六十七，而业绩可是并没有下降，如果说业绩也下降了，比如说业绩也降到了这个一块五。这个时候它的股价就会变成十五块，降幅就更大。当一个成长股的成长性消失的时候，你就要承受它的业绩下降和估值下降带来的双重风险，这就是戴维斯双杀。大家要注意成长的是一把双刃剑。戴维斯双杀的关键的问题就在于估值水平是随着市场情绪而进行调节的。这个市场情绪可能是来自于本身大盘的牛熊，也可能是来自于对公司成长性的预期判断。
我们经常说这个股价距离合理估值有多远，其实合理估值本身就是变数是很大的。

备注：内容整理源自今日投资2010年《三眼投资法》