【让“草根主播”熠熠发光的背后，揭秘“这双手”……】
重庆之声12月31日讯 直播电商已经成为一种用户喜爱的新型购物方式，根据《第48次中国互联网络发展状况统计报告》数据显示，截至2021年6月，我国电商直播用户规模为3.84亿，同比增长7524万，占网民整体的38.0%。人们往往将目光聚焦于镜头前光鲜亮丽的主播，却鲜有人关注主播背后的“神秘操盘手”。他们站在主播的身后，手拿“指挥棒”，操控着全场的货盘、投放、场控、洗粉、复盘等各个环节，促成上百万、千万的销售额。他们有一个陌生的名字——“操盘手”，这是一个新兴职业，与主播的关系可以用“导演”和“演员”来形容，他们解决的就是直播过程中专业化运营的问题，帮助主播和品牌突破增长瓶颈。
在“造风者·2021快手电商服务生态年终峰会”上，受邀参会，在重庆大渡口区快手重庆创新发展中心工作的沈汉鑫和他的团队接受了记者的采访。
“‘操盘手’是一个新兴职业，而培养操盘手的‘服务商’，目前全国也就只有几百家。”今年33岁的沈汉鑫很年轻，其实他一开始并未涉足电商直播行业，今年9月起，才开始下定决心，转型做电商服务商生态伙伴。
沈汉鑫介绍，头部主播的背后，其实有上百人乃至上千人组成的MCN机构成系统、有规则的运转。但“目前中国的主播呈现金字塔结构，头部主播寥寥无几，而腰部和底部小主播规模异常庞大。他们的收益则呈倒金字塔形态，人数较少的头部主播带货量大到惊人，而大多小主播们却少得可怜。”
成千上万个小主播养不起团队，处于单打独斗、家庭“作坊”模式。他们跟不上流量及平台运营规则变化，慢慢就湮没在直播带货的洪流中。他们强烈需要一些懂平台运营规则，有专业知识和丰富临场经验的人，能为他们打包服务，逐步提升粉丝数以及带货成交量。
在这样的背景下，服务商这个群体应运而生。数据显示，2021年7月至11月，有超过500家服务商入驻快手电商，其中年GMV破亿的服务商超过200家。
沈汉鑫解释，服务商团队必须要有一个重要的能力，就是沟通。比如与主播的沟通、与团队的沟通、与供货方的沟通等。然后就是场控、运营等直播间工作人员的沟通，拆解每场直播活动的整个流程，并使之更加精细化，服务商会为参与的每个人去制定目标，精细化到每个人的具体工作内容。
在直播开始前，包括镜头前的布景、道具、衣服等，事无巨细，都要服务商去安排协调。当主播真正站在摄像机前，他的表演、语速，与粉丝如何互动以及带货节奏等，都是服务商要管控的范围，甚至会根据主播的形像气质，研究粉丝层次构成等，然后再为主播定制带货品类，比如服装、化妆品、日用品等。
另一个重要环节是，服务商要去拆解整个直播的每个时间段，比如一场三个小时的直播，服务商会对三个小时进行任务拆分：第一个小时或前半个小时，要让涨粉数据或成交数量达到什么目标，转换比是多少，转粉率多少等等。
沈汉鑫的搭档、联合创始人王磊补充说，“服务商为直播配有操盘手，操盘手就像是一场直播的总导演，要对整场直播的结果负责，将团队构成、货品结构问题、投流决策、直播节奏等问题一一理顺，做到直播的每一个点更可控。”
与此同时，服务商还要孵化主播，对主播进行口才、才艺、临场发挥、行业基础知识培养等多方面的培养。王磊举例，如果一名主播平时一场直播大概能卖10万－20万，因为有了服务商的介入，单场可以提升到30万－50万甚至100万。
沈汉鑫举例说，哈尔滨一对夫妻，本来是做尾货批发的，后来看到直播带货较火，就加入进去。“他们是真正的草根主播，没有团队，没有服务商，完全是夫妻店”丈夫做运营，老婆当主播。以前直播他们也没有定目标，有时一场也就卖个几万元。丈夫每天还要梳理货款，直播前还要和老婆沟通，这场怎么播，忙得脚不落地，收益并不大。
沈汉鑫作为服务商与他们沟通时，提出先解决几个问题，在哪个平台播、怎么播，此前直播卖几万元依靠的是什么逻辑，用哪些话术。实际上他们以前从来没拆解过。沈汉鑫和他的团队就为他们制定直播策略，比如用一两元的尾货拉直播间的停留，引流款之后就紧跟着上福利款，然后切入利润款。
其次，告诉他们要加强投流，包括以涨粉为基础目标的投流方式，通过粉丝不断地进入，然后产生复购。借着直播红利，和服务商的专业运作，小两口成长非常快，在半年左右累积一个亿的大盘，开始变身为顶部主播了。
“服务商的收入还是不错的。从行业来看，高的一个月可以收入数百万元。”沈汉鑫说，但却不是人人吃得下这个苦。王磊也称，他曾一个半月瘦了20斤。他介绍说，有时一个深夜直播刚下线，你很累了，还得去复盘、和主播沟通直播时存在的问题。完了，刚刚睡两小时，就有供应商给你挂电话，比如发货遇到问题，需要你去沟通。
“睡觉总是被间隔断，无法睡一个安稳觉。”睡醒后，还得与主播沟通下一场直播的打法，到晚上开播前，租用场地，布置场景，布置灯光……
