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【十大券商一周策略：资本市场改革提速激发市场活力，年内剩余时间是布局期】
中信证券：把握今年A股最后一个做多窗口
预计月内还有1500亿元左右外资流入A股，人民币升值加快外资增配节奏。MLF降息的态度比幅度更重要，CPI短期跳涨只影响降息节奏，不改变宽松方向。资本市场改革提速激发市场活力，再融资松绑下，引入产业资本的正面作用强于融资资金分流。另外，市场前期对中美商谈的正面舆情反应相对迟缓。
综上所述，本轮月度反弹仍在进行时，建议继续积极把握今年A股的最后一个做多窗口。
海通证券：打好收官战，年内剩余时间是个布局期
①参考历史，无论从季节规律还是牛市节奏来看，行情的低波动都不可持续。目前基本面数据和政策面信息看，先小下蹲再向上突破可能更大。②如果出现小下蹲只是波动风险不是系统性下跌，收官战的重点是布局岁末年初乃至牛市主升浪行情。③行情向上时，低估高股息的银行地产望先行，科技和券商的空间及持续性更好。
中信建投证券：市场保持平稳上行，低估值银行攻守兼备
仍然维持市场保持平稳上行的判断不变。如果经济缓慢弱复苏，银行会受益，如果经济复苏不及预期，甚至出现滞涨状态，以银行估值水平低，防守属性最强。在2019年底到2020年春节之前属于最优的攻守兼备板块。春节之后CPI在高位缓慢下降，下半年出现明显回落，消费和科技仍然是持续配置的重要方向。
华泰证券：再融资工具修复，“一级半”市场有望回暖
11月8日，证监会拟对再融资规则进行修订，核心变化是定价基准日拓展、折扣率提升、锁定期缩短和减持松绑，这将改善再融资投资方的风险补偿，助于提高资金参与再融资市场的积极性，也助于形成投融资双方更充分博弈定价的局面；创业板再融资条件精简等亦是重要变化。在资产荒大背景下，华泰证券认为此次修订将改善“一级半”权益资产的吸引力。相比上一轮监管放松，本轮相对谨慎，且侧重于为实体疏通流动性渠道，叠加交易主体认知的改变等，投资者不必过于担忧对二级市场流动性的冲击。再融资工具修复下，二级市场优质资产估值存在提升的空间。
广发证券："秋收冬藏" 配置低估值可选消费+银行地产
本周多条资本市场系列制度变革，政策思路供需两端一则为注册制铺垫、二则吸引外资等长线资金进入，一级市场利好大于二级市场，对A股市场的短期风险偏好提振有限。维持判断“冷的时候要积极，暖的时候别激进”，猪通胀仍是当前市场的主要矛盾。年末大概率出现库存周期低点，配置结合库存线索。
行业配置：低估值&库存拐点的家电、汽车，以及地产+银行，耐心等待高景气品种估值消化后中期布局的机会。
安信证券：A股市场的中长期趋势没有逆转
短期市场存在一些积极因素，中美有望签署第一阶段商贸协议预期（带动汇率预期）等因素对近期市场将带来一些提振因素，但从更宏观层面考察，无风险收益率对A股资金面及估值的影响要比11月MSCI扩容更持续更深远，猪肉价格超预期上涨带来的影响不可忽视。加之当前阶段经济企稳尚需确认，接近年底投资者风险偏好趋于落袋为安，当前盈利兑现并不充分，我们认为这个阶段的配置需要在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。
对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，A股市场的中长期趋势没有逆转。行业重点关注：家电、风电、养殖、保险、地产、建筑、食品等，主题建议关注自主可控、国企改革等。
兴业证券：“长牛”稳步前进，把握两条主线
市场短期波动加大，整体指数平淡，结构性亮点突出。投资者岁末年关落袋为安、兑现收益心理，对通胀泛化、中美商谈不确定性担忧，3000点重要心理关口等成为压制市场主要因素。兴业证券提出“挺进大别山”，从战略防御转向战略进攻，不会一蹴而就，需要时间去孕育，夯实基础。创业板改革、衍生品工具推出、货币宽松序列再确认，让这一轮“长牛”走得更踏实、更稳健。
这一次战略进攻，正在经历A股历史第一轮“长牛”，不同于以往的“疯牛”、“水牛”、“快牛”。建议投资者继续把握大创新成长+金融地产类债券品种方向两条主线。
光大证券：无需过忧滞胀，当前市场仍然是底部配置期
当前估值所隐含的增速预期回落至5.6%，意味着市场下行的空间不大。对滞胀无需过忧，在“紧信用”基础上，通过MLF降息引导LPR降息，即“松货币”来支撑“宽财政”是最好解决办法。而且明年初通胀大概率回落，压制因素有望解除，当前市场仍然是底部配置期，建议耐心持仓。
结构上，消费行业短期景气度高且受益通胀，中长期受益品牌护城河形成的高ROE，新经济格局下继续看好，重点关注家电和汽车基本面的触底反弹迹象；继续增配景气度高的电子和通信等科技行业；金融里更看好股份制银行与保险，周期中重点关注基建。
中泰证券：投资情绪处于震荡区间，短期或以震荡为主
