又一公司财务造假，去年巨亏超10亿，造假期间大股东套现超28亿
自康美药业、康得新两家公司的财务造假大案曝光后，A股投资者对上市公司财务造假更加深恶痛绝，同时也学会了更加积极的拿起法律武器维护自己的合法权益，向造假上市公司索赔。
然而这还不够，虽然上市公司财务造假被曝光、被处罚，但投资者更希望看到负责财务造假上市公司财报审计的审计机构获得“连坐”，以避免更多的财务造假案件出现。
“双康”造假案之后，负责当时康美药业审计的瑞华会计事务所一度变得“臭名昭著”，多家上市公司将其解聘。
到近日，又有一家审计机构因为审计对象上市公司财务造假而被重罚。
知名会计事务所被罚
5月16日深圳证监局的一份行政处罚决定书，决定对大华会计事务所处以责令整改，没收业务收入386.79万，并处两倍罚款773.58万，对涉事4名注册会计师给予警告并处以6万罚款。
在A股上市公司的审计机构里面，大华绝对不是不知名的小会计事务所。关于会计事务所，国际上有普华永道、安永、德勤、毕马威“四大”，而国内则有立信、信永中和、瑞华、大华等“八大”。
显然瑞华、大华都属于国内“八大”。
根据中注协发布的2022年国内会计事务所排名来看，瑞华已经跌出“八大”，而大华在国内“八大”的排名为第六，第七是容诚会计事务所，上会会计事务所排名第十八位。
国内排名第六的的大华此次被罚的原因是，在2016年、2017年作为上市公司长园集团（600525.sh）年报审计机构未能勤勉尽责，对2016年、2017年长园集团年报出具标准无保留意见审计报告，存在虚假记载。
长园集团财务造假的事情这几年也是引起投资者的持续关注，先是2019年5月31日因涉嫌信披违规被立案调查，到2020年6月12日查明真相并被罚，主要是因为长园集团旗下子公司长园和鹰虚构海外销售、提前确认收入、重复确认收入、签订“阴阳合同”等违法行为。
另外，近期长园集团还因为频繁更换审计机构收到上交所的问询函，并要求说明变更审计机构的原因及是否存在购买审计意见的情形。
如前所述，容诚是国内“八大”之一，而上会的排名是第18位。长园集团在短期内将“八大”之一的会计事务所更换为“八大”外的会计事务所，这种行为确实比较可疑！
两年造假3.5亿，股民索赔3200万
长园集团2016年、2017年财务造假事实，从调查结果来看，两年营收造假3.5亿、净利润造假超3亿。
结合反复更换审计机构，以及自2015年以来长园集团股价持续下跌，其实也能说明长园集团本身基本面早已发生了不可逆转的变化。
看股价，自2015年6月高位以来，长园集团前复权股价从最高28.47元一路跌至今年4月底的最低3.43元，最大跌幅达超过75%。
看营收、看业绩，长园集团2016年-2018年的营收还稳步增长，而2016年高达6.4亿的归母净利润更显突兀。直到财务造假东窗事发，公司营收、业绩才显出本来面目，逐步陷入巨额亏损！
面对这样的财务造假，面对这样的股价走势，投资者怎能不愤怒，更加令人气愤的是，在长园集团财务造假到东窗事发期间，公司大股东竟然乘机减持套现超28亿！
在被立案调查后，长园集团很快就被投资者起诉索赔。
2021年6月3日长园集团公告，收到深圳中级法院《应诉通知书》，涉及 118 名投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由对公司提请民事诉讼案件。
不过，长园集团2021年财报显示，公司报告期增加营业外支出9999.69万元，主要是当期计提了股民诉讼及其他诉讼赔偿。同时公司计提了2990.47万元的预计负债，主要是当期的各类诉讼赔偿款。
实际上，从公司股价走势可以看出，自去年6月被投资者索赔以来，长园集团的股价已经腰斩！
商誉减值巨亏超10亿
比较有意思的是，长园集团似乎也没有逃过“财务造假-商誉爆雷”这样的怪圈，2021年就是因为商誉爆雷导致公司巨亏超10亿。
长园集团2021年财报显示，营收60.03亿、同比下滑2.01%，实现归母净利润亏损10.27亿、同比下滑884.76%，实现扣非净利润亏损11.02亿、同比下滑1155.25%。
