对于绝大多数散户来说，买入股票完全没有必要参考月线
而对于周线，也是要根据投资周期来看的。
并不是所有的交易都需要参考周线，也根本不存在什么最佳买入一说。
所谓的最佳买入，如果从结果来看，就是买在最低点。
而最低点如果从K线上来看，只是一瞬间，K线周期越长，越难以找到这个最佳买入点。
另一种说法中，最佳的买入点，主要指的是启动的时点。
这个启动的时点，反应到K线周期上，就是K线、均线、量能的共振。
单从这一点来看的话，日线，周线，月线，理论上都是存在这样一个最佳买入点的。
只不过这个买入点，往往是在趋势成立后，回过头往前看而确认的，在盘内是无法确认的。
也就是说，理论上存在的最佳买入，在买入的当下，是无法知晓的。
其实，所有的K线，都是股价走势结果的体现，是对未来预判的某个维度上的依据，但不是全部。
单单从所谓的K线理论去预判行情，也只是一个准确率的问题，而不是一个百分百的结果。
如果再加上一些一知半解，最终K线反而会导致大量的投资失败，甚至亏损。
我们要理解，K线背后，资金在量价上，到底传递了怎样的信号，才能更有效的去研判未来股价的走势和趋势。
K线背后的资金逻辑
我们都知道，所有的K线，其实都是资金运作画出来的。
K线本身反应的，其实是价格关系，开盘价、收盘价、最低价、最高价。
而这些K线本身，其实就是资金一次次的买入卖出，最终出现的结果。
那如果日线是反应一个交易日内的资金运作逻辑，那么周线反应的就是一周，月线反应的就是一整个月。
不同时间周期里，资金的反应和判断，造成的结果和影响，其实是不同的，对于资金的要求也是不同的。
而K线背后的资金逻辑，其实只有两条，一条是要筹码，另一条是要现金。
先说要筹码。
当资金认为要涨的时候，会想办法通过买入股票，增加自己手里的筹码持仓。
没有筹码，只有现金的情况，叫做踏空， 而面对上涨的时候，最重要的就是不踏空。
所以，资金在没有上涨之前，会大量地吸筹。
这种举动反馈到K线上，就是在一个区间内来回震荡。
小幅度的震荡，会在日线上表现得特别明确，在周线和月线上就很难显示。
中等幅度的震荡，会在周线上留下痕迹，出现中等的阴线阳线，在月线上依旧没什么波澜。
大级别的就不叫作震荡了，所以理论上月线级别很难出现明显的痕迹，只可能有小阴小阳的吸筹现象。
而当我们看到的，股价出现大幅度的上涨，其实已经进入了不需要筹码，而需要价格的时间了。
所以，你看到大阳线，不仅仅是启动的标志，也是主力资金为了拉高出货的前奏。
如果从反应速度来看，日线的大阳线就会非常的灵敏，是短期上涨的开启。
周线的大阳线，反应的是一个短期趋势的加速，是上涨过程的进行。
而到了月线级别的大阳线，反应的就是一个长周期的上涨结果，是上涨的一个结果表现。
在这个上涨过程中，主力资金已经从单纯的要筹码的角度，开始转变成了只要高价，却不要高价筹码。
要记住，理论上不存在任何的主力资金，愿意在高位大量接盘。
即便是接盘，也会有一个前提，就是认为后面的价格可能还会更高。
而K线，只是反馈出资金的这种心理和运作逻辑而已。
如果价格能够不断的往上走，也就是K线不断创新高，让接盘的资金有利可图，那么筹码的供需始终会维持在筹码优先上。
但如果资金不愿意再要高价筹码的时候，一切都将进入反转，也就是要现金。
当你把手里的筹码变成现金的时候，一定要经过交易，有其他的资金买入，才能实现变现。
也就是说，没有资金接盘的时候，筹码一文不值。
为什么股价会拼命下跌，为什么会出现大阴线，为什么下跌止不住，为什么明明已经那么具备投资价值了，还没人买。
其实，在这背后就是资金对于筹码的快速变现导致的。
日线级别的大阴线，是空方资金大量抛售筹码，低价抛售筹码的一种体现。
