#财经[超话]# 拓普集团(601689)
事件： 公司发布 2021 年年报：实现营收 114.6 亿元，同比增长 76.0%；归母净利润为 10.2 亿元，同比增长 61.9%。
点评：
营收增速表现亮眼，业务板块齐头并进。（ 1）受益于新能源汽车赛道的高速增长，公司把握行业发展趋势，前瞻布局新能源汽车赛道，持续扩大产品线， 21 年公司营收高速增长。21年公司实现营收114.6亿元，同比+76.1%；其中 21Q4 营收 36.4 亿元，同比+66.0%，环比+25.3%。（ 2）从业务板块来看， 21 年公司各项业务均实现同比增长。①内饰业务营收 35.8 亿元，占比 31.2%，同比+60.9%；②橡胶减震业务营收 33.5 亿元，占比 29.2%，同比+30.7%；③轻量化业务营收 26.2 亿元，占比 22.9%，同比+97.1%；④热管理业务实现营收 12.9 亿元，占比 11.2%，为 21 年增量业务；⑤汽车电子业务实现营收 1.83 亿元，占比 1.59%，同比+2.2%。
原材料及运费价格上涨， 短期挤压公司盈利能力。 21 年公司毛利率 19.9%，同比-2.8pct； 21Q4 毛利率为 17.6%， 同比+1.5pct，环比-3.6pct。公司全年实现归母净利润 10.2 亿元，同比+61.9%；实现扣非净利润 9.71 亿元，同比+68.9%。其中， 2021 年 Q4 实现归母净利润 2.64 亿元，同比+9.6%，环比-10.2%；实现扣非归母净利润 2.40 亿元，同比+11.3%，环比-16.1%。
规模效应叠加降本增效，公司毛利率有望提升。（ 1）面对原材料、人工等成本的上升，公司通过规模化采购、技术革新、严格执行预算管理等措施控制成本。（ 2）由于公司在研项目较多，又引入了大量技术人才，因此研发费用提升较快。由于新增工厂较多，在生产爬坡及试产过程中，管理费、制造费等各项费用较高。另由于公司产能扩张需求，资本性开支大幅提升，折旧摊销比例大幅增加。未来随着产品量产和销售增长，将摊薄研发成本及资本开支等各项成本，保持合理的毛利率。
定位 Tier0.5， 公司中长期成长空间打开。 公司通过构建新型 Tier0.5 级业务模式，提升单车配套金额；并持续完善现有产品线，不断研发新产品以扩充产品线。 2021 年公司开发了空气悬架系统项目，单车配套 5000-10000元，市场空间较大；此外公司还完成了转屏驱动器、电调管柱等新产品的开发，将逐步推向市场；公司铝副车架已获得理想汽车订单，热泵总成获得一汽相关车型订单，公司电调管柱和 IBS 项目推进顺利。随着公司汽车电子业务的不断成熟与提升，本年度将重点推广汽车电子业务。
投资建议： 公司凭借优秀的产品性价比及商务拓展能力，先后深度绑定通用、特斯拉等优质客户； 与美国的创新车企 Rivian、 Lucid 等展开全面合作，与国内的华为、小米、理想合作进展迅速。 目前公司正向多元 Tier0.5 供应商发展。考虑短期原材料等成本的上升以及公司高速扩张带来的资本开支，将 22 年、 23 年归母净利润由 16.7、 22.7 亿元下调至 13.5、 19.0 亿元；对应 PE 分别为 41、 29 倍，维持“买入”评级。
风险提示： 行业景气度下滑、原材料价格持续上涨、 新项目及新产能落地不及预期。#股票##财经#
仅供参考
事件： 公司发布 2021 年年报：实现营收 114.6 亿元，同比增长 76.0%；归母净利润为 10.2 亿元，同比增长 61.9%。
点评：
营收增速表现亮眼，业务板块齐头并进。（ 1）受益于新能源汽车赛道的高速增长，公司把握行业发展趋势，前瞻布局新能源汽车赛道，持续扩大产品线， 21 年公司营收高速增长。21年公司实现营收114.6亿元，同比+76.1%；其中 21Q4 营收 36.4 亿元，同比+66.0%，环比+25.3%。（ 2）从业务板块来看， 21 年公司各项业务均实现同比增长。①内饰业务营收 35.8 亿元，占比 31.2%，同比+60.9%；②橡胶减震业务营收 33.5 亿元，占比 29.2%，同比+30.7%；③轻量化业务营收 26.2 亿元，占比 22.9%，同比+97.1%；④热管理业务实现营收 12.9 亿元，占比 11.2%，为 21 年增量业务；⑤汽车电子业务实现营收 1.83 亿元，占比 1.59%，同比+2.2%。
原材料及运费价格上涨， 短期挤压公司盈利能力。 21 年公司毛利率 19.9%，同比-2.8pct； 21Q4 毛利率为 17.6%， 同比+1.5pct，环比-3.6pct。公司全年实现归母净利润 10.2 亿元，同比+61.9%；实现扣非净利润 9.71 亿元，同比+68.9%。其中， 2021 年 Q4 实现归母净利润 2.64 亿元，同比+9.6%，环比-10.2%；实现扣非归母净利润 2.40 亿元，同比+11.3%，环比-16.1%。
