【脱水】慧选脱水研报【第369期】-捷捷微电(300623)
●捷捷微电(300623)：产能持续扩张打造功率半导体IDM模式龙头，逐步转型“芯片生产+封装”一体化模式
摘要：
①中信建投朱玥认为，国家发改委要求加快核准跨省跨区输电通道，特高压远距离输电和柔性直流输电有望成为“十四五”电网骨干网建设投资的主旋律，输电设备中最有价值量的是直流换流阀，其中晶闸管和IGBT等元件占投资约10-15%，市场广阔；
②申港证券曲一平看好公司具有晶闸管、MOSFET（半导体场效晶体管）、半导体防护器件三大核心业务，目前总产能已经达到了半导体芯片年产能420.9万片，半导体器件年封装能力82.66亿只；
③公司晶闸管产品可应用于消费电子、工业制造、新能源、汽车电子、通信运输等国民经济各个领域，目前公司市场份额位列国内第一、全球第三，MOSFET应用于发电、输电、变电、配电、用电、储电等环节，下游需求火热；
④曲一平预计公司2021-2022年净利润为4.98/7.71亿元，同比增长75.8%/54.86%，对应PE为52.25/33.74倍；
⑤风险提示：政策风险、盈利不及预期风险等。
正文：
近日，国家发改委要求加快核准跨省跨区输电通道，特高压远距离输电和柔性直流输电有望成为“十四五”电网骨干网建设投资的主旋律。
功率半导体IDM（垂直整合）企业——捷捷微电，公司目前总产能已经达到了半导体芯片年产能420.9万片，半导体器件年封装能力82.66亿只。
公司主要业务概览
捷捷微电专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售，依托自主创新能力，开发并生产种类齐全、应用广泛的功率半导体分立器件，形成了以芯片设计制造为核心竞争力的业务体系。
图片
与上下游行业间的关系
公司所处半导体分立器件制造业的上游行业主要为单晶硅、金属材料、化学试剂行业，下游行业主要为家用电器、漏电断路器等民用领域，无功补偿装置、电力模块等工业领域，及通讯网络、IT产品等的防雷击和防静电保护领域。由于电力电子技术的广泛渗透性，在绝大多数的用电场合，都可能应用电力电子技术进行电能控制和优化。
图片
公司三大主要核心业务为晶闸管、MOSFET（半导体场效晶体管）、半导体防护器件：
晶闸管产品具有耐高压、大电流、控制方便等优点，可应用于消费电子、工业制造、新能源、汽车电子、通信运输等国民经济各个领域；
MOSFET产品应用范围包括发电、输电、变电、配电、用电、储电等环节；
半导体防护类器件可应用于汽车电子系统、通讯设备及通讯终端等各类需要防浪涌冲击、防静电的电子产品内部。
公司三大核心业务细分行业概览
（1）晶闸管
晶闸管可以直接用于控制交流电，应用具有不可替代性。曲一平预计至2023年国内晶闸管市场需求量增长至167亿只，市场规模将增长至48.61亿元。
图片
2020年，公司晶闸管业务市场份额在全国范围内约占11.79%，位列国内第一、全球第三。
（2）MOSFET
凡涉及发电、输电、变电、配电、用电、储电等环节的活动均离不开功率半导体，其中MOSFET大约占据功率器件市场36.3%左右的份额。
中长期来看，新能源汽车、工业自动化、可再生能源设施建设及新兴消费电子等领域将进一步持续驱动行业增长。
公司MOSFET主要采用设计+封测的业务模式，目前正逐渐由Fabless模式向IDM模式转型，若能转型成功，则MOSFET产品毛利率可提升至35%以上。
图片
（3）半导体防护器件
半导体防护器件用以对电子产品昂贵的电路提供防护，以免受到突发的过高电压或过大电流损害。
手机产业是半导体防护器件的主要应用领域，而随着电动汽车市场将迎来新一轮结构快速升级和产品大批量更新，高端半导体防护器件产品具有较大发展潜力。