周线级别的大阴线，是趋势资金大量抛售筹码，导致筹码折价的一种表现。
而月线级别的大阴线，则是所有资金抛售，没有人接盘，导致的股价雪崩，一般都伴随着特大的利空消息而来。
当主力一心想要变现，而市场没有资金接盘的时候，股票的价格自然也不能按正常的逻辑去推算，而是按市场的供需。
这就好像烂在地里的大白菜，几分钱一斤卖出，是一个道理。
你不能认为，大白菜种植的成本得0.5元/斤，不可能卖的价格比这个更低。
现实情况是，如果不卖掉，没法回收资金，白菜可能会烂掉，最终一文不值。
股票筹码即便不会烂掉，但资金却无法再运作其他股票，会被压缩流动性，放弃其他的投资机会。
在这种担忧之下，资金不计成本地去抛售股票，也就顺理成章了。
而K线对于这种现象的反馈，就会更顺其自然了。
可以这么说，资金在推动股价上涨的时候，可能会花很多心思去做盘，做K线。
但是资金在抛弃筹码，导致股价下跌的时候，并不会花太多心思去画K线。
除非到了下跌后期，为了再次入场，资金才会有意识地打压股价，以寻求廉价筹码。
K线本身，是资金运作的痕迹，通过痕迹可以预判资金的逻辑，做到对未来的一个预测。
周K线的运用方式
理论上，周K线在对于行情的趋势研判时，是有很大帮助的。
原因是以周为时间单位的资金运作，是客观存在的。
很多资金并不追求超短期的快进快出，并不愿意做资金博弈，所以运作计划往往是以周为单位的。
不论是底部的吸筹，中段的拉升和洗盘，以及头部的出货，每个阶段少则数周，长则数十周。
这种周期的运作，就会比较好的反馈到周K线上，形成某种规律。
但单纯的K线，往往很难把这种规律做总结，要结合量价关系，也就是资金成本和价格的关系。
其中，价格已经体现在K线上了，资金成本往往体现在均线上，而交易活跃度体现在成交量上。
搞明白K线、均线、成交量三者的关系，等于是掌握了资金的盘面语言，才能推演未来的潜在走势。
三者的共振，才是真正意义上的资金信号。
共振1：组合阳线，搭配均线多头，放量启动。
如果在周线级别，出现了组合阳线，那么大多数情况下，都将会启动一轮行情。
但有一些条件，最好也满足。
首先，均线已经呈现出多头排列，或者说再走上几周后，就变成了多头排列。
均线是价格的成本线，一大轮行情正式的启动，一定是价格高于成本的。
只有将成本踩在脚下，让主力资金出现大幅的浮盈，整个行情才能很好地延续下去。
另外需要注意的，一定是成交量的持续增长。
组合阳线过程中，如果量能充足，代表换手率很充分，新入场的资金越多，后续的行情越好。
如果量能放不出来，说明筹码相对固化，不是跟风盘少，就是资金面比较紧张。
后续周线级别的行情启动，没有量能的支撑，是走不远的。
当然，所谓的阳线组合，可以是一根大阳，也可以是多根小阳中阳，要看资金具体运作的周期有多久，一般2-3周从换手角度来看，是相对最合适的。
共振2：阴阳结合，搭配均线多头，缩量洗盘。
周线看洗盘，其实也是有一套的。
但凡是洗盘，在周线层面，都会出现阴阳结合的组合K线，而搭配的均线形式，往往是多头排列。
准确地说，从周资金的反应来说，整体的资金成本，仍然是低于洗盘后的股价。
而洗盘的总体量能，一般都是偏弱的，指的是缩量。
因为洗盘的谷底，是不会有太大的换手率的。
尽管从单日可能出现放量洗盘，但是从周K线来看，几乎是缩量无疑。
所以判断洗盘，其实利用好周K线的共振，看是否出现周线上的破位，是一种很好的方式方法。
共振3：高位阴线，跌穿均线，放量破位下跌。
用周线来判断周期性的头部，效果其实也是非常不错的。
日线的高位阴线，并不能确认是头部，也有可能是骗线，但是周线就不一样了。
周线的高位阴线，尤其是击穿均线的，几乎都是高位的终结信号。
周线的均线，5周10周，甚至20周，如果相继被击穿，那么代表大部分资金都已经全军覆没，处于浮亏状态。