业绩亏损的原因，公司称是因为，计提商誉减值7.09亿，其中珠海运泰利计提6.92亿、长园天弓计提 1535.55万，计提其他应收款坏账准备7250.54万。
其实，在实际的审计过程中，其他应收账款项目就是会计审计的重点项目之一。在“双康”造假案中，大家都看到了“存贷双高”的现象，但通过财报分析后发现，也存在其他应收账款占比过高的现象。
不过，虽然2021年长园集团一下计提了高达7.09亿的商誉减值，但截至今年一季度末长园集团账上仍有高达10.94亿的商誉，为后期商誉继续爆雷埋下种子！
另一方面，长园集团目前也存在明显的“以贷养债”的现象。
长园集团财报显示，截至今年一季度末，账上货币资金16.90亿、应收账款29.41亿、存货20.24亿、长期股权投资17.42亿；账上总负债86.49亿，其中短期借款32.5亿、应收账款19.17亿、一年内到期的非流动负债9.22亿、长期借款1.6亿。
从长园集团的资产负债结构看，这是一种典型的存贷双高、以贷养债的现象，随着这种现象的持续，公司负债率越来越高，归属于股东的公司净资产越来越少！
值得注意的是，实际上，长园集团还是一只宁德时代概念股，与宁德时代的多家供应商存在业务合作，不知道有多少投资者是因为“宁德时代概念股”这个头衔入坑的？
自康美药业、康得新两家公司的财务造假大案曝光后，A股投资者对上市公司财务造假更加深恶痛绝，同时也学会了更加积极的拿起法律武器维护自己的合法权益，向造假上市公司索赔。
然而这还不够，虽然上市公司财务造假被曝光、被处罚，但投资者更希望看到负责财务造假上市公司财报审计的审计机构获得“连坐”，以避免更多的财务造假案件出现。
“双康”造假案之后，负责当时康美药业审计的瑞华会计事务所一度变得“臭名昭著”，多家上市公司将其解聘。
到近日，又有一家审计机构因为审计对象上市公司财务造假而被重罚。
知名会计事务所被罚
5月16日深圳证监局的一份行政处罚决定书，决定对大华会计事务所处以责令整改，没收业务收入386.79万，并处两倍罚款773.58万，对涉事4名注册会计师给予警告并处以6万罚款。
在A股上市公司的审计机构里面，大华绝对不是不知名的小会计事务所。关于会计事务所，国际上有普华永道、安永、德勤、毕马威“四大”，而国内则有立信、信永中和、瑞华、大华等“八大”。
显然瑞华、大华都属于国内“八大”。
根据中注协发布的2022年国内会计事务所排名来看，瑞华已经跌出“八大”，而大华在国内“八大”的排名为第六，第七是容诚会计事务所，上会会计事务所排名第十八位。
国内排名第六的的大华此次被罚的原因是，在2016年、2017年作为上市公司长园集团（600525.sh）年报审计机构未能勤勉尽责，对2016年、2017年长园集团年报出具标准无保留意见审计报告，存在虚假记载。
长园集团财务造假的事情这几年也是引起投资者的持续关注，先是2019年5月31日因涉嫌信披违规被立案调查，到2020年6月12日查明真相并被罚，主要是因为长园集团旗下子公司长园和鹰虚构海外销售、提前确认收入、重复确认收入、签订“阴阳合同”等违法行为。
另外，近期长园集团还因为频繁更换审计机构收到上交所的问询函，并要求说明变更审计机构的原因及是否存在购买审计意见的情形。
如前所述，容诚是国内“八大”之一，而上会的排名是第18位。长园集团在短期内将“八大”之一的会计事务所更换为“八大”外的会计事务所，这种行为确实比较可疑！
两年造假3.5亿，股民索赔3200万
长园集团2016年、2017年财务造假事实，从调查结果来看，两年营收造假3.5亿、净利润造假超3亿。
结合反复更换审计机构，以及自2015年以来长园集团股价持续下跌，其实也能说明长园集团本身基本面早已发生了不可逆转的变化。
看股价，自2015年6月高位以来，长园集团前复权股价从最高28.47元一路跌至今年4月底的最低3.43元，最大跌幅达超过75%。