除了需要充足的精力，服务商还需要有缜密的心思。沈汉鑫举例说，比如以重庆最火的直播带货产品“火锅底料”为例，需要服务商深入供应链，到炒料生产线了解炒料师傅一天的产能是多少、工资是多少，什么原因造成市场价格参差不齐；服务商还要走访农贸市场，了解底料中所用的花椒进货价，产地市场的具体情况……
一场直播的成功，必然要将风险降到最低，信息来源必须足够全面。“我第一个手机的微信已经加满了，第二个微信也有2800多好友。”王磊笑着说，这些好友中有70%以上是供应链。“现在我们在重庆已经孵化了十多名主播，现在已经比较成熟了。”沈汉鑫说。
日前，重庆四川两省市印发贯彻落实《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》联合实施方案，其中提到要共同打造富有巴蜀特色的国际消费目的地，培育直播电商、社交电商等消费新模式。在沈汉鑫和团队看来，这是一个绝佳的机遇。
重庆的电商直播虽比不上沿海发达地区，但成长较快。重庆是一个特点鲜明的城市，它饮食文化繁荣。直播中重庆产的火锅底料、自热火锅、小面调料以及一些休闲食品卖得比较好。比如德庄、陈麻花、荷花米花糖以及江小白等。特别是自热火锅，它在镜头前的表现力非常强，一打开火锅放入料包，然后咕咕开冒泡，在深夜直播完全是深夜放毒，这可能是它一个火爆的原因。
年初的时候做过一场超级播，当时是和快手总部平台一起去做配合，还邀请了杨迪和李宣卓做宣传，直播效果非常好，单场做到了3800万的GMV，创造了重庆直播带货单场最高记录。
“现在正在大力推进成渝双城经济圈建设，其实川渝一体，都属于比较有特色的产业带，食品、白酒都是直播带货的拳头产品。”沈汉鑫介绍，在公司落地重庆后，与四川的互动非常多。成都的一些代理商、MCN就与他们建立起紧密的机制。也会经常帮助成都的家具、食品企业进行直播带货，增加人气、销量的同时，也增加知名度开拓市场，“总的来说，川渝市场目前还属于培养阶段。”
2021年4月15日，快手重庆创新发展中心作为直播平台方，发起成渝双城经济圈直播电商产教联盟。沈汉鑫表示，随着双城经济圈建设加速，两地在商贸、文化、娱乐等领域的深度融合，电商直播将会取得更加长足的发展。
快手重庆创新发展中心落户大渡口区之后，受到了重庆市的大力支持。市农委经常会给中心提供机会与一些商家进行撮合，积极推动重庆农产品上行。市经信委会从政策层面去推动，并给予更多税收、补贴等各种政策。沈汉鑫说，这也给了他们足够的信心，沉下心立足重庆，带领更多市井主播，商家上下游链条，共同拥抱直播电商蓝海。
重庆之声记者叶爽报道 采访单位供图
重庆之声12月31日讯 直播电商已经成为一种用户喜爱的新型购物方式，根据《第48次中国互联网络发展状况统计报告》数据显示，截至2021年6月，我国电商直播用户规模为3.84亿，同比增长7524万，占网民整体的38.0%。人们往往将目光聚焦于镜头前光鲜亮丽的主播，却鲜有人关注主播背后的“神秘操盘手”。他们站在主播的身后，手拿“指挥棒”，操控着全场的货盘、投放、场控、洗粉、复盘等各个环节，促成上百万、千万的销售额。他们有一个陌生的名字——“操盘手”，这是一个新兴职业，与主播的关系可以用“导演”和“演员”来形容，他们解决的就是直播过程中专业化运营的问题，帮助主播和品牌突破增长瓶颈。
在“造风者·2021快手电商服务生态年终峰会”上，受邀参会，在重庆大渡口区快手重庆创新发展中心工作的沈汉鑫和他的团队接受了记者的采访。
“‘操盘手’是一个新兴职业，而培养操盘手的‘服务商’，目前全国也就只有几百家。”今年33岁的沈汉鑫很年轻，其实他一开始并未涉足电商直播行业，今年9月起，才开始下定决心，转型做电商服务商生态伙伴。
沈汉鑫介绍，头部主播的背后，其实有上百人乃至上千人组成的MCN机构成系统、有规则的运转。但“目前中国的主播呈现金字塔结构，头部主播寥寥无几，而腰部和底部小主播规模异常庞大。他们的收益则呈倒金字塔形态，人数较少的头部主播带货量大到惊人，而大多小主播们却少得可怜。”
成千上万个小主播养不起团队，处于单打独斗、家庭“作坊”模式。他们跟不上流量及平台运营规则变化，慢慢就湮没在直播带货的洪流中。他们强烈需要一些懂平台运营规则，有专业知识和丰富临场经验的人，能为他们打包服务，逐步提升粉丝数以及带货成交量。
在这样的背景下，服务商这个群体应运而生。数据显示，2021年7月至11月，有超过500家服务商入驻快手电商，其中年GMV破亿的服务商超过200家。
沈汉鑫解释，服务商团队必须要有一个重要的能力，就是沟通。比如与主播的沟通、与团队的沟通、与供货方的沟通等。然后就是场控、运营等直播间工作人员的沟通，拆解每场直播活动的整个流程，并使之更加精细化，服务商会为参与的每个人去制定目标，精细化到每个人的具体工作内容。
在直播开始前，包括镜头前的布景、道具、衣服等，事无巨细，都要服务商去安排协调。当主播真正站在摄像机前，他的表演、语速，与粉丝如何互动以及带货节奏等，都是服务商要管控的范围，甚至会根据主播的形像气质，研究粉丝层次构成等，然后再为主播定制带货品类，比如服装、化妆品、日用品等。