目前公司晶闸管、防护器件等产品均采用IDM一体化的经营模式，即集功率半导体芯片设计、制造、器件设计、封装、测试、终端销售与服务等纵向产业链为一体。
图片
盈利预测及投资建议
受益于半导体业务的持续高增长和全面转型IDM模式的毛利率提升，预计公司未来2021和2022年营收增速分别为69%、57%，营收规模17.09亿元、26.8亿元。预计公司2021和2022年利润增速分别为75.8%、54.86%，利润规模4.98亿元、7.71亿元。对应PE分别为52.25倍和33.74倍。对于捷捷转债(123115)及正股捷捷微电(300623)维持“买入”评级。
图片
来源：
申港证券-捷捷微电(300623)-《产能持续扩张打造功率半导体IDM模式龙头》。2021-11-26；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●捷捷微电(300623)：产能持续扩张打造功率半导体IDM模式龙头，逐步转型“芯片生产+封装”一体化模式
摘要：
①中信建投朱玥认为，国家发改委要求加快核准跨省跨区输电通道，特高压远距离输电和柔性直流输电有望成为“十四五”电网骨干网建设投资的主旋律，输电设备中最有价值量的是直流换流阀，其中晶闸管和IGBT等元件占投资约10-15%，市场广阔；
②申港证券曲一平看好公司具有晶闸管、MOSFET（半导体场效晶体管）、半导体防护器件三大核心业务，目前总产能已经达到了半导体芯片年产能420.9万片，半导体器件年封装能力82.66亿只；
③公司晶闸管产品可应用于消费电子、工业制造、新能源、汽车电子、通信运输等国民经济各个领域，目前公司市场份额位列国内第一、全球第三，MOSFET应用于发电、输电、变电、配电、用电、储电等环节，下游需求火热；
④曲一平预计公司2021-2022年净利润为4.98/7.71亿元，同比增长75.8%/54.86%，对应PE为52.25/33.74倍；
⑤风险提示：政策风险、盈利不及预期风险等。
正文：
近日，国家发改委要求加快核准跨省跨区输电通道，特高压远距离输电和柔性直流输电有望成为“十四五”电网骨干网建设投资的主旋律。
功率半导体IDM（垂直整合）企业——捷捷微电，公司目前总产能已经达到了半导体芯片年产能420.9万片，半导体器件年封装能力82.66亿只。
公司主要业务概览
捷捷微电专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售，依托自主创新能力，开发并生产种类齐全、应用广泛的功率半导体分立器件，形成了以芯片设计制造为核心竞争力的业务体系。
图片
与上下游行业间的关系
公司所处半导体分立器件制造业的上游行业主要为单晶硅、金属材料、化学试剂行业，下游行业主要为家用电器、漏电断路器等民用领域，无功补偿装置、电力模块等工业领域，及通讯网络、IT产品等的防雷击和防静电保护领域。由于电力电子技术的广泛渗透性，在绝大多数的用电场合，都可能应用电力电子技术进行电能控制和优化。
图片
公司三大主要核心业务为晶闸管、MOSFET（半导体场效晶体管）、半导体防护器件：
晶闸管产品具有耐高压、大电流、控制方便等优点，可应用于消费电子、工业制造、新能源、汽车电子、通信运输等国民经济各个领域；
MOSFET产品应用范围包括发电、输电、变电、配电、用电、储电等环节；
半导体防护类器件可应用于汽车电子系统、通讯设备及通讯终端等各类需要防浪涌冲击、防静电的电子产品内部。
公司三大核心业务细分行业概览
（1）晶闸管
晶闸管可以直接用于控制交流电，应用具有不可替代性。曲一平预计至2023年国内晶闸管市场需求量增长至167亿只，市场规模将增长至48.61亿元。
图片
2020年，公司晶闸管业务市场份额在全国范围内约占11.79%，位列国内第一、全球第三。