这几个月的资金都在短期内处于浮亏，是很难翻身的，因为没有解放军了。
如果再加上放量的下跌，大量资金出逃，没有打开空间也是绝对不会再入场的。
周K线上的短期头部，即便后期再度突破，整个周期一般也都在十周以上，能给到资金一个窗口期，去做其他的运作。
共振4：组合阴线，搭配均线空头，绵绵阴跌。
最后一种在周K线上体现的共振，其实是空头的共振。
组合阴线，搭配均线的空头排列，让资金无路可走，只能不断抛售。
当资金进入了被套的循环，而没有其他资金前往搭救，那么第一反应一定是尽快逃生。
简单地说，就是止损套现。
这时候，由于接盘资金越来越少，所以量能会开始萎缩。
而资金为了自救，会尽可能地进行折腾，制造还有机会的假象。
但这种假象，最多体现在日线级别，很难进入周线级别。
在周线来看，组合阴线搭配均线的空头，就成了一个死亡信号，是下跌趋势的标配。
一旦碰到这样的股票，绕道而行，手中如果持有，尽快离场不要幻想。
月线的意义
最后简单说说月线的意义。
月线并不是说没有作用，只不过月线的反应效率，对于实际的交易来说，指导性并不强。
月线本身，更偏向于宏观上的大趋势K线，指引着大方向的走势。
长期来看，月线是最具备体现一家上市公司价值的K线。
这里的价值，并不单单指的是业绩，也可以是题材，可以引发资金带来的共振。
月线的趋势，一般情况下，是很难改变的。
但是月线的波动，其实是很大的，对于一些高效利用的短线资金，是完全不合适的。
作为散户，如果想要参考月线去做一些决策，就要明白月线背后的资金趋势，而不是单纯的资金规律。
月线的量能，参考意义并不是特别大，主要是因为单月已经足够短线资金做很多次周期性入出了，会有失真的情况。
但月线的均线，本身可以做为大趋势的辅助线，判断长线资金的动向。
对于喜欢长线投资，价值投资的投资者，月线有一定的参考意义，但如果是对于短期投资者而言，月线只会让你丧失盘内的敏感度。
我们做投资，要根据自己的投资周期，选择的投资标的，去参考对应的指标。
做短线的参考长线，做长线的参考短线，注定都是错误的方式。
所以，周线也好，月线也罢，还是要根据自己的实际情况去做参考和判断
而对于周线，也是要根据投资周期来看的。
并不是所有的交易都需要参考周线，也根本不存在什么最佳买入一说。
所谓的最佳买入，如果从结果来看，就是买在最低点。
而最低点如果从K线上来看，只是一瞬间，K线周期越长，越难以找到这个最佳买入点。
另一种说法中，最佳的买入点，主要指的是启动的时点。
这个启动的时点，反应到K线周期上，就是K线、均线、量能的共振。
单从这一点来看的话，日线，周线，月线，理论上都是存在这样一个最佳买入点的。
只不过这个买入点，往往是在趋势成立后，回过头往前看而确认的，在盘内是无法确认的。
也就是说，理论上存在的最佳买入，在买入的当下，是无法知晓的。
其实，所有的K线，都是股价走势结果的体现，是对未来预判的某个维度上的依据，但不是全部。
单单从所谓的K线理论去预判行情，也只是一个准确率的问题，而不是一个百分百的结果。
如果再加上一些一知半解，最终K线反而会导致大量的投资失败，甚至亏损。
我们要理解，K线背后，资金在量价上，到底传递了怎样的信号，才能更有效的去研判未来股价的走势和趋势。
K线背后的资金逻辑
我们都知道，所有的K线，其实都是资金运作画出来的。
K线本身反应的，其实是价格关系，开盘价、收盘价、最低价、最高价。
而这些K线本身，其实就是资金一次次的买入卖出，最终出现的结果。
那如果日线是反应一个交易日内的资金运作逻辑，那么周线反应的就是一周，月线反应的就是一整个月。
不同时间周期里，资金的反应和判断，造成的结果和影响，其实是不同的，对于资金的要求也是不同的。
