#期货[超话]#甲醇观点

供给端内地周度产量环比走高，但低于去年同期，且内蒙双控将限制部分工厂超负荷生产。外盘开工环比回落同比高位，双周到港预报 60万吨+。需求端，传统加权开工环比略有改善同比中位;新兴需求开工环比回落同比偏高位，部分烯烃装置提前检修。本周内地库存快速去化，待定待发量回升，反观港口累库为主。

综上，内地供需双弱压力不大。港口存持续累库压力。成本端交易与保供煤脱轨，故估值端有上修倾向，但上方空间受到港口偏弱预期和 MTO 天花板压制。

基本面
供应:
国内供应:开工率73.98%(72.33%)西北和西南重启较多国际供应:开工率76.1%(79.06%)马油170万吨大装置检修

需求:
传统需求:加权开工率38.59%(37.6%)醋酸开工回升
新兴需求:MTO开工率80.63%(8356%)南京诚志一期30万吨检修

库存:
港口库存:63.9(62.32)正常到港
内地样本库存:37.67(43.13)西北外销较好，待发订单量回升

利润:
甲醇生产利润:山东202(172)内地煤价停更，西北参考成本2100左右
下游利润:港口某MTO企业505(415):甲醛-104(18):醋酸
2381(2331);二甲醚425(337);MTBE1105(1016)港口MTO现金流变化不大，经济性一般;传统下游利润普遍上升，甲醛亏损

价差:
期货9-1:-78(-68)
现货-纸货连一:0(-25)9月基差:-1(-8)
进口理论利润:-117(-107)
厂库仓单(折算盘面):山东2900(2860);河南2750(2735);河北2860(2810)
注: 内为上周数据

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