（2）MOSFET
凡涉及发电、输电、变电、配电、用电、储电等环节的活动均离不开功率半导体，其中MOSFET大约占据功率器件市场36.3%左右的份额。
中长期来看，新能源汽车、工业自动化、可再生能源设施建设及新兴消费电子等领域将进一步持续驱动行业增长。
公司MOSFET主要采用设计+封测的业务模式，目前正逐渐由Fabless模式向IDM模式转型，若能转型成功，则MOSFET产品毛利率可提升至35%以上。
图片
（3）半导体防护器件
半导体防护器件用以对电子产品昂贵的电路提供防护，以免受到突发的过高电压或过大电流损害。
手机产业是半导体防护器件的主要应用领域，而随着电动汽车市场将迎来新一轮结构快速升级和产品大批量更新，高端半导体防护器件产品具有较大发展潜力。
目前公司晶闸管、防护器件等产品均采用IDM一体化的经营模式，即集功率半导体芯片设计、制造、器件设计、封装、测试、终端销售与服务等纵向产业链为一体。
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盈利预测及投资建议
受益于半导体业务的持续高增长和全面转型IDM模式的毛利率提升，预计公司未来2021和2022年营收增速分别为69%、57%，营收规模17.09亿元、26.8亿元。预计公司2021和2022年利润增速分别为75.8%、54.86%，利润规模4.98亿元、7.71亿元。对应PE分别为52.25倍和33.74倍。对于捷捷转债(123115)及正股捷捷微电(300623)维持“买入”评级。
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来源：
申港证券-捷捷微电(300623)-《产能持续扩张打造功率半导体IDM模式龙头》。2021-11-26；
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什么是同频人？是我们每天都在一起聊：让自己产生心流、产生激情、 产生新行动的：怎么玩赚新媒体？怎么在私域公域引流赚钱？
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把自己认为有价值的东西，分享给那些不同频的人，会让你有自取其辱的孤独。
而分享给同频的人，是一种找到精神股东的愉悦。在玩赚新媒里，有2000个+跟你一样的自媒体同频人~
最后小ps，有点小妒忌大三就搞了6位数的年轻有为人士了~
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涨停板缩量回调买入法详解！先涨停，再缩量，形态确立后早盘回调时买入，涨停冲高后卖出。一气呵成，成功率极高！也是我置顶文章的修正、升级、详解版！建议收藏！新手可以开阔视野，高手可以锦上添花，喜欢研究技术与短线追逐的朋友，更要仔细理解一遍！
因置顶文章在发表一个多月每天仍有不少朋友点赞、关注，热度不减，说明朋友们认可度高，但一次定稿，难免遗漏。现重新优化、修正。
要说明的是，此选股模型，我并不常用，非胜率问题，而是因为两个原因也是短线客要注意的：
一、早年耐心不够，总想今天进、明天出，而此模型需要耐心找、更要耐心等。
1.耐心找就是根据设定的参数去找此形态，由于标准严格，往往很久都没有目标；
2.耐心等就是当终于发现了目标，还要等回调到位。有时大盘连续上涨，它不回调也不上涨，就震荡，把动能消耗殆尽，或空中加油拉升直接出货了。而此时市场充满诱惑，让我去做其他形态的交易，运气不好或看盘不足，随即被套，当市场中真正出现此形态与买入时机时，往往已弹尽粮绝！
二、经过多年的市场磨炼，近年我已形成长线价投，加持盘中T+0的交易系统。
