《中国医药继续逆市暴涨，半月暴涨127%》

今天A股全线下挫，沪指大跌4​.95%，报收在3063点​。创业板大跌2.55%，报收在​2504点。而桐女侠此前（元旦前后）都有多次在公开渠道提醒风险，明确说过沪指会跌到3000下方，亦是有明确说过创业板要跌到2500-2300​！

股市指数大跌，而我管理的组合今天还取得6.93%的收益。截止现在，我公开出来的组合总收益是59​.26%。最新净值是1.5926.其中，组合里的重仓股中国医药，今天依旧逆势暴涨8.56%，现价是​24.99元。这个中国医药，最近半个月，股价从11元涨到现在的25左右，股价累计暴涨​127%。

这个组合我运营1400多天了。如今看来，确实有“待到山花烂漫时，她在丛中笑”的气质。值得一提的是，里面的隆基股份，曾经在2019-2021年，股价翻了十倍都不止。

​在多头市场，个个都是股神。然，在逆风中行走还能傲视天下才方为真大神。不过，还是要继续努力，还是不够强。2025之后，运势才真正开挂，到时候势必开疆拓土打天下。金空则鸣，火空则发。进可通过主业拉投资做大事业。退可通过股市游资战法赚尽偏财。现在还不行，韬光养晦为主。

皇甫子桐（股市大桐桐女侠），主研政经，曾于国内某权威金融机构供职，担任过财经编辑、财经研究员、财经评论员，亦是有过非常丰富的操盘经验。现任投资人。

余，肤白貌美亦珠圆玉润、侠骨柔情，时常以女侠自居，对投研、股评及操盘情有独衷，自诩如同所有股评大师一般，不经意间文化与经济之气息汩汩。

好行走金融四方，精文学凝练，喜尝天下五味于山林或大厦。心悦五洲之美景，华东江南园林，北国纯白雪乡，南城海市蜃楼，西域沙漠楼兰，深谙读天下于千里之道矣。

曾日饮夜继清茗、翻阅古籍，博源文学，手卷生香，挟好友畅谈至天明，人生苦短，品位生活之美好。于投研之途一丝不苟，不敢有半点不尊。

经商之余，博通古今，悠游中西。酷爱世界文明、国际政经、人文及金融科学的研究，亦受各界邀请主讲相关学术或投研课题。

欢迎各界关注。若有企业需要我司帮忙投研或开坛讲座，可联系本人助理金苹果宝宝。

前段时间，我们给部分粉丝赠送了听课的福利。如果还有资深铁粉想要报名参加我们的粉丝听课活动，可以联系本人的助理宝宝。不接受黑粉报名。也不接受股评同行报名。

PS：这个听课活动是不定期开办，偶尔才有，不是经常有。另，曾经参加过我们粉丝听课活动的粉丝，不可再报名了。每人只有一次的报名机会。但，报名需要提交一些个人的基础信息，不会涉及隐私（要有基本的诚意）。

#基金##今日看盘#

哈喽哈喽，这里是何慕。此刻我已经坐上返回上海的高铁，开启新一轮的体验啦。在念书的时候我就想过，初八是开工的日子，以后可能很少有机会在家里过生日了，所以昨天和家人们一起，提前惊喜。

过往这一年，于我而言是非常特别的一年，我的生活从未如这般丰富多彩。我常窃喜，我遇到了许多有趣善良的人。今年的愿望和以往一样，我什么都不想要，只希望我爱的人平安健康，这就够了。

对了，我马上要成为一名财经编辑了，明天报道。

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，应重视新合成技术平台、生产工艺对原料药公司竞争力的影响，产能扩张、供给能力升级有望在3-5年内显著扩大各原料药公司之间的差距。该行更看好短期研发投入相对较高、连续流/酶催化等潜在平台型生产技术布局较领先的公司，推荐九洲药业(603456.SH)、普洛药业(000739.SZ)、博瑞医药(688166.SH)等，建议关注凯赛生物(688065.SH)、奥锐特(605116.SH)、奥翔药业(603229.SH)等公司在新技术领域的案例积累和拓展。此外，该行看好华海药业(600521.SH)等公司在高难度制剂、大吨位产品工艺开发领域的积累和优势，及天宇股份(300702.SZ)在大吨位原料药中已经证明的成本优化、质量控制、绿色生产能力。

浙商证券主要观点如下：

原料药研究痛点：寻找“定价之锚”

《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》多次强调绿色低碳方向、装备耗材配套、产业集群发展，该行认为，原料药公司的技术决定产品份额、设备影响产能效率，能力跃迁才是小公司从弱到强、持续超预期的基础，优秀的原料药公司应该锻炼了成本/质量竞争下工艺开发及优化能力;系统前瞻的立项体制;规模化、高效率合规生产能力。在这样的背景下，该行希望通过系列专题的方式，寻找原料药公司中期维度的“定价之锚”。本篇从连续流、酶催化等偏平台型的技术应用为例，看中国原料药公司的布局及其潜在影响。

潜在平台型生产技术：连续流、酶催化

1)连续流：工艺研发、设备投资，前者更重要。该行认为连续流工艺是具有广泛应用场景的潜在降本增效“最优”工艺(文献估算有机合成和催化反应中大约有20-30%的反应可以用连续流优化)。应用的重点是在高温高压环境下优化Residence time以优化反应效率，适合集成生物催化、固载催化剂、微波技术、光化学、电化学等技术，符合cGMP要求的溶剂、工艺开发更重要。

2)酶催化：分子改造、结构设计，各有侧重。工业生产往往通过蛋白质工程进行酶分子改造、化学修饰或固定化酶等方式开发酶催化工艺，酶催化与连续流、光合成、天然产物的发酵半合成等领域的应用，具有平台型优势，可以大幅提高产率、缩短反应时间。

原料药公司应用：技术平台影响业务拓展天花板

资本开支扩张期，设备投资、研发投入很重要，技术平台差异影响公司多业务拓展天花板。

1)资本开支强度及质量：博瑞医药、奥锐特、富祥药业等公司资本开支强度较高，从单固定资产对应研发费用看(注：该行用这个指标从侧面反映生产工艺和设备的研发投入，仅供参考)，博瑞医药、华海药业、普洛药业等公司单固定资产投入较大。

2)研发强度：从单研发人员研发费用支出看，普洛药业、博瑞医药、共同药业等公司支出相对较高。

3)技术平台布局：该行分析了公司公告、官网信息、专利情况及主要产品，手性合成是大部分原料药公司都布局的技术，在连续流、酶催化、靶向偶联等技术平台领域，各个公司结合自身优势差异化布局。整体看，更擅长大吨位产品的原料药公司技术能力多集中在绿色合成、成本优化等领域，侧重CDMO业务的公司技术平台搭建更均衡、完善，甾体赛道公司在发酵、酶催化领域经验更丰富。

重视新技术对竞争力的重塑

该行认为，新合成技术平台、生产工艺对原料药公司的成本、收率有重大影响，在重磅仿制药陆续专利到期的窗口期内，该行认为布局先进生产设备、供给能力率先升级的原料药公司更具有相对于印度竞争对手的优势。该行一直强调，原料药生产的本质是技术导向的，各产品的全球竞争力需结合每个产品的工艺特点、竞争格局单独分析，原料药产品竞争力直接决定各公司的均衡盈利能力和持续成长性，商业模式的本质是成长属性而非周期属性。

风险提示：生产安全事故及质量风险、核心制剂品种流标或销售额不及预期风险、订单交付波动性风险、医药监管政策变化等风险。

本文来源于浙商证券医药生物行业报告，分析师：孙建，智通财经编辑：杨万林