近期黄金价格为什么涨不动？
05-02 12:27阅读 12万+
黄金的政治经济学本质，是对美元信用体系崩溃场景的一种对冲手段。黄金价格，可以理解为全球金融市场向储蓄者出售“美帝国崩盘险”的保费。半个世纪以来，黄金价格的持续上涨周期，都是美帝国体系被相对削弱的阶段，比如70年代美帝国内外交困时期以及2001年9.11之后的反恐战时期，而在它的国力和信用的恢复期，黄金价格处于弱势。
如果考察世界经济的基本面，借助美林时钟的方法来研究黄金价格波动，那么不难发现，在通胀预期上升而经济增长预期下行的阶段，黄金的回报会高于美欧的股指、债券或者其它大类资产。换言之，滞涨时期的黄金价格最容易上涨。

（1970年代和2000年代的黄金上涨周期）
从上述角度看，当前的世界政治经济局势本应该导致黄金价格的暴涨才对：美国通胀严重，但是经济增速下行；核大国俄罗斯针对美国军事同盟的地缘扩张正面硬刚；中美共生关系继续渐行渐远，双方都在为相互脱钩做准备。但是实际情况是，黄金价格仍然停留在2000美元以下。如何理解这种偏弱的走势？我有如下猜想：
第一种猜想是，黄金的金融投资和避险属性进一步下降。最近一百年来，全球黄金的产量波浪式上涨，由于勘探开发技术的进步，中俄美加等国的黄金产量都超过了传统黄金生产大国南非。当然，这种增长速度相比于央行资产负债表的扩张而言是相对慢的：如今的产量是每年3150吨，一百年前，黄金产量是500吨，而1971年的产量是1500吨；与之对比，美联储资产负债表从1971年的900亿美元扩张到了今天的9万亿美元，黄金的价格从31美元涨到了今天的1900美元。真正重要的历史性变迁是黄金消费：印度和中国的年轻人如今已经不像他们的祖辈和父辈那样喜欢黄金，穿金戴银并不能彰显财富和社会地位，反而会显得有点土。高档手机之类的定情物取代了原先黄金的部分功能。由此，随着世代更替，印度和中国这两个人口大国的黄金首饰消费量无法与黄金产量的增加保持同步。

（全球百年黄金产量，吨）
第二种猜想是，数字货币等金融科技手段正在取代黄金的部分储值和避险功能，黄金更多地回归大宗商品属性。2008年以来，全球主要央行资产负债表扩张了十倍，但是黄金价格仅仅从900涨到1900。富豪们在配置家族财富的时候，传统的做法是把5%-10%的钱放在黄金中，用来对冲整个金融货币体系的极端尾部风险，但是今天的财富管理者拥有了新的选择：数字货币。作为从美元体系崩盘风险中抢救财富的末日逃逸仓，黄金与数字货币的功能具有相似性和替代性：都有开采成本，都（在一定程度上）独立于美元主权信用，都具有“自我实现的预言”的泡沫特征。但是，相比于黄金，数字货币的储存成本和交易成本可能更低一些。所以，最近五六年来，有一些著名的美欧资本家族在配置中增加了一定比例的数字货币。由此导致黄金的金融避险功能有所消退，而其作为受制于供求影响的大宗商品属性则在上升。（要验证这一猜想，可以从数据上看看它是否跟CRB指数相关性上升，而与风险指标的相关性是否下降。）

（疫情和俄乌冲突背景下的黄金价格）
第三种猜想是，在全球金融资产和主权财富的配置者看来，美帝国至今并未面临实质性的挑战和动摇。在俄乌冲突的酝酿阶段（2月初至2月24日开战），黄金价格从1800涨到了1900，开战之后的头两周也维持了上涨势头，最高冲到了2070。但是很快就掉头向下，如今回到了1900。3月4日我写的对俄乌冲突的八点看法那篇万字文章中，预判黄金价格会先于石油价格掉头向下，其中一个原因就是对俄军作战能力和冲突进程的判断。有趣的是，当时还有不少朋友批评我为什么不向着俄罗斯说话。但是在我看来，宣传动员是一回事，专业研究则是另一回事。对于专业研究人员来说，要想让自己的判断尽可能地接近事实和真相，就必须抛开自己的好恶情感和善恶伦理，即便对自己都要做到冷酷无情，更何况对外部的战略伙伴和战略对手呢？站在两个月后的今天去复盘，事态的发展比较接近我三月初的判断。但是在那篇文章中我没有写的一个判断是，我在三月中旬认为这场冲突会在两三周内以戏剧性的方式结束，这个判断显然是错了。目前的情况是，大多数外部力量都不急于结束这场冲突。回到俄乌冲突与黄金价格的关系上来，俄军的表现让全世界都意识到俄罗斯国力的衰退和技术的停滞，也进一步暴露了欧洲经济的脆弱和风险，甚至还再次证明了亚洲国家对全球化的上瘾和依恋，从而反过来凸显出美国的力量优势、技术优势和对世界市场体系的掌控力，让私人和主权财富的管理者们至少暂时忘记了美帝国仍然反复发作的精神分裂等问题。美元指数这几天创了20年来的新高，就是这一集体认知的反映。
那么，未来会如何？
我认为尽管黄金价格当前处于弱势，但是未来数年内还有三个重大变数需要注意。
