【重磅！南阳给予新市民1万元购房补贴 】#南阳[超话]# 房地产市场与地方经济发展密切相关，更与百姓生活息息相关，房地产市场平稳健康发展是全社会的共同期望。
为贯彻落实党中央、国务院和省委、省政府决策部署，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，实现“稳地价、稳房价、稳预期”目标，日前，南阳市人民政府办公室印发《南阳市促进中心城区房地产市场平稳健康发展的若干措施（试行）》（以下简称《措施》）的通知，旨在进一步激活我市房地产市场主体活力，促进房地产市场平稳健康发展，助力现代化省副中心城市建设。
《措施》中十四条政策干货满满，既有针对房地产企业的优惠措施，又有针对购房者的利好消息，更有针对整个房地产市场的优化政策，力度之大前所未有，可谓送给广大市民和房企的一份大礼。昨日，市住房和城乡建设局就《通知》中的有关政策及如何落实接受了记者采访。
问：房地产项目审批流程上有何优化？
答：精简房地产项目审批程序，项目全流程审批时间控制在31天以内；按照土地使用权出让合同约定的开发期限，加快推进项目建设，房地产开发项目主体一层封顶，即可申请商品房预售许可；实施更加精准的扬尘防控措施，增加有效施工天数。
问：如何更好地体现房地产企业的信用优势？
答：建立房地产企业信用等级评价体系。市住房城乡建设部门牵头建立房地产企业信用等级评价体系，强化评价结果共享应用，将重点监管资金额度与房地产开发企业信用综合评价结果挂钩，按照信用评价等级实施差异化管理。在保证监管项目后续建设资金及不可预见费（不可预见费的调整幅度在2%－10%之间，随工程进度的增加不断递减）的条件下，多余的资金可用于开发企业调配使用。
问：《措施》在人才引进方面有何优惠政策？
答：支持合理住房需求。对具有大中专以上学历的人才在本地与用人单位签订聘用合同或自主创业并缴纳3个月及以上社保的，以及对原籍不在中心城区，因工作或上学等各种原因来宛的新市民，在我市中心城区购买首套新建普通商品住房并完成契税缴纳的，给予购房补贴。
购房补贴以货币形式一次性发放，发放标准按照全日制博士生5万元、全日制硕士生3万元、全日制本科生2万元、大中专生（含技工院校）1万元；因工作或上学等各种原因来宛的新市民补助1万元。补贴以家庭为单位，夫妻双方不能同时享受；享受本项补贴政策的，不再享受南阳市人民政府及其所属部门出台的其他住房优惠政策。
申请购房补贴由市不动产登记服务中心负责受理，市人力资源和社会保障局、市教育局、市不动产登记服务中心对购房补贴申请进行审核；市财政局将补贴资金拨付至市不动产登记服务中心，由市不动产登记服务中心将购房补贴支付到符合条件的购房人提供的个人账户。
问：如何更好满足居民改善型住房消费需求？
答：促进新建商品房、二手房消费联动。支持居民改善型住房消费需求，对个人转让住房未提供完整、准确的房屋原值凭证，不能正确计算房屋原值和应纳税额的，可按住房转让收入的1％核定征收个人所得税。
问：公积金贷款政策有何变化？
答：公积金存贷实行同城待遇。允许异地缴存公积金职工在宛购房申请公积金贷款，实现异地职工享有在宛同等住房公积金贷款政策。放宽灵活就业人员建户缴存公积金政策，年满18周岁且未超过国家法定退休年龄，近5年内未产生连续3期及以上或累计6期及以上不良信用记录的，不分户籍地、工作地，均可缴存住房公积金。开展住房公积金组合贷款业务，职工使用公积金贷款仍不能满足需要的，可申请组合贷款。提高根据缴存人数确定的贷款限额，单人缴存公积金的家庭，最高限额由不得超过50万元提高到不得超过60万元；借款人及配偶均缴存公积金的家庭，最高限额由不得超过60万元提高到不得超过80万元。
问：如何破解房企融资难问题？
答：加大信贷融资支持。定期组织银企对接，为银企双方搭建桥梁，鼓励金融机构对受困企业贷款展期、续贷，按照依法依规、风险可控、商业可持续的原则，稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，有效缓解市场主体资金链运行压力。