看营收、看业绩，长园集团2016年-2018年的营收还稳步增长，而2016年高达6.4亿的归母净利润更显突兀。直到财务造假东窗事发，公司营收、业绩才显出本来面目，逐步陷入巨额亏损！
面对这样的财务造假，面对这样的股价走势，投资者怎能不愤怒，更加令人气愤的是，在长园集团财务造假到东窗事发期间，公司大股东竟然乘机减持套现超28亿！
在被立案调查后，长园集团很快就被投资者起诉索赔。
2021年6月3日长园集团公告，收到深圳中级法院《应诉通知书》，涉及 118 名投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由对公司提请民事诉讼案件。
不过，长园集团2021年财报显示，公司报告期增加营业外支出9999.69万元，主要是当期计提了股民诉讼及其他诉讼赔偿。同时公司计提了2990.47万元的预计负债，主要是当期的各类诉讼赔偿款。
实际上，从公司股价走势可以看出，自去年6月被投资者索赔以来，长园集团的股价已经腰斩！
商誉减值巨亏超10亿
比较有意思的是，长园集团似乎也没有逃过“财务造假-商誉爆雷”这样的怪圈，2021年就是因为商誉爆雷导致公司巨亏超10亿。
长园集团2021年财报显示，营收60.03亿、同比下滑2.01%，实现归母净利润亏损10.27亿、同比下滑884.76%，实现扣非净利润亏损11.02亿、同比下滑1155.25%。
业绩亏损的原因，公司称是因为，计提商誉减值7.09亿，其中珠海运泰利计提6.92亿、长园天弓计提 1535.55万，计提其他应收款坏账准备7250.54万。
其实，在实际的审计过程中，其他应收账款项目就是会计审计的重点项目之一。在“双康”造假案中，大家都看到了“存贷双高”的现象，但通过财报分析后发现，也存在其他应收账款占比过高的现象。
不过，虽然2021年长园集团一下计提了高达7.09亿的商誉减值，但截至今年一季度末长园集团账上仍有高达10.94亿的商誉，为后期商誉继续爆雷埋下种子！
另一方面，长园集团目前也存在明显的“以贷养债”的现象。
长园集团财报显示，截至今年一季度末，账上货币资金16.90亿、应收账款29.41亿、存货20.24亿、长期股权投资17.42亿；账上总负债86.49亿，其中短期借款32.5亿、应收账款19.17亿、一年内到期的非流动负债9.22亿、长期借款1.6亿。
从长园集团的资产负债结构看，这是一种典型的存贷双高、以贷养债的现象，随着这种现象的持续，公司负债率越来越高，归属于股东的公司净资产越来越少！
值得注意的是，实际上，长园集团还是一只宁德时代概念股，与宁德时代的多家供应商存在业务合作，不知道有多少投资者是因为“宁德时代概念股”这个头衔入坑的？
其实我打算睡觉了 可是eri过来蹭我撒娇 摸了摸她之后 她在我身上走来走去 eri胖乎乎的 有点重 踩的我胃痛 可是不知道为什么我好想哭 她是这样小的一只小猫 性格这么好 天使一样的宝贝来到我身边 和我成为家人 其实今晚我过得挺快乐 可是看着小猫的脸我好想哭 希望这一刻永存 希望我的宝贝们能长寿 我还要爱他们好久好久 我们永远都是家人 我生活中全部的爱都来自于我的猫猫们 他们让我变得平和 希望爱永存 包包们 妈妈真的好爱你们 无法想象没有你们的生活 一定要长寿
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【基金经理调仓各显神通 有人“乾坤大腾挪” 有人“不变应万变”】
顶流基金大佬的一季报信息量十足。面对震荡调整的一季度行情，基金大佬应对姿势各异。有人积极调仓，也有人“不变应万变”，风格迥异的调仓思路让接下来的基金“更有看头”。与此同时，一季度行情让不少大佬直呼“看到了底部”，许多人为投资者做起“心理按摩”，强调面对调整需要保持耐心和定力。
基金经理调仓大相径庭
面对震荡调整的2022年一季度，顶流基金经理们应对姿势各异。有人加大防御，等待进攻时机;有人逆势加仓，力图抢占先机;有人积极调仓换股，想要抓住结构性机遇;有人坚守信仰，韬光养晦，蓄势待发。