另一个重要环节是，服务商要去拆解整个直播的每个时间段，比如一场三个小时的直播，服务商会对三个小时进行任务拆分：第一个小时或前半个小时，要让涨粉数据或成交数量达到什么目标，转换比是多少，转粉率多少等等。
沈汉鑫的搭档、联合创始人王磊补充说，“服务商为直播配有操盘手，操盘手就像是一场直播的总导演，要对整场直播的结果负责，将团队构成、货品结构问题、投流决策、直播节奏等问题一一理顺，做到直播的每一个点更可控。”
与此同时，服务商还要孵化主播，对主播进行口才、才艺、临场发挥、行业基础知识培养等多方面的培养。王磊举例，如果一名主播平时一场直播大概能卖10万－20万，因为有了服务商的介入，单场可以提升到30万－50万甚至100万。
沈汉鑫举例说，哈尔滨一对夫妻，本来是做尾货批发的，后来看到直播带货较火，就加入进去。“他们是真正的草根主播，没有团队，没有服务商，完全是夫妻店”丈夫做运营，老婆当主播。以前直播他们也没有定目标，有时一场也就卖个几万元。丈夫每天还要梳理货款，直播前还要和老婆沟通，这场怎么播，忙得脚不落地，收益并不大。
沈汉鑫作为服务商与他们沟通时，提出先解决几个问题，在哪个平台播、怎么播，此前直播卖几万元依靠的是什么逻辑，用哪些话术。实际上他们以前从来没拆解过。沈汉鑫和他的团队就为他们制定直播策略，比如用一两元的尾货拉直播间的停留，引流款之后就紧跟着上福利款，然后切入利润款。
其次，告诉他们要加强投流，包括以涨粉为基础目标的投流方式，通过粉丝不断地进入，然后产生复购。借着直播红利，和服务商的专业运作，小两口成长非常快，在半年左右累积一个亿的大盘，开始变身为顶部主播了。
“服务商的收入还是不错的。从行业来看，高的一个月可以收入数百万元。”沈汉鑫说，但却不是人人吃得下这个苦。王磊也称，他曾一个半月瘦了20斤。他介绍说，有时一个深夜直播刚下线，你很累了，还得去复盘、和主播沟通直播时存在的问题。完了，刚刚睡两小时，就有供应商给你挂电话，比如发货遇到问题，需要你去沟通。
“睡觉总是被间隔断，无法睡一个安稳觉。”睡醒后，还得与主播沟通下一场直播的打法，到晚上开播前，租用场地，布置场景，布置灯光……
除了需要充足的精力，服务商还需要有缜密的心思。沈汉鑫举例说，比如以重庆最火的直播带货产品“火锅底料”为例，需要服务商深入供应链，到炒料生产线了解炒料师傅一天的产能是多少、工资是多少，什么原因造成市场价格参差不齐；服务商还要走访农贸市场，了解底料中所用的花椒进货价，产地市场的具体情况……
一场直播的成功，必然要将风险降到最低，信息来源必须足够全面。“我第一个手机的微信已经加满了，第二个微信也有2800多好友。”王磊笑着说，这些好友中有70%以上是供应链。“现在我们在重庆已经孵化了十多名主播，现在已经比较成熟了。”沈汉鑫说。
日前，重庆四川两省市印发贯彻落实《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》联合实施方案，其中提到要共同打造富有巴蜀特色的国际消费目的地，培育直播电商、社交电商等消费新模式。在沈汉鑫和团队看来，这是一个绝佳的机遇。
重庆的电商直播虽比不上沿海发达地区，但成长较快。重庆是一个特点鲜明的城市，它饮食文化繁荣。直播中重庆产的火锅底料、自热火锅、小面调料以及一些休闲食品卖得比较好。比如德庄、陈麻花、荷花米花糖以及江小白等。特别是自热火锅，它在镜头前的表现力非常强，一打开火锅放入料包，然后咕咕开冒泡，在深夜直播完全是深夜放毒，这可能是它一个火爆的原因。
年初的时候做过一场超级播，当时是和快手总部平台一起去做配合，还邀请了杨迪和李宣卓做宣传，直播效果非常好，单场做到了3800万的GMV，创造了重庆直播带货单场最高记录。
“现在正在大力推进成渝双城经济圈建设，其实川渝一体，都属于比较有特色的产业带，食品、白酒都是直播带货的拳头产品。”沈汉鑫介绍，在公司落地重庆后，与四川的互动非常多。成都的一些代理商、MCN就与他们建立起紧密的机制。也会经常帮助成都的家具、食品企业进行直播带货，增加人气、销量的同时，也增加知名度开拓市场，“总的来说，川渝市场目前还属于培养阶段。”
2021年4月15日，快手重庆创新发展中心作为直播平台方，发起成渝双城经济圈直播电商产教联盟。沈汉鑫表示，随着双城经济圈建设加速，两地在商贸、文化、娱乐等领域的深度融合，电商直播将会取得更加长足的发展。
快手重庆创新发展中心落户大渡口区之后，受到了重庆市的大力支持。市农委经常会给中心提供机会与一些商家进行撮合，积极推动重庆农产品上行。市经信委会从政策层面去推动，并给予更多税收、补贴等各种政策。沈汉鑫说，这也给了他们足够的信心，沉下心立足重庆，带领更多市井主播，商家上下游链条，共同拥抱直播电商蓝海。
重庆之声记者叶爽报道 采访单位供图
【翔宇医疗】康复医疗器械行业领军企业