金融机构要区分项目风险与企业集团风险，加大对优质项目的支持力度，不盲目抽贷、断贷、压贷，不搞“一刀切”，保持我市房地产开发贷款平稳有序投放。
金融机构要在风险可控基础上，适度加大流动性贷款等支持力度，满足建筑企业合理融资需求，不盲目抽贷、断贷、压贷，保持建筑企业融资连续稳定。
问：如何降低个人住房消费负担？
答：各金融机构要加大个人住房按揭贷款投放，根据借款人的信用状况、还款能力等合理确定具体首付款比例和利率水平，更好满足购房者合理住房需求。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房，金融机构执行首套房贷款政策。
问：如何建立良好土地市场秩序？
答：根据中心城区新增人口变化和市场供需关系，加大对房地产用地的调控力度，对已纳入储备的经营性用地，根据土地市场的需求适时调整土地供应，优先满足住宅用地需求。同时加大批而未供和闲置房地产开发用地的盘活力度。
问：如何满足动迁群众多元安置需求，提高安置效率，消化存量房源？
答：推行货币化安置。在中心城区基础设施、城市更新以及未开工建设的安置房等项目推进中，具备条件的鼓励被征迁群众选择货币化安置。
问：《措施》如何助推加快产城融合发展？
答：在“三馆一院”片区，加快产业项目落地，配套完善医疗、商业等服务设施，促进商品房屋有效消费；在高铁片区，以产业为支撑，加快产业项目引进，增加就业、吸引人才，促进人口集聚。
问：如何保障业主子女就近入学？
答：在新建完全学校周边，优先规划建设配套完善的住宅社区，对购房家庭子女户籍迁入购房地且长期居住的，按照免试就近入学原则安排入学。对购房家庭子女属于进城务工人员随迁子女的，按照进城务工人员随迁子女入学政策予以安排。
问：有关部门如何更好地为百姓、企业服务？
答：提高政务服务水平。在一定范围内试点使用商业银行、商业保险、国有担保机构出具担保函替代预售监管资金的方式释放预售监管资金流动性；加大部门对接，提前介入、优化流程，实行更便民利企的服务方式，推动“互联网＋不动产登记”向更高层级发展，推进“交房即发证”常态化开展。
问：如何为房地产市场健康发展营造良好的外部环境？
答：健全网上舆情监测机制。统一房地产市场数据信息发布口径，规范信息传播秩序，及时回应社会关切，正确引导舆论和市场预期。相关部门要加强网络平台、自媒体等媒介发布管理，依法严厉打击发布不实信息、恶意炒作、渲染恐慌情绪、误导市场预期等扰乱市场秩序的行为。
问：如何使各项优惠政策落到实处？
答：切实履行房地产市场主体责任。各相关责任单位要妥善处置企业欠款，及时退还各类保证金，落实规费减免政策，积极引导支持房地产开发企业开展促销活动。市住房和城乡建设、自然资源和规划、财政、税务、金融、公积金、不动产等有关部门和单位要大力协同，适时研判房地产市场走势，做好市场监测分析。房地产开发企业要强化企业主体责任，找准产品定位，提高产品品质，共同促进房地产市场平稳健康发展。
为贯彻落实党中央、国务院和省委、省政府决策部署，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，实现“稳地价、稳房价、稳预期”目标，日前，南阳市人民政府办公室印发《南阳市促进中心城区房地产市场平稳健康发展的若干措施（试行）》（以下简称《措施》）的通知，旨在进一步激活我市房地产市场主体活力，促进房地产市场平稳健康发展，助力现代化省副中心城市建设。
《措施》中十四条政策干货满满，既有针对房地产企业的优惠措施，又有针对购房者的利好消息，更有针对整个房地产市场的优化政策，力度之大前所未有，可谓送给广大市民和房企的一份大礼。昨日，市住房和城乡建设局就《通知》中的有关政策及如何落实接受了记者采访。
问：房地产项目审批流程上有何优化？
答：精简房地产项目审批程序，项目全流程审批时间控制在31天以内；按照土地使用权出让合同约定的开发期限，加快推进项目建设，房地产开发项目主体一层封顶，即可申请商品房预售许可；实施更加精准的扬尘防控措施，增加有效施工天数。
问：如何更好地体现房地产企业的信用优势？