而K线背后的资金逻辑，其实只有两条，一条是要筹码，另一条是要现金。
先说要筹码。
当资金认为要涨的时候，会想办法通过买入股票，增加自己手里的筹码持仓。
没有筹码，只有现金的情况，叫做踏空， 而面对上涨的时候，最重要的就是不踏空。
所以，资金在没有上涨之前，会大量地吸筹。
这种举动反馈到K线上，就是在一个区间内来回震荡。
小幅度的震荡，会在日线上表现得特别明确，在周线和月线上就很难显示。
中等幅度的震荡，会在周线上留下痕迹，出现中等的阴线阳线，在月线上依旧没什么波澜。
大级别的就不叫作震荡了，所以理论上月线级别很难出现明显的痕迹，只可能有小阴小阳的吸筹现象。
而当我们看到的，股价出现大幅度的上涨，其实已经进入了不需要筹码，而需要价格的时间了。
所以，你看到大阳线，不仅仅是启动的标志，也是主力资金为了拉高出货的前奏。
如果从反应速度来看，日线的大阳线就会非常的灵敏，是短期上涨的开启。
周线的大阳线，反应的是一个短期趋势的加速，是上涨过程的进行。
而到了月线级别的大阳线，反应的就是一个长周期的上涨结果，是上涨的一个结果表现。
在这个上涨过程中，主力资金已经从单纯的要筹码的角度，开始转变成了只要高价，却不要高价筹码。
要记住，理论上不存在任何的主力资金，愿意在高位大量接盘。
即便是接盘，也会有一个前提，就是认为后面的价格可能还会更高。
而K线，只是反馈出资金的这种心理和运作逻辑而已。
如果价格能够不断的往上走，也就是K线不断创新高，让接盘的资金有利可图，那么筹码的供需始终会维持在筹码优先上。
但如果资金不愿意再要高价筹码的时候，一切都将进入反转，也就是要现金。
当你把手里的筹码变成现金的时候，一定要经过交易，有其他的资金买入，才能实现变现。
也就是说，没有资金接盘的时候，筹码一文不值。
为什么股价会拼命下跌，为什么会出现大阴线，为什么下跌止不住，为什么明明已经那么具备投资价值了，还没人买。
其实，在这背后就是资金对于筹码的快速变现导致的。
日线级别的大阴线，是空方资金大量抛售筹码，低价抛售筹码的一种体现。
周线级别的大阴线，是趋势资金大量抛售筹码，导致筹码折价的一种表现。
而月线级别的大阴线，则是所有资金抛售，没有人接盘，导致的股价雪崩，一般都伴随着特大的利空消息而来。
当主力一心想要变现，而市场没有资金接盘的时候，股票的价格自然也不能按正常的逻辑去推算，而是按市场的供需。
这就好像烂在地里的大白菜，几分钱一斤卖出，是一个道理。
你不能认为，大白菜种植的成本得0.5元/斤，不可能卖的价格比这个更低。
现实情况是，如果不卖掉，没法回收资金，白菜可能会烂掉，最终一文不值。
股票筹码即便不会烂掉，但资金却无法再运作其他股票，会被压缩流动性，放弃其他的投资机会。
在这种担忧之下，资金不计成本地去抛售股票，也就顺理成章了。
而K线对于这种现象的反馈，就会更顺其自然了。
可以这么说，资金在推动股价上涨的时候，可能会花很多心思去做盘，做K线。
但是资金在抛弃筹码，导致股价下跌的时候，并不会花太多心思去画K线。
除非到了下跌后期，为了再次入场，资金才会有意识地打压股价，以寻求廉价筹码。
K线本身，是资金运作的痕迹，通过痕迹可以预判资金的逻辑，做到对未来的一个预测。
周K线的运用方式
理论上，周K线在对于行情的趋势研判时，是有很大帮助的。
原因是以周为时间单位的资金运作，是客观存在的。
很多资金并不追求超短期的快进快出，并不愿意做资金博弈，所以运作计划往往是以周为单位的。
不论是底部的吸筹，中段的拉升和洗盘，以及头部的出货，每个阶段少则数周，长则数十周。
这种周期的运作，就会比较好的反馈到周K线上，形成某种规律。