一是黄金的再货币化。俄罗斯央行声称将卢布的价值与黄金与石油挂钩，这种政策本身并不能直接带来对黄金的增量需求，但是它开创了一个重要的先例：必要时一国货币可以重新回归金汇兑本位或者金块本位制。俄罗斯自身在全球经贸中的份额有限，卢布回归黄金仍然处于早期阶段，这一“被迫出走”对美元为核心的全球货币体系的冲击还有待未来十年内逐步展现。假如卢布能将数字货币的结算功能和黄金兑付的保值功能结合起来，那么卢布的国际化水平可能会取得长足进展。毕竟，现在的民间数字货币波动性太大，交易成本也不低，而一个反美核大国所发行的锚定黄金价格的数字货币，未来将能吸引全球很大一部分储备和交易需求。
二是中美关系。民主党主导白宫和国会的这两年，中美关系并未继续恶化，民调显示美国民众对华的态度略有改善，俄罗斯取代中国成为其最紧迫的敌人。但是这两年的时间窗口太短，受限于疫情和政治，双方良性互动的反弹空间太窄。高通胀背景下，今年十一月份的中期选举民主党恐怕难以保住国会两院。明年开始，中美关系的反弹势头将更加乏力，而2024年大选之后，如果又是特朗普或者其他敌视中国的共和党人入主白宫，则中美之间的经贸、投资和储备的共生关系面临进一步解体风险。届时，黄金价格的上冲动力将远大于俄乌冲突。
三是俄乌冲突的升级潜能。假如俄罗斯走投无路而使用了战术核武器，则黄金价格可能再次上冲。
05-02 12:27阅读 12万+
黄金的政治经济学本质，是对美元信用体系崩溃场景的一种对冲手段。黄金价格，可以理解为全球金融市场向储蓄者出售“美帝国崩盘险”的保费。半个世纪以来，黄金价格的持续上涨周期，都是美帝国体系被相对削弱的阶段，比如70年代美帝国内外交困时期以及2001年9.11之后的反恐战时期，而在它的国力和信用的恢复期，黄金价格处于弱势。
如果考察世界经济的基本面，借助美林时钟的方法来研究黄金价格波动，那么不难发现，在通胀预期上升而经济增长预期下行的阶段，黄金的回报会高于美欧的股指、债券或者其它大类资产。换言之，滞涨时期的黄金价格最容易上涨。

（1970年代和2000年代的黄金上涨周期）
从上述角度看，当前的世界政治经济局势本应该导致黄金价格的暴涨才对：美国通胀严重，但是经济增速下行；核大国俄罗斯针对美国军事同盟的地缘扩张正面硬刚；中美共生关系继续渐行渐远，双方都在为相互脱钩做准备。但是实际情况是，黄金价格仍然停留在2000美元以下。如何理解这种偏弱的走势？我有如下猜想：
第一种猜想是，黄金的金融投资和避险属性进一步下降。最近一百年来，全球黄金的产量波浪式上涨，由于勘探开发技术的进步，中俄美加等国的黄金产量都超过了传统黄金生产大国南非。当然，这种增长速度相比于央行资产负债表的扩张而言是相对慢的：如今的产量是每年3150吨，一百年前，黄金产量是500吨，而1971年的产量是1500吨；与之对比，美联储资产负债表从1971年的900亿美元扩张到了今天的9万亿美元，黄金的价格从31美元涨到了今天的1900美元。真正重要的历史性变迁是黄金消费：印度和中国的年轻人如今已经不像他们的祖辈和父辈那样喜欢黄金，穿金戴银并不能彰显财富和社会地位，反而会显得有点土。高档手机之类的定情物取代了原先黄金的部分功能。由此，随着世代更替，印度和中国这两个人口大国的黄金首饰消费量无法与黄金产量的增加保持同步。

（全球百年黄金产量，吨）
第二种猜想是，数字货币等金融科技手段正在取代黄金的部分储值和避险功能，黄金更多地回归大宗商品属性。2008年以来，全球主要央行资产负债表扩张了十倍，但是黄金价格仅仅从900涨到1900。富豪们在配置家族财富的时候，传统的做法是把5%-10%的钱放在黄金中，用来对冲整个金融货币体系的极端尾部风险，但是今天的财富管理者拥有了新的选择：数字货币。作为从美元体系崩盘风险中抢救财富的末日逃逸仓，黄金与数字货币的功能具有相似性和替代性：都有开采成本，都（在一定程度上）独立于美元主权信用，都具有“自我实现的预言”的泡沫特征。但是，相比于黄金，数字货币的储存成本和交易成本可能更低一些。所以，最近五六年来，有一些著名的美欧资本家族在配置中增加了一定比例的数字货币。由此导致黄金的金融避险功能有所消退，而其作为受制于供求影响的大宗商品属性则在上升。（要验证这一猜想，可以从数据上看看它是否跟CRB指数相关性上升，而与风险指标的相关性是否下降。）

（疫情和俄乌冲突背景下的黄金价格）
第三种猜想是，在全球金融资产和主权财富的配置者看来，美帝国至今并未面临实质性的挑战和动摇。在俄乌冲突的酝酿阶段（2月初至2月24日开战），黄金价格从1800涨到了1900，开战之后的头两周也维持了上涨势头，最高冲到了2070。但是很快就掉头向下，如今回到了1900。3月4日我写的对俄乌冲突的八点看法那篇万字文章中，预判黄金价格会先于石油价格掉头向下，其中一个原因就是对俄军作战能力和冲突进程的判断。有趣的是，当时还有不少朋友批评我为什么不向着俄罗斯说话。但是在我看来，宣传动员是一回事，专业研究则是另一回事。对于专业研究人员来说，要想让自己的判断尽可能地接近事实和真相，就必须抛开自己的好恶情感和善恶伦理，即便对自己都要做到冷酷无情，更何况对外部的战略伙伴和战略对手呢？站在两个月后的今天去复盘，事态的发展比较接近我三月初的判断。但是在那篇文章中我没有写的一个判断是，我在三月中旬认为这场冲突会在两三周内以戏剧性的方式结束，这个判断显然是错了。目前的情况是，大多数外部力量都不急于结束这场冲突。回到俄乌冲突与黄金价格的关系上来，俄军的表现让全世界都意识到俄罗斯国力的衰退和技术的停滞，也进一步暴露了欧洲经济的脆弱和风险，甚至还再次证明了亚洲国家对全球化的上瘾和依恋，从而反过来凸显出美国的力量优势、技术优势和对世界市场体系的掌控力，让私人和主权财富的管理者们至少暂时忘记了美帝国仍然反复发作的精神分裂等问题。美元指数这几天创了20年来的新高，就是这一集体认知的反映。