根据估算，公募基金整体仓位从前期79.7%上升至81.1%，公募仓位此前曾连续六周下降，近期仓位阶段性上升，体现出机构投资情绪的边际改善。当前股指期货均处于略微贴水状态，其中IH贴水0.02%，IF贴水0.11%，IC当前贴水0.35%。50ETF期权隐含波动率为18.7，处于过去一年较低位置。整体来看衍生品指标显示出市场预期有所下降。两融余额当前为9723亿，环比略升，处于过去一年94.8%分位水平。从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈为2.6%，沪深300为6.8%，中证500为0.26%。目前60日线以上股票占比为37%，120日线以上股票占比38%。从几个量价指标看市场赚钱效应环比略升。
整体来看投资者情绪处于小幅震荡区间，短期内股指或以震荡为主。
新时代证券：11月可能结束震荡
近期博弈性利空（年底机构减仓、部分子行业估值贵）和趋势性利空（通胀）都出来了，但为什么市场一直调不下去。主要原因是：市场中没有真正的趋势性空头，大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块，但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。即使谨慎，也可以通过调仓，而不是减仓来应对，由此带来的调整是比较有限的。
新时代证券一直认为，市场的震荡是在消化技术性问题，而不是消化核心矛盾的恶化，所以时间不会很长，11月有可能结束震荡，转入上涨。
中信证券：把握今年A股最后一个做多窗口
预计月内还有1500亿元左右外资流入A股，人民币升值加快外资增配节奏。MLF降息的态度比幅度更重要，CPI短期跳涨只影响降息节奏，不改变宽松方向。资本市场改革提速激发市场活力，再融资松绑下，引入产业资本的正面作用强于融资资金分流。另外，市场前期对中美商谈的正面舆情反应相对迟缓。
综上所述，本轮月度反弹仍在进行时，建议继续积极把握今年A股的最后一个做多窗口。
海通证券：打好收官战，年内剩余时间是个布局期
①参考历史，无论从季节规律还是牛市节奏来看，行情的低波动都不可持续。目前基本面数据和政策面信息看，先小下蹲再向上突破可能更大。②如果出现小下蹲只是波动风险不是系统性下跌，收官战的重点是布局岁末年初乃至牛市主升浪行情。③行情向上时，低估高股息的银行地产望先行，科技和券商的空间及持续性更好。
中信建投证券：市场保持平稳上行，低估值银行攻守兼备
仍然维持市场保持平稳上行的判断不变。如果经济缓慢弱复苏，银行会受益，如果经济复苏不及预期，甚至出现滞涨状态，以银行估值水平低，防守属性最强。在2019年底到2020年春节之前属于最优的攻守兼备板块。春节之后CPI在高位缓慢下降，下半年出现明显回落，消费和科技仍然是持续配置的重要方向。
华泰证券：再融资工具修复，“一级半”市场有望回暖
11月8日，证监会拟对再融资规则进行修订，核心变化是定价基准日拓展、折扣率提升、锁定期缩短和减持松绑，这将改善再融资投资方的风险补偿，助于提高资金参与再融资市场的积极性，也助于形成投融资双方更充分博弈定价的局面；创业板再融资条件精简等亦是重要变化。在资产荒大背景下，华泰证券认为此次修订将改善“一级半”权益资产的吸引力。相比上一轮监管放松，本轮相对谨慎，且侧重于为实体疏通流动性渠道，叠加交易主体认知的改变等，投资者不必过于担忧对二级市场流动性的冲击。再融资工具修复下，二级市场优质资产估值存在提升的空间。
广发证券："秋收冬藏" 配置低估值可选消费+银行地产
本周多条资本市场系列制度变革，政策思路供需两端一则为注册制铺垫、二则吸引外资等长线资金进入，一级市场利好大于二级市场，对A股市场的短期风险偏好提振有限。维持判断“冷的时候要积极，暖的时候别激进”，猪通胀仍是当前市场的主要矛盾。年末大概率出现库存周期低点，配置结合库存线索。
行业配置：低估值&库存拐点的家电、汽车，以及地产+银行，耐心等待高景气品种估值消化后中期布局的机会。
安信证券：A股市场的中长期趋势没有逆转
短期市场存在一些积极因素，中美有望签署第一阶段商贸协议预期（带动汇率预期）等因素对近期市场将带来一些提振因素，但从更宏观层面考察，无风险收益率对A股资金面及估值的影响要比11月MSCI扩容更持续更深远，猪肉价格超预期上涨带来的影响不可忽视。加之当前阶段经济企稳尚需确认，接近年底投资者风险偏好趋于落袋为安，当前盈利兑现并不充分，我们认为这个阶段的配置需要在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。
对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，A股市场的中长期趋势没有逆转。行业重点关注：家电、风电、养殖、保险、地产、建筑、食品等，主题建议关注自主可控、国企改革等。