答：建立房地产企业信用等级评价体系。市住房城乡建设部门牵头建立房地产企业信用等级评价体系，强化评价结果共享应用，将重点监管资金额度与房地产开发企业信用综合评价结果挂钩，按照信用评价等级实施差异化管理。在保证监管项目后续建设资金及不可预见费（不可预见费的调整幅度在2%－10%之间，随工程进度的增加不断递减）的条件下，多余的资金可用于开发企业调配使用。
问：《措施》在人才引进方面有何优惠政策？
答：支持合理住房需求。对具有大中专以上学历的人才在本地与用人单位签订聘用合同或自主创业并缴纳3个月及以上社保的，以及对原籍不在中心城区，因工作或上学等各种原因来宛的新市民，在我市中心城区购买首套新建普通商品住房并完成契税缴纳的，给予购房补贴。
购房补贴以货币形式一次性发放，发放标准按照全日制博士生5万元、全日制硕士生3万元、全日制本科生2万元、大中专生（含技工院校）1万元；因工作或上学等各种原因来宛的新市民补助1万元。补贴以家庭为单位，夫妻双方不能同时享受；享受本项补贴政策的，不再享受南阳市人民政府及其所属部门出台的其他住房优惠政策。
申请购房补贴由市不动产登记服务中心负责受理，市人力资源和社会保障局、市教育局、市不动产登记服务中心对购房补贴申请进行审核；市财政局将补贴资金拨付至市不动产登记服务中心，由市不动产登记服务中心将购房补贴支付到符合条件的购房人提供的个人账户。
问：如何更好满足居民改善型住房消费需求？
答：促进新建商品房、二手房消费联动。支持居民改善型住房消费需求，对个人转让住房未提供完整、准确的房屋原值凭证，不能正确计算房屋原值和应纳税额的，可按住房转让收入的1％核定征收个人所得税。
问：公积金贷款政策有何变化？
答：公积金存贷实行同城待遇。允许异地缴存公积金职工在宛购房申请公积金贷款，实现异地职工享有在宛同等住房公积金贷款政策。放宽灵活就业人员建户缴存公积金政策，年满18周岁且未超过国家法定退休年龄，近5年内未产生连续3期及以上或累计6期及以上不良信用记录的，不分户籍地、工作地，均可缴存住房公积金。开展住房公积金组合贷款业务，职工使用公积金贷款仍不能满足需要的，可申请组合贷款。提高根据缴存人数确定的贷款限额，单人缴存公积金的家庭，最高限额由不得超过50万元提高到不得超过60万元；借款人及配偶均缴存公积金的家庭，最高限额由不得超过60万元提高到不得超过80万元。
问：如何破解房企融资难问题？
答：加大信贷融资支持。定期组织银企对接，为银企双方搭建桥梁，鼓励金融机构对受困企业贷款展期、续贷，按照依法依规、风险可控、商业可持续的原则，稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，有效缓解市场主体资金链运行压力。
金融机构要区分项目风险与企业集团风险，加大对优质项目的支持力度，不盲目抽贷、断贷、压贷，不搞“一刀切”，保持我市房地产开发贷款平稳有序投放。
金融机构要在风险可控基础上，适度加大流动性贷款等支持力度，满足建筑企业合理融资需求，不盲目抽贷、断贷、压贷，保持建筑企业融资连续稳定。
问：如何降低个人住房消费负担？
答：各金融机构要加大个人住房按揭贷款投放，根据借款人的信用状况、还款能力等合理确定具体首付款比例和利率水平，更好满足购房者合理住房需求。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房，金融机构执行首套房贷款政策。
问：如何建立良好土地市场秩序？
答：根据中心城区新增人口变化和市场供需关系，加大对房地产用地的调控力度，对已纳入储备的经营性用地，根据土地市场的需求适时调整土地供应，优先满足住宅用地需求。同时加大批而未供和闲置房地产开发用地的盘活力度。
问：如何满足动迁群众多元安置需求，提高安置效率，消化存量房源？
答：推行货币化安置。在中心城区基础设施、城市更新以及未开工建设的安置房等项目推进中，具备条件的鼓励被征迁群众选择货币化安置。
问：《措施》如何助推加快产城融合发展？
答：在“三馆一院”片区，加快产业项目落地，配套完善医疗、商业等服务设施，促进商品房屋有效消费；在高铁片区，以产业为支撑，加快产业项目引进，增加就业、吸引人才，促进人口集聚。