丘栋荣是积极调仓换股的代表。相比于2021年年底，他在2022年一季度对所管理的四只产品进行了“乾坤大腾挪”。中庚价值领航混合前十大重仓股半数“换血”，新进美团、中国宏桥、快手、鲁西化工、中国海外发展，特别是港股持仓规模明显增加。中庚价值品质前十大重仓股新晋7只个股、中庚小盘价值前十大重仓股新晋3只个股、中庚价值灵动前十大重仓股新晋4只个股。此外，中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置的股票仓位均有所上升。
一季度，嘉实基金洪流管理的多只基金股票仓位提高。以嘉实瑞熙三年为例，2021年年末该基金股票仓位为92.81%，一季度末基金股票仓位则达到95.46%。嘉实价值成长一季度末的股票仓位相较2021年年底也增加了0.52个百分点。洪流表示，尽管市场内外压力犹在，预期大概率在短期内具备修复的可能，所以在下跌中进行了加仓，并对调整时间与幅度较为充分且具备长期成长性的行业进行了一定的结构倾斜。
调仓动作频频的还有银华基金李晓星，其管理的基金半数重仓股“换血”，对于科技消费板块的配置更加均衡。银华心怡一季报显示，李晓星在一季度大举加仓贵州茅台近50万股，该股已进入基金前十大重仓股。2021年年底，银华心怡持有贵州茅台5.88万股，占基金资产净值比例为1%;2022年一季度，银华心怡持有贵州茅台53万股，占基金资产净值比例为8.15%。此外，汇川技术、东方雨虹、天赐材料、金山办公也在该基金前十大重仓股中现身。
一季度，有不少顶流基金经理选择“按兵不动”。“公募一哥”张坤管理基金的股票仓位基本稳定，仅对结构进行了调整，增加了医药、科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置。以易方达蓝筹精选为例，2022年一季度末与去年年底相比，仅有平安银行退出前十大重仓股，美团进入前十大重仓股。易方达“同门”萧楠的调仓变化也不大，其管理的易方达消费行业前十大重仓股仅新晋一只个股，具体来看增持了家电板块，并对白酒股的配置结构进行调整，增加了高端和次高端白酒的配置。易方达科顺则持续降低投资组合整体的估值水平，增持了包括煤炭、白酒在内的部分板块，并适当增加了一些港股持仓。
刘格菘管理的广发小盘成长一季度末的前十大重仓股与去年年底相比变化不大，基金在一季度增持锦浪科技，该股成为广发小盘成长的第8大重仓股，普利特持股数量不变，为第10大重仓股，京东方A、高德红外则退出十大重仓股行列。
作为价值投资的代表，中欧基金曹名长管理基金的股票持仓基本平稳，前十大重仓股变化不大。以中欧价值发现为例，相比去年年底，前十大重仓股新增淮北矿业，曲美家居则退出前十。
赵蓓、蔡嵩松两位赛道型选手，在所管理基金的一季报中呈现出不同的调仓思路。
以赵蓓管理的工银前沿医疗为例，基金一季报表示：“CXO的基本面高景气趋势维持，医疗服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击，但整体影响可控，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。市场一度对地缘政治因素过度担忧也给以CXO为代表的医药成长股带来了有吸引力的低估值买点。”
在诺安创新驱动一季报中，可以明确看出，蔡嵩松进军“东数西算”领域。十大重仓股为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。与2021年年末相比，十大重仓股“完全换血”。
蔡嵩松表示，从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、信创等，都是可以“自上而下”把握的机会。行业估值较低，基本面出现拐点，就是最大的投资逻辑。另外，蔡嵩松的诺安成长一季度的十大重仓股依旧是清一色的半导体品种。
顶流齐声喊“底”