那么，未来会如何？
我认为尽管黄金价格当前处于弱势，但是未来数年内还有三个重大变数需要注意。
一是黄金的再货币化。俄罗斯央行声称将卢布的价值与黄金与石油挂钩，这种政策本身并不能直接带来对黄金的增量需求，但是它开创了一个重要的先例：必要时一国货币可以重新回归金汇兑本位或者金块本位制。俄罗斯自身在全球经贸中的份额有限，卢布回归黄金仍然处于早期阶段，这一“被迫出走”对美元为核心的全球货币体系的冲击还有待未来十年内逐步展现。假如卢布能将数字货币的结算功能和黄金兑付的保值功能结合起来，那么卢布的国际化水平可能会取得长足进展。毕竟，现在的民间数字货币波动性太大，交易成本也不低，而一个反美核大国所发行的锚定黄金价格的数字货币，未来将能吸引全球很大一部分储备和交易需求。
二是中美关系。民主党主导白宫和国会的这两年，中美关系并未继续恶化，民调显示美国民众对华的态度略有改善，俄罗斯取代中国成为其最紧迫的敌人。但是这两年的时间窗口太短，受限于疫情和政治，双方良性互动的反弹空间太窄。高通胀背景下，今年十一月份的中期选举民主党恐怕难以保住国会两院。明年开始，中美关系的反弹势头将更加乏力，而2024年大选之后，如果又是特朗普或者其他敌视中国的共和党人入主白宫，则中美之间的经贸、投资和储备的共生关系面临进一步解体风险。届时，黄金价格的上冲动力将远大于俄乌冲突。
三是俄乌冲突的升级潜能。假如俄罗斯走投无路而使用了战术核武器，则黄金价格可能再次上冲。
【国家统计局：4月份中国采购经理指数继续回落】，
4月财新中国PMI降至46 连续两月创2020年3月以来新低。
2022年4月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。
4月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47.4%、41.9%和42.7%，低于上月2.1、6.5和6.1个百分点，企业生产经营活动放缓，景气水平继续回落。
一、制造业采购经理指数继续下降
4月份制造业PMI降至47.4%，制造业景气水平连续下降。
（一）产需两端降幅加大。本轮疫情点多、面广、频发，部分企业减产停产。生产指数和新订单指数分别为44.4%和42.6%，比上月下降5.1和6.2个百分点，企业生产明显下降，市场需求继续走低。同时，本月供应商配送时间指数继续下降，产成品库存指数升至近年高点，不少企业反映物流运输困难加大，甚至出现主要原材料和关键零部件供应困难、产成品销售不畅、库存积压等情况，上下游相关企业生产经营均受到较大影响。
（二）价格指数高位波动。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为64.2%和54.4%，低于上月1.9和2.3个百分点，继续位于近期较高运行水平。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别超过70.0%和60.0%，相关行业原材料采购和产品销售价格持续高位运行，中下游行业成本压力不断加大。
（三）部分行业运行相对稳定。虽然制造业景气水平继续下行，但仍有部分行业运行总体平稳，其中保障基本民生的农副食品加工、食品及酒饮料精制茶，以及非金属矿物制品、铁路船舶航空航天设备等行业PMI均高于临界点，且生产经营活动预期指数位于55.0%以上较高景气区间。
二、非制造业商务活动指数继续回落
4月份，非制造业商务活动指数为41.9%，低于上月6.5个百分点，非制造业经营活动总体继续放缓。
（一）服务业景气水平回落幅度加大。受疫情严重冲击，服务业商务活动指数低于上月6.7个百分点，降至40.0%，连续两个月明显回落，服务业总体走弱。从行业情况看，调查的21个行业中有19个位于收缩区间，其中航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等接触性聚集性行业商务活动指数仍处于低位收缩区间；批发、邮政、金融等行业降至收缩区间，业务总量由升转降。但电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务的商务活动指数继续位于扩张区间，业务总量保持增长，保障了经济社会的稳定有序运行。