1.长线价投的选股思路是：好公司、好价格。好公司的标准以业绩、分红、现金流为基础；好价格以市场投机角度、技术形态角度去选取介入点；
2.此模型则完全以投机角度制定交易参数，不考虑价投的选股标准。
故近年也较少交易此模型，只是刚好看到会去做，不会特意去寻找。
以上两点是想尝试此模型的朋友要认真考虑的问题。此外，不用担心模型是否适用于目前的市场，尤其是量化机器人参与操盘的个股，在此引用交易大师利弗莫尔的经典语录来释疑：“投资像山岳般古老，华尔街没有新鲜事”。市场交易的本质与主力操盘的手法在A股几十年来从未改变过！话不多说，看以下本人实操案例：
例一：最早一次，操作2009的金牛水泥（即0961中南建设），看第一张图：
当时在涨停板后小阳线当天早盘下跌时买入，次日涨停，冲高时卖出。这是当年操作最成功的一次，从此我特别留意这种图形。
要说明的是：这是模型第一次的成功运用，并不是标准的模型，只是个基础模型，即涨停、缩量、回调。这次操作是在佛山南海天湖丽都中信证券营业部。
例二：13年4月23日操作0800一汽轿车，看第二张图：
当时在佛山南海桂城南海广场附近国信证券买入，当天开盘一汽随大盘快速下跌，我果断买入，当天就收获中阳，第二天涨停，忘了什么价位卖了。
看好理由就是：涨停板后连续放量大涨两天，第三天突然缩量，关键还是大阳，说明大资金完全控盘。
还要说明的是，这也不是标准模型，只是当年喜欢追高，以涨停缩量上涨为买入信号，在目标空中加油的启动点买入。后来很少用这种K线未调整的买点了。
例三：15年12月7日的万科，当时在福州长乐，手机买入，看第三张图：
这就是标准的涨停缩量回调买入形态，我的模型基本是用这个形态写出参数的。
当时还是买早了一天，因为算上最高点当天的回调，加第二天的全天的回调，时间与空间都够了，结果它再来一天，还好第二天涨停得很快，第三天冲高时卖出。
例四：2016年10月31日买入中国建筑，看第四张图。
这个其实是我的另一个模型——缩量新高连阳，区别就在于没有涨停为基础。
当时买入的理由就是连续上涨后的缩量，而且当时是明显强于大盘的，判断它会有一个涨停。买入后当天小阳以为次日会涨停，结果跌了三四点，当时甚至怀疑建仓的对错，因为它不同于万科是调整后继续下探，它是类似于下跌中继，这样的形态对短线冲高是非常不利的。还好第二天快中午时，中字头建几个股全部涨停。
总结：此模型很少见，要耐心找，更要耐心等。成功率是很高的，但是注意要看清楚，宁可错过也不要做错：
1.不追高，跑了就算，一定要在它分时回调时买；
2.一定要把头部形态区别开，不易区别时不要做 。
最后给出标准模型参考参数。
1.形态出现在箱体平台、底部或通道的初期，此条件是前提；
2.涨停后最少现连续3条以上阳线，3条阳线的合计上涨超过12%，且前两条必须是实体阳线，不能是阳十字星，最后一条可以是假阳十字星；
3.每条都新高，最后一条必须缩量小于第一条；
4.分时回调要快，冲高完就下，K线须连续回调；
5.调整幅度最高点开始算12点左右，具体看调整前涨幅及当时大盘的调整情况；
6.最佳的买入时机是大盘从目标创出最高点的隔天早上下探时。
释疑：为什么涨停，或连续创新高上涨后缩量有大机会？
因为能缩量说明一点：交易参与方惜售，出货的仍然是散户多，主力的量还盘在里面不动。
以上内容仅供参考，不构成投资建议！谢谢大家！
请关注点赞、收藏分享转发！
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要说明的是，此选股模型，我并不常用，非胜率问题，而是因为两个原因也是短线客要注意的：
一、早年耐心不够，总想今天进、明天出，而此模型需要耐心找、更要耐心等。
1.耐心找就是根据设定的参数去找此形态，由于标准严格，往往很久都没有目标；