问：如何保障业主子女就近入学？
答：在新建完全学校周边，优先规划建设配套完善的住宅社区，对购房家庭子女户籍迁入购房地且长期居住的，按照免试就近入学原则安排入学。对购房家庭子女属于进城务工人员随迁子女的，按照进城务工人员随迁子女入学政策予以安排。
问：有关部门如何更好地为百姓、企业服务？
答：提高政务服务水平。在一定范围内试点使用商业银行、商业保险、国有担保机构出具担保函替代预售监管资金的方式释放预售监管资金流动性；加大部门对接，提前介入、优化流程，实行更便民利企的服务方式，推动“互联网＋不动产登记”向更高层级发展，推进“交房即发证”常态化开展。
问：如何为房地产市场健康发展营造良好的外部环境？
答：健全网上舆情监测机制。统一房地产市场数据信息发布口径，规范信息传播秩序，及时回应社会关切，正确引导舆论和市场预期。相关部门要加强网络平台、自媒体等媒介发布管理，依法严厉打击发布不实信息、恶意炒作、渲染恐慌情绪、误导市场预期等扰乱市场秩序的行为。
问：如何使各项优惠政策落到实处？
答：切实履行房地产市场主体责任。各相关责任单位要妥善处置企业欠款，及时退还各类保证金，落实规费减免政策，积极引导支持房地产开发企业开展促销活动。市住房和城乡建设、自然资源和规划、财政、税务、金融、公积金、不动产等有关部门和单位要大力协同，适时研判房地产市场走势，做好市场监测分析。房地产开发企业要强化企业主体责任，找准产品定位，提高产品品质，共同促进房地产市场平稳健康发展。
【一汽长春五大整车工厂停产】#新能源汽车[超话]##汽车资讯##汽车#
一汽集团决定，自3月13日起，安排长春五大整车工厂有计划全部停产，初步计划停产到16日。生产线重新启动时间,将视疫情防控整体情况和省、市有关要求综合研判。
一汽集团总部位于吉林长春，旗下拥有红旗、奔腾、解放等自主品牌以及大众、奥迪、丰田等合资品牌，以上多个品牌均在长春市建设整车工厂。
一汽集团决定，自3月13日起，安排长春五大整车工厂有计划全部停产，初步计划停产到16日。生产线重新启动时间,将视疫情防控整体情况和省、市有关要求综合研判。
一汽集团总部位于吉林长春，旗下拥有红旗、奔腾、解放等自主品牌以及大众、奥迪、丰田等合资品牌，以上多个品牌均在长春市建设整车工厂。
【恒大面临前所未有的流动性压力，反映了地产行业政策的根本性变化】当前我国资本市场面临一系列新的复杂局面，本文拟从经济景气周期、流动性周期、股市整体特征等方面逐一进行研判。
首先看经济景气周期。中国处于本轮扩张周期的尾声，存在一定的下行压力。下行压力一方面来自于房地产行业的高压政策，另一方面来自经济周期自身的因素。
当前恒大集团面临前所未有的流动性压力，其背后反映了中国房地产行业政策的根本性变化。这首先会表现为对房企和居民部门杠杆的压降，进而是房地产投资和销售水平的正常化。这样的政策思路可能隐含了决策层对于国内住房总量、碳达峰、人口增长等一系列重要问题的判断和权衡。我们相信恒大事件最终会以相对有序的方式得到解决，不会引发系统性风险，但房地产政策的调整会形成中期的经济下行压力。短期来看，房地产信贷政策的收紧和恒大事件的传染效应使房地产销售和土地市场处于冰点状态，伴随恒大事件的解决和政策微调，房地产市场可能有所回暖，但政策完全转向的概率较低。
经济周期自身的下行压力来自于滞胀。当前国内缺煤缺电，海外则是缺油缺气，这其中有节能降耗等供给端政策的约束，也有短期需求强度极高的原因。一方面PMI等软数据和工业产出、零售等硬数据持续下行；另一方面则是二季度工业产能利用率有记录以来新高、社会用电量持续增长，绝对的产出水平并不低，进而形成持续的价格上涨压力。此外，当前市场呈现出“能源类商品；经济”的特征，也是典型的经济周期末段滞胀期的表现。
政策层面，7月末政治局会议已经注意到了经济下行压力，并提出“统筹做好今明两年宏观政策衔接”。我们注意到，8月以来地方债发行已经明显提速，四季度发行节奏前置。随着工业品通胀压力的缓解，政策层面可能推出更多的稳增长政策，保持经济运行在合理区间。