但单纯的K线，往往很难把这种规律做总结，要结合量价关系，也就是资金成本和价格的关系。
其中，价格已经体现在K线上了，资金成本往往体现在均线上，而交易活跃度体现在成交量上。
搞明白K线、均线、成交量三者的关系，等于是掌握了资金的盘面语言，才能推演未来的潜在走势。
三者的共振，才是真正意义上的资金信号。
共振1：组合阳线，搭配均线多头，放量启动。
如果在周线级别，出现了组合阳线，那么大多数情况下，都将会启动一轮行情。
但有一些条件，最好也满足。
首先，均线已经呈现出多头排列，或者说再走上几周后，就变成了多头排列。
均线是价格的成本线，一大轮行情正式的启动，一定是价格高于成本的。
只有将成本踩在脚下，让主力资金出现大幅的浮盈，整个行情才能很好地延续下去。
另外需要注意的，一定是成交量的持续增长。
组合阳线过程中，如果量能充足，代表换手率很充分，新入场的资金越多，后续的行情越好。
如果量能放不出来，说明筹码相对固化，不是跟风盘少，就是资金面比较紧张。
后续周线级别的行情启动，没有量能的支撑，是走不远的。
当然，所谓的阳线组合，可以是一根大阳，也可以是多根小阳中阳，要看资金具体运作的周期有多久，一般2-3周从换手角度来看，是相对最合适的。
共振2：阴阳结合，搭配均线多头，缩量洗盘。
周线看洗盘，其实也是有一套的。
但凡是洗盘，在周线层面，都会出现阴阳结合的组合K线，而搭配的均线形式，往往是多头排列。
准确地说，从周资金的反应来说，整体的资金成本，仍然是低于洗盘后的股价。
而洗盘的总体量能，一般都是偏弱的，指的是缩量。
因为洗盘的谷底，是不会有太大的换手率的。
尽管从单日可能出现放量洗盘，但是从周K线来看，几乎是缩量无疑。
所以判断洗盘，其实利用好周K线的共振，看是否出现周线上的破位，是一种很好的方式方法。
共振3：高位阴线，跌穿均线，放量破位下跌。
用周线来判断周期性的头部，效果其实也是非常不错的。
日线的高位阴线，并不能确认是头部，也有可能是骗线，但是周线就不一样了。
周线的高位阴线，尤其是击穿均线的，几乎都是高位的终结信号。
周线的均线，5周10周，甚至20周，如果相继被击穿，那么代表大部分资金都已经全军覆没，处于浮亏状态。
这几个月的资金都在短期内处于浮亏，是很难翻身的，因为没有解放军了。
如果再加上放量的下跌，大量资金出逃，没有打开空间也是绝对不会再入场的。
周K线上的短期头部，即便后期再度突破，整个周期一般也都在十周以上，能给到资金一个窗口期，去做其他的运作。
共振4：组合阴线，搭配均线空头，绵绵阴跌。
最后一种在周K线上体现的共振，其实是空头的共振。
组合阴线，搭配均线的空头排列，让资金无路可走，只能不断抛售。
当资金进入了被套的循环，而没有其他资金前往搭救，那么第一反应一定是尽快逃生。
简单地说，就是止损套现。
这时候，由于接盘资金越来越少，所以量能会开始萎缩。
而资金为了自救，会尽可能地进行折腾，制造还有机会的假象。
但这种假象，最多体现在日线级别，很难进入周线级别。
在周线来看，组合阴线搭配均线的空头，就成了一个死亡信号，是下跌趋势的标配。
一旦碰到这样的股票，绕道而行，手中如果持有，尽快离场不要幻想。
月线的意义
最后简单说说月线的意义。
月线并不是说没有作用，只不过月线的反应效率，对于实际的交易来说，指导性并不强。
月线本身，更偏向于宏观上的大趋势K线，指引着大方向的走势。
长期来看，月线是最具备体现一家上市公司价值的K线。
这里的价值，并不单单指的是业绩，也可以是题材，可以引发资金带来的共振。
月线的趋势，一般情况下，是很难改变的。
但是月线的波动，其实是很大的，对于一些高效利用的短线资金，是完全不合适的。
作为散户，如果想要参考月线去做一些决策，就要明白月线背后的资金趋势，而不是单纯的资金规律。