（二）建筑业保持扩张。建筑业商务活动指数为52.7%，低于上月5.4个百分点，仍位于扩张区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为61.0%，连续两个月位于高位景气区间，且新订单指数为52.3%，延续扩张走势，表明随着部分重大基础设施建设适度超前，土木工程建筑业保持较快施工进度，对经济社会恢复发展起到一定支撑作用。
三、综合PMI产出指数继续收缩
4月份，综合PMI产出指数为42.7%，低于上月6.1个百分点，表明我国企业生产经营景气水平下降。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为44.4%和41.9%。
但也要看到，我国经济长期向好的基本面没有改变，尤其是近期有关部门进一步统筹疫情防控和物流畅通保供，加大助企纾困等各项政策力度，有利于稳定市场主体信心，4月份制造业生产经营活动预期指数和非制造业业务活动预期指数均保持在景气区间。随着疫情得到有效控制和政策效应显现，企业预期有望逐步得到改善。
————————————————
4月财新中国PMI降至46 连续两月创2020年3月以来新低
国内多地疫情反弹、防疫措施收紧等，继续拖累制造业景气度持续走弱。4月财新中国制造业PMI（采购经理指数）进一步下降，创2020年首轮新冠疫情防控以来新低。
4月30日发布2022年4月财新中国制造业PMI录得46，低于3月2.1个百分点，连续第二个月处于收缩区间，为2020年3月以来最低值。
这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的4月制造业PMI录得47.4，下降2.1个百分点，亦创2020年3月以来最低。
财新中国制造业PMI各分项指数显示，4月制造业供给和需求继续收缩。当月生产指数和新订单指数均录得2020年3月以来最低值，反映局部新冠疫情持续，制造业生产和流通秩序受到破坏，市场需求也受影响。部分调查企业反映，因生产交付困难而导致客户取消订单。物流问题也拖累外需，4月新出口订单指数降至2020年6月以来最低，连续第九个月位于收缩区间。
物流受疫情管控措施影响巨大，4月供应商供货时间指数较上月大幅下降，并录得2020年3月以来最低值。许多企业表示，封控限行，加上原料供应紧张，影响了投入品的交付速度。4月供应商交付延迟率创调查历史次高。
疫情扰乱企业正常运营，4月积压工作指数显示制造业积压工作量连续第三个月上升，但积压率尚算温和。制造商产量下降、加上增加动用原有库存，共同导致4月成品库存指数下降。但也有企业反映，因运输受阻，库存整体降幅有限。
在一季度末轻微扩张后，制造业用工规模在4月重现收缩，降幅尚属轻微。过去九个月来，包括4月在内的八个月就业指数均处于收缩区间。部分企业表示，需求疲弱，用工量有所下降；也有企业表示，目前主要问题在于工人返岗复工困难。
通胀压力仍然高企。从成本端看，4月制造业企业购进价格指数略有下降，但仍远高于荣枯线。调查企业反映，疫情和俄乌冲突双重因素影响下，物流受阻，原材料价格上升。相比之下，仍处于扩张区间的出厂价格指数却录得2022年内新低，表明市场景气度有限，企业难以将成本端涨价压力转移至销售端。
尽管制造业供需均收缩，企业家整体仍维持乐观情绪，4月生产经营预期指数基本与上月持平，但低于长期均值。企业家认为疫情终究将得到控制，不过部分受访者担忧疫情管控持续时间过长。
财新智库高级经济学家王喆称，2022年4月，局部疫情持续，制造业景气度亦持续转弱。供给收缩，需求承压，外需恶化，供应链受阻，物流时间延长，积压工作量增加，工人返岗困难，通胀压力持续，市场乐观情绪低于长期均值水平。4月以来，上海等局部疫情形势依然严峻，对于企业生产和群众生活的影响依然存在，物流不通畅尤其成为痛点。
他表示，目前政策层面最为紧迫的工作是坚持“动态清零”既定方针不动摇的前提下，优化人员和物资流动，着力稳定产业链供应链。此外，对受疫情影响较大的行业企业，应加大扶持力度，稳定市场预期。疫情之下，众多企业员工、灵活就业人员、低收入群体收入下滑、生活困难，政策层面亦不能忽视。
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4月财新中国PMI降至46 连续两月创2020年3月以来新低。
2022年4月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。
4月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47.4%、41.9%和42.7%，低于上月2.1、6.5和6.1个百分点，企业生产经营活动放缓，景气水平继续回落。
一、制造业采购经理指数继续下降
4月份制造业PMI降至47.4%，制造业景气水平连续下降。