一向出言谨慎的朱少醒在富国天惠一季报中坦言，站在当前的时点去分析短期的市场环境，的确挺难给出乐观的结论。“如果我们把眼光放到更长的时间维度，对市场过度悲观已经没有意义。”
银华基金李晓星在一季报中用大量篇幅阐释：“我们总体上对于权益市场非常看好，并认为后面经济的增长会强于市场的预期。”对此，他进行了三个方面的分析：从短期维度看，开年以来的估值收缩已经进入到结束阶段;从中长期维度来看，地缘局势或将影响全球化进程;从更长的维度来看，美元作为公认储备货币和硬通货的趋势，将逐渐终结。
刘格菘也发声：“市场出现了明显的底部特征。从中长期的角度看，我们对未来的资本市场并不悲观。”他认为，从性价比角度看，经过一季度的调整，很多行业的估值水平回到了2018年年底的位置，从二季度开始，市场或将迎来结构性行情。
“短期看，我们认为沪指3000点为市场阶段性底部，国内的背景是稳增长政策持续发力。”中邮基金国晓雯表示，对于成长股，只要标的业绩不大幅下修，年底大概率会有显著的绝对收益。
中欧基金周蔚文详述了“不悲观”的三大原因：首先，相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫很小;其次，过去两三年不少板块优秀公司股价上涨幅度不大，行业景气度迎来好转，逐步出现投资机会;另外，我国央行的政策更具前瞻性，货币调控还有宽松的空间，相对有利于股市。
永赢基金常远认为，权益市场目前的估值已经回到了相对偏低的位置，未来基于疫情得到管控和地缘局势缓和的预期，可以对权益市场抱有更加乐观的态度。
景顺长城基金杨锐文表示，自他担任基金经理以来，经历过2015-2016年的市场异常波动，经受过2018年全年表现不佳，“每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了”。就投资机会而言，杨锐文认为上半年是周期类占优，下半年将是科技成长类占优。
大佬上阵“心理按摩”
不同以往，在一季报中，不少基金经理在理性思考之外，多了一些感性的温度，不约而同为投资者做起了“心理按摩”。
张坤在一季报中表示：“在经历了上百万年的自然选择后，我们的大脑形成了最有利于生存的特点，但其中某些特性却是对投资不利的。”
在他看来，相比于感觉和情绪，理性分析在大脑中要弱小许多。但他表示，坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提，然后才能避免投资受到这些特性的伤害。他分析说，当股票下跌时，投资者可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化?最初的投资理由不存在了吗?股价更低了，作为长期的净买入者，不应该更高兴才对吗?要判断某个事物的真伪，最可靠的方法是证明其错误性(证伪)。
最后他总结：“股票价格就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值就像气候，始终在缓慢而有规律的变化。就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。”
“英国社会改革家塞缪尔·斯迈尔斯曾说过：寒冷是节俭之母。因此，北欧国家的人们把他们的繁荣部分归功于严酷的气候。寒冷迫使他们在夏天储备过冬的食物、煤和衣服，也促使他们修建房屋和勤勉持家。”这是广发基金傅友兴在一季报中写下的内容。他想借此说明，播种在前，收获在后。当下股市的低迷在短期内让投资人倍感艰难，但此时也是为未来进行储蓄和投资的有利窗口期。
刘格菘则表示，从产业发展以及中长期投资的角度思考，当前A股市场具备投资价值的行业非常多，希望基金投资人能够保持耐心。
【基金经理调仓各显神通 有人“乾坤大腾挪” 有人“不变应万变”】
顶流基金大佬的一季报信息量十足。面对震荡调整的一季度行情，基金大佬应对姿势各异。有人积极调仓，也有人“不变应万变”，风格迥异的调仓思路让接下来的基金“更有看头”。与此同时，一季度行情让不少大佬直呼“看到了底部”，许多人为投资者做起“心理按摩”，强调面对调整需要保持耐心和定力。