一、翔宇医疗作为康复医疗器械行业领军者，将持续受益于国内康复医疗市场扩容
翔宇医疗是康复医疗器械行业的老牌玩家，从2002年成立至今，已经由起初单一康复医疗设备生产商转型成为全系列产品布局的康复医疗一体化接近方案提供商。目前，公司已形成20大系类、400多种自有产品的丰富产品结构。
翔宇医疗作为康复器械行业领军者，受益于国内康复医疗市场扩容，将进入发展的快车道。关于康复医疗器械行业，「价值投研」4月30日文章《【康复器械】人口老龄化加剧，康复医疗前景广阔》中已提出，受益于国内人口老龄化进程加速，叠加本身存在严重供需失衡、以及政策层面的推进，国内康复医疗潜在需求庞大，对应康复医疗器械将持续受益于行业发展红利，而翔宇医疗是康复医疗器械核心企业。发文至今，翔宇医疗涨幅达30%。
国内康复医疗器械市场发展迅速。2014-2019年，国内康复医疗市场规模从115亿元增至343亿元，年复合增速约25%。未来3-5年康复医疗器械市场扩容有望进一步加速，预计2022年将达到580亿元规模，年复合增速约30%，远高于一般医疗器械的增速水平（10%左右）。
考虑到当前国内康复医疗渗透率仍较低，人均康复医疗消费约5.5美元，仅美国的1/10，本身我国医疗体系也在逐步向西方发达国家靠拢，康复医疗潜在发展空间可观。
此外，康复医疗项目正逐步纳入医保范围，目前已有29项目，加上国家明确规定二级及以上医院必须配备康复科，将有效推动康复医疗器械需求释放。
二、相较同行业上市公司：翔宇医疗产品布局更加全面，盈利能力更强
目前AGu上市公司中，主营业务布局康复医疗器械的主要是翔宇医疗、伟思医疗、普门科技，市占率约1.3%、1%、0.4%（康复医疗器械目前国内仍有进口垄断，国产品牌具备较大的向上空间；此外，行业格局仍较分散，优秀者有机会做大做强）。相比之下，翔宇医疗优势明显。
（1）就业务布局情况而言，翔宇医疗产品布局广泛，并不断丰富技术储备。
考虑到康复医疗器械市场本身存在需求的多样性，丰富的产品体系能够覆盖医疗体系内外各类机构的康复建设需求，从而抢占更多市场份额。
截至2020年，翔宇医疗拥有97项第II类医疗器械注册产品和40项第I类医疗器械备案产品，业务包含康复评定、康复训练、康复理疗，涉及疼痛康复、神经康复、骨科康复、产后康复、医养结合等多个领域，服务客户包含各级医疗机构、养老机构、残疾人康复中心、社会福利院等。相比之下，伟思医疗产品主要布局生物刺激反馈仪方面，普门科技产品主要布局家用和医用治疗仪方面。
翔宇医疗积极加码研发投入，不断提升竞争力。2020年公司研发费用达5155.14万元，同比高增24.24%，营收占比从2017年的5.88%增至2020年的10.48%，明显领先同行伟思医疗（8.59%）高于医疗器械行业巨头迈瑞医疗9%的研发投入占比水平（普门科技研发投入营收占比达15.94%，水平较高，但主要投入体外诊断方面，且近年来变化不大）。研发投入力度大丰富了公司的技术储备，目前已获得27项国家或行业标准及4项国家重点专项。
（2）就盈利能力情况而言，翔宇医疗销售利率和净资产收益率明显领先同行，营收和净利润居首
翔宇医疗2020年销售毛利率达67.75%、销售净利率达30.41%、净资产收益率（roe）达30.41%。除销售毛利率略低于伟思医疗（73.63%）外，其余盈利能力指标均领先同行对手。考虑到翔宇医疗产品布局从高端到低端均涉及，以及未来随着高端产品占比增加将使得销售利率进一步提升，这样的销售利率和ROE指标可以展现公司较强的盈利能力。
在此之下，公司2020年实现营业收入4.96亿元，实现归母净利润1.96亿元，在上市公司同行中居首，背后对应的是更多的市场份额。
值得一提的是，尽管盈利能力更强，营收和净利润领先，翔宇医疗当前估值水平并没有明显高于同行对手，当前市值对应2021年市盈率为56.5倍，同行伟思医疗为57.1倍、普门科技为58.5倍。
三、公司经营情况：业绩持续高增长，盈利能力不断提升
翔宇医疗近年来实现业绩快速增长。2017-2020年，公司营业收入由2.89亿元增至4.96亿元，年复合增速达18%；归母净利润由0.64亿元增至1.96亿元，年复合增速达30%。2021年第一季度，公司实现营业收入1.01亿元，同比增长53.83%；实现归母净利润0.34万元，同比增长64.20%。公司业绩持续高增长，主要源自康复医疗器械产品市场拓展情况良好，适应需求（公司产品目前已基本涵盖医保目录报销项目）的新产品不断推出，极大提高了销量水平。
公司2020年康复医疗器械实现营收4.91亿元，营收占比达99.14%，销售毛利率达67.71%。其中，康复理疗设备营收2.86亿元（占比57.79%、毛利率69.32%），康复训练设备营收1.45亿元（占比29.20%、毛利率64.65%），康复评定设备营收0.19亿元（占比3.83%、毛利率77.16%）。