再看流动性周期。货币市场狭义流动性稳定待宽松。当前货币政策不紧不松，央行尽管在7月全面降准，但并未提供流动性增量，货币市场利率特别是隔夜利率水平反而波动上升。7月政治局会议提出，“增强宏观政策自主性”，海外货币政策正常化可能不是国内货币宽松的制约因素。在当前经济下行压力加大的情况下，对货币宽松的主要制约可能来自于工业品价格通胀。PPI上涨但无法向CPI传导的情况下，央行不会收紧货币政策，但对降息是否会加剧PPI上涨可能有所顾虑。一旦工业品价格上涨的压力有所缓解，进一步降准乃至降息是大概率事件。事实上，在房住不炒和打破刚兑的大背景下，国内无风险利率下行是内生性的，货币政策只会影响无风险利率下行的节奏，不会改变方向。
信贷市场广义流动性筑底。二季度以来社融增速下行较快，央行在8月下旬召开信贷形势分析会后，8月社融已经呈现企稳迹象。参考2018年和2019年两次信贷分析会，后续社融在总量层面企稳是大概率事件。在房地产信贷受限的情况下，预计制造业、新能源、新基建、小微企业等领域将成为未来信贷的重点投放领域，但信贷结构的调整需要一定时间。
资本市场流动性持续充裕。根据我们归因研究，2014年以来对A股市场收益率贡献最大的是流动性，即资本市场流动性的变化。房住不炒和打破刚兑的情况下，居民财富正在加速向资本市场，特别是股票市场转移。今年以来，尽管A股总体收益并不突出，市场在3-5月也出现过波折，但偏股型公募基金周平均发行量314亿，只有5周的发行量低于100亿，且大部分出现在节假日前后。资本市场流动性的充裕，是A股最大的支撑因素。
股市整体机会和风险。基于目前中国经济转型升级的背景，以及A股市场投资者不断进化，我们判断A股市场不具备全面牛市的基础。同时，市场的系统性风险可能也不大，仍以结构性行情为主。
首先，目前A股的股债相对估值处于历史中低区间，市场整体并未高估，对经济下行压力有一定的安全边际。其次，资本市场流动性充裕，三季度A股只有一个交易日成交额低于一万亿，市场交投活跃。第三，结构分化已经成为A股市场的主旋律，且今年以来这种分化愈发极致，这实际上使得市场总有一部分股票处于合理或低估状态，也保证了市场整体行情的延续性。
如果说有什么短期风险，需要观察的是经济的快速恶化是否会打破市场的结构性行情。当前，经济基本面下行与市场充裕的流动性形成对冲，A股市场维持结构性行情特征。根据我们的研究，市场结构性分化本质上来源于波动率的收敛。如果经济基本面短期恶化速度较快对市场造成冲击，可能打破市场指数稳定、结构性分化的格局。
基于上述研判，我们认为股市的风格特征趋于收敛，宜均衡配置，同时对经济和市场环境的变化保持高度关注。我们将继续专注自下而上选股，尤其青睐估值与业绩匹配度高的个股。
当前我们重点关注三个领域：1）深度挖掘尚未被市场充分定价的优质中小企业；2）“茅指数”中已经回调较多、估值与长期业绩匹配度较好的公司；3） 被市场贴上“传统行业”标签的长期业绩稳定的龙头公司。具体包括：1）具备进口替代能力的先进制造业细分行业的龙头公司；2）拥有独特研发能力的医药生化公司；3）部分能源行业享有高股息率的个股；4）短期受到事件性压制，A股市场稀缺的优质互联网龙头公司；5）估值回到合理区间的优质蓝筹个股。
作者系重阳投资王庆
首先看经济景气周期。中国处于本轮扩张周期的尾声，存在一定的下行压力。下行压力一方面来自于房地产行业的高压政策，另一方面来自经济周期自身的因素。
当前恒大集团面临前所未有的流动性压力，其背后反映了中国房地产行业政策的根本性变化。这首先会表现为对房企和居民部门杠杆的压降，进而是房地产投资和销售水平的正常化。这样的政策思路可能隐含了决策层对于国内住房总量、碳达峰、人口增长等一系列重要问题的判断和权衡。我们相信恒大事件最终会以相对有序的方式得到解决，不会引发系统性风险，但房地产政策的调整会形成中期的经济下行压力。短期来看，房地产信贷政策的收紧和恒大事件的传染效应使房地产销售和土地市场处于冰点状态，伴随恒大事件的解决和政策微调，房地产市场可能有所回暖，但政策完全转向的概率较低。