基金经理调仓大相径庭
面对震荡调整的2022年一季度，顶流基金经理们应对姿势各异。有人加大防御，等待进攻时机;有人逆势加仓，力图抢占先机;有人积极调仓换股，想要抓住结构性机遇;有人坚守信仰，韬光养晦，蓄势待发。
丘栋荣是积极调仓换股的代表。相比于2021年年底，他在2022年一季度对所管理的四只产品进行了“乾坤大腾挪”。中庚价值领航混合前十大重仓股半数“换血”，新进美团、中国宏桥、快手、鲁西化工、中国海外发展，特别是港股持仓规模明显增加。中庚价值品质前十大重仓股新晋7只个股、中庚小盘价值前十大重仓股新晋3只个股、中庚价值灵动前十大重仓股新晋4只个股。此外，中庚小盘价值、中庚价值灵动灵活配置的股票仓位均有所上升。
一季度，嘉实基金洪流管理的多只基金股票仓位提高。以嘉实瑞熙三年为例，2021年年末该基金股票仓位为92.81%，一季度末基金股票仓位则达到95.46%。嘉实价值成长一季度末的股票仓位相较2021年年底也增加了0.52个百分点。洪流表示，尽管市场内外压力犹在，预期大概率在短期内具备修复的可能，所以在下跌中进行了加仓，并对调整时间与幅度较为充分且具备长期成长性的行业进行了一定的结构倾斜。
调仓动作频频的还有银华基金李晓星，其管理的基金半数重仓股“换血”，对于科技消费板块的配置更加均衡。银华心怡一季报显示，李晓星在一季度大举加仓贵州茅台近50万股，该股已进入基金前十大重仓股。2021年年底，银华心怡持有贵州茅台5.88万股，占基金资产净值比例为1%;2022年一季度，银华心怡持有贵州茅台53万股，占基金资产净值比例为8.15%。此外，汇川技术、东方雨虹、天赐材料、金山办公也在该基金前十大重仓股中现身。
一季度，有不少顶流基金经理选择“按兵不动”。“公募一哥”张坤管理基金的股票仓位基本稳定，仅对结构进行了调整，增加了医药、科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置。以易方达蓝筹精选为例，2022年一季度末与去年年底相比，仅有平安银行退出前十大重仓股，美团进入前十大重仓股。易方达“同门”萧楠的调仓变化也不大，其管理的易方达消费行业前十大重仓股仅新晋一只个股，具体来看增持了家电板块，并对白酒股的配置结构进行调整，增加了高端和次高端白酒的配置。易方达科顺则持续降低投资组合整体的估值水平，增持了包括煤炭、白酒在内的部分板块，并适当增加了一些港股持仓。
刘格菘管理的广发小盘成长一季度末的前十大重仓股与去年年底相比变化不大，基金在一季度增持锦浪科技，该股成为广发小盘成长的第8大重仓股，普利特持股数量不变，为第10大重仓股，京东方A、高德红外则退出十大重仓股行列。
作为价值投资的代表，中欧基金曹名长管理基金的股票持仓基本平稳，前十大重仓股变化不大。以中欧价值发现为例，相比去年年底，前十大重仓股新增淮北矿业，曲美家居则退出前十。
赵蓓、蔡嵩松两位赛道型选手，在所管理基金的一季报中呈现出不同的调仓思路。
以赵蓓管理的工银前沿医疗为例，基金一季报表示：“CXO的基本面高景气趋势维持，医疗服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击，但整体影响可控，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。市场一度对地缘政治因素过度担忧也给以CXO为代表的医药成长股带来了有吸引力的低估值买点。”
在诺安创新驱动一季报中，可以明确看出，蔡嵩松进军“东数西算”领域。十大重仓股为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。与2021年年末相比，十大重仓股“完全换血”。