随着高端产品陆续上市，公司盈利能力不断增强。2017-2020年，毛利率由59.59%增至67.75%，提升近8个百分点；净利率由22.30%增至至39.56%，提升17个百分点。未来公司销售利率还有望进一步上升。
此外，公司还在进一步优化代理模式，不断完善云计算大数据平台，提高售后服务水平。售后服务在康复医疗市场中是非常重要的，既可以增加客户粘性，又可以技术了解客户需求，从而提高研发和销售效率。
四、总结
翔宇医疗是国内康复医疗器械行业领军企业，将持续受益于行业市场扩容。公司自身产品布局全面可覆盖全市场需求、研发投入不断加码下技术储备丰富，盈利能力和营收、净利润水平领先国内同行，有望乘国内康复医疗需求爆发之风，延续快速发展的势头。
一、翔宇医疗作为康复医疗器械行业领军者，将持续受益于国内康复医疗市场扩容
翔宇医疗是康复医疗器械行业的老牌玩家，从2002年成立至今，已经由起初单一康复医疗设备生产商转型成为全系列产品布局的康复医疗一体化接近方案提供商。目前，公司已形成20大系类、400多种自有产品的丰富产品结构。
翔宇医疗作为康复器械行业领军者，受益于国内康复医疗市场扩容，将进入发展的快车道。关于康复医疗器械行业，「价值投研」4月30日文章《【康复器械】人口老龄化加剧，康复医疗前景广阔》中已提出，受益于国内人口老龄化进程加速，叠加本身存在严重供需失衡、以及政策层面的推进，国内康复医疗潜在需求庞大，对应康复医疗器械将持续受益于行业发展红利，而翔宇医疗是康复医疗器械核心企业。发文至今，翔宇医疗涨幅达30%。
国内康复医疗器械市场发展迅速。2014-2019年，国内康复医疗市场规模从115亿元增至343亿元，年复合增速约25%。未来3-5年康复医疗器械市场扩容有望进一步加速，预计2022年将达到580亿元规模，年复合增速约30%，远高于一般医疗器械的增速水平（10%左右）。
考虑到当前国内康复医疗渗透率仍较低，人均康复医疗消费约5.5美元，仅美国的1/10，本身我国医疗体系也在逐步向西方发达国家靠拢，康复医疗潜在发展空间可观。
此外，康复医疗项目正逐步纳入医保范围，目前已有29项目，加上国家明确规定二级及以上医院必须配备康复科，将有效推动康复医疗器械需求释放。
二、相较同行业上市公司：翔宇医疗产品布局更加全面，盈利能力更强
目前AGu上市公司中，主营业务布局康复医疗器械的主要是翔宇医疗、伟思医疗、普门科技，市占率约1.3%、1%、0.4%（康复医疗器械目前国内仍有进口垄断，国产品牌具备较大的向上空间；此外，行业格局仍较分散，优秀者有机会做大做强）。相比之下，翔宇医疗优势明显。
（1）就业务布局情况而言，翔宇医疗产品布局广泛，并不断丰富技术储备。
考虑到康复医疗器械市场本身存在需求的多样性，丰富的产品体系能够覆盖医疗体系内外各类机构的康复建设需求，从而抢占更多市场份额。
截至2020年，翔宇医疗拥有97项第II类医疗器械注册产品和40项第I类医疗器械备案产品，业务包含康复评定、康复训练、康复理疗，涉及疼痛康复、神经康复、骨科康复、产后康复、医养结合等多个领域，服务客户包含各级医疗机构、养老机构、残疾人康复中心、社会福利院等。相比之下，伟思医疗产品主要布局生物刺激反馈仪方面，普门科技产品主要布局家用和医用治疗仪方面。
翔宇医疗积极加码研发投入，不断提升竞争力。2020年公司研发费用达5155.14万元，同比高增24.24%，营收占比从2017年的5.88%增至2020年的10.48%，明显领先同行伟思医疗（8.59%）高于医疗器械行业巨头迈瑞医疗9%的研发投入占比水平（普门科技研发投入营收占比达15.94%，水平较高，但主要投入体外诊断方面，且近年来变化不大）。研发投入力度大丰富了公司的技术储备，目前已获得27项国家或行业标准及4项国家重点专项。
（2）就盈利能力情况而言，翔宇医疗销售利率和净资产收益率明显领先同行，营收和净利润居首
翔宇医疗2020年销售毛利率达67.75%、销售净利率达30.41%、净资产收益率（roe）达30.41%。除销售毛利率略低于伟思医疗（73.63%）外，其余盈利能力指标均领先同行对手。考虑到翔宇医疗产品布局从高端到低端均涉及，以及未来随着高端产品占比增加将使得销售利率进一步提升，这样的销售利率和ROE指标可以展现公司较强的盈利能力。
在此之下，公司2020年实现营业收入4.96亿元，实现归母净利润1.96亿元，在上市公司同行中居首，背后对应的是更多的市场份额。
值得一提的是，尽管盈利能力更强，营收和净利润领先，翔宇医疗当前估值水平并没有明显高于同行对手，当前市值对应2021年市盈率为56.5倍，同行伟思医疗为57.1倍、普门科技为58.5倍。
三、公司经营情况：业绩持续高增长，盈利能力不断提升