规模效应叠加降本增效，公司毛利率有望提升。（ 1）面对原材料、人工等成本的上升，公司通过规模化采购、技术革新、严格执行预算管理等措施控制成本。（ 2）由于公司在研项目较多，又引入了大量技术人才，因此研发费用提升较快。由于新增工厂较多，在生产爬坡及试产过程中，管理费、制造费等各项费用较高。另由于公司产能扩张需求，资本性开支大幅提升，折旧摊销比例大幅增加。未来随着产品量产和销售增长，将摊薄研发成本及资本开支等各项成本，保持合理的毛利率。
定位 Tier0.5， 公司中长期成长空间打开。 公司通过构建新型 Tier0.5 级业务模式，提升单车配套金额；并持续完善现有产品线，不断研发新产品以扩充产品线。 2021 年公司开发了空气悬架系统项目，单车配套 5000-10000元，市场空间较大；此外公司还完成了转屏驱动器、电调管柱等新产品的开发，将逐步推向市场；公司铝副车架已获得理想汽车订单，热泵总成获得一汽相关车型订单，公司电调管柱和 IBS 项目推进顺利。随着公司汽车电子业务的不断成熟与提升，本年度将重点推广汽车电子业务。
投资建议： 公司凭借优秀的产品性价比及商务拓展能力，先后深度绑定通用、特斯拉等优质客户； 与美国的创新车企 Rivian、 Lucid 等展开全面合作，与国内的华为、小米、理想合作进展迅速。 目前公司正向多元 Tier0.5 供应商发展。考虑短期原材料等成本的上升以及公司高速扩张带来的资本开支，将 22 年、 23 年归母净利润由 16.7、 22.7 亿元下调至 13.5、 19.0 亿元；对应 PE 分别为 41、 29 倍，维持“买入”评级。
风险提示： 行业景气度下滑、原材料价格持续上涨、 新项目及新产能落地不及预期。#股票##财经#
仅供参考
#财经[超话]# 拓普集团(601689)
事件： 公司发布 2021 年年报：实现营收 114.6 亿元，同比增长 76.0%；归母净利润为 10.2 亿元，同比增长 61.9%。
点评：
营收增速表现亮眼，业务板块齐头并进。（ 1）受益于新能源汽车赛道的高速增长，公司把握行业发展趋势，前瞻布局新能源汽车赛道，持续扩大产品线， 21 年公司营收高速增长。21年公司实现营收114.6亿元，同比+76.1%；其中 21Q4 营收 36.4 亿元，同比+66.0%，环比+25.3%。（ 2）从业务板块来看， 21 年公司各项业务均实现同比增长。①内饰业务营收 35.8 亿元，占比 31.2%，同比+60.9%；②橡胶减震业务营收 33.5 亿元，占比 29.2%，同比+30.7%；③轻量化业务营收 26.2 亿元，占比 22.9%，同比+97.1%；④热管理业务实现营收 12.9 亿元，占比 11.2%，为 21 年增量业务；⑤汽车电子业务实现营收 1.83 亿元，占比 1.59%，同比+2.2%。
原材料及运费价格上涨， 短期挤压公司盈利能力。 21 年公司毛利率 19.9%，同比-2.8pct； 21Q4 毛利率为 17.6%， 同比+1.5pct，环比-3.6pct。公司全年实现归母净利润 10.2 亿元，同比+61.9%；实现扣非净利润 9.71 亿元，同比+68.9%。其中， 2021 年 Q4 实现归母净利润 2.64 亿元，同比+9.6%，环比-10.2%；实现扣非归母净利润 2.40 亿元，同比+11.3%，环比-16.1%。
规模效应叠加降本增效，公司毛利率有望提升。（ 1）面对原材料、人工等成本的上升，公司通过规模化采购、技术革新、严格执行预算管理等措施控制成本。（ 2）由于公司在研项目较多，又引入了大量技术人才，因此研发费用提升较快。由于新增工厂较多，在生产爬坡及试产过程中，管理费、制造费等各项费用较高。另由于公司产能扩张需求，资本性开支大幅提升，折旧摊销比例大幅增加。未来随着产品量产和销售增长，将摊薄研发成本及资本开支等各项成本，保持合理的毛利率。
定位 Tier0.5， 公司中长期成长空间打开。 公司通过构建新型 Tier0.5 级业务模式，提升单车配套金额；并持续完善现有产品线，不断研发新产品以扩充产品线。 2021 年公司开发了空气悬架系统项目，单车配套 5000-10000元，市场空间较大；此外公司还完成了转屏驱动器、电调管柱等新产品的开发，将逐步推向市场；公司铝副车架已获得理想汽车订单，热泵总成获得一汽相关车型订单，公司电调管柱和 IBS 项目推进顺利。随着公司汽车电子业务的不断成熟与提升，本年度将重点推广汽车电子业务。