经济周期自身的下行压力来自于滞胀。当前国内缺煤缺电，海外则是缺油缺气，这其中有节能降耗等供给端政策的约束，也有短期需求强度极高的原因。一方面PMI等软数据和工业产出、零售等硬数据持续下行；另一方面则是二季度工业产能利用率有记录以来新高、社会用电量持续增长，绝对的产出水平并不低，进而形成持续的价格上涨压力。此外，当前市场呈现出“能源类商品；经济”的特征，也是典型的经济周期末段滞胀期的表现。
政策层面，7月末政治局会议已经注意到了经济下行压力，并提出“统筹做好今明两年宏观政策衔接”。我们注意到，8月以来地方债发行已经明显提速，四季度发行节奏前置。随着工业品通胀压力的缓解，政策层面可能推出更多的稳增长政策，保持经济运行在合理区间。
再看流动性周期。货币市场狭义流动性稳定待宽松。当前货币政策不紧不松，央行尽管在7月全面降准，但并未提供流动性增量，货币市场利率特别是隔夜利率水平反而波动上升。7月政治局会议提出，“增强宏观政策自主性”，海外货币政策正常化可能不是国内货币宽松的制约因素。在当前经济下行压力加大的情况下，对货币宽松的主要制约可能来自于工业品价格通胀。PPI上涨但无法向CPI传导的情况下，央行不会收紧货币政策，但对降息是否会加剧PPI上涨可能有所顾虑。一旦工业品价格上涨的压力有所缓解，进一步降准乃至降息是大概率事件。事实上，在房住不炒和打破刚兑的大背景下，国内无风险利率下行是内生性的，货币政策只会影响无风险利率下行的节奏，不会改变方向。
信贷市场广义流动性筑底。二季度以来社融增速下行较快，央行在8月下旬召开信贷形势分析会后，8月社融已经呈现企稳迹象。参考2018年和2019年两次信贷分析会，后续社融在总量层面企稳是大概率事件。在房地产信贷受限的情况下，预计制造业、新能源、新基建、小微企业等领域将成为未来信贷的重点投放领域，但信贷结构的调整需要一定时间。
资本市场流动性持续充裕。根据我们归因研究，2014年以来对A股市场收益率贡献最大的是流动性，即资本市场流动性的变化。房住不炒和打破刚兑的情况下，居民财富正在加速向资本市场，特别是股票市场转移。今年以来，尽管A股总体收益并不突出，市场在3-5月也出现过波折，但偏股型公募基金周平均发行量314亿，只有5周的发行量低于100亿，且大部分出现在节假日前后。资本市场流动性的充裕，是A股最大的支撑因素。
股市整体机会和风险。基于目前中国经济转型升级的背景，以及A股市场投资者不断进化，我们判断A股市场不具备全面牛市的基础。同时，市场的系统性风险可能也不大，仍以结构性行情为主。
首先，目前A股的股债相对估值处于历史中低区间，市场整体并未高估，对经济下行压力有一定的安全边际。其次，资本市场流动性充裕，三季度A股只有一个交易日成交额低于一万亿，市场交投活跃。第三，结构分化已经成为A股市场的主旋律，且今年以来这种分化愈发极致，这实际上使得市场总有一部分股票处于合理或低估状态，也保证了市场整体行情的延续性。
如果说有什么短期风险，需要观察的是经济的快速恶化是否会打破市场的结构性行情。当前，经济基本面下行与市场充裕的流动性形成对冲，A股市场维持结构性行情特征。根据我们的研究，市场结构性分化本质上来源于波动率的收敛。如果经济基本面短期恶化速度较快对市场造成冲击，可能打破市场指数稳定、结构性分化的格局。
基于上述研判，我们认为股市的风格特征趋于收敛，宜均衡配置，同时对经济和市场环境的变化保持高度关注。我们将继续专注自下而上选股，尤其青睐估值与业绩匹配度高的个股。
当前我们重点关注三个领域：1）深度挖掘尚未被市场充分定价的优质中小企业；2）“茅指数”中已经回调较多、估值与长期业绩匹配度较好的公司；3） 被市场贴上“传统行业”标签的长期业绩稳定的龙头公司。具体包括：1）具备进口替代能力的先进制造业细分行业的龙头公司；2）拥有独特研发能力的医药生化公司；3）部分能源行业享有高股息率的个股；4）短期受到事件性压制，A股市场稀缺的优质互联网龙头公司；5）估值回到合理区间的优质蓝筹个股。
作者系重阳投资王庆
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