翔宇医疗近年来实现业绩快速增长。2017-2020年，公司营业收入由2.89亿元增至4.96亿元，年复合增速达18%；归母净利润由0.64亿元增至1.96亿元，年复合增速达30%。2021年第一季度，公司实现营业收入1.01亿元，同比增长53.83%；实现归母净利润0.34万元，同比增长64.20%。公司业绩持续高增长，主要源自康复医疗器械产品市场拓展情况良好，适应需求（公司产品目前已基本涵盖医保目录报销项目）的新产品不断推出，极大提高了销量水平。
公司2020年康复医疗器械实现营收4.91亿元，营收占比达99.14%，销售毛利率达67.71%。其中，康复理疗设备营收2.86亿元（占比57.79%、毛利率69.32%），康复训练设备营收1.45亿元（占比29.20%、毛利率64.65%），康复评定设备营收0.19亿元（占比3.83%、毛利率77.16%）。
随着高端产品陆续上市，公司盈利能力不断增强。2017-2020年，毛利率由59.59%增至67.75%，提升近8个百分点；净利率由22.30%增至至39.56%，提升17个百分点。未来公司销售利率还有望进一步上升。
此外，公司还在进一步优化代理模式，不断完善云计算大数据平台，提高售后服务水平。售后服务在康复医疗市场中是非常重要的，既可以增加客户粘性，又可以技术了解客户需求，从而提高研发和销售效率。
四、总结
翔宇医疗是国内康复医疗器械行业领军企业，将持续受益于行业市场扩容。公司自身产品布局全面可覆盖全市场需求、研发投入不断加码下技术储备丰富，盈利能力和营收、净利润水平领先国内同行，有望乘国内康复医疗需求爆发之风，延续快速发展的势头。
#事在人为 路在脚下•廊坊篇章# 【乘势奋进开新局——从“5·18”经洽会透视贸展洽谈合作新趋势】5月的廊坊，繁花绽放，处处生机。 这几天，廊坊丝绸之路国际文化交流中心，中国·廊坊国际经济贸易洽谈会吸引四海宾朋相聚于此，共享无限商机。
在全球部分地区新冠肺炎疫情蔓延加剧，国内经济强劲复苏的背景下，今年“5·18”经洽会在河北廊坊如期举办。河北机遇、临空经济、“一带一路”、 国际产能合作、完善提升产业链供应链……这些高频词汇无不向世界展示着这场盛会带来的新作为和新未来。
本届经洽会突出打造协同发展、科技创新、新兴产业、高水平开放4大板块，举办了7场高端会议、11场专题对接会、7项展览展示和项目签约等20多场活动，中外嘉宾在思想碰撞中启迪智慧，在深化合作中收获累累硕果。
创新引领“双融合”提升贸展水平
5月18日，第四届中国国际临空经济发展高端会议通过现场参会、视 频连线等形式，搭建起链接全球的在线交流平台。
这是一次“双线融合”办会的新尝试，更是推动“5·18”经洽会贸易展览创新发展的有益尝试。
今年的“5·18”经洽会以“构建新格局、开创新未来”为主题，凸显“云” 元素，采取线上线下相融合的新模式， 倾力打造“5·18”创新发展史上“云展 览”新典范。
本届经洽会的展览展示分为线上虚拟展和线下实体展两部分，线下实体展，分为主题综合展区和雄安新区、 冬奥冰雪产业、重点产业链、临空经济 产业、智能产业产品5个专题展区。
“随着冬奥会的临近，越来越多冰雪相关企业落户张家口，产品不仅畅销国内，还出口到欧洲和北美等地区。”走进廊坊市国际会展中心 B 馆，左侧第一个展馆就是冬奥冰雪产 业展。工作人员介绍，张家口市作为河北冰雪产业的核心区块，已经成为全国主要冰雪旅游目的地。本次展示了美国 M3 千禧世代雪板、张家口卡宾滑雪装备制造有限公司等13家冰雪企业的产品，以及张家口企业自主研发生产的滑雪模拟训练器、白泽SA6 造雪机、陆地自由式滑雪轮等轻、轻重两大类50件琳琅满目的冰雪装备器 材。
另一边的临空经济产业展展区吸引了全球航空业重点企业共计 56 家 （线上 35 家，线下 21 家） 参展， 涵盖航空运营、飞机制造、飞行训练模拟等实物展品30余项，重点机型12类以及国内外顶尖级技术及案例21项。在河北航空展台，河北唯一本土航空公司——河北航空，目前运营飞机28架，并已入驻北京大兴国际机场，制定了“扎根河北、服务 雄安、冀京并进、两翼齐飞”的发展战略。
线上虚拟展设主题综合展、河北省出口商品展、河北省对口支援展等8个展区，运用“三维虚拟仿真、多媒体、人机互动、在线交流”等技术手段，在 “5·18”经洽会官网长期展示，实现720 度全景展示和线上 24 小时、365 天开放式浏览，为客商提供身临其境且永不落幕的现场参观实体展览体验。
携手共进“双循环”拓展合作新空间
廊坊丝绸之路国际文化交流中心像一朵“流动的云”，是京津冀地区的文化艺术新地标，今年“5·18”经洽会开幕式和多场重要的高端会议都在这里举 办。
随着京津冀协同发展向纵深推进，临空经济区规划建设面临着新机遇、新形势，也承担着新使命、新责任。在第四届中国国际临空经济发展高端会议上，博鳌亚洲论坛理事会秘书长李保东表 示，博鳌亚洲论坛愿与河北深入合作， 成为连接河北与亚洲乃至世界的桥梁，在河北高质量发展和对外开放进程中， 推介河北、扩大影响，促进更多的优质 产业落地河北，共享河北机遇，共赢未来发展。