（一）产需两端降幅加大。本轮疫情点多、面广、频发，部分企业减产停产。生产指数和新订单指数分别为44.4%和42.6%，比上月下降5.1和6.2个百分点，企业生产明显下降，市场需求继续走低。同时，本月供应商配送时间指数继续下降，产成品库存指数升至近年高点，不少企业反映物流运输困难加大，甚至出现主要原材料和关键零部件供应困难、产成品销售不畅、库存积压等情况，上下游相关企业生产经营均受到较大影响。
（二）价格指数高位波动。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为64.2%和54.4%，低于上月1.9和2.3个百分点，继续位于近期较高运行水平。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别超过70.0%和60.0%，相关行业原材料采购和产品销售价格持续高位运行，中下游行业成本压力不断加大。
（三）部分行业运行相对稳定。虽然制造业景气水平继续下行，但仍有部分行业运行总体平稳，其中保障基本民生的农副食品加工、食品及酒饮料精制茶，以及非金属矿物制品、铁路船舶航空航天设备等行业PMI均高于临界点，且生产经营活动预期指数位于55.0%以上较高景气区间。
二、非制造业商务活动指数继续回落
4月份，非制造业商务活动指数为41.9%，低于上月6.5个百分点，非制造业经营活动总体继续放缓。
（一）服务业景气水平回落幅度加大。受疫情严重冲击，服务业商务活动指数低于上月6.7个百分点，降至40.0%，连续两个月明显回落，服务业总体走弱。从行业情况看，调查的21个行业中有19个位于收缩区间，其中航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等接触性聚集性行业商务活动指数仍处于低位收缩区间；批发、邮政、金融等行业降至收缩区间，业务总量由升转降。但电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务的商务活动指数继续位于扩张区间，业务总量保持增长，保障了经济社会的稳定有序运行。
（二）建筑业保持扩张。建筑业商务活动指数为52.7%，低于上月5.4个百分点，仍位于扩张区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为61.0%，连续两个月位于高位景气区间，且新订单指数为52.3%，延续扩张走势，表明随着部分重大基础设施建设适度超前，土木工程建筑业保持较快施工进度，对经济社会恢复发展起到一定支撑作用。
三、综合PMI产出指数继续收缩
4月份，综合PMI产出指数为42.7%，低于上月6.1个百分点，表明我国企业生产经营景气水平下降。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为44.4%和41.9%。
但也要看到，我国经济长期向好的基本面没有改变，尤其是近期有关部门进一步统筹疫情防控和物流畅通保供，加大助企纾困等各项政策力度，有利于稳定市场主体信心，4月份制造业生产经营活动预期指数和非制造业业务活动预期指数均保持在景气区间。随着疫情得到有效控制和政策效应显现，企业预期有望逐步得到改善。
————————————————
4月财新中国PMI降至46 连续两月创2020年3月以来新低
国内多地疫情反弹、防疫措施收紧等，继续拖累制造业景气度持续走弱。4月财新中国制造业PMI（采购经理指数）进一步下降，创2020年首轮新冠疫情防控以来新低。
4月30日发布2022年4月财新中国制造业PMI录得46，低于3月2.1个百分点，连续第二个月处于收缩区间，为2020年3月以来最低值。
这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的4月制造业PMI录得47.4，下降2.1个百分点，亦创2020年3月以来最低。
财新中国制造业PMI各分项指数显示，4月制造业供给和需求继续收缩。当月生产指数和新订单指数均录得2020年3月以来最低值，反映局部新冠疫情持续，制造业生产和流通秩序受到破坏，市场需求也受影响。部分调查企业反映，因生产交付困难而导致客户取消订单。物流问题也拖累外需，4月新出口订单指数降至2020年6月以来最低，连续第九个月位于收缩区间。
物流受疫情管控措施影响巨大，4月供应商供货时间指数较上月大幅下降，并录得2020年3月以来最低值。许多企业表示，封控限行，加上原料供应紧张，影响了投入品的交付速度。4月供应商交付延迟率创调查历史次高。
疫情扰乱企业正常运营，4月积压工作指数显示制造业积压工作量连续第三个月上升，但积压率尚算温和。制造商产量下降、加上增加动用原有库存，共同导致4月成品库存指数下降。但也有企业反映，因运输受阻，库存整体降幅有限。
在一季度末轻微扩张后，制造业用工规模在4月重现收缩，降幅尚属轻微。过去九个月来，包括4月在内的八个月就业指数均处于收缩区间。部分企业表示，需求疲弱，用工量有所下降；也有企业表示，目前主要问题在于工人返岗复工困难。