月线的量能，参考意义并不是特别大，主要是因为单月已经足够短线资金做很多次周期性入出了，会有失真的情况。
但月线的均线，本身可以做为大趋势的辅助线，判断长线资金的动向。
对于喜欢长线投资，价值投资的投资者，月线有一定的参考意义，但如果是对于短期投资者而言，月线只会让你丧失盘内的敏感度。
我们做投资，要根据自己的投资周期，选择的投资标的，去参考对应的指标。
做短线的参考长线，做长线的参考短线，注定都是错误的方式。
所以，周线也好，月线也罢，还是要根据自己的实际情况去做参考和判断
2022年4月26日，西咸集团创新文旅宣布坐落于西安沣西的西咸文创世御酒店华丽起航。半壁西安向沣西，捡拾对诗意生活的向往，这家由西咸文旅、世茂喜达酒店集团、谦君仁和三方合力打造的酒店坐落于沣西河畔的文创小镇内，毗邻欢乐谷、诗经里及沣河生态湿地公园等多个休闲景区；作为沣西新区唯一一家全服务型高星级酒店，不仅是文旅集团全新的战略部署，也为沣西新城极致生态立序未来之心。
宁王"年初到现在也是负面不断，财报多个数据也透露出未来的隐忧。
01.毛利率创7年新低
从收入结构来看，公司2021年各项业务全面爆发，动力电池系统收入914.91亿元，同比增长132.06%；锂电池材料收入154.57亿元，同比增长350.74%；储能系统收入136.24亿元，同比增长601.01%；其他业务收入97.85亿元，同比增长77.22%。
具体到收入占比，动力电池、锂电池、储能分别贡献了公司70.19%、11.86%、10.45%的收入。
动力电池系统是宁德的支柱型业务，下游客户主要是车商，包括特斯拉、蔚来、小鹏、理想、长城等。
客户阵容极其豪华，不过即便如此，公司的产品毛利率仍在逐年下滑。2021年动力电池系统毛利率对比7年前已经腰斩，储能系统毛利率也从36%下滑至28.52%。
数据来源：IFind
有卖方报告说是因为上游原材料涨价，才导致毛利率下滑。其实并不是，宁德时代电池的毛利率五年前就开始下滑，而上游主要材料也就近两年才开始猛涨，核心原因是行业竞争太过于激烈。
电池行业的集中度非常高，全球前十大动力电池企业供应了91.2%的电池使用量，其中排名前三的分别是宁德、LG化学、松下电器。
在国内市场，宁德以52.10%的市场份额位居第一，排名第二的是 比亚迪，其次是中航锂电、国轩、LG、蜂巢、亿纬等。
而根据SNE Research数据显示，宁德2022年1月份动力电池全球装机份额38%，到2月份已经下滑至32%，LG、松下分别增加6%和1%。
其实电池行业的技术差异并不是很大，磷酸铁锂的比亚迪之所以在电池领域败给宁德时代，并不是技术上的问题，而是产能。
在全球市场，松下和LG在3C时代的技术储备就已经积累多年，之所以被宁德时代赶超，也是因为产能。
这就意味着，宁德先前建立起的优势主要是产能优势，而在技术上并没有很强的差异化壁垒。
对于头部厂商来说，建产能无非就是融资和时间的问题，而比亚迪、LG、三星、蜂巢、亿纬等一众厂商均在加大产能建设。
这也就意味着，动力电池行业未来五年的产能可能是过剩的，充分竞争的市场中，价格战将更加剧烈，毛利率将持续下滑。
在高端制造领域，参考台积电的高毛利，是由其超前的技术研发以及高资本性支出建立的。比如一条5纳米的产线可能需要400亿元，而技术性的研发也是50亿以上。
锂电池产线其实也是重资产投资，但是要建立技术性的壁垒，才能长期维持高毛利率，比如始终能研发出超前的电池技术。而就目前的情况来看，宁德时代好像并没有特别突出的亮点。
02.下游订单分流风险
公司下游最大的客户是特斯拉，2021年对特斯拉销售额为130.39亿元，占年度销售额10%。