“作为京津冀协同发展的新动力源和廊坊经济腾飞的新引擎，北京大兴国际机场临空经济区廊坊片区的发展潜力不可估量。”融创中国控股有限公司董事会主席孙宏斌表示，融创将深度拓展和加大在文化旅游、会议会展、康养度假等相关产业的投资力度，为临空经济区的发展建设注入更多更好的重大引擎性项目。
今年一季度，河北对“一带一路”沿线国家进出口 350.6 亿元，增长 29.6%。在推进“一带一路”建设互联互通高端会议上，泰通国际运输有限公司董事长楚轩说：“立足‘双循环’，我们已经与16 个‘一带一路’沿线国家政府和职能部门建立了合作关系，希望更好地融入河北推进‘一带一路’建设互联互通工作， 找寻更多合作伙伴。”
为深度融入国家“一带一路”建设大格局，近年来，“5·18”经洽会秉承开放理念，积极为企业搭建参与推动“一带一路”建设的高质量平台，大力推动国际产能合作，促进企业“走出去”开拓国际市场。
今年以来，泰通国际建设的省重点建设项目京雄保国际智慧港，在多式联运国际班列、一站式通关、高效仓储分拨、铁路线硬件软件建设等方面取得重大进展。今年前4个月，京雄保国际智慧港共开行国际班列12列，其中中欧班列6列，发送货物10580吨；东盟班列6列， 发送货物10500吨。
扩大开放 全球目光聚焦河北、廊坊
作为河北省最负盛名的经贸盛会和最重要的对外开放窗口，“5·18”经洽会充分发挥跨国投资促进功能，每年都举办促进利用外资的专题活动，邀请国 际战略投资者参会洽谈、实地考察、签约合作，全力打造吸引外资的优势平 台。
本届“5·18”经洽会更邀请了许多重量级嘉宾线下线上参会。包括境外友好省州和友好城市、驻华使馆官员；重点国家投资促进机构、知名商协会负责 人，世界500企业及跨国公司高层。
泰国大使馆公使衔参赞陈金盛告诉记者，尽管受到新冠肺炎疫情影响，泰国与河北之间的经济贸易仍增长了 17.87%，贸易总额达到10.6亿美元。另外正大、万浦两个大型泰国企业在河北开展了商业投资。“我们真诚希望与各界加强合作，在河北看到更多的泰国水果、橡胶制品，并推动更多泰国企业在河北投资。”陈金盛说。
今年的“5·18”经洽会更加突出对外开放和投资促进，精心为中外客商搭建 “中德经贸合作洽谈会暨河北——勃兰登堡州产业推介对接会”“第三届国际创新技术成果转化推介对接会”“河北国际技术直通车——中日韩科技创新合作暨新技术项目发布对接会”“第三届河北省国际友城展暨交流对接会” “境外招商代理创新项目路演推介对接会”等涉外专题对接洽谈平台，邀请来自德国、美国、加拿大、法国、日本、韩 国、比利时和香港、台湾等国家和地区的嘉宾客商参会。
乌兹别克斯坦驻华使馆贸易一等秘书阿柯马理汗·阿理穆汗诺夫表示： “河北是乌兹别克斯坦向中国进出口商品的重要省份。从石家庄开出的中亚班列会直达我们的首都塔什干。2020年上半年，两国还开通了从石家庄机场停经塔什干，再向欧洲空运新冠肺炎抗疫物资的包机，双方经贸往来更加便利。”
今年以来，河北深入实施重大国家战略，加速新旧动能转换，持续推进对外开放，深化“放管服”改革，利用内资和外资在项目数量和资金规模上强势上扬，正在融入和服务构建新发展格局中实现高质量发展。
在全球部分地区新冠肺炎疫情蔓延加剧，国内经济强劲复苏的背景下，今年“5·18”经洽会在河北廊坊如期举办。河北机遇、临空经济、“一带一路”、 国际产能合作、完善提升产业链供应链……这些高频词汇无不向世界展示着这场盛会带来的新作为和新未来。
本届经洽会突出打造协同发展、科技创新、新兴产业、高水平开放4大板块，举办了7场高端会议、11场专题对接会、7项展览展示和项目签约等20多场活动，中外嘉宾在思想碰撞中启迪智慧，在深化合作中收获累累硕果。
创新引领“双融合”提升贸展水平
5月18日，第四届中国国际临空经济发展高端会议通过现场参会、视 频连线等形式，搭建起链接全球的在线交流平台。
这是一次“双线融合”办会的新尝试，更是推动“5·18”经洽会贸易展览创新发展的有益尝试。
今年的“5·18”经洽会以“构建新格局、开创新未来”为主题，凸显“云” 元素，采取线上线下相融合的新模式， 倾力打造“5·18”创新发展史上“云展 览”新典范。
本届经洽会的展览展示分为线上虚拟展和线下实体展两部分，线下实体展，分为主题综合展区和雄安新区、 冬奥冰雪产业、重点产业链、临空经济 产业、智能产业产品5个专题展区。
“随着冬奥会的临近，越来越多冰雪相关企业落户张家口，产品不仅畅销国内，还出口到欧洲和北美等地区。”走进廊坊市国际会展中心 B 馆，左侧第一个展馆就是冬奥冰雪产 业展。工作人员介绍，张家口市作为河北冰雪产业的核心区块，已经成为全国主要冰雪旅游目的地。本次展示了美国 M3 千禧世代雪板、张家口卡宾滑雪装备制造有限公司等13家冰雪企业的产品，以及张家口企业自主研发生产的滑雪模拟训练器、白泽SA6 造雪机、陆地自由式滑雪轮等轻、轻重两大类50件琳琅满目的冰雪装备器 材。