投资建议： 公司凭借优秀的产品性价比及商务拓展能力，先后深度绑定通用、特斯拉等优质客户； 与美国的创新车企 Rivian、 Lucid 等展开全面合作，与国内的华为、小米、理想合作进展迅速。 目前公司正向多元 Tier0.5 供应商发展。考虑短期原材料等成本的上升以及公司高速扩张带来的资本开支，将 22 年、 23 年归母净利润由 16.7、 22.7 亿元下调至 13.5、 19.0 亿元；对应 PE 分别为 41、 29 倍，维持“买入”评级。
风险提示： 行业景气度下滑、原材料价格持续上涨、 新项目及新产能落地不及预期。#财经##股票#
个人观点，仅供参考
事件： 公司发布 2021 年年报：实现营收 114.6 亿元，同比增长 76.0%；归母净利润为 10.2 亿元，同比增长 61.9%。
点评：
营收增速表现亮眼，业务板块齐头并进。（ 1）受益于新能源汽车赛道的高速增长，公司把握行业发展趋势，前瞻布局新能源汽车赛道，持续扩大产品线， 21 年公司营收高速增长。21年公司实现营收114.6亿元，同比+76.1%；其中 21Q4 营收 36.4 亿元，同比+66.0%，环比+25.3%。（ 2）从业务板块来看， 21 年公司各项业务均实现同比增长。①内饰业务营收 35.8 亿元，占比 31.2%，同比+60.9%；②橡胶减震业务营收 33.5 亿元，占比 29.2%，同比+30.7%；③轻量化业务营收 26.2 亿元，占比 22.9%，同比+97.1%；④热管理业务实现营收 12.9 亿元，占比 11.2%，为 21 年增量业务；⑤汽车电子业务实现营收 1.83 亿元，占比 1.59%，同比+2.2%。
原材料及运费价格上涨， 短期挤压公司盈利能力。 21 年公司毛利率 19.9%，同比-2.8pct； 21Q4 毛利率为 17.6%， 同比+1.5pct，环比-3.6pct。公司全年实现归母净利润 10.2 亿元，同比+61.9%；实现扣非净利润 9.71 亿元，同比+68.9%。其中， 2021 年 Q4 实现归母净利润 2.64 亿元，同比+9.6%，环比-10.2%；实现扣非归母净利润 2.40 亿元，同比+11.3%，环比-16.1%。
规模效应叠加降本增效，公司毛利率有望提升。（ 1）面对原材料、人工等成本的上升，公司通过规模化采购、技术革新、严格执行预算管理等措施控制成本。（ 2）由于公司在研项目较多，又引入了大量技术人才，因此研发费用提升较快。由于新增工厂较多，在生产爬坡及试产过程中，管理费、制造费等各项费用较高。另由于公司产能扩张需求，资本性开支大幅提升，折旧摊销比例大幅增加。未来随着产品量产和销售增长，将摊薄研发成本及资本开支等各项成本，保持合理的毛利率。
定位 Tier0.5， 公司中长期成长空间打开。 公司通过构建新型 Tier0.5 级业务模式，提升单车配套金额；并持续完善现有产品线，不断研发新产品以扩充产品线。 2021 年公司开发了空气悬架系统项目，单车配套 5000-10000元，市场空间较大；此外公司还完成了转屏驱动器、电调管柱等新产品的开发，将逐步推向市场；公司铝副车架已获得理想汽车订单，热泵总成获得一汽相关车型订单，公司电调管柱和 IBS 项目推进顺利。随着公司汽车电子业务的不断成熟与提升，本年度将重点推广汽车电子业务。
投资建议： 公司凭借优秀的产品性价比及商务拓展能力，先后深度绑定通用、特斯拉等优质客户； 与美国的创新车企 Rivian、 Lucid 等展开全面合作，与国内的华为、小米、理想合作进展迅速。 目前公司正向多元 Tier0.5 供应商发展。考虑短期原材料等成本的上升以及公司高速扩张带来的资本开支，将 22 年、 23 年归母净利润由 16.7、 22.7 亿元下调至 13.5、 19.0 亿元；对应 PE 分别为 41、 29 倍，维持“买入”评级。
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#Lucid Air Grand Touring Performance亮相# 据凤凰网汽车报道，日前，2022款Lucid Air Grand Touring Performance正式亮相并发布价格，其售价为17.9万美元（约合人民币114万元）。据悉，该车将于今年6月率先在美国发售，随后于8月登陆加拿大市场。
上海沐睿科技服务有限公司是国内专业从事汽车法规合规的第三方咨询公司，多年来，为上汽，长城，宇通，大通，爱驰，蔚来等OEM提供汽车环保法规合规服务，团队跟踪与研究全球的环保合规，期待为更多的企业提供服务。www.automds.cn
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