通胀压力仍然高企。从成本端看，4月制造业企业购进价格指数略有下降，但仍远高于荣枯线。调查企业反映，疫情和俄乌冲突双重因素影响下，物流受阻，原材料价格上升。相比之下，仍处于扩张区间的出厂价格指数却录得2022年内新低，表明市场景气度有限，企业难以将成本端涨价压力转移至销售端。
尽管制造业供需均收缩，企业家整体仍维持乐观情绪，4月生产经营预期指数基本与上月持平，但低于长期均值。企业家认为疫情终究将得到控制，不过部分受访者担忧疫情管控持续时间过长。
财新智库高级经济学家王喆称，2022年4月，局部疫情持续，制造业景气度亦持续转弱。供给收缩，需求承压，外需恶化，供应链受阻，物流时间延长，积压工作量增加，工人返岗困难，通胀压力持续，市场乐观情绪低于长期均值水平。4月以来，上海等局部疫情形势依然严峻，对于企业生产和群众生活的影响依然存在，物流不通畅尤其成为痛点。
他表示，目前政策层面最为紧迫的工作是坚持“动态清零”既定方针不动摇的前提下，优化人员和物资流动，着力稳定产业链供应链。此外，对受疫情影响较大的行业企业，应加大扶持力度，稳定市场预期。疫情之下，众多企业员工、灵活就业人员、低收入群体收入下滑、生活困难，政策层面亦不能忽视。
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内丹术的性命双修：身心即是性命，性命全在身心！
#丹道##丹道养生#
1
世人恒以道家炼丹为神玄之事，丹道家亦多秘言之，于是而使炼丹一事，成为玄之又玄之事矣。实则乃为一种上乘养生之学，夷考其内容，所谓炼丹之道，全是身心性命之道；炼丹之学，全是身心性命之学；岂有他哉？身心即是性命，性命全在身心。修身，即修命也；修心，即修性也。
故道家之性学与命学，坦率显明言之，即修养身心之学。而锻炼性命之道，即锻炼身心之道。故其道，为尽人必行之道；而其学，亦为尽人必修之学。以其上擎易学，直承大道，故谓之为羲黄之心法，尧舜文王之正传，周公孔子老庄之圣派，实未为过也。此正统易学之性命大道，孔子微露于系辞，濂溪周子略明于太极通书，至其大体，则全隐于丹道家中矣。深可痛惜者，在儒家既佚其传，而道家又恒用隐语喻词秘之，致斯圣道日衰，而斯圣学亦愈暗而不彰矣！
易曰：「穷理尽性，以至于命。原始返终，知周万物，则知生死之说。」又曰：「一阴一阳之谓道。」此实为性命学之最高纲宗。易曰：「立天之道，曰阴与阳。立地之道，曰柔与刚。立人之道，曰仁与义。」
李道纯释之曰：「立天之道，曰阴与阳；心之神气也。立地之道，曰柔与刚，身之形体也。立人之道，曰仁与义；意之情性也。身心意，象乾之三才也。神气性情形体，象坤之六合也。易曰：远取诸物，近取诸身，此之谓也。」
又曰：「天地即乾坤也，乾坤即阴阳也。阴阳一太极也，太极本无极也。以太极言之，则曰天地。以易言之，则曰乾坤。以道言之，则曰阴阳。若以人身言之，天地、形体也，乾坤、性情也，阴阳、神气也。以法象言之，天龙地虎也，乾马坤牛也，阳乌阴兔也。以金丹言之，天鼎地炉也，乾金坤土也，阴汞阳铅也。散而言之，有种种异名。合而言之，惟一阴一阳也。修仙之人，炼铅汞而成丹者，即身心合而还其本初。阴阳合而复归太极也。」太极未判以前是个什么？伏羲未画以前是个什么？父母未生前本来面目是个什么？汝能穷得透此理，参得透此机，见得着这个，即可知道家为何以父母未生前与鸿蒙未判前之先天为金丹之基矣。
2
丹家以性命双修为宗。性命双修之旨，在期性命双圆性命双了，即了性而兼了命。故李道纯认金丹大道，彻始彻终只是「身心」两个字，下手在此，了手亦在此。身心即性命也，离了身心便无立脚处，惟一味肯着身心用力，亦难臻上乘，而期圣化神化以入真境。自身心起修，而能穷阴阳妙机，夺天地造化，便可入道矣。
李氏云：「修炼金丹，以身心两个字为不二法门，以铅汞为唯一药物。真铅真汞者，身心是也。」又云：「夫炼金丹者，全在夺天地造化，以乾坤为鼎器，日月为水火，阴阳为化机，乌兔为药物。仗天罡之斡运，斗柄之推迁。采药有时，运符有则，进火退符，体一年之节候；抽铅添汞，象一月之盈亏；攒簇五行，和合四象，追二气归黄道，会三姓于元宫；返本还原，归根复命。功圆神备，凡蜕为仙。谓之丹成也。」
继之复为显明指点曰：「天地、形体也；水火、精气也；阴阳、身心也；乌兔、性情也。所以形体为鼎炉，精气为水火，情性为化机，身心为药材。圣人恐学者无所取则，遂以天地喻之，人身与天地无有不同处。」故金丹之道，不出一身，亦不出一心。若徒执文泥象，滞壳迷封，为种种异名喻词所误，则修千世，亦无益也！