2.耐心等就是当终于发现了目标，还要等回调到位。有时大盘连续上涨，它不回调也不上涨，就震荡，把动能消耗殆尽，或空中加油拉升直接出货了。而此时市场充满诱惑，让我去做其他形态的交易，运气不好或看盘不足，随即被套，当市场中真正出现此形态与买入时机时，往往已弹尽粮绝！
二、经过多年的市场磨炼，近年我已形成长线价投，加持盘中T+0的交易系统。
1.长线价投的选股思路是：好公司、好价格。好公司的标准以业绩、分红、现金流为基础；好价格以市场投机角度、技术形态角度去选取介入点；
2.此模型则完全以投机角度制定交易参数，不考虑价投的选股标准。
故近年也较少交易此模型，只是刚好看到会去做，不会特意去寻找。
以上两点是想尝试此模型的朋友要认真考虑的问题。此外，不用担心模型是否适用于目前的市场，尤其是量化机器人参与操盘的个股，在此引用交易大师利弗莫尔的经典语录来释疑：“投资像山岳般古老，华尔街没有新鲜事”。市场交易的本质与主力操盘的手法在A股几十年来从未改变过！话不多说，看以下本人实操案例：
例一：最早一次，操作2009的金牛水泥（即0961中南建设），看第一张图：
当时在涨停板后小阳线当天早盘下跌时买入，次日涨停，冲高时卖出。这是当年操作最成功的一次，从此我特别留意这种图形。
要说明的是：这是模型第一次的成功运用，并不是标准的模型，只是个基础模型，即涨停、缩量、回调。这次操作是在佛山南海天湖丽都中信证券营业部。
例二：13年4月23日操作0800一汽轿车，看第二张图：
当时在佛山南海桂城南海广场附近国信证券买入，当天开盘一汽随大盘快速下跌，我果断买入，当天就收获中阳，第二天涨停，忘了什么价位卖了。
看好理由就是：涨停板后连续放量大涨两天，第三天突然缩量，关键还是大阳，说明大资金完全控盘。
还要说明的是，这也不是标准模型，只是当年喜欢追高，以涨停缩量上涨为买入信号，在目标空中加油的启动点买入。后来很少用这种K线未调整的买点了。
例三：15年12月7日的万科，当时在福州长乐，手机买入，看第三张图：
这就是标准的涨停缩量回调买入形态，我的模型基本是用这个形态写出参数的。
当时还是买早了一天，因为算上最高点当天的回调，加第二天的全天的回调，时间与空间都够了，结果它再来一天，还好第二天涨停得很快，第三天冲高时卖出。
例四：2016年10月31日买入中国建筑，看第四张图。
这个其实是我的另一个模型——缩量新高连阳，区别就在于没有涨停为基础。
当时买入的理由就是连续上涨后的缩量，而且当时是明显强于大盘的，判断它会有一个涨停。买入后当天小阳以为次日会涨停，结果跌了三四点，当时甚至怀疑建仓的对错，因为它不同于万科是调整后继续下探，它是类似于下跌中继，这样的形态对短线冲高是非常不利的。还好第二天快中午时，中字头建几个股全部涨停。
总结：此模型很少见，要耐心找，更要耐心等。成功率是很高的，但是注意要看清楚，宁可错过也不要做错：
1.不追高，跑了就算，一定要在它分时回调时买；
2.一定要把头部形态区别开，不易区别时不要做 。
最后给出标准模型参考参数。
1.形态出现在箱体平台、底部或通道的初期，此条件是前提；
2.涨停后最少现连续3条以上阳线，3条阳线的合计上涨超过12%，且前两条必须是实体阳线，不能是阳十字星，最后一条可以是假阳十字星；
3.每条都新高，最后一条必须缩量小于第一条；
4.分时回调要快，冲高完就下，K线须连续回调；
5.调整幅度最高点开始算12点左右，具体看调整前涨幅及当时大盘的调整情况；
6.最佳的买入时机是大盘从目标创出最高点的隔天早上下探时。
释疑：为什么涨停，或连续创新高上涨后缩量有大机会？
因为能缩量说明一点：交易参与方惜售，出货的仍然是散户多，主力的量还盘在里面不动。
以上内容仅供参考，不构成投资建议！谢谢大家！
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