另一边的临空经济产业展展区吸引了全球航空业重点企业共计 56 家 （线上 35 家，线下 21 家） 参展， 涵盖航空运营、飞机制造、飞行训练模拟等实物展品30余项，重点机型12类以及国内外顶尖级技术及案例21项。在河北航空展台，河北唯一本土航空公司——河北航空，目前运营飞机28架，并已入驻北京大兴国际机场，制定了“扎根河北、服务 雄安、冀京并进、两翼齐飞”的发展战略。
线上虚拟展设主题综合展、河北省出口商品展、河北省对口支援展等8个展区，运用“三维虚拟仿真、多媒体、人机互动、在线交流”等技术手段，在 “5·18”经洽会官网长期展示，实现720 度全景展示和线上 24 小时、365 天开放式浏览，为客商提供身临其境且永不落幕的现场参观实体展览体验。
携手共进“双循环”拓展合作新空间
廊坊丝绸之路国际文化交流中心像一朵“流动的云”，是京津冀地区的文化艺术新地标，今年“5·18”经洽会开幕式和多场重要的高端会议都在这里举 办。
随着京津冀协同发展向纵深推进，临空经济区规划建设面临着新机遇、新形势，也承担着新使命、新责任。在第四届中国国际临空经济发展高端会议上，博鳌亚洲论坛理事会秘书长李保东表 示，博鳌亚洲论坛愿与河北深入合作， 成为连接河北与亚洲乃至世界的桥梁，在河北高质量发展和对外开放进程中， 推介河北、扩大影响，促进更多的优质 产业落地河北，共享河北机遇，共赢未来发展。
“作为京津冀协同发展的新动力源和廊坊经济腾飞的新引擎，北京大兴国际机场临空经济区廊坊片区的发展潜力不可估量。”融创中国控股有限公司董事会主席孙宏斌表示，融创将深度拓展和加大在文化旅游、会议会展、康养度假等相关产业的投资力度，为临空经济区的发展建设注入更多更好的重大引擎性项目。
今年一季度，河北对“一带一路”沿线国家进出口 350.6 亿元，增长 29.6%。在推进“一带一路”建设互联互通高端会议上，泰通国际运输有限公司董事长楚轩说：“立足‘双循环’，我们已经与16 个‘一带一路’沿线国家政府和职能部门建立了合作关系，希望更好地融入河北推进‘一带一路’建设互联互通工作， 找寻更多合作伙伴。”
为深度融入国家“一带一路”建设大格局，近年来，“5·18”经洽会秉承开放理念，积极为企业搭建参与推动“一带一路”建设的高质量平台，大力推动国际产能合作，促进企业“走出去”开拓国际市场。
今年以来，泰通国际建设的省重点建设项目京雄保国际智慧港，在多式联运国际班列、一站式通关、高效仓储分拨、铁路线硬件软件建设等方面取得重大进展。今年前4个月，京雄保国际智慧港共开行国际班列12列，其中中欧班列6列，发送货物10580吨；东盟班列6列， 发送货物10500吨。
扩大开放 全球目光聚焦河北、廊坊
作为河北省最负盛名的经贸盛会和最重要的对外开放窗口，“5·18”经洽会充分发挥跨国投资促进功能，每年都举办促进利用外资的专题活动，邀请国 际战略投资者参会洽谈、实地考察、签约合作，全力打造吸引外资的优势平 台。
本届“5·18”经洽会更邀请了许多重量级嘉宾线下线上参会。包括境外友好省州和友好城市、驻华使馆官员；重点国家投资促进机构、知名商协会负责 人，世界500企业及跨国公司高层。
泰国大使馆公使衔参赞陈金盛告诉记者，尽管受到新冠肺炎疫情影响，泰国与河北之间的经济贸易仍增长了 17.87%，贸易总额达到10.6亿美元。另外正大、万浦两个大型泰国企业在河北开展了商业投资。“我们真诚希望与各界加强合作，在河北看到更多的泰国水果、橡胶制品，并推动更多泰国企业在河北投资。”陈金盛说。
今年的“5·18”经洽会更加突出对外开放和投资促进，精心为中外客商搭建 “中德经贸合作洽谈会暨河北——勃兰登堡州产业推介对接会”“第三届国际创新技术成果转化推介对接会”“河北国际技术直通车——中日韩科技创新合作暨新技术项目发布对接会”“第三届河北省国际友城展暨交流对接会” “境外招商代理创新项目路演推介对接会”等涉外专题对接洽谈平台，邀请来自德国、美国、加拿大、法国、日本、韩 国、比利时和香港、台湾等国家和地区的嘉宾客商参会。
乌兹别克斯坦驻华使馆贸易一等秘书阿柯马理汗·阿理穆汗诺夫表示： “河北是乌兹别克斯坦向中国进出口商品的重要省份。从石家庄开出的中亚班列会直达我们的首都塔什干。2020年上半年，两国还开通了从石家庄机场停经塔什干，再向欧洲空运新冠肺炎抗疫物资的包机，双方经贸往来更加便利。”
今年以来，河北深入实施重大国家战略，加速新旧动能转换，持续推进对外开放，深化“放管服”改革，利用内资和外资在项目数量和资金规模上强势上扬，正在融入和服务构建新发展格局中实现高质量发展。
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