蔡嵩松表示，从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、信创等，都是可以“自上而下”把握的机会。行业估值较低，基本面出现拐点，就是最大的投资逻辑。另外，蔡嵩松的诺安成长一季度的十大重仓股依旧是清一色的半导体品种。
顶流齐声喊“底”
一向出言谨慎的朱少醒在富国天惠一季报中坦言，站在当前的时点去分析短期的市场环境，的确挺难给出乐观的结论。“如果我们把眼光放到更长的时间维度，对市场过度悲观已经没有意义。”
银华基金李晓星在一季报中用大量篇幅阐释：“我们总体上对于权益市场非常看好，并认为后面经济的增长会强于市场的预期。”对此，他进行了三个方面的分析：从短期维度看，开年以来的估值收缩已经进入到结束阶段;从中长期维度来看，地缘局势或将影响全球化进程;从更长的维度来看，美元作为公认储备货币和硬通货的趋势，将逐渐终结。
刘格菘也发声：“市场出现了明显的底部特征。从中长期的角度看，我们对未来的资本市场并不悲观。”他认为，从性价比角度看，经过一季度的调整，很多行业的估值水平回到了2018年年底的位置，从二季度开始，市场或将迎来结构性行情。
“短期看，我们认为沪指3000点为市场阶段性底部，国内的背景是稳增长政策持续发力。”中邮基金国晓雯表示，对于成长股，只要标的业绩不大幅下修，年底大概率会有显著的绝对收益。
中欧基金周蔚文详述了“不悲观”的三大原因：首先，相当一部分赛道标的调整已基本完成，泡沫很小;其次，过去两三年不少板块优秀公司股价上涨幅度不大，行业景气度迎来好转，逐步出现投资机会;另外，我国央行的政策更具前瞻性，货币调控还有宽松的空间，相对有利于股市。
永赢基金常远认为，权益市场目前的估值已经回到了相对偏低的位置，未来基于疫情得到管控和地缘局势缓和的预期，可以对权益市场抱有更加乐观的态度。
景顺长城基金杨锐文表示，自他担任基金经理以来，经历过2015-2016年的市场异常波动，经受过2018年全年表现不佳，“每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了”。就投资机会而言，杨锐文认为上半年是周期类占优，下半年将是科技成长类占优。
大佬上阵“心理按摩”
不同以往，在一季报中，不少基金经理在理性思考之外，多了一些感性的温度，不约而同为投资者做起了“心理按摩”。
张坤在一季报中表示：“在经历了上百万年的自然选择后，我们的大脑形成了最有利于生存的特点，但其中某些特性却是对投资不利的。”
在他看来，相比于感觉和情绪，理性分析在大脑中要弱小许多。但他表示，坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提，然后才能避免投资受到这些特性的伤害。他分析说，当股票下跌时，投资者可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化?最初的投资理由不存在了吗?股价更低了，作为长期的净买入者，不应该更高兴才对吗?要判断某个事物的真伪，最可靠的方法是证明其错误性(证伪)。
最后他总结：“股票价格就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值就像气候，始终在缓慢而有规律的变化。就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。”
“英国社会改革家塞缪尔·斯迈尔斯曾说过：寒冷是节俭之母。因此，北欧国家的人们把他们的繁荣部分归功于严酷的气候。寒冷迫使他们在夏天储备过冬的食物、煤和衣服，也促使他们修建房屋和勤勉持家。”这是广发基金傅友兴在一季报中写下的内容。他想借此说明，播种在前，收获在后。当下股市的低迷在短期内让投资人倍感艰难，但此时也是为未来进行储蓄和投资的有利窗口期。
刘格菘则表示，从产业发展以及中长期投资的角度思考，当前A股市场具备投资价值的行业非常多，希望基金投资人能够保持耐心。
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