主流电池的前排厂商几乎都是特斯拉供应商，对于特斯拉来说，保持供应链稳定很重要，同时分流供应商也更加重要。毕竟所有的产能都集中在一家，始终是个威胁。
苹果和富士康建立了这么多年的合作，也仍扶持了立讯精密，同时也分流了订单给比亚迪电子。
前五大车商贡献了宁德时代31.32%的收入，除了第一名特斯拉以外，蔚小理等也均在寻找第二第三大供应商。
蔚来已经与中航锂电建立合作，同时蔚来新发布的固态电池技术是来自卫蓝新能源。从卫蓝的融资情况来看，C轮融资华为、小米、蔚来、IDG均有参与。
在中航锂电的融资名单中，也能看到广汽、小米等汽车厂商，中航锂电已经是广汽第一大供应商（曾经是宁德时代）。
欣旺达电动最新一笔战略融资中，蔚来、小鹏均有参与。
对于当下的宁德时代来说，对外面临的是松下、LG以及三星的压力，对内有比亚迪、蜂巢、中航锂电、卫蓝、国轩、亿纬等众多本土厂商的冲击。
宁德作为产能最大的厂商，在扩产能力、融资能力上都有较大的优势，但订单分流的趋势已成定局。
03.重资产经营的负担
高端制造都面临这样的问题，顶流工艺的晶圆厂，每年的折旧也是几十上百亿打底。由于电池厂的扩产投资较大，宁德时代每年固定资产折旧额差不多四五十亿。
2021年存货减值了18.84亿元，加上长期股权投资合计减值金额20.34亿元，上年同期为8.27亿元。（减值翻倍）
由于公司需要不断地扩产，现金流也是常年流出状态，2021年投资性现金流流出537.81亿元。
其实宁德时代一直比较缺钱，除了上市融资以外，一直以来也在大额通过定增融资，2020年定增募集197亿元，最新一次定增预计募集450亿元。
主流电池厂商基本都在融资扩产，而宁德时代的融资金额以及扩产计划也是最大的一家，可以预期的是，未来宁德时代在产能上一定是占优势的，只是短期的负担在所难免。
宁德时代一是按照高端制造业来估值的，其实公司的毛利率已经有沦为代工厂级别的趋势，未来要维持高毛利率，只能在研发上下功夫。
卖方一直拿宁德时代来对比台积电，须知台积电的高端制造靠的是超前的技术研发，以及几乎垄断的独家技术来支撑的。
而宁德时代所处在的行业，竞争过于激烈，即便扩产后，未来整个电池行业也是充分竞争的状态。
不可否认的是新能源汽车未来渗透率上还有较大的提升空间，以及储能也将在不远的未来迎来爆发式增长，只是电池厂的护城河太窄了。
01.毛利率创7年新低
从收入结构来看，公司2021年各项业务全面爆发，动力电池系统收入914.91亿元，同比增长132.06%；锂电池材料收入154.57亿元，同比增长350.74%；储能系统收入136.24亿元，同比增长601.01%；其他业务收入97.85亿元，同比增长77.22%。
具体到收入占比，动力电池、锂电池、储能分别贡献了公司70.19%、11.86%、10.45%的收入。
动力电池系统是宁德的支柱型业务，下游客户主要是车商，包括特斯拉、蔚来、小鹏、理想、长城等。
客户阵容极其豪华，不过即便如此，公司的产品毛利率仍在逐年下滑。2021年动力电池系统毛利率对比7年前已经腰斩，储能系统毛利率也从36%下滑至28.52%。
数据来源：IFind
有卖方报告说是因为上游原材料涨价，才导致毛利率下滑。其实并不是，宁德时代电池的毛利率五年前就开始下滑，而上游主要材料也就近两年才开始猛涨，核心原因是行业竞争太过于激烈。
电池行业的集中度非常高，全球前十大动力电池企业供应了91.2%的电池使用量，其中排名前三的分别是宁德、LG化学、松下电器。
在国内市场，宁德以52.10%的市场份额位居第一，排名第二的是 比亚迪，其次是中航锂电、国轩、LG、蜂巢、亿纬等。