兴业证券：“长牛”稳步前进，把握两条主线
市场短期波动加大，整体指数平淡，结构性亮点突出。投资者岁末年关落袋为安、兑现收益心理，对通胀泛化、中美商谈不确定性担忧，3000点重要心理关口等成为压制市场主要因素。兴业证券提出“挺进大别山”，从战略防御转向战略进攻，不会一蹴而就，需要时间去孕育，夯实基础。创业板改革、衍生品工具推出、货币宽松序列再确认，让这一轮“长牛”走得更踏实、更稳健。
这一次战略进攻，正在经历A股历史第一轮“长牛”，不同于以往的“疯牛”、“水牛”、“快牛”。建议投资者继续把握大创新成长+金融地产类债券品种方向两条主线。
光大证券：无需过忧滞胀，当前市场仍然是底部配置期
当前估值所隐含的增速预期回落至5.6%，意味着市场下行的空间不大。对滞胀无需过忧，在“紧信用”基础上，通过MLF降息引导LPR降息，即“松货币”来支撑“宽财政”是最好解决办法。而且明年初通胀大概率回落，压制因素有望解除，当前市场仍然是底部配置期，建议耐心持仓。
结构上，消费行业短期景气度高且受益通胀，中长期受益品牌护城河形成的高ROE，新经济格局下继续看好，重点关注家电和汽车基本面的触底反弹迹象；继续增配景气度高的电子和通信等科技行业；金融里更看好股份制银行与保险，周期中重点关注基建。
中泰证券：投资情绪处于震荡区间，短期或以震荡为主
根据估算，公募基金整体仓位从前期79.7%上升至81.1%，公募仓位此前曾连续六周下降，近期仓位阶段性上升，体现出机构投资情绪的边际改善。当前股指期货均处于略微贴水状态，其中IH贴水0.02%，IF贴水0.11%，IC当前贴水0.35%。50ETF期权隐含波动率为18.7，处于过去一年较低位置。整体来看衍生品指标显示出市场预期有所下降。两融余额当前为9723亿，环比略升，处于过去一年94.8%分位水平。从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈为2.6%，沪深300为6.8%，中证500为0.26%。目前60日线以上股票占比为37%，120日线以上股票占比38%。从几个量价指标看市场赚钱效应环比略升。
整体来看投资者情绪处于小幅震荡区间，短期内股指或以震荡为主。
新时代证券：11月可能结束震荡
近期博弈性利空（年底机构减仓、部分子行业估值贵）和趋势性利空（通胀）都出来了，但为什么市场一直调不下去。主要原因是：市场中没有真正的趋势性空头，大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块，但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。即使谨慎，也可以通过调仓，而不是减仓来应对，由此带来的调整是比较有限的。
新时代证券一直认为，市场的震荡是在消化技术性问题，而不是消化核心矛盾的恶化，所以时间不会很长，11月有可能结束震荡，转入上涨。
#情侣头像[超话]#给女朋友讲的睡前小故事
“小兔子,感到快乐的时候你最喜欢做什么呢?”
“当然是跳舞啦。”
“那感到悲伤的时候呢?”
“嗯……也会跳舞吧。”
“为什么快乐和悲伤的时候都要跳舞呢?”
“因为无论是快乐或悲伤都是舞蹈时的一种舞步吧。”
…………
自从认识了小兔子之后,小狐狸每次一个人走路时,总是忍不住会一边想着小兔子一边在嘴边哼着一首又一首他都不知道是从哪里听来的歌儿。
可能是因为小兔子,也可能是因为这些歌曲,小狐狸觉得他走过的每一步都成了舞步。
小兔子看到小狐狸正在愁眉苦脸地吃着一根胡萝卜,“你今天怎么啦?”小兔子觉得有些奇怪,“你不是最讨厌吃胡萝卜了吗?”
“可是你喜欢啊,”小狐狸说,“你喜欢的东西我也都想喜欢。”
小兔子微微一愣,然后不由得微笑了起来。
“那你知道你最应该喜欢的东西是什么吗?”小兔子问。
“是什么?”
“是你自己呀。”
#晚安##嘟嘟,噜噜和狗的日常#
“小兔子,感到快乐的时候你最喜欢做什么呢?”
“当然是跳舞啦。”
“那感到悲伤的时候呢?”
“嗯……也会跳舞吧。”
“为什么快乐和悲伤的时候都要跳舞呢?”
“因为无论是快乐或悲伤都是舞蹈时的一种舞步吧。”
…………
自从认识了小兔子之后,小狐狸每次一个人走路时,总是忍不住会一边想着小兔子一边在嘴边哼着一首又一首他都不知道是从哪里听来的歌儿。
可能是因为小兔子,也可能是因为这些歌曲,小狐狸觉得他走过的每一步都成了舞步。
小兔子看到小狐狸正在愁眉苦脸地吃着一根胡萝卜,“你今天怎么啦?”小兔子觉得有些奇怪,“你不是最讨厌吃胡萝卜了吗?”
“可是你喜欢啊,”小狐狸说,“你喜欢的东西我也都想喜欢。”
小兔子微微一愣,然后不由得微笑了起来。
“那你知道你最应该喜欢的东西是什么吗?”小兔子问。
“是什么?”
“是你自己呀。”
#晚安##嘟嘟,噜噜和狗的日常#
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