李氏又曰：「异名者，只是譬喻，无出身心两字。下工之际，凝耳韵，含眼光，缄舌气，调鼻息，四大不动，使精神魂魄意，各安其位，谓之五气朝元。进入中宫，谓之攒簇五行。心不动龙吟，身不动虎啸，身心不动，谓之降龙伏虎。龙吟则气固，虎啸则精固；握固灵根也。以精气喻之龟蛇，以身心喻之龙虎，龟蛇打成一片，谓之合和四象，以性摄情，为之金木并；以精御气，谓之水火交；木与火同源，两姓一家，东三南二同成五也。水与金同源，两姓一家，北一西方四共之也。土居中宫属意。自己五数，戊己还从生数五。心身意打成一片，三家相见，结婴儿，总谓之三五混融也。炼精化气，炼气化神，炼神还虚。谓之三花聚鼎，又谓之三关。今之学人，多指尾闾、夹脊、玉枕为三关者，只是功法，非至要也。举心动念处为玄牝。今人指口鼻者非也。身心意为三要，心中之性，谓之砂中汞；身中之气，谓之水中金；金本生水，乃水之母金反居水中，故曰母隐子胎。外境勿令入，内境勿令出，谓之固济。寂然不动谓之养火。虚无自然，谓之运用。存诚笃志，谓之守城。降伏内魔，谓之野战。真汞谓之姹女，真铅谓之婴儿，胎意谓之黄婆，性情谓之夫妇。澄心定意，性寂神灵，二物成团，三元辐辏，谓之成胎。爱护灵根，谓之温养。所谓温养者，如龙养珠，如鸡伏卵，谨谨护持，勿令差失；毫发有差，前功尽弃也。阳神出壳，谓之脱胎。归根复命，还其本初，谓之超脱。打破虚空，谓之了当也。」
如能举一反三，推此及彼，则即可悟丹经中一切隐语喻词、异名术语，总不外为身心性命修养锻炼之用，又岂有他哉？
3
即以「三五一」三个字而言，本为丹家之精髓，不指明则玄妙极矣，实不可思议，若予指明，则亦不外身心意之修炼而已。而身心意三体，又不外精气神三体。精生于气，气藏于心，神隐于意。身不动则精化，心不动则气化，意不动则神化。孟子以「不动心」为教，道佛以「念头不动」为基。心一不动，则身与意亦自不动，而念亦不生矣，并无若何玄妙也。参同契曰：「三五与一，天地至精，可以口诀，难以书传。」紫阳诗谓：「三五一都三个字，古今明者实然稀。东三南二同成五，北一西方四共之；戊己还从生数五，三家相见结婴儿。婴儿是一含真气，十月胎成入圣基。」道纯指「只此五十六字，贯彻诸子百家丹经子书。」
彼并释之谓：「以一身言之，东三、木也，我之性也。西四、金也，我之情也。南二、火也，我之神也。北一、水也，我之精也。性乃心之主，心乃神之金，性与神同系乎心，东三南二同成五也。精乃身之主，身乃情之系，精与情同系乎身，北一西方四共之也。戊己为中土，意也；四象五行，意为之主宰；意无偶，自是一家也。修炼之士，收拾身心意，则自然三元五行，混而为一也。丹书云：收拾身心为采药，正谓此也。收拾身心之要，在乎虚静。虚其心，则神与性合，静其身，则精与情寂，意大定，则三元混一。此即所谓三花聚顶，五气朝元，圣胎凝成也。」
大学谓：「欲修其身者，先正其心，欲正其心者，先诚其意。」一部大学，亦只是以「身心意」为体，其余如格致与齐治平之要功，则全系用也。穷参彻究，儒道又岂有二哉？
李氏又云：「情合性谓之金木并，精合神谓之水火交，意大定谓之五行全。丹书云：炼精化气为初关，身不动也。炼气化神为中关，心不动也。炼神化虚为上关，意不动也。心不动，东三南二同成五也。身不动，北一西方四共之也。意不动，戊己还从生数五也。身心意合，即三家相见结婴儿也。作是见者，金丹之能事毕矣，神仙之大事尽矣。至于丹书，种种法象，种种异名，并不外身心意也。」
由此可知金丹之学，实只是身心性命之学而已。读者如能从此入门，则绝不致误入旁门矣。
#丹道##丹道养生#
1
世人恒以道家炼丹为神玄之事，丹道家亦多秘言之，于是而使炼丹一事，成为玄之又玄之事矣。实则乃为一种上乘养生之学，夷考其内容，所谓炼丹之道，全是身心性命之道；炼丹之学，全是身心性命之学；岂有他哉？身心即是性命，性命全在身心。修身，即修命也；修心，即修性也。
故道家之性学与命学，坦率显明言之，即修养身心之学。而锻炼性命之道，即锻炼身心之道。故其道，为尽人必行之道；而其学，亦为尽人必修之学。以其上擎易学，直承大道，故谓之为羲黄之心法，尧舜文王之正传，周公孔子老庄之圣派，实未为过也。此正统易学之性命大道，孔子微露于系辞，濂溪周子略明于太极通书，至其大体，则全隐于丹道家中矣。深可痛惜者，在儒家既佚其传，而道家又恒用隐语喻词秘之，致斯圣道日衰，而斯圣学亦愈暗而不彰矣！
易曰：「穷理尽性，以至于命。原始返终，知周万物，则知生死之说。」又曰：「一阴一阳之谓道。」此实为性命学之最高纲宗。易曰：「立天之道，曰阴与阳。立地之道，曰柔与刚。立人之道，曰仁与义。」
李道纯释之曰：「立天之道，曰阴与阳；心之神气也。立地之道，曰柔与刚，身之形体也。立人之道，曰仁与义；意之情性也。身心意，象乾之三才也。神气性情形体，象坤之六合也。易曰：远取诸物，近取诸身，此之谓也。」
又曰：「天地即乾坤也，乾坤即阴阳也。阴阳一太极也，太极本无极也。以太极言之，则曰天地。以易言之，则曰乾坤。以道言之，则曰阴阳。若以人身言之，天地、形体也，乾坤、性情也，阴阳、神气也。以法象言之，天龙地虎也，乾马坤牛也，阳乌阴兔也。以金丹言之，天鼎地炉也，乾金坤土也，阴汞阳铅也。散而言之，有种种异名。合而言之，惟一阴一阳也。修仙之人，炼铅汞而成丹者，即身心合而还其本初。阴阳合而复归太极也。」太极未判以前是个什么？伏羲未画以前是个什么？父母未生前本来面目是个什么？汝能穷得透此理，参得透此机，见得着这个，即可知道家为何以父母未生前与鸿蒙未判前之先天为金丹之基矣。