而根据SNE Research数据显示，宁德2022年1月份动力电池全球装机份额38%，到2月份已经下滑至32%，LG、松下分别增加6%和1%。
其实电池行业的技术差异并不是很大，磷酸铁锂的比亚迪之所以在电池领域败给宁德时代，并不是技术上的问题，而是产能。
在全球市场，松下和LG在3C时代的技术储备就已经积累多年，之所以被宁德时代赶超，也是因为产能。
这就意味着，宁德先前建立起的优势主要是产能优势，而在技术上并没有很强的差异化壁垒。
对于头部厂商来说，建产能无非就是融资和时间的问题，而比亚迪、LG、三星、蜂巢、亿纬等一众厂商均在加大产能建设。
这也就意味着，动力电池行业未来五年的产能可能是过剩的，充分竞争的市场中，价格战将更加剧烈，毛利率将持续下滑。
在高端制造领域，参考台积电的高毛利，是由其超前的技术研发以及高资本性支出建立的。比如一条5纳米的产线可能需要400亿元，而技术性的研发也是50亿以上。
锂电池产线其实也是重资产投资，但是要建立技术性的壁垒，才能长期维持高毛利率，比如始终能研发出超前的电池技术。而就目前的情况来看，宁德时代好像并没有特别突出的亮点。
02.下游订单分流风险
公司下游最大的客户是特斯拉，2021年对特斯拉销售额为130.39亿元，占年度销售额10%。
主流电池的前排厂商几乎都是特斯拉供应商，对于特斯拉来说，保持供应链稳定很重要，同时分流供应商也更加重要。毕竟所有的产能都集中在一家，始终是个威胁。
苹果和富士康建立了这么多年的合作，也仍扶持了立讯精密，同时也分流了订单给比亚迪电子。
前五大车商贡献了宁德时代31.32%的收入，除了第一名特斯拉以外，蔚小理等也均在寻找第二第三大供应商。
蔚来已经与中航锂电建立合作，同时蔚来新发布的固态电池技术是来自卫蓝新能源。从卫蓝的融资情况来看，C轮融资华为、小米、蔚来、IDG均有参与。
在中航锂电的融资名单中，也能看到广汽、小米等汽车厂商，中航锂电已经是广汽第一大供应商（曾经是宁德时代）。
欣旺达电动最新一笔战略融资中，蔚来、小鹏均有参与。
对于当下的宁德时代来说，对外面临的是松下、LG以及三星的压力，对内有比亚迪、蜂巢、中航锂电、卫蓝、国轩、亿纬等众多本土厂商的冲击。
宁德作为产能最大的厂商，在扩产能力、融资能力上都有较大的优势，但订单分流的趋势已成定局。
03.重资产经营的负担
高端制造都面临这样的问题，顶流工艺的晶圆厂，每年的折旧也是几十上百亿打底。由于电池厂的扩产投资较大，宁德时代每年固定资产折旧额差不多四五十亿。
2021年存货减值了18.84亿元，加上长期股权投资合计减值金额20.34亿元，上年同期为8.27亿元。（减值翻倍）
由于公司需要不断地扩产，现金流也是常年流出状态，2021年投资性现金流流出537.81亿元。
其实宁德时代一直比较缺钱，除了上市融资以外，一直以来也在大额通过定增融资，2020年定增募集197亿元，最新一次定增预计募集450亿元。
主流电池厂商基本都在融资扩产，而宁德时代的融资金额以及扩产计划也是最大的一家，可以预期的是，未来宁德时代在产能上一定是占优势的，只是短期的负担在所难免。
宁德时代一是按照高端制造业来估值的，其实公司的毛利率已经有沦为代工厂级别的趋势，未来要维持高毛利率，只能在研发上下功夫。
卖方一直拿宁德时代来对比台积电，须知台积电的高端制造靠的是超前的技术研发，以及几乎垄断的独家技术来支撑的。
而宁德时代所处在的行业，竞争过于激烈，即便扩产后，未来整个电池行业也是充分竞争的状态。
不可否认的是新能源汽车未来渗透率上还有较大的提升空间，以及储能也将在不远的未来迎来爆发式增长，只是电池厂的护城河太窄了。
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