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丹家以性命双修为宗。性命双修之旨，在期性命双圆性命双了，即了性而兼了命。故李道纯认金丹大道，彻始彻终只是「身心」两个字，下手在此，了手亦在此。身心即性命也，离了身心便无立脚处，惟一味肯着身心用力，亦难臻上乘，而期圣化神化以入真境。自身心起修，而能穷阴阳妙机，夺天地造化，便可入道矣。
李氏云：「修炼金丹，以身心两个字为不二法门，以铅汞为唯一药物。真铅真汞者，身心是也。」又云：「夫炼金丹者，全在夺天地造化，以乾坤为鼎器，日月为水火，阴阳为化机，乌兔为药物。仗天罡之斡运，斗柄之推迁。采药有时，运符有则，进火退符，体一年之节候；抽铅添汞，象一月之盈亏；攒簇五行，和合四象，追二气归黄道，会三姓于元宫；返本还原，归根复命。功圆神备，凡蜕为仙。谓之丹成也。」
继之复为显明指点曰：「天地、形体也；水火、精气也；阴阳、身心也；乌兔、性情也。所以形体为鼎炉，精气为水火，情性为化机，身心为药材。圣人恐学者无所取则，遂以天地喻之，人身与天地无有不同处。」故金丹之道，不出一身，亦不出一心。若徒执文泥象，滞壳迷封，为种种异名喻词所误，则修千世，亦无益也！
李氏又曰：「异名者，只是譬喻，无出身心两字。下工之际，凝耳韵，含眼光，缄舌气，调鼻息，四大不动，使精神魂魄意，各安其位，谓之五气朝元。进入中宫，谓之攒簇五行。心不动龙吟，身不动虎啸，身心不动，谓之降龙伏虎。龙吟则气固，虎啸则精固；握固灵根也。以精气喻之龟蛇，以身心喻之龙虎，龟蛇打成一片，谓之合和四象，以性摄情，为之金木并；以精御气，谓之水火交；木与火同源，两姓一家，东三南二同成五也。水与金同源，两姓一家，北一西方四共之也。土居中宫属意。自己五数，戊己还从生数五。心身意打成一片，三家相见，结婴儿，总谓之三五混融也。炼精化气，炼气化神，炼神还虚。谓之三花聚鼎，又谓之三关。今之学人，多指尾闾、夹脊、玉枕为三关者，只是功法，非至要也。举心动念处为玄牝。今人指口鼻者非也。身心意为三要，心中之性，谓之砂中汞；身中之气，谓之水中金；金本生水，乃水之母金反居水中，故曰母隐子胎。外境勿令入，内境勿令出，谓之固济。寂然不动谓之养火。虚无自然，谓之运用。存诚笃志，谓之守城。降伏内魔，谓之野战。真汞谓之姹女，真铅谓之婴儿，胎意谓之黄婆，性情谓之夫妇。澄心定意，性寂神灵，二物成团，三元辐辏，谓之成胎。爱护灵根，谓之温养。所谓温养者，如龙养珠，如鸡伏卵，谨谨护持，勿令差失；毫发有差，前功尽弃也。阳神出壳，谓之脱胎。归根复命，还其本初，谓之超脱。打破虚空，谓之了当也。」
如能举一反三，推此及彼，则即可悟丹经中一切隐语喻词、异名术语，总不外为身心性命修养锻炼之用，又岂有他哉？
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即以「三五一」三个字而言，本为丹家之精髓，不指明则玄妙极矣，实不可思议，若予指明，则亦不外身心意之修炼而已。而身心意三体，又不外精气神三体。精生于气，气藏于心，神隐于意。身不动则精化，心不动则气化，意不动则神化。孟子以「不动心」为教，道佛以「念头不动」为基。心一不动，则身与意亦自不动，而念亦不生矣，并无若何玄妙也。参同契曰：「三五与一，天地至精，可以口诀，难以书传。」紫阳诗谓：「三五一都三个字，古今明者实然稀。东三南二同成五，北一西方四共之；戊己还从生数五，三家相见结婴儿。婴儿是一含真气，十月胎成入圣基。」道纯指「只此五十六字，贯彻诸子百家丹经子书。」
彼并释之谓：「以一身言之，东三、木也，我之性也。西四、金也，我之情也。南二、火也，我之神也。北一、水也，我之精也。性乃心之主，心乃神之金，性与神同系乎心，东三南二同成五也。精乃身之主，身乃情之系，精与情同系乎身，北一西方四共之也。戊己为中土，意也；四象五行，意为之主宰；意无偶，自是一家也。修炼之士，收拾身心意，则自然三元五行，混而为一也。丹书云：收拾身心为采药，正谓此也。收拾身心之要，在乎虚静。虚其心，则神与性合，静其身，则精与情寂，意大定，则三元混一。此即所谓三花聚顶，五气朝元，圣胎凝成也。」
大学谓：「欲修其身者，先正其心，欲正其心者，先诚其意。」一部大学，亦只是以「身心意」为体，其余如格致与齐治平之要功，则全系用也。穷参彻究，儒道又岂有二哉？
李氏又云：「情合性谓之金木并，精合神谓之水火交，意大定谓之五行全。丹书云：炼精化气为初关，身不动也。炼气化神为中关，心不动也。炼神化虚为上关，意不动也。心不动，东三南二同成五也。身不动，北一西方四共之也。意不动，戊己还从生数五也。身心意合，即三家相见结婴儿也。作是见者，金丹之能事毕矣，神仙之大事尽矣。至于丹书，种种法象，种种异名，并不外身心意也。」
由此可知金丹之学，实只是身心性命之学而已。读者如能从此入门，则绝不致误入